中望软件(688083) 摘要： 事件：公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度，公司实现营业收入5.12亿元（+10.11%），归母净利润0.11亿元（+159.69%），扣非归母净利润亏损0.95亿元，去年同期亏损0.69亿元，亏损同比扩大37.27%。2024Q3实现营业收入2.04亿元（+7.66%），归母净利润0.05亿元（-11.83%），扣非归母净利润亏损0.11亿元，去年同期亏损0.12亿元，亏损同比收窄8.85%。 业绩符合预期，销售费用管控合理，研发维持高投入：公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度，公司实现营业收入5.12亿元（+10.11%），归母净利润0.11亿元（+159.69%），符合预期。2024年前三季度，公司整体毛利率为97.35%，同比减少0.15pct。费用方面，公司销售、管理、研发费用率分别为52.78%、16.50%、59.70%，同比变化-3.38pct、+3.89pct、+4.46pct。单Q3来看，公司销售、管理、研发费用率为46.68%、12.51%、51.90%，同比-3.72pct、+0.50pct、+1.38pct，销售费用管控合理，研发费率维持高水平。 3D产品增长提速，海外市场表现优于整体业务：报告期间，公司3D产品营业收入同比增长超过35%，相较于Q2的30%增速进一步提速，3D产品不断优化完善，产品竞争力进一步得到市场验证。海外市场方面，公司不断拓展海外销售渠道、挖掘商机，尽管海外收入增速较上半年有所下滑，但是品牌力不断增强，随着新品的持续布局推出，看好海外市场长期潜力。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收分别为9.29/10.90/13.24亿元，同比增长12.32%、17.23%、21.52%；归母净利润分别为0.72/0.83/0.97亿元，同比增长16.65%、16.13%、16.37%；EPS分别为0.59/0.69/0.80元，当前股价对应2024-2026年PE为158.33/136.34/117.16倍，维持“推荐”评级。 风险提示：海外需求不及预期的风险，下游教育市场增长不及预期的风险，3D CAD与CAE技术研发与下游应用空间不及预期的风险，贸易政策不确定的风险。

中望软件(688083) 事件描述 10月28日，公司发布2024年三季报，其中，2024年前三季度公司实现收入5.12亿元，同比增长10.11%；前三季度实现归母净利润0.11亿元，同比高增159.69%，实现扣非净利润-0.95亿元，同比减少37.27%。2024年三季度公司实现收入2.04亿元，同比增7.66%；三季度实现归母净利润0.05亿元，同比减少11.83%，实现扣非净利润-0.11亿元，同比增长8.85%。事件点评 教育市场短期承压，3D及海外业务表现优异。分市场来看，1）境内商业市场：由于国内宏观经济复苏缓慢，下游客户对正版软件的采购意愿未发生明显增强，24Q3公司境内商业业务开拓受阻；2）境内教育市场：公司教 育客户经费预算压力仍然显著，导致三季度公司教育业务持续承压。但随着公司进一步挖掘教育市场业务机会以及CAx产品在教育市场的竞争力持续增强，教育业务收入降幅开始收窄，未来有望逐步恢复增长；3）海外市场：公司持续完善海外销售渠道并提升客户服务能力，推动三季度海外业务稳健增长，增速高于公司平均水平。随着新产品持续得到客户验证以及海外品牌影响力不断增强，公司海外业务将保持快速增长。在产品端，今年年中公司发布的2DCAD和3DCAD新版本已开始得到初步验证和推广，其中，3DCAD新版本性能大幅提升，与海外领先产品的差距进一步缩小，并开始逐步兑现推广潜力，Q33D产品营收同比增长超过35%。 推行降本增效，经营质量持续提升。2024年三季度公司毛利率为96.81%，较去年同期降低0.74个百分点。随着公司进一步推进降本增效，在控制人员规模扩张的同时持续提升员工整体质量，三季度公司各项费用增速均有明显放缓，其中，销售费用为0.95亿元，同比减少0.27%，管理费用为0.26亿元，同比增长12.13%，研发费用为1.06亿元，同比增长10.60%。受此影响，三季度公司净利率达1.35%，较去年同期提高0.26个百分点。未来公司将持续优化管理体系，并进一步提升人效，从而为利润的快速增长奠定坚实基础。 投资建议 公司是工业设计软件领导厂商，产品竞争力持续提升，有望充分受益于工业软件国产化趋势，同时，海外市场的高速增长也将拉动公司收入稳步提升。考虑到教育市场短期承压以及博超整合进展略不及预期，调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.58\0.87\1.24，对应公司10月31日收盘价93.50元，2024-2026年PE分别为161.83\107.86\75.50，维持“增持-A”评级。 风险提示 技术研发风险，宏观经济持续下行风险，市场竞争加剧风险，汇率波动的风险。

中望软件(688083) 事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入5.12亿元，同比增长10.11%；实现归母净利润1076.82万元，同比增长159.69%；实现归母扣非净利润-9485.41万元。Q3单季度，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长7.66%；归母净利润为479.20万元，扣非归母净利润为-1088.63万元。 Q3收入增速有所放缓，主要原因包括：1）宏观环境压力下，客户采购正版软件的意愿未能明显增强；2）国内教育市场客户的经费预算压力仍然显著，数字化采购意愿不佳导致教育板块收入承压；3）全球宏观经济下行、地区市场需求波动以及汇率变动等因素导致海外收入增速较上半年有所下降。 3D收入保持高增速，新版本产品逐步推广。公司于年中发布的新版本产品已开始得到初步的验证与推广。凭借其显著的性能提升，公司有能力满足更多企业客户对于CAx产品的性能需求。随着与海外龙头产品间性能差距的日渐缩短，3D产品已经开始逐步兑现推广潜力。公司来自3D产品的营业收入同比增长超过35%，充分反映出广大客户的高度认可。 费用端，公司降本增效成果逐步显现，费用增速放缓。公司24Q3销售、管理及研发费用分别同比-0.27%、+12.13%、+10.60%，各项费用增速较前两个季度均有明显放缓。单Q3销售/管理/研发费用率分别为46.57%/12.75%/51.96%，同比-3.96%/0.64%/1.43%。公司严格控制人员增长，提升管理效率，后续费用率仍有进一步下降空间。 投资建议：公司为国产CAD龙头企业，看好公司产品力持续提升与工业软件国产替代共振。预计公司2024-2026年实现收入9.91/12.05/14.90亿元，实现归母净利润0.79/1.31/1.81亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游资本开支不及预期，产品研发不及预期，市场竞争加剧。

中望软件(688083) 事件：近日，中望软件发布2024年三季报，2024年前三季度，公司实现营业收入5.12亿元，同比增长10.11%；实现归母净利润1076.82万元，同比增长159.69%。2024年第三季度，公司实现营收2.04亿元，同比增长7.66%；实现归母净利润479万元，同比下滑11.83%。 据公司2024年三季报，在2024年第三季度： 1）境内商业业务：公司三维产品与海外龙头性能差距日渐缩短，2024Q3公司三维产品收入增速超过35%。在境内商业业务方面，国内宏观经济环境基本延续上半年的温和复苏态势，因此客户的正版软件采购意愿未发生明显增强，一定程度成为公司境内商业业务开拓的掣肘。但与此同时，公司于年中发布的新版本产品已开始得到初步的验证与推广，凭借其显著的性能提升，逐步有能力满足更多企业客户对于CAx产品的性能需求，并在当前经济环境下，把握住更多的潜在业务机会。其中，随着与海外龙头产品间性能差距的日渐缩短，公司旗下的三维产品已经开始逐步兑现推广潜力。2024Q3，公司来自三维产品的营业收入同比增长超过35%，充分反映出广大客户的高度认可。 2）教育客户：外部环境上，客户经费预算压力仍然显著，数字化采购意愿不佳、资金拨付进度延后等问题尚未得到根本解决，尽管如此，依托教育团队在挖掘业务机会方面的积极尝试，叠加公司在CAx教育行业地位的持续巩固，公司教育业务的萎缩态势得到缓解。 3）海外业务：公司在海外市场取得了优于整体的经营进展。公司日渐完善的海外销售渠道网络，以及不断增强的商机挖掘和客户服务能力，给公司的海外业务拓展带来了动力。尽管由于全球宏观经济下行、地区市场需求波动以及汇率变动等原因，公司来自海外的营业收入增速较上半年有所下滑，但随着新版本产品客户验证工作的推进，以及海外品牌影响力的持续增强，公司海外业务或仍保持较好增速。 投资建议：公司核心产品与技术持续突破，同时由产品视角转变为以客户需求为导向或打开快速增长机遇，公司股权激励目标彰显公司对未来发展的信心，我们预计公司2024-2026年预计实现收入9.68亿元、11.87亿元和14.84亿元，实现归母净利润0.76亿元、1.24亿元和1.72亿元，对应EPS分别为0.62元、1.02元、1.42元，2024年11月1日收盘价对应PE分别为142X、87X、63X，维持“推荐”评级。 风险提示：技术革新风险，汇率变动风险，并购整合、商誉减值风险。

中望软件(688083) 事件简评 2024年10月28日，公司发布2024年三季报。 事件分析 收入&利润端-Q3收入增速放缓，扣非利润端承压。1）收入端：3Q24实现营业收入2.04亿元，yoy+7.66%；1-3Q24实现营业收入5.12亿元，yoy+10.11%。2）利润端：3Q24实现归母净利479.2万元，yoy-11.83%；1-3Q24实现归母净利1,076.8万元，yoy+159.69%。3Q24实现归母扣非-1,088.6万元，同比转盈为亏；1-3Q24实现归母扣非-9,485.4万元，同比转盈为亏。政府补助方面，1-3Q24其他收益为1.12亿元，yoy+83.84%。3）利润率：1-3Q24综合毛利率为97.35%，yoy-0.15pct；1-3Q24归母净利率2.10%，yoy+1.21pcts。 费用端-研发、管理费率有所提升，销售费率显著改善。1）研发费用率1-3Q2459.70%，yoy+4.46pcts。2）销售费用率1-3Q2452.78%，yoy-3.38pcts。3）管理费用率1-3Q2416.50%，yoy+3.89pcts。4）财务费用率1-3Q24-0.20%，yoy+0.95pct。 业务端-3D产品增速35+%，境外市场增速优于国内。1）境内商业端：3D产品1-3Q24同比增长超35%。2）境内教育端：经费预算压力显著，影响采购意愿及资金拨付。3）境外市场端：1-3Q24增速快于整体，较1H24增速有所下滑。 我们认为，公司聚焦已有团队潜力挖掘、控制人员规模扩张，各项费用增速均有相对明显放缓；未来，伴随客户资金压力逐步缓解与正版软件采购意识的逐步增强，2D产品仍有较大增长空间，3D产品与海外龙头产品性能差距日渐收窄，或保持高速增长势能。假使收入端重回20~30%中高速增长轨道，将有效撬动经营杠杆释放更高的利润弹性。 盈利预测、估值与评级 我们调整公司24~26年营业收入预测为9.19/11.42/14.11亿元；调整24~26年归母净利润为0.16/0.41/1.42亿元。公司股票现价对应PS估值为12.3/9.9/8.0倍，维持“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧的风险；下游客户经费压力缓解不及预期的风险；悟空平台客户反馈不及预期的风险。

中望软件(688083) 事件：2024年9月11日，中望软件发布2024年限制性股票激励计划（草案），其中公司层面的考核指标为“公司累计营业收入额”、“3D CAD产品累计营业收入额”两项，激励按二者完成度更高的计算。 激励目标或隐含营收未来三年复合增速超25%。据本次激励计划，公司累计营业收入额目标值：2024年10.34亿元，2024-2025年23.28亿元，2024-2026年39.44亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对应年度营业额分别为10.34/12.94/16.16亿元，2024-2026年复合增速超25%，体现出公司对于未来发展的良好信心。 激励目标首次提及3D CAD产品，或隐含未来三年复合增速约30%。据本次激励计划，3D CAD产品累计营业收入额：2024年2.44亿元，2024-2025年5.61亿元，2024-2026年9.73亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对应3D CAD年度营业收入额分别为2.44/3.17/4.12亿元，2024-2026年复合增速约30%；3D CAD为公司未来发展战略规划方向，具有良好的发展前景，是公司业务的重要抓手和增长点。公司作为国产研发设计类工业软件市场领导者，多年以来持续加大对3D CAD产品的研发投入和技术攻关力度。凭借对关键技术点的突破，中望3D CAD产品在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域的产品竞争力持续增强，并开始逐步拓展至汽车、汽车零配件以及船舶等高端制造业当中。 公司正在由产品视角转变为以客户需求为导向，未来或通过生态合作保证激励目标顺利完成。在ZWorld2024中望全球生态大会上，中望软件董事长杜玉林强调公司已从以产品视角转变为以客户需求为导向，将携手生态伙伴共同打造All-in-One CAx解决方案，为企业数字化转型提供有力支持；中望首席架构师傅天雄博士表示中望已初步具备发展高端CAD的必要条件，即一个强有力的几何内核Overdrive，一套支持大体量装配的架构，接下来，中望将持续夯实CAx根技术，以全新的三维建模架构支撑All-in-One CAx体系，同时以用户体验为中心重构UIUE，不断完善自顶向下的API体系，打造一个多赢的产业生态。 投资建议：公司核心产品与技术持续突破，同时由产品视角转变为以客户需求为导向或打开快速增长机遇，公司股权激励目标彰显公司对未来发展的信心，我们预计公司2024-2026年预计实现收入10.34亿元、13.03亿元和16.53亿元，实现归母净利润1.18亿元、1.39亿元和1.95亿元，对应EPS分别为0.97元、1.15元、1.61元，2024年9月12日收盘价对应PE分别为71X、60X、43X，维持“推荐”评级。 风险提示：技术革新风险，汇率变动风险，并购整合、商誉减值风险。

中望软件(688083) 2024年9月11日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟首期股票规模不超过107万股，约占公司总股本的0.88%，受让价格为51.15元/股。 事件分析 业绩考核目标-触发值：24~26年营业总收入及3D CAD产品收入复合增速20%。本次激励计划考核触发值为24年、24和25年合计、24、25和26年合计营业收入分别不低于9.93/21.85/36.15亿元，对应24/25/26年营业收入分别不低于9.93/11.92/14.3亿元，同比增速分别不低于19.9%/20%/20%；24年、24和25年合计、24、25和26年3D CAD产品合计营业收入分别不低于2.25/4.95/8.2亿元，对应24/25/26年营业收入分别不低于2.25/2.7/3.25亿元，同比增速分别不低于19.9%/20%/20.4%。 业绩考核目标-目标值：24~26年营业总收入复合增速25%，3D CAD产品收入复合增速30%。本次激励计划考核目标值为24年、24和25年合计、24、25和26年合计营业收入分别不低于10.34/23.28/39.44亿元，对应24/25/26年营业收入分别不低于10.34/12.94/16.16亿元，同比增速分别不低于24.9%/25.1%/24.9%；24年、24和25年合计、24、25和26年3D CAD产品合计营业收入分别不低于2.44/5.61/9.73亿元，对应24/25/26年营业收入分别不低于2.44/3.17/4.12亿元，同比增速分别不低于30.0%/29.9%/30.0%。 估值底部区域，现价推荐。我们认为，公司拥有自主可控3D几何建模内核，保持CAD国产市占率第一地位不动摇。截至目前系列软件产品已经畅销全球90多个国家和地区，正版用户突破140万。目前市值对应25年约6.5X PS，位于上市以来估值底部，现价推荐！ 盈利预测、估值与评级 我们调整公司24~26年营业收入预测为9.97/12.38/15.37亿元；调整24~26年归母净利润为0.92/1.58/2.20亿元。公司股票现价对应PS估值为8.1/6.5/5.3倍，维持“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧的风险；悟空平台客户反馈不及预期的风险。

中望软件(688083) 事件描述 8月16日，公司发布2024年半年报，其中，2024年上半年公司实现收入3.08亿元，同比增长11.79%；上半年实现归母净利润0.06亿元，同比增长563.93%，实现扣非净利润-0.84亿元，同比减少46.91%。24Q2公司实现收入1.88亿元，同比增长17.54%，环比增长56.73%；24Q2实现归母净利润0.32亿元，同比增长92.82%，环比增长223.33%，实现扣非净利润-0.06亿元，同比增长6.83%，环比增长92.75%。 事件点评 3D及海外业务快速增长，教育市场短期承压。分产品看，1）2DCAD：2024上半年实现收入1.92亿元，同比增长8.33%，主要是受教育客户经费预 算压力影响，上半年公司境内教育市场实现收入0.33亿元，同比减少35.46%；2）3DCAD：上半年实现收入0.89亿元，同比增长30.15%，得益于公司持续迭代3D产品，功能不断丰富完善，产品应用领域从模具设计、家电等向轨道交通、船舶等拓展；3）CAE：上半年实现收入0.03亿元，同比增长21.04%。此外，2024上半年公司海外业务实现收入0.88亿元，同比增长29.91%，公司自22年以来开始加大力度构建全球各区域本土渠道经销网络，海外市场成为当前公司主要增长点。受北京博超并表及组织架构调整影响，上半年公司管理费用率同比提升6.12%至19.14%，研发费用率同比提升6.37%至64.86%，导致公司扣非净利润出现一定程度下滑。 持续优化组织架构，拓展KA客户。2024上半年，公司将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并，重组为AEC和MFG事业群，并由管理层直接负责。依托该组织架构调整，公司加快拓展KA大客户，上半年公司与东华机械、邦德激光等KA客户持续合作，进一步提升公司产品在注塑设备、激光加工、交通基础设施等行业中的市场份额；同时，公司基于与哈 尔滨锅炉、山水比德等行业龙头企业的深度合作积累，打磨形成了面向锅炉、景观等行业的数字化解决方案，上半年来自KA客户的业务增长速度高于公司平均水平。此外，在泛行业中小企业客户拓展方面，公司大力推动渠道经销网络的建设完善，上半年公司来自经销团队的业绩增长优于直销团队。在KA客户和中小客户市场的共同推动下，上半年公司商业市场实现收入1.87亿元，同比增长19.53%。 CAx产品矩阵持续迭代优化，3DCAD产品性能快速提升。1）2DCAD：公司在巩固2DCAD产品性价比高、兼容性好、性能优异等传统优势的同时，进一步拓展行业用户；2）3DCAD：2024年6月公司发布ZW3D2025，新增了AI驱动模块以及专业电机仿真和电磁仿真模块，并全面优化装配模块，产品效率大幅提升，总装设计、零件设计、工程制图与PMI、子系统设计的效率分别提升50%、40%、30%、30%；3）CAE：2024上半年公司继续优化ZWMeshWorks产品性能，丰富了前处理功能，并强化其在结构、电磁等物理场下的支持效果，同时，在流体仿真领域，公司加快对CHAM技术的内化和吸收，上半年正式发布了第一款中望流体仿真软件，并已初步在商业市场进行推广。 投资建议 公司是工业设计软件领导厂商，产品竞争力持续提升，有望充分受益于工业软件国产化趋势，同时，海外市场的高速增长也将拉动公司收入稳步提升。预计公司2024-2026年EPS分别为0.68\0.98\1.30，对应公司8月29日收盘价63.63元，2024-2026年PE分别为94.15\65.05\49.13，首次覆盖，给予“增持-A”评级。 风险提示 技术研发风险。工业软件行业属于技术密集型行业。工业软件的复杂度高、专业性强、产品升级迭代较快，若未来公司在CAD/CAM/CAE等领域研发的新技术不符合行业趋势和市场需求，或技术的升级迭代进度不达预期甚至研发失败，可能影响公司产品竞争力并错失市场发展机会，对公司未来业务发展造成不利影响。

中望软件(688083) 事件：中望软件发布2024年中报，公司2024H1实现营业收入3.08亿元，同比增长11.79%；实现归母净利润597.62万元，转亏为盈，主要得益于营业收入与计入当期损益的政府补助同比增加；实现扣非归母净利润-8396.78万元，较上年同期减少2681.08万元。 分客户看，2024H1境内商业业务与境外业务维持增势： 1）境内商业业务：实现营收1.87亿元，同比增长19.53%，占比60.72%。在工业企业客户方面，坚持深耕境内大客户战略，与KA客户持续开展深入合作，显著优化CAx产品性能以迎接日趋迫切的降本增效需求，实现境内商业市场业务收入稳步提升；在泛行业中小企业客户方面，巩固直销业务优势、推动渠道经销网络建设布局，在国内主要城市召开渠道伙伴加盟会，与渠道商构建合作关系；？2）境外业务：实现营收0.88亿元，同比增长29.91%，占比28.68%，公司实现战略国际化升级，与全球800多家渠道合作伙伴开展深度合作，为90多个国家和地区超过140万用户提供产品服务。 3）境内教育业务：实现营收3262.02万元，同比下降35.46%，占比10.60%。教育客户采买意愿因经费预算压力进一步下滑，营业指标增长不及预期，但公司在持续推进产学研结合，为未来教育业务恢复增长奠定基础。 持续推进“All-in-One CAX”战略，3D CAD收入增速亮眼。 2D CAD：24H1实现营收1.92亿元，同比增长8.33%，占比66.55%，24H1经历2次重要更新，聚焦于基础功能的全面突破，在三维图纸处理和界面交互方面取得显著提升，持续强化新一代三维渲染引擎核心技术； 3D CAD：24H1实现营收0.89亿元，同比增长30.15%，占比提升至30.89%，持续进行产品迭代，大幅度提升ZW3D产品性能，实现设计-仿真-加工与管理协同一体化；联合典型行业头部客户，对于细分领域的行业解决方案进行深度打磨，并进一步拓展至高端制造业中，市场表现亮眼； 其他业务24H1表现：CAE软件营收309.90万元，同比提升21.04%，占比1.08%；博超系列产品营收428.25万元，同比增长629.80%，占比1.49%。 投资建议：公司核心产品与技术持续突破，有望迎来拐点式发展机遇。我们预计公司2024-2026年预计实现收入10.10亿元、12.37亿元和15.24亿元，实现归母净利润0.86亿元、1.10亿元和1.58亿元，对应EPS分别为0.71元、0.91元、1.30元，对应PE分别为90X、70X、49X，维持“推荐”评级。 风险提示：技术革新风险，汇率变动风险，并购整合、商誉减值风险。

中望软件(688083) 中望软件发布2024年半年报，收入增速修复利润同比转正 公司发布2024年半年报，上半年营业收入30820.19万元，较上年同期增长11.79%；实现归母净利润597.62万元，较上年同期增长726.44万元，公司依托旗下以ZW3D为首的CAx产品性能的持续提升、行业解决方案的逐步成熟，以及国内外销售体系的日趋完善，公司仍在上半年实现了营业收入增速的稳步。单二季度公司实现营业收入18815.44万元，较去年同期增长17.54%，单二季度实现归母净利润0.32亿元，同比增长92.82%，二季度销售费用率为48.79%，相较于去年同期的55.14%下降较多。 3D CAD增速上移，海外在高技术下依然维持中高速增长 2024年上半年，公司3D CAD实现收入8903.97万元，同比增长30.15%，同期2D CAD同比增长8.33%，3D CAD的增速开始超过2D CAD，同时由于境内教育市场收入同比下降35.46%，我们预计上半年国内商业市场的3DCAD实现了较快增长。上半年境外收入增速29.91%，在公司收入的占比提升至28.68%，尽管仍然面临着包括全球宏观经济下行、地缘政治冲突频发等种种不利因素，但海外业务团队最终克服万难，实现了显著高于公司平均水平的营业收入增长。 产品持续迭代，组织架构持续优化加速研发进度 上半年，公司积极推行由产品视角转向行业视角的新时期发展战略，将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并，重组为AEC和MFG事业群，并由管理层直接负责。通过对组织架构的调整，公司希望尽可能的缩短研发团队与客户间的距离。同时，上半年3D CAD依托持续的技术攻坚，ZW3D的参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升，有能力为客户提供更加流畅的设计体验，使得客户在解决复杂系统设计问题时更加高效；在CAM能力方面，ZW3D2025进一步增强清根清角、二次开粗等能力，可生成更全面、更顺滑、更精确的刀轨。对核心技术的持续升级和坚定投入，进一步提升了ZW3D在复杂应用场景下的设计能力和效率。 投资建议：2024年国内外经济增速面临不确定性，国内经济增长承压，欧美经济体面临高通胀压力，我们调整盈利预测，收入由24-25年的11.71/15.60亿调整为24-26年的9.39/11.02/13.37亿，归母净利润由24-25年的1.64/2.94调整为24-26年的1.00/1.38/2.14亿元。考虑到公司作为国产CAX领军企业，快速迭代产品，同时有望受益于工业软件自主可控的趋势，维持“买入”评级。 风险提示：国内需求不及预期、海外需求不及预期、CAX行业竞争可能加剧、CAD产品迭代不及预期