道通科技(688208)公司资料

道通科技(688208) 事件 道通科技发布2025年半年度业绩预告：实现扣非归母净利润4.55-4.85亿元，同比+57.32-67.69%；实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比+19-26.76%。 投资要点 AI助力数智维修、数智能源业务持续高增 公司推出搭载“维修大模型”和AI Agents的新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统，产品竞争力与盈利能力显著提升，销售实现量价齐升；TPMS产品受益于广阔汽车后市场替换需求，保持持续高速增长。AI助力数字维修业务快速增长，提升市场影响力与盈利能力。 同时，公司深化数智能源布局，发布“数智能源充电大模型”及充电运营、运维、能源管理等系列AI Agents的应用，2025年上半年公司凭借产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司在欧美等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个行业顶级客户大订单的重要突破，竞争力跃升全球头部，为中长期增长奠定基础，公司AI数智能源业务已于第二季度实现盈利。 AI软件收入单列并呈加速发展趋势，持续优化收入结构 公司自2025Q1起将"软件升级服务"及其他AI与软件相关收入合并列示，更好反应"智能终端为入口，AI软件持续收费"的业务实质。目前AI及软件业务以数字维修的"软件升级服务"占比为主，同时充电云业务表现亮眼，其智能运营、运维及支付平台2025Q1订单增长80%。充电云在海外市场的收费模式基于云平台所管理的充电枪口数量，每年收取软件服务费。随智能诊断终端和智能充电终端销售增长，AI软件服务费收入有望加速增长。 公司成为华为具身体系能力型伙伴，有望打开全新增长空间 与华为联合研发“空地一体集群智慧解决方案”，此次稀缺合作极大打开公司未来增长空间，公司成为华为具身体系能力型伙伴。公司与科技巨头生态伙伴华为全面深入合作，接入DeepSeek大模型，研发垂域大模型与智能体Agent框架，推出“空地一体集群智慧解决方案”，方案整合Avant系列PaaS平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件。同时通过Agent智能体和垂域大模型等技术赋能汽车诊断与数字能源业务线，加速业务发展。公司积极实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。 公司全面推进AI驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销、供应链等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设，运营效率持续优化，持续推动降本增效，优化收入结构，盈利能力持续提升。 盈利预测 预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.64、10.39、12.50亿元，当前股价对应PE分别为25.1、20.9、17.3倍，考虑到公司与华为深入合作，AI数字维修、数智能源业务表现亮眼，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。 风险提示 下游需求波动风险；竞争加剧风险；公司新业务扩张不及预期；与华为合作进展不及预期；境外经营等风险。

道通科技(688208) 事项： 公司发布2025年半年度业绩预告的自愿性披露公告，根据公司公告，公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为4.6亿元至4.9亿元，同比增长19.00%至26.76%；预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.55亿元至4.85亿元，同比增长57.32%至67.69%。 平安观点： 公司2025年上半年利润表现良好。根据公司公告，公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为4.6亿元至4.9亿元，同比增长19.00%至26.76%；预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.55亿元至4.85亿元，同比增长57.32%至67.69%，扣非归母净利润同比大幅增长。分季度看，公司二季度归母净利润预计为2.61亿元至2.91亿元，同比变化-0.38%至+11.07%；扣非归母净利润预计为2.58亿元至2.88亿元，同比增长57.32%至75.61%。公司上半年利润表现良好，我们认为，主要是因为：1）公司加速推动AI技术与业务场景的深度融合，AI赋能推动公司业务成长；2）公司持续全面推进AI驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销服、供应链、职能等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设，运营效率持续优化，从而实现了持续的提质降本增效。 公司持续推进“全面拥抱AI”战略，成效明显。根据公司公告，2025年上半年，公司持续推进“全面拥抱AI”战略，加速推动AI技术与业务场景的深度融合。在数字维修业务方面，公司推出的新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统应用“维修大模型”和AI Agents，赋能产品提升竞争力和盈利能力，获得客户的高度认同，销售量价齐升；TPMS产品受益于广阔的汽车后市场替换空间，持续保持高速增长。公司AI数字维修应用业务上半年实现快速增长，市场影响力与盈利能力持续提升。在数智能源业务方面，公司推出新一代智能充电解决方案，持续深化电力电子核心技术布局，发布“数智能源充电大模型”以及充电运营、运维、能源管理等系列AI Agents的应用。2025年上半年，凭借在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司在欧洲、美国等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个行业顶级客户的重要突破，竞争力跃升全球头部，为中长期的可持续增长奠定了坚实基础。公司AI数智能源业务在2025年第二季度已实现盈利。在AI机器人业务方面，公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。这一创新方案率先在能源、交通等领域迅速实践，应用于中石油油田等重大项目。我们认为，空地一体集群智慧解决方案业务作为公司的第三发展曲线，在AI的赋能下，未来将成为公司业绩新的增长点。 盈利预测与投资建议：根据公司的2025年半年度业绩预告的自愿性披露公告，我们调整业绩预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.53亿元（原预测值为7.95亿元）、11.03亿元（原预测值为9.75亿元）、14.08亿元（原预测值为11.88亿元），EPS分别为1.27元、1.65元和2.10元，对应7月4日收盘价的PE分别约为24.8倍、19.2倍、15.0倍。公司是全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一。公司全面拥抱AI，融合AI技术赋能数字维修业务（第一发展曲线业务）、数智能源业务（第二发展曲线业务）、AI机器人业务（第三发展曲线业务），AI赋能业务成效明显。公司前瞻布局海外产能，有利于公司全球业务的发展。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2）新能源充电桩业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）AI机器人业务发展不及预期。公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。这一创新方案率先在能源、交通等领域迅速实践，应用于中石油油田等重大项目。如果公司空地一体集群智慧解决方案后续的市场推广进度低于预期，则公司AI机器人业务将存在发展不达预期的风险。

道通科技(688208) 投资要点 事件：公司发布业绩预告，预计2025H1实现扣非归母净利润4.55-4.85亿元，同比+57.3%至67.7%，对应2025Q2实现扣非归母净利润2.58~2.88亿元，中值2.73亿，对应同比+66.3%，环比+38.9%。公司业绩超出市场预期。 各产品线齐发力，助力业绩增长。数字维修业务方面，得益于“维修大模型”和AI Agents等前沿技术的应用，新一代综合诊断终端UltraS2及ADAS标定系统等产品竞争力凸显，实现量价齐升，同时TPMS产品也因广阔的后市场空间而保持高速增长。数字能源业务方面，公司凭借在产品、技术、品牌及全球供应链等方面的综合优势，在欧洲、美国等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个行业顶级客户的重要突破。 充电桩海外进展不断，订单规模有望持续增长。欧洲市场公司继续实现突破，与能源巨头壳牌（Shell）合作，充电桩产品正式在荷兰的国家级大型公共充电项目中投入使用，标志着道通产品成功打入欧洲核心公共充电网络，验证了其产品的竞争力与本地化适配能力。我们认为Shell存量网络扩建和全球充电设施投资加码是海外充电桩快速增长的缩影，公司充电桩业务有望持续增长。 AI赋能核心业务，依托华为生态加速商业化。在HDC大会上，道和通泰机器人作为华为云生态的重要合作伙伴，展示了“空地一体具身智能解决方案”。该方案依托公司自研的“AI大脑”，能够驱动无人机与地面机器人集群实现自主协同作业，且已在智慧能源、智慧交通等领域实现落地应用。我们认为公司AI赋能核心业务已进入收获期，同时公司深度绑定华为生态，其“空地一体具身智能解决方案”有望加速商业化进程，为公司打开长期成长空间。 盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。我们维持公司2025/2026/2027年归母净利润8.0/9.8/11.8亿元的预期，2025年7月4日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期；国际局势不确定性。

道通科技(688208) 投资要点 事件：美国总统特朗普7月2日宣布“与越南就贸易谈判达成一致”，美国将对从越南进口的所有商品征收20%的关税。 美越关税落地，公司多维机制应对。目前公司越南工厂的产品主要销往美国，自5月1日起公司将美国区域数字能源产品涨价7%到10%；同时后续公司有望推出性能更优新品，提高售价。公司正计划建设墨西哥新工厂优化供应链，4月已完成墨西哥蒙特雷区域的工厂选址，根据美墨加贸易协定有望享受零关税；此外，AI软件业务作为非实物收入，不受关税政策扰动，有望为公司业绩增长提供坚实缓冲。 充电桩海外进展不断，订单规模有望持续增长。欧洲市场公司继续实现突破，与能源巨头壳牌（Shell）合作，充电桩产品正式在荷兰的国家级大型公共充电项目中投入使用，标志着道通产品成功打入欧洲核心公共充电网络，验证了其产品的竞争力与本地化适配能力。我们认为Shell存量网络扩建和全球充电设施投资加码是海外充电桩快速增长的缩影，公司充电桩业务有望持续增长。 道和通泰亮相HDC，AI空地方案依托华为生态加速商业化。在近期举办的华为开发者大会（HDC2025）上，道和通泰机器人作为华为云生态的重要合作伙伴，展示了“空地一体具身智能解决方案”。该方案依托公司自研的、深度融合了多模态识别、具身行动与行业业务三大垂直模型的“AI大脑”，能够驱动无人机与地面机器人集群实现自主协同作业，且已在智慧能源、智慧交通等领域实现落地应用。我们认为此次亮相验证了公司技术的成熟度，凸显了公司与华为云深度绑定的生态协同优势，标志着道和通泰正依托“技术+生态”双轮驱动，加速公司AI产品商业化落地进程。 盈利预测与投资评级：我们认为公司有望通过多方面措施淡化关税影响，充电桩业务在海外市场进入收获期，订单有望持续放量；AI空地一体方案依托华为生态，商业化落地进程提速。我们将公司2025/2026/2027年预期归母净利润由7.9/9.6/11.4亿元上调至8.0/9.8/11.8亿元，2025年7月3日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期；国际局势不确定性。