龙软科技(688078) 事件： 公司于2024年3月27日收盘后发布《2023年年度报告》。 点评： 业绩实现稳健增长，各项业务健康发展 2023年，公司实现营业总收入39611.41万元，同比增长8.56%；实现归母净利润8431.98万元，同比增长5.39%；实现扣非归母净利润8334.01万元，同比增长2.52%。公司加大营销力度，新增订单达4.6亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。按产品分，智能矿山工业软件实现收入3.62亿元，同比增长10.70%，其中，管控平台业务实现收入超过1.78亿元，收入占比超过40%；智能地质保障业务实现收入超过9400万元，增幅超过70%。 智能矿山建设持续推进，重点产品进一步推广 智能综合管控平台方面，作为入选国家煤矿安监局煤炭安全生产技术设备推广名录的优秀产品在行业内得到广泛认可，持续在国家能源、中煤能源、山西焦煤、龙煤集团等集团获得进一步推广，全年完成60余对大中型矿井的智能管控平台应用。智能地质保障系统完成国家能源、陕煤集团、中煤集团、陕煤集团等煤炭集团下属30多对矿井的智能地质保障项目。智能通风方面，公司矿井智能通风系统软硬件一体化完成研发，并成功在双阳煤矿、榆树坡煤矿等地成功应用。截止2023年底，在首批71对示范矿中，公司管控平台、地质保障或智能采掘等核心产品已在46对矿井得到成功应用。 持续加大研发投入，发布矿山云GIS平台，研发AI大模型应用技术公司秉承技术引领理念，巩固产品技术领先优势，持续保持高强度研发投入，全年研发投入0.44亿元，同比增长18.45%。2023年，公司发布了面向智能化矿山需求的矿山云GIS平台，GIS能力可向外部开放，GIS产品从工具转变为服务，全方位服务于智能化矿山建设。公司基于AI大模型技术框架，建立专门团队研究了人工智能领域前沿技术，研发了基于大模型的矿山垂直领域知识库与模型库系统架构，建立了矿山行业知识训练体系平台，开发了行业知识问答，资料智能检索等功能，初步实现了具有时空特色的AI能力及煤矿领域专家系统。 盈利预测与投资建议 公司以自主研发的LongRuan GIS平台为基础，利用云计算、大数据、物联网等技术，为智能矿山、智慧安监、智慧园区建设提供整体解决方案，未来持续成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为4.74、5.58、6.47亿元，归母净利润为1.07、1.33、1.59亿元，EPS为1.49、1.84、2.21元/股，对应的PE为18.45、14.95、12.45倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 因技术升级导致的产品迭代风险；核心技术泄密风险；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；复合型人才培养及引进效果不及预期的风险；财务风险；行业风险；宏观环境风险。

龙软科技(688078) 投资要点 事件：2024年3月28日，龙软科技发布了2023年度报告，2023年公司实现营业收入3.96亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润0.84亿元，比上年增长5.39%，基本每股收益为1.18元每股，比上年增长4.43%。 主业稳健增长，获评煤炭行业信息技术企业20强。2023年龙软科技主营业务稳步发展。受益于国家层面对智能矿山建设的推进，报告期内公司业务稳步推进，实现营业总收入3.96亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润0.84亿元，同比增长5.39%。其中，公司管控平台业务实现收入超过1.78亿元，收入占比超过40%；智能地质保障业务实现营业收入超过9400万元，增幅超过70%。同时，公司加大拓展力度，新增订单达4.6亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。在科技创新方面，公司持续保持高强度研发投入，2023年研发投入达0.44亿元，同比增长18.45%，新增13项发明专利授权，其中多项专利获得美国、加拿大、澳大利亚和俄罗斯等国家的8项授权。公司参与完成的科技成果荣获2023年度国煤炭工业协会科学技术奖一等奖1项、二等奖1项、三等奖3项，并获评煤炭协会2023年度“煤炭行业信息技术企业20强（排名第8）”。 核心产品覆盖46对首批智能示范矿井，绑定设备商加速布局海外业务。智能矿山工业软件在公司业务层面集中体现为公司基于LongRuanGIS“一张图”的安全生产智能管控平台产品及其他面向矿山安全生产各业务流程需求所提供解决方案中涉及的其他各类专业软件或服务。2023年公司智能矿山工业软件实现营业收入3.6亿元，主营业务收入中占比83.05%，同比增长10.70%。截止2023年底，在首批71对示范矿中，公司管控平台、地质保障或智能采掘等核心产品已在46对矿井得到成功应用。在报告期内，龙软科技的智能综合管控平台持续在国家能源、中煤能源、山西焦煤、龙煤集团等集团获得进一步推广，全年完成60余对大中型矿井的智能管控平台应用，同时完成多家集团下属30多对矿井的智能地质保障项目。报告期内公司新设立国际业务部，初选目标国家为俄罗斯，商业模式为与煤机制造商合作，采用软硬结合的方式，出口智能装备及相关软件。 2025年智能化建设关键时点临近，公司产品有望持续受益。煤炭行业作为工业软件应用的下游行业，国家出台多项政策鼓励煤矿智能化建设，其中，要求到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，关键时点临近，行业景气度有望加速。公司软件产品在煤炭大中型企业和矿山安全监察机构的广泛应用，客户遍及2022年中国煤炭企业50强中的40余家，已有1800余对矿井采用龙软科技的软件系统，行业地位突出。我国煤炭智能化开采技术从2010年起分别经历了可视化远程干预（1.0时代）和工作面自动找直（2.0时代）两个技术阶段，目前正处于向透明工作面（3.0时代）研究过程中。龙软科技在智能开采方面提供基于LongRuanGIS系统的智能开采工作面整体智能化解决方案，公司参与了基于煤矿“透明工作面”的智能开采技术研究与装备的研制，从行业需求和发展趋势来看，公司的GIS时空信息智能处理平台在矿山行业信息化建设中的地位和作用越来越重要，有望在煤矿智能化开采3.0中应用。 投资建议：当前国家出台多条重磅文件贯彻智能矿山建设。公司在智能矿山领域具有先发优势，系列化智能矿山工业软件行业领先，具有高成长性。考虑到新业务投资布局方向变化等因素，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入5.10/6.41/7.84亿元（2024-2025年预测前值为6.27/8.16），同比增长28.8%/25.6%/22.3%，归母净利润分别为1.08/1.35/1.64亿元（2024-2025年预测前值为1.55/2.06），同比增长28.2%/24.6%/22.0%，对应EPS为1.50/1.87/2.28元，PE为18.3/14.7/12.0，维持“增持”评级。 风险提示：智能矿山建设不及预期，人才扩张不及预期，市场竞争加剧，海外业务拓展不及预期。

龙软科技(688078) 投资要点： 科创板煤炭工业软件第一股，深耕煤矿智能化领域。公司以自主研发的“龙软专业地理信息系统”为底层开发平台，基于LongRuanGIS“一张图”安全生产智能管控平台，综合各类专业软件为煤矿智能化和政府应急监管等机构提供服务。公司自2019年上市以来，2019-2022年营收为1.54/1.98/2.91/3.65亿元，营收CAGR为33.2%；2019-2022年归母净利润为0.47/0.51/0.63/0.80亿元，归母净利润CAGR达19.4%。 基于LongRuanGIS自主研发智能化矿山工业软件，深受业内青睐。公司自主研发的智能化矿山工业软件，结合“工业互联网+智慧矿山”，有效满足井下煤矿复杂多变地质条件下的智能化需求，LongRuanGIS“一张图”安全生产智能管控平台服务于智能综采、井下通风、运输、提升等业务部门，对井下瓦斯浓度、排水、供电等数据进行实时监控，在煤矿智能化生产领域处于领先地位。截至2022年底，在首批71对示范矿中，公司智能化工业软件已在46对矿井中得到成功应用。客户遍及2022年中国煤炭企业50强中的40余家。 融合IT技术和煤矿专业技术，采用“1+3+N”体系，提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案。公司以自主研发的LongRuanGIS为底层开发平台，利用云计算、大数据、工业互联网与人工智能等技术，融合地质学、测量学、采矿学等大量的煤矿专业技术,为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案，采用“1+3+N”（生产调度决策指挥智能管控中心+智能矿山“三位一体”智能架构+矿山多系统搭建）的建设理念，形成完整的智能矿山规范体系。 煤矿智能化市场前景广阔，公司有望高速发展。智能化建设符合煤炭行业提升发展质量与效益的行业趋势，2020年以来，国家和地方频频出台煤矿智能化相关政策，根据我们测算，全国煤矿智能化市场空间高达千亿级别。随着煤矿智能化建设提速，以及积极拓展非煤矿山等领域，公司有望实现高速发展。 盈利预测及估值。我们认为，公司在煤矿智能化领域深耕多年，基于LongRuanGIS工业软件构筑核心竞争力，有望受益于煤矿智能化提速和非煤矿山等领域业务拓展。我们预计公司23-25年归母净利分别为1.13/1.62/1.61亿元，对应EPS为1.56/2.25/2.23元，参考可比公司，给予2023年40倍PE，对应目标价62.59元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。 风险提示。市场竞争加剧；复合型人才引进不及预期；产品研发失败；产品迭代风险。

龙软科技(688078) 事件：2023年8月15日，龙软科技发布2023上半年报告，2023上半年公司实现营业收入1.39亿元，上年同期增长20.8%，实现归母净利润0.38亿元，同比上升33.5%，扣非归母净利润为0.37亿元，同比增长30.5%。 专注煤炭工业软件，营收利润快速增长。公司主营业务是以自主研发的LongRuanGIS平台为基础，利用云计算、大数据、物联网等技术，为智能矿山、智慧安监、智慧园区建设提供整体解决方案。公司深耕煤炭行业20余年，产品能够有效实现跨越多重标准、异构平台、多源数据融合的技术要求，满足煤矿井下复杂地质条件下的信息化、智能化综合需求，客户遍及2021年中国煤炭企业50强中的44家，覆盖超过1800对矿井。得益于国家对智能矿山建设的重视与推进，2023上半年公司实现营业收入1.39亿元，上年同期增长20.8%，新增订单达2.58亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。 一体化服务竞争优势明显，智能保障采掘表现亮眼。公司拥有智能矿山信息化领域完整的技术体系、产品体系及服务体系，产品矩阵包括基于LongRuanGIS的智能管控平台、智能地质保障系统、智能采掘和通风系统、工业物联网应用产品、智能洗选系统平台等，覆盖煤矿综采、掘进、回采等工作面，可面向大中型煤矿提供全面信息化和智能化整体解决方案。报告期内，智能管控平台业务持续稳步增长；智能地质保障业务快速增长，实现营业收入0.29亿元，收入占比超过20%；智能采掘通风业务收入总额及占比均实现了较快的增长。 研发创新巩固核心优势，知识产权布局进一步优化。公司长期致力于矿山GIS软件基础平台核心技术的自主研发和创新，坚持自主研发的发展策略，具有强大的研发成果商业化应用能力。在核心业务煤矿智能化领域，构建完善GIS协同“一张图”及智能管控平台相关专利组、智能综采综掘工作面相关专利组、透GIS明化矿山相关专利组、矿山新型开采方式及装备相关专利组等“四大”核心专利组。2023上半年研发投入为0.21亿元，同比增长13.2%，占营收比重为15.4%，新增5项发明专利授权，独立取得软件著作权10项，实用新型专利1项。 矿山GIS向云服务化转型，数字孪生构建透明化矿山。基于云服务的云端、客户端一体化协同能够提高数据处理便捷性，实现云端互联、协同共享，大大降低工业软件的使用和运维门槛，赋能中小煤矿转型，具有强烈的现实需求。新一代龙软云GIS平台提供基于人工智能、云服务、工业互联网架构的服务平台，降低了系统内部的强依赖和耦合度，具有多端一体、跨平台、云服务、云协同、二三维一体化等新特性。另外，数字孪生、虚拟仿真等技术在行业内应用更加深入，公司透明化数字孪生管控云平台能够实现生产要素全息可视、生产系统协同可控、生产管理智能可算，为煤矿安全生产管理决策提供快速、有效支持。 AI加持智能化矿山建设，大模型专家系统初步实现。随着以GPT、大模型为代表的AI技术的研究突破和应用落地，智能化矿山建设中对AI的研究和应用也越来越重视，有望开拓矿业行业新增长极。公司积极探索研发AI大模型应用技术，建立专门团队研究AI前沿技术，研究利用GPT强大的知识推理能力构建基于大模型的矿山垂直领域知识库与模型库系统架构，初步实现了具有时空特色的AI能力及煤矿领域专家系统，关键技术水平将达到国内先进水平。未来AI大模型将进一步与垂直行业深度融合，重塑矿山行业生产模式，为智能化矿山建设提供强大的助力。 投资建议：当前国家出台多条重磅文件贯彻智能矿山建设。公司在智能矿山领域具有先发优势，系列化智能矿山工业软件行业领先，具有高成长性。我们预测公司2023-2025年收入4.79/6.27/8.16亿元，同比增长31.4%/30.8%/30.2%，归母净利润分别为1.17/1.55/2.06亿元，同比增长45.6%/33.3%/32.7%，对应EPS为1.62/2.16/2.86元，PE为27.0/20.3/15.3，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：智能矿山建设不及预期，人才扩张不及预期，市场竞争加剧。

龙软科技(688078) 事件： 公司于2023年8月15日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 业绩实现稳步增长，新增订单势头良好 2023年上半年，公司实现营业收入13917.51万元，同比增长20.82%；实现归母净利润3814.60万元，同比增长33.53%；实现扣非归母净利润3738.55万元，同比增长30.53%。公司充分利用技术优势，管控平台业务持续稳步增长同时实现智能地质保障系统、智能采掘业务的快速增长。其中，智能地质保障业务实现营业收入2968.04万元，收入占比超过20%；智能采掘通风业务收入总额及占比均实现了较快的增长。公司加大营销力度，新增订单达2.58亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。 持续加大研发投入，知识产权布局进一步优化 公司多项发明专利获得授权，知识产权布局进一步优化。公司在核心业务煤矿智能化领域，继续完善包括GIS协同“一张图”及智能管控平台相关专利组、智能综采综掘工作面相关专利组、透明化矿山相关专利组、矿山新型开采方式及装备相关专利组等“四大”核心专利组。本期新增5项发明专利授权，“一种综采工作面测量机器人装置和自动测量系统”获得美国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大四个国家的专利授权。2023年上半年，公司研发投入达到2148.76万元，同比增长13.15%，占营业收入的比例为15.44%。 发布矿山云GIS平台，服务智能矿山建设 上半年，公司发布了面向智能化矿山需求的矿山云GIS平台。基于工业互联网、大数据、云服务、时空智能等主流信息技术，采用新升级的跨平台、自主可控GIS内核和微服务架构，研发的新一代自主可控GIS产品，GIS内核从面向组件升级为面向服务，降低了系统内部的强依赖和耦合度，提供Web端、桌面端、移动端等多端统一的产品体系，具有跨平台、云服务、云协同、二三维一体化等新特性，可以满足智慧矿山、智能开采建设各类场景下的时空GIS需求，进一步提升公司GIS产品的实用性及便捷性，且GIS能力可向外部开放，GIS产品从工具转变为服务，全方位服务于智能化矿山建设。同时，公司还研发了以地质测量多维数据为基础的智能化矿山管控平台、基于数字孪生的智能管控云平台等。 盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为4.85、6.33、8.17亿元，归母净利润为1.13、1.56、2.08亿元，EPS为1.56、2.16、2.89元/股，对应PE为28.88、20.93、15.63倍。过去三年，公司PE主要运行在30-100倍之间，考虑到行业的景气度和公司的成长性，维持公司2023年40倍目标PE，对应的目标价为62.40元。维持“买入”评级。 风险提示 因技术升级导致的产品迭代风险；核心技术泄密风险；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；复合型人才培养及引进效果不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。

龙软科技(688078) 事件： 公司于2023年3月28日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 持续深耕智能矿山行业，业绩实现稳健增长 公司深耕矿山智能化领域，受益于国家对智能矿山建设的推进，业绩实现稳健增长。2022年，公司实现营业总收入3.65亿元，同比增长25.45%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长26.90%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比增长36.97%；经营业绩稳步增长。从盈利能力看，公司综合毛利率为51.51%，销售净利率为21.94%，与去年同期基本持平。分产品来看，智能矿山工业软件业务实现收入3.27亿元，同比增长37.74%，收入占比达89.72%；LongRuanGIS软件业务实现收入0.14亿元，同比增长6.26%；其他软件业务实现收入0.21亿元，同比减少38.98%。 技术研发持续投入，智能洗选业务实现从无到有 公司多项发明专利获得授权，技术成果获多部门认可。2022年，公司在煤炭工业面向智能矿山建设的智能综采、智能管控新技术领域不断获得技术突破，获“基于地质测量保障系统的矿山智能化管控平台建设方法”等8项发明专利授权，测量机器人相关专利分别获得美国、加拿大、澳大利亚和俄罗斯等国家的授权认可。此外，公司荣获2022年度煤炭协会“科技攻关突出贡献奖”，参与完成的科技成果荣获2022年度中国煤炭工业协会科学技术奖五项，其中特等奖1项、一等奖2项、二等奖1项、三等奖1项。受益于煤矿配套选煤厂的智能化建设推进，2022年公司智能洗选应用系统软件从无到有，实现收入4000余万元，成为公司业务新的增量。 政策频出加速行业需求释放，充足订单储备助力公司持续成长 近年来，国家高度重视煤矿智能化建设。2021年9月，国家自然资源部公示《智能矿山建设规范》行业标准；2022年4月国家能源局综合司发布《关于开展首批智能化示范煤矿验收工作的通知》，全面部署首批智能化示范煤矿建设验收工作；2022年7月，应急管理部等印发了《“十四五”矿山安全生产规划》，确定实施矿山智能化发展行动计划，建设一批效果突出、带动性强的智能化示范工程，总结提炼可复制的智能化建设模式。2022年，公司新增订单4.34亿元，充足订单储备为公司成长奠定良好基础。 盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为4.85、6.33、8.17亿元，归母净利润为1.13、1.56、2.08亿元，EPS为1.58、2.18、2.92元/股，对应PE为29.78、21.58、16.12倍。过去三年，公司PE主要运行在30-100倍之间，考虑到行业景气度和公司的成长性，给予公司2023年40倍的目标PE，对应的目标价为63.20元。维持“买入”评级。 风险提示 市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；复合型人才培养及引进效果不及预期的风险；煤矿智能化建设推进不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。

龙软科技(688078) 事件： 公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。 点评： 第三季度，公司营业收入恢复快速增长，智能洗选业务突破性增长 2022年第三季度，公司实现营业收入0.98亿元，同比增长35.39%；前三季度共实现营业收入2.13亿元，同比增长24.84%，营业收入稳步增长的原因主要系智能综合管控平台业务持续增长，智能地质保障业务快速增长，智能洗选业务突破性增长。随着营业收入的持续增长，公司整体盈利能力增强，第三季度实现归母净利润0.22亿元，同比增长45.44%；前三季度共实现归母净利润0.51亿元，同比增长33.52%。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别为7.05%、8.14%、14.73%。 数字孪生及透明化矿山技术应用广泛，智能选煤厂打开第二成长曲线 数字孪生、透明化矿山是现代智能化矿山的刚需。数字孪生及透明化矿山技术在智能化选煤厂的应用发展迅速，由于选煤厂设备繁多，结构和流程复杂，公司基于点云技术建立选煤厂布置复杂、密集的各类设施设备模型，并将所有的设备单体化，实现各类微观场景下的业务流程管理及设备运行状态的展示、监测、监控、仿真等。根据公司10月10日披露的《投资者关系活动记录表》，洗煤厂业务属于公司的新发展业务，和井工煤矿、露天煤矿都属于煤矿智能化建设的内容，目前主要是示范矿的配套洗煤厂需求更多。公司具有相应的技术积累，尤其是GIS+BIM的数字孪生系统可视化效果很好，洗煤厂业务进展相对较好，新签订单额度较大。 行业利好政策频出，公司有望凭借技术优势持续巩固领先地位 近几年来，国家高度重视煤矿智能化建设。2022年7月，应急管理部、国家矿山安全监察局印发了《“十四五”矿山安全生产规划》，确定实施矿山智能化发展行动计划，协同推进矿山自动化、智能化建设相关政策配套，分级分类推进矿山智能化建设；因地制宜建设一批效果突出、带动性强的智能化示范工程，总结提炼可复制的智能化建设模式，发挥智能化示范矿山引领作用。公司自主研发的系列化智能矿山工业软件，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化、智能化综合需求，在行业内长期处于领先地位。伴随煤矿智能化政策的逐步落地，公司有望进一步提高行业地位、扩大领先优势。 盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的LongRuanGIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2022-2024年的营业收入为4.17、5.86、8.14亿元，归母净利润为0.97、1.48、2.13亿元，EPS为1.36、2.07、2.98元/股，对应PE为30.54、20.13、13.93倍。目前，计算机（申万）指数PETTM为44倍，上市以来公司PE主要运行在30-100倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为50.06%，维持公司2022年45倍的目标PE，对应的目标价为61.20元。维持“买入”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复的风险；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；煤矿智能化建设推进不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。

龙软科技(688078) 业绩总结：公司2022年前三季度实现营业收入2.1亿元，同比增长24.8%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长33.5%。 营业收入持续增长，费用管理效率提升。1）从营收端来看，2022年前三季度公司营收同比增长24.8%，保持稳步增长，主要系智能综合管控平台业务持续增长、智能地质保障业务快速增长、智能洗选业务突破性增长。2）从利润端看，2022年前三季度公司归母净利润同比增长33.5%；实现毛利润1.2亿元，同比增长25.8%，随着公司营收规模持续扩大，盈利能力不断增强。3）从费用端来看，2022年前三季度公司销售、管理、研发费用率分别7.1%、17.9%和27.0%，其中研发费用同比增长19.2%，主要系公司重视技术创新，大力投入研发。 高效满足下游信息化需求，优良客户基础奠定市场领先地位。公司自主研发的系列化智能矿山工业软件，高效满足煤矿井下复杂地质条件下的信息智能化综合需求，目前已服务1800余对矿井，覆盖多家煤炭大中型企业和矿山安全监察机构。同时，依托自研的GIS系统平台，公司为政府应急和安全监管部门、科研院所等下游客户提供现代信息技术与安全生产深度融合的智能应急、智慧安监整体解决方案。公司客户基础优良，行业地位领先，随着公司加快推进智慧安监产品应用研究，公司的市场份额持续扩大、进一步巩固领先地位。 下游需求带动业绩增长，智能化选煤厂管控平台及数字孪生系统成为公司业务新增量。2022年4月国家能源局发布首批智能化示范煤矿验收工作通知，确立煤矿验收新标准，示范矿配套洗煤厂业务需求增加。2022年，公司新建智能洗选应用系统软件，洗煤厂业务进展良好，新签订单额度较大，前三季度智能选洗系统在手订单8295万元，占新增订单21%，成为公司业绩新增点。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.31元、1.92元、2.81元，未来三年归母净利润将达到47.0%的复合增长率。考虑到煤炭行业景气度高企，加之公司作为煤炭智能开采领域龙头厂商，自主研发能力强、客户基础优良、业务领域广泛，预计订单量在2023年将迎来显著增长，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响项目验收、非煤业务开拓不及预期、智慧矿山建设不及预期等风险。

龙软科技(688078) 三季度业务改善明显，全年拐点已现。公司前三季度实现收入2.13亿元，同比+24.84%；实现归母净利润5097万元，同比+33.52%；实现扣非归母净利润5128万元，同比+33.31%。单Q3公司实现收入9700万，同比+35.39%；实现归母净利润2241万，同比+45.44%；实现扣非归母净利润2264万元，同比+44.00%。单三季度，公司业务增长主要受益于公司智能综合管控平台、智能地质保障系统、和智能洗选业务的快速放量。环比二季度，公司业务已逐步从疫情中恢复，验收方面和从采招网跟踪的招标情况来看，均有明显改善。 单季度毛利率环比提升，坚定研发投入打开未来空间。公司三季度毛利率为54.68%，环比二季度提升0.64%。费用率方面，公司管理费用率同比上升2.93%，主要受到股份支付费用和新办公场地折旧摊销费用影响；研发费用率上升2.81%，主要由于公司加大在智慧矿山综合实验平台方面的投入。今年九月，龙软科技研发的综采工作面测量机器人和自动测量系统获得了美国发明专利授权，持续在技术上保持领先优势。 煤炭仍为我国主要能源供给，各地不断提升煤矿智能化水平保障能源供给安全。由于煤矿开采作业场景复杂，我国煤矿行业长期面临招工困难，只有不断提升煤矿智能化水平，才能进一步保障煤矿作业和供应安全。上半年李克强总理主持召开国务院常务会议，确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力，要发挥煤炭主体能源作用，通过核增产能、新投产等。根据我们3月29日发布煤矿智能化专题报告测算，2022-2025年间煤矿智能化改造市场空间约119亿元，新增煤矿智能化建设市场空间约120亿元，合计对应市场规模约239亿元。煤炭在未来5-10年，仍然为我国主要能源供给来源，新增煤矿叠加现有矿井数字化升级，行业景气度持续验证。 风险提示：智能矿山政策推进不及预期；疫情反复带来交付延迟风险；上游煤炭价格波动带来系统性风险等。 投资建议：维持“买入”评级。行业景气度持续，疫情影响下公司项目验收有所延迟，因此我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为0.88/1.22/1.66亿元，同比增速39.0%/38.6%/36.4%；摊薄EPS=1.24/1.72/2.34元，按10月25日收盘价，对应PE=28.7/24.1/16.4x。

龙软科技(688078) 投资要点 业绩总结：公司2022年上半年实现营业收入1.2亿元，同比增长17.1%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长25.5%；实现扣非归母净利润0.3亿元，同比增长25.9%。 营收持续增长，利润同步增长。从收入端来看，2022年上半年公司营收同比增长17.1%，主要系煤矿智能化建设推进，智能管控平台业务持续增加，新增智能洗选应用系统业务等业务；从利润端来看，公司归母净利润同比增长25.5%，扣非归母净利润同比增长25.9%，与营收同步增长；从费用端来看，2022年上半年，公司销售费用同比增长14.2%，主要系本期订单及合同的增加，销售人员绩效工资、差旅费、市场推广运营成本等相应增加，管理费用同比下降5.64%，主要系公司实行精细化管理，有效控制管理费用的增加，研发费用同比增长13.7%，主要系公司加大研发投入以及计提股权激励费用。 政策推动智慧矿山高景气，公司各项业务稳步发展。有关部门密集出台智能矿山建设相关政策，国家矿山监察局对互联网+矿山监管高度重视，行业发展步入快车道。公司积极把握行业机会，紧密围绕国家政策，进行战略布局，公司努力克服疫情影响，实现智能综合管控平台、智能地质保障系统、工业物联网应用系统业务规模持续增长，并推出智能洗选应用系统软件，为业务带来新增量。 加大研发投入，持续巩固竞争优势。公司高度重视产品技术的研发，持续加大研发投入，推动产品升级和技术进步，报告期内公司研发投入同比增长13.7%。公司通过持续应用创新，积累拥有了智能矿山信息化领域完整的技术体系、产品体系及服务，并已逐步形成包括GIS协同“一张图”及智能管控平台、智能综采综掘工作面、透明化矿山、矿山新型开采方式及装备等“四大”核心专利组，公司持续巩固技术优势，助力客户实现信息化和智能化。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.28元、1.98元、2.87元，未来三年归母净利润将达到48.1%的复合增长率。考虑到智能矿山行业高景气，公司作为煤炭智能开采领域龙头厂商，研发创新能力强、项目经验丰富、客户资源优质，预计公司订单量将迎来新增长，维持“买入”评级。 风险提示：煤矿智能化进度不及预期、研发项目不及预期、客户拓展不及预期。