流通市值:87.98亿 | 总市值:87.98亿 | ||
流通股本:4.52亿 | 总股本:4.52亿 |
道通科技最近3个月共有研究报告2篇,其中给予买入评级的为2篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-03-06 | 天风证券 | 缪欣君,邵将 | 买入 | 维持 | 稀缺的软件出海核心标的,充电桩业务有望迎来盈利拐点 | 查看详情 |
道通科技(688208) 事件: 公司发布业绩快报,预计2023年度实现营业收入32.51亿,同比增长43.50%;实现归属于母公司所有者的净利润1.83亿,同比增长79.28%;实现扣非归母净利润3.68亿,同比增长263.28%。 1、传统主业竞争优势持续演绎,充电桩业务营收同比增长489% 分业务看,除新能源汽车外,以汽车智能诊断为主的其他业务合计收入约26.91亿,同比增长22.65%。考虑汽车诊断综合产品为传统公司业务,系收入主要构成部分,我们判断伴随海外经济复苏,公司诊断业务在23年恢复增长。同时,随着高端产品Ultra系列等持续推广,公司在传统主业的竞争优势持续加强。 公司23年充电桩相关业务营业收入约5.6亿元,同比增长489%。公司凭借产品力和渠道优势,在北美、欧洲、亚太、中东、南美等市场不断取得突破,已成为中国充电桩企业出海的先锋。考虑北美、欧洲等市场新能源汽车渗透率仍处于早期阶段,充电基础设施建设的需求有望持续攀升,公司新能源业务规模效应有望加速演绎。 2、扣非归母净利润同比增长263.28%,净利润受一次性诉讼和解费用影响公司23年预计实现归母净利润1.83亿,而扣非归母净利润达3.68亿,非经常性损失约1.85亿元,我们认为该部分损失主要系21年诉讼达成和解后支付的一次性费用。考虑诉讼事宜已靴子落地,且公司已与第三方数据公司达成合作,本次和解后将不再对经营生产侧与公司报表侧形成压制。 3、新能源业务营销供应链体系趋于完善,规模效应有望增厚利润 公司于2023年度陆续发布AC Compact系列、AC Ultra系列、DC Compact系列、DC Fast系列等充电桩产品,产品矩阵持续完善。同时,公司供应链体系持续搭建,在重点市场区域持续推进产销自循环。在23年实现市场突破的基础上,有望持续享受汽车电动化红利,充电桩或持续放量,通过规模效应增厚公司利润水平。 盈利预测与投资建议:结合23年公司业绩快报情况,同时考虑公司充电桩产业仍在推广阶段,随着新能源业务体系的完善及其规模效应,我们将公司2023/2024/2025年归母净利润预测由4.40/6.40/6.64亿元调整为1.83/5.25/7.8亿元。2023/2024/2025年归母净利润对应当前市值PE分别为51.61/18.00/12.11倍,维持“买入”评级。 风险提示:新能源业务发展不及预期、汇率波动风险、政策性风险,业绩快报仅为初步核算结果,具体数据以正式发布的23年年报为准。 | ||||||
2024-02-28 | 中国银河 | 吴砚靖,邹文倩 | 买入 | 维持 | 业绩超预期,新能源业务放量 | 查看详情 |
道通科技(688208) 核心观点: 事件:近日公司发布2023年业绩快报,2023年实现营收32.51亿,同比增长43.50%;实现归母净利润1.83亿,同比增长79.28%;实现扣非归母净利润3.68亿,同比增长263.28%。 业绩超预期,传统诊断业务稳定增长,新能源业务放量 公司业绩超预期,主要原因是公司保持在全球诊断、检测领域的技术优势和市场优势的同时,进一步加大新能源业务研发投入和市场开拓,相继推出直流快充桩、家用商用交流桩等多款全场景充电设备,实现传统诊断业务与新能源充电桩业务的双增长。2023年度公司充电桩相关业务营业收入约5.6亿元,同比增长489%。经测算,公司汽车电子类业务(包括汽车综合诊断系统、TPMS产品、软件升级服务和ADAS产品)实现收入约25亿左右,同比增长约25%,恢复稳定增长态势。 北美及欧洲对数字能源充电桩的需求快速增长,2023年内公司发布包括ACUltra欧标系列、AC Lite电商系列、AC Elite CTEP&AC Ultra CTEP(符合加州商用应用场景)系列产品、DC Fast PTB(德国)等新产品,以上产品快速通过了海外多国认证,包括美国UL、CSA、能源之星(Energy Star)认证及欧盟CE、UKCA、MID认证等,并成为国内率先符合CTEP、NTEP和PTB要求的产品。同时,公司持续开发道通充电云平台相关功能,目前已构建充电运营、远程运维、充电APP三大产品。 2024年1月,公司直流超充桩MaxiCharger DC HiPower正式在欧美上站,获得客户的欢迎与认可,这标志着公司在超充技术上取得重大突破。这款产品最高充电功率可达640kW,充电10分钟即可补能400公里(250英里),单枪输出功率可达480kW,配合顶尖的液冷技术,将充电效率提高到极致,使得电动汽车充电速度媲美加油。 市场拓展方面,公司线下销售已在多国实现了销售突破,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付;线上销售,交流充电桩产品已登陆全球主流电商亚马逊美国站。 股份回购计划彰显发展信心 2023年12月18日,公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股(A股),在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。公司拟用于本次回购的资金总额不低于人民币1亿元(含),不超过人民币2亿元(含),回购价格为不超过人民币41.11元/股(含)。本次回购实施期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。截至2024年2月7日,公司已支付资金总额约8.7亿元,回购成交的最高价为21.50元/股,最低价为16.29元/股。 投资建议 我们预计公司2023-2025年实现营收32.5/45.3/60.6亿,43.5%/39.5%/33.6%;实现归母净利润1.8/5.4/6.8亿,79.3%/194.6%/26.4%;对应EPS分别为0.40/1.19/1.51,对应动态53.2/18.0/14.3。维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧的风险;新业务进展低于预期的风险。 | ||||||
2023-10-24 | 开源证券 | 陈宝健,闫宁 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:三季度延续高增长,新能源打开成长空间 | 查看详情 |
道通科技(688208) 新能源业务持续放量,维持“买入”评级 三季度公司新能源业务持续放量,费用率优化推动利润高增长。公司全球化战略持续推进,行业地位进一步巩固,新能源业务有望打开公司成长空间。我们维持盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为3.04、4.52、6.28亿元,EPS为0.67、1.00、1.39元,当前股价对应PE为38.5、25.9、18.7倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2023三季报 2023年前三季度,公司实现收入21.90亿元,同比增长41.81%,实现归母净利润2.67亿元,同比增长160.72%。单三季度,公司实现收入7.42亿元,同比增长45.19%,实现归母净利润0.78亿元,同比增长367.54%。 新能源业务持续放量,费用率优化推动利润高增长 (1)传统诊断业务稳定增长,新能源充电桩业务实现高速发展。前三季度分地区来看,北美市场主营收入为11.39亿元,同比增长67.45%,主要系北美市场对数字能源充电桩、ADAS产品、TPMS产品的需求增加推动营收快速上涨;欧洲市场主营收入为3.37亿元,同比增长34.39%,主要系数字能源充电桩收入规模实现快速增长;中国及其他地区主营收入6.69亿元,同比增长16.56%,主要系汽车综合诊断产品、数字能源充电桩收入规模快速增长。 (2)毛利率环比向好,费用率持续优化推动利润高增长。三季度公司毛利率为54.40%,环比提升4.34个百分点,毛利率环比显著向好;公司三季度公司销售、管理、研发费用率分别为17.01%、8.79%、17.42%,同比分别下降3.59、4.19、11.38个百分点,公司费用率持续优化,推动利润实现高增长。 全球化战略持续推进,新能源打开成长空间 欧美充电桩市场政策持续升级,充电基础设施和相关服务将迎来发展良机。公司持续推进全球化布局,已在北美和欧洲市场建立超百名的员工团队,覆盖销售、技术、培训、服务和研发人员。8月公司全球充电桩示范站全面落成,遍布北美、欧洲、亚太、南美等地区,完善了本地化服务体系,美国工厂预计2023年落成并启动生产,公司竞争地位有望进一步巩固,新能源有望打开未来成长空间。 风险提示:汽车诊断新产品销量增速放缓;新能源产品销量不及预期。 | ||||||
2023-08-31 | 西南证券 | 王湘杰,邓文鑫 | 买入 | 维持 | 新老业务拐点显现,盈利能力重回上行通道 | 查看详情 |
道通科技(688208) 事件:公司发布 2023年半年度报告,实现营业收入 14.5亿元,同比增长 40.1%,实现归母净利润 1.9亿元,同比增长 120.7%,实现扣非后净利润 1.9亿元,同比增长 156.1%。 海外需求回暖,新老业务拐点显现。 单 Q2看,公司实现营业收入 7.4亿元,同比增长 42.7%,实现归母净利润 1.2亿元,同比增长 423.8%。 伴随海外经济的复苏, 公司充电桩及诊断产品线均实现高速增长。 截至报告期末,公司存货金额达到 14.4亿元,同比增长 26.3%,主要系充电桩产品备货增加;同时,公司期末合同负债 3.5亿元,较 2022年年底增长 27.2%,软件云服务持续升级优化。 逐步走过转型阵痛期,盈利能力修复明显。 成本端看,公司 2023年 H1毛利率为 54.1%,同比下滑 4.28pp,主要系公司充电桩业务快速放量,产品结构有所调整所致。 费用端看,公司已逐步走过转型阵痛期, 2023 年 H1 公司研发费用率为 17.1%,同比下降 6.84pp,控费成效开始显现,盈利能力得到明显修复。 充电产品矩阵搭建完善,构建美国产能布局。 公司充电桩产品在性能方面可全面对标 ABB、西门子等国际领先企业,在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势;与国内布局出海的其他桩企相比,公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累, 当前公司已拿到多国订单并开始规模化放量,同时构建起充电云平台功能矩阵,包含充电运营、远程运维、充电 APP等。 目前公司已发布定增预案,拟募集 8 亿元继续加码新能源技术研发和投入美国生产基地建设,后续有望降低《 基础设施法案》带来的供应链风险,迎来产品规模化放量拐点,实现爆发式增长。 盈利预测与投资建议。 公司正处新能源业务拓展的关键阶段,考虑到海外充电桩供需缺口巨大,伴随公司产品线及渠道搭建成熟,后续有望快速落地放量形成规模效应;并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱,正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好,维持“买入”评级。 风险提示: 国际贸易形势恶化风险;汇率波动风险;原材料价格上涨; 供应链风险;行业竞争加剧等。 | ||||||
2023-08-30 | 开源证券 | 陈宝健,闫宁 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:上半年业绩高增长,新能源业务有望持续放量 | 查看详情 |
道通科技(688208) 新能源业务持续放量,维持“买入”评级 上半年公司新能源业务持续放量,费用率优化推动利润高增长。公司进一步加速战略转型,聚焦新能源业务,未来可期。我们维持盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为3.04、4.52、6.28亿元,EPS为0.67、1.00、1.39元,当前股价对应PE为41.6、28.0、20.1倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2023半年报 2023上半年,公司实现收入14.48亿元,同比增长40.13%,实现归母净利润1.89亿元,同比增长120.69%。单二季度,公司实现收入7.41亿元,同比增长42.67%,实现归母净利润1.17亿元,同比增长423.78%。 新能源业务持续放量,费用率优化推动利润高增长 (1)上半年公司新能源充电桩产品、诊断产品收入大幅增加。分地区来看,上半年公司在北美、欧洲、中国及其他地区收入分别为7.30、2.30、4.55亿元,同比分别增长66.74%、29.84%、12.20%,北美地区实现快速增长,主要系北美市场对数字能源充电桩、ADAS产品、TPMS产品的需求增加所致。 (2)上半年公司综合毛利率54.12%,同比下降4.28个百分点,主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加,毛利率较传统诊断产品低所致。上半年公司销售、管理、研发费用率分别为15.41%、7.69%、17.10%,同比分别+0.94、-5.40、-6.84个百分点,销售费用率增加主要系公司加大宣传所致,管理费用率下降主要系股份支付费用下降所致,研发费用率下降主要系公司研发人员优化薪酬下降所致,公司费用率整体优化推动利润实现高增长。 公司战略聚焦新能源业务,未来有望持续放量 全球新能源车渗透率持续提升,充电基础设施和相关维保服务将迎来广阔发展机遇。2023年公司进一步加速战略转型,聚焦新能源业务,AC、DC多系列充电桩产品快速通过海外多国认证,交流充电桩产品已登录亚马逊平台。公司全球布局,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等多国订单并交付,新能源业务有望持续放量。 风险提示:汽车诊断新产品销量增速放缓;新能源产品销量不及预期。 | ||||||
2023-08-29 | 国元证券 | 耿军军 | 买入 | 维持 | 2023年半年度报告点评:业绩实现快速增长,聚焦新能源核心业务 | 查看详情 |
道通科技(688208) 事件: 公司于 2023 年 8 月 25 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。 点评: 收入和利润实现快速增长,新能源产品收入占比提升 2023 年公司进一步加速集团战略转型,聚焦新能源核心业务。 上半年,公司实现营业收入 14.48 亿元,同比增加 40.13%; 实现归母净利润 1.89 亿元,同比增长120.69%;实现扣非归母净利润1.90亿元,同比增长156.06%;毛利率为 54.12%,较去年同期下降 4.28pct, 主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加,毛利率较传统诊断产品低所致。 公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长 49.18%、 -17.72%、 0.09%,销售费用增长主要系销售人员薪酬以及展览与业务宣传费增加所致。 充电桩新品获多国认证, 在多国实现销售突破 上半年, 公司发布包括 AC Ultra 欧标系列、 AC Lite 电商系列、 AC EliteCTEP & AC Ultra CTEP(符合加州商用应用场景)系列产品、 DC Fast PTB(德国)等新产品,以上产品快速通过了海外多国认证,包括美国 UL、 CSA、能源之星(Energy Star)认证及欧盟 CE、 UKCA、 MID 认证等,并成为国内率先符合 CTEP、 NTEP 和 PTB 要求的产品。公司持续开发道通充电云平台相关功能,目前已构建充电运营、远程运维、充电 APP 三大产品。 公司产品已在多国实现了销售突破,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付, 交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。 汽车诊断产品持续迭代,服务新能源化趋势 公司新能源车诊断软件更新覆盖至 2023 年,新增车型 300 多个,持续保持全球领先。在动力电池诊断领域,公司充分发挥自身优势,突破了电池寿命评估算法,研发出一套完整的电池健康状态分析流程,并完成了动力电池分析平台的搭建,为动力电池生命周期管理提供服务。上半年公司推出了:全球首款通用型可编程蓝牙胎压传感器 BLE-A001,产品覆盖 Tesla 全系支持2.4G 蓝牙胎压监测系统的车型,在学习效率、编程可扩展性、可靠性和寿命等方面,具备一定的领先优势。公司同步配套推出了新一代胎压综合诊断仪 TS900,产品相比上一代产品 TS608,在硬件性能和软件功能等方面,进行了全面提升。 盈利预测与投资建议 在全球汽车产业大变革的背景下,公司发布新能源战略,未来成长空间广阔。 参考上半年的经营情况,上调公司 2023-2025 年的营业收入预测至33.22、 43.92、 57.11 亿元, 上调归母净利润预测至 4.19、 5.83、 7.96 亿元, EPS 为 0.93、 1.29、 1.76 元/股, 对应 PE 为 27.29、 19.59、 14.36 倍。考虑到新能源业务成长性和行业估值水平的变化, 维持“买入”评级。 风险提示 技术革命性迭代的风险; 技术人才流失或不足的风险; 核心技术泄密的风险; 知识产权纠纷的风险; 境外经营风险; 市场竞争风险; 汇率波动风险等。 | ||||||
2023-08-28 | 国信证券 | 熊莉,张伦可 | 买入 | 维持 | 2023年半年报点评:数字维修恢复增长,充电桩乐观推进 | 查看详情 |
道通科技(688208) 收入利润快速增长,毛利率受产品结构影响。2023年上半年公司实现收入14.48亿元,同比+40.13%;实现归母净利润1.89亿元,同比+120.69%;实现扣非归母净利润1.90亿元,同比+156.06%。单二季度,公司实现收入7.41亿元,同比+42.67%;实现归母净利润1.17亿元,同比423.78%。2023年上半年公司毛利率为54.12%,同比下滑4.28百分点,主要由于公司充电桩业务增长较快,充电桩毛利率较诊断产品低所致。上半年公司研发管理销售三项费用率整体下降11.3百分点,主要受益于公司充电桩业务规模逐步增加,摊薄费用所致。 研发投入保持在平稳水平,充电桩产品逐步完善。报告期内,公司研发投入2.75亿元,同比减少2.9%,占营业收入的比例为19.03%。截止2023年6月末公司研发人员为912人,占公司员工总数的59.3%。报告期内,公司发布包括AC Ultra欧标系列、AC Lite电商系列、AC Elite CTEP&AC Ultra CTEP(符合加州商用应用场景)系列产品、DC Fast PTB(德国)等新产品,以上产品快速通过了海外多国认证,包括美国UL、CSA、能源之星(EnergyStar)认证及欧盟CE、UKCA、MID认证等,并成为国内率先符合CTEP、NTEP和PTB要求的产品。同时公司持续开发道通充电云平台相关功能,目前已构建充电运营、远程运维、充电APP三大产品。 充电桩品牌逐步建立,海外订单陆续落地。2023年上半年,公司积极参与49场全球充电桩相关展会,积极打造品牌影响力。公司同时建立了多个国际示范站,包括美国乔治亚州,荷兰阿姆斯特丹,比利时布鲁塞尔,爱沙尼亚塔林,荷兰蒂尔堡,澳大利亚悉尼,新加坡,马来西亚,泰国,印尼,迪拜等地。预计随着新能源汽车销量的快速增加,海外充电桩市场需求释放,公司有望把握行业机遇,实现快速增长。公司上半年已在多国实现了销售突破,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付。当前交流桩交货周期约1-2月,直流桩交货周期约3-6月。 风险提示:宏观经济形势波动风险、海外充电桩需求不及预期等风险。 投资建议:维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润3.91/5.50/9.17亿元,同比增速283.2%/40.8%/66.6%;摊薄EPS=0.87/1.22/2.03元,当前股价对应8月25日PE=29.2/20.8/12.5x。 | ||||||
2023-05-17 | 西南证券 | 王湘杰 | 买入 | 维持 | Q1复苏明显,新老业务拐点在即 | 查看详情 |
道通科技(688208) 事件:公司发布2022年年度报告和2023年一季度报告。2022年实现营业收入22.9亿元,同比增长0.5%,实现归母净利润1.0亿元,同比下滑76.7%;2023年Q1实现营业收入7.1亿元,同比增长37.6%;实现归母净利润7197.0万元,同比增长13.7%;实现扣非净利润7319.1万元,同比增长56.6%。 22年业绩承压,逐步走过转型阵痛期。2022年美联储加息缩表动作频繁,小微企业补贴有所退坡,对北美地区的市场需求形成一定压制,叠加2021年ADAS业务的前装大订单影响,存在高基数效应,拖累整体收入表现。另一方面,面向海外新能源巨大的供需缺口,公司坚定转型战略,在技术研发、销售网络、人员激励等方面持续加大投入力度,致使利润短期承压。 23年Q1需求回暖,新老业务表现良好。2023年Q1,伴随海外经济的复苏,北美市场新老产品线均实现高速增长;同时,公司Q1研发费用为17.7%,同比下降4.58pp,控费成效开始显现,盈利能力得到修复;此外,Q1经营活动产生的现金流量净额为1.4亿元,时隔两年首次单季度转正,经营质量明显提升。 充电桩矩阵搭建完善,构建美国产能布局。公司充电桩产品在性能方面可全面对标ABB、西门子等国际领先企业,在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势;与国内布局出海的其他桩企相比,公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累。当前公司已拿到多国订单并逐步实现交付,2022年充电桩收入达到9550.2万元,2023年Q1出货量维持高增。目前公司已发布定增预案,拟募集8亿元继续加码新能源技术研发和投入美国生产基地建设,后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险,迎来产品规模化放量拐点,实现爆发式增长。 盈利预测与投资建议。公司正处新能源业务拓展的关键阶段,短期盈利能力有所承压。但考虑到海外充电桩供需缺口巨大,伴随公司产品线及渠道搭建成熟,后续有望快速落地放量形成规模效应;并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱,正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好,维持“买入”评级。 风险提示:国际贸易形势恶化风险;汇率波动风险;原材料价格上涨;新品研发和出货进度不及预期;行业竞争加剧等。 | ||||||
2023-05-08 | 国信证券 | 熊莉,张伦可 | 买入 | 维持 | 2022年年报和2023年一季报点评:充电桩产品开启放量,利润恢复增长 | 查看详情 |
道通科技(688208) 核心观点 2022年公司营收同比持平,利润端受新能源业务投入影响。公司2022年实现营收22.66亿元,同比增长0.53%;实现归母净利润1.02亿元,同比下降76.74%;实现扣非归母净利润1.01亿元,同比下降73.55%。2023年一季度,公司实现营收7.06万元,同比增长37.56%,实现归母净利润7197万元,同比增长13.69%;实现扣非归母净利润7319万元,同比增长56.58%。2022年公司毛利率为57.01%,同比下降0.64%,主要由于充电桩新业务毛利率相对较低影响。费用率方面,2022年公司销售/研发/管理费用率分别为16.31%/24.78%/9.17%;三费用率较2021年上升7.22%,主要由于公司加大充电桩业务的研发投入和渠道布局所致。 充电桩业务开启放量,23年一季度利润恢复增长。分产品线来看,2022年公司诊断产品实现收入11.48亿元,同比下滑4.09%,;TPMS产品实现收入4.12亿元,同比下滑1.15%;软件服务实现收入3.02亿元,同比增长0.26%;ADAS实现收入1.75亿元,同比下滑23.51%;以及公司新能源充电桩实现收入9550万元。我们认为公司数字维修产品主要服务于欧美汽车后市场,或受到北美二手车市场价格下降行业需求下滑所影响,后续有望受益于经济周期下北美二手车市场需求回升。新能源方面,2022年公司在全球参加超过170场展会,积极建设道通新能源的品牌影响力和市场推广。公司发布包括ACUltra系列、ACCompact系列、DCCompact系列、DCFast系列产品,快速通过海外多国认证,包括美国UL及欧盟CE、UKCA、MID认证等。对比同等级DC友商产品,Boost充电模式对比普通直流桩充电速度提升30%;ACUltra美标交流桩产品对比市面主流产品充电速度提升2.5倍。2023年一季度,公司新能源充电桩业务持续放量,带动公司整体利润恢复增长。 欧美市场车桩比显著低于国内,欧美政策催化下充电桩建设有望开启放量 根据国信计算机团队于2022年10月14日发布的《海外能源IT专题:欧美充电桩市场剖析,充电基建加速正当时》测算,欧美充电桩市场规模在2030年或超过千亿市场空间。当前欧美新能源基建发展晚于国内,竞争格局相对集中,产品毛利率明显高于国内市场。我们认为公司新能源充电桩业务有望充分受益于海外需求放量。 风险提示:欧美新能源销售进度低于预期;国际贸易环境恶化的风险等。 投资建议:预计2023-2025年归母净利润为3.91/5.50/9.17亿元,同比增速283.2%/40.8%/66.6%;摊薄EPS=0.87/1.22/2.03元,根据5月4日收盘价股价对应PE=36.1/25.6/15.4x。 | ||||||
2023-05-06 | 天风证券 | 缪欣君,于特,张若凡 | 买入 | 维持 | 充电桩产品开始放量,业绩拐点显现 | 查看详情 |
道通科技(688208) 公司公告2022年年报&2023年一季报: 1、2022年公司实现营收22.66亿元,同比增长0.53%;实现归母净利润1.02亿元,同比下降76.74%;实现扣非归母净利润1.01亿元,同比下降73.55%。 2、2023年一季度公司实现营收7.06万元,同比增长37.56%,实现归母净利润7197万元,同比增长13.69%;实现扣非归母净利润7319万元,同比增长56.58%。 点评: 1、投入加大导致2022年利润下滑,2023年业绩拐点开始显现 2022年公司营收与2021年基本持平,传统产品中除ADAS产品营收下滑较多外,汽车综合诊断产品、TPMS产品、软件升级服务营收均基本保持稳定,新能源新业产品放量。2022年公司毛利率57.01%,同比下降0.64pct,期间费用率47.79%,同比提高2.29pct,其中销售费用率16.31%,同比提高5.77pct,研发费用率24.78%,同比提高3.35pct,主要由于充电桩业务的研发及销售投入较大。2022Q4和2023Q1公司营收增速分别为16.57%和37.56%,2023Q1扣非归母净利润实现高增,业绩拐点开始显现。我们认为,随着新能源产品规模化放量,2023年公司利润有望高增。 2、充电桩产品开始放量,海外市场拓展顺利 2022年公司发布包括ACUltra系列、ACCompact系列、DCCompact系列、DCFast系列充电桩产品,以上产品快速通过了海外多国认证,包括美国UL、CSA、能源之星(EnergyStar)认证及欧盟CE、UKCA、MID认证等,并在多国实现销售突破,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付,同时产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。2022年公司新能源充电桩产品营收9550万元,毛利率32.78%,充电桩产品开始放量。 3、高效研发体系保障公司产品领先,海外渠道优势推动新产品快速放量 研发体系方面,公司通过对市场的高度敏感性和对目标客户定位,以行业和产品为出发点,紧紧抓住汽车行业数字化、新能源化、智能化的大趋势,持续高强度进行研发投入,2022年公司研发投入6.12亿元,占营收比例达到27.01%。渠道方面,公司已在全球主要销售区域设立了销售子公司,销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球70多个国家或地区,初步形成了一体化全球营销网络。 盈利预测与投资建议:考虑公司充电桩产业仍在推广阶段,我们将公司2023/2024年归母净利润预测由4.40/6.40亿元调整为3.51/5.05亿元,预计公司2025年归母净利润为6.64亿元。2023-2025年归母净利润对应当前市值PE分别为40.16/27.91/21.23倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司传统诊断工具业务增长不及预期;公司新能源产品推广不及预期;公司研发投入高于预期;系统性风险。 |