奥特维(688516) 主要观点： 事件概况 奥特维于2024年4月22日发布2024年第一季度报告：2024年一季度实现营业收入为19.64亿元，同比增长89.06%，主要原因是公司产品技术优势进一步体现，客户加大了对公司产品的采购量，从而使公司销售收入持续稳定增长；归母净利润为3.33亿元，同比增长50.44%。 订单保持充沛，保障高速增长 2024年第一季度，公司签署销售订单34.45亿元，2023年同期为26.20亿元，同比增长31.50%；截止2024年3月31日，公司在手订单143.51亿元，2023年同期为87.45亿元，同比增长64.11%。 毛利率略有下降，费用控制效果显著 受收入产品结构变化影响，公司毛利率略有下降，毛利率为34.52%，同比下滑2.08pct；净利率为18.31%，同比下滑2.5pct。公司费用管控成果显著，24年Q1期间费用率7.09%，同比下降1.85pct，环比下降1.25pct；研发费用率4.40%，同比下降1.73pct，环比下降1.17pct。 平台化布局不断推进 光伏方面：组件端核心产品大尺寸超高速串焊机继续保持较高市场份额，topcon0BB焊接工艺达到量产发布条件；电池端丝网印刷生产线的市场份额逐步提升，激光辅助烧结设备取得行业龙头客户的批量订单；硅片端低氧单晶炉的降氧工艺取得突破，单晶炉市场份额持续提升，硅片分选机可通过调试做到整半片兼容。锂电方面：储能模组/PACK生产线取得了阿特斯、天合储能、晶科储能等客户订单；半导体方面：铝线键合机持续获得客户小批量订单，AOI设备取得小批量订单，划片机、装片机已在客户端验证半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单，并通过与海外技术团队合作研发半导体CMP设备。 投资建议 我们保持前次盈利预测，2024-2026年营业收入分别为94.51/125.23/151.69亿元，归母净利润分别为18.56/24.39/30.06亿元，以当前总股本2.24亿股计算的摊薄EPS为8.28/10.88/13.42元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为12/9/8倍，维持“买入”评级。 风险提示 1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

奥特维(688516) 投资要点 业绩持续高增，平台化布局进入收获期：2024Q1公司实现营业收入19.6亿元，同比+89%；归母净利润3.3亿元，同比+50%；扣非归母净利润为3.4亿元，同比+61%。 毛利率略有下降，主要系产品结构有所调整：2024Q1公司综合毛利率为34.5%，同比-2.1pct，毛利率略有下降主要系单晶炉等产品占比提升，后续规模效应凸显后毛利率有望持续提升；净利率18.3%，同比-2.5pct，主要系毛利率下降、其它收益减少等因素影响；期间费用率为11.5%，同比-3.6pct，其中销售费用率为3.2%，同比-0.5pct，管理费用率（含研发）为8.1%，同比-2.7pct，财务费用率为0.1%，同比-0.3pct。 存货&合同负债高增，订单充沛保证业绩：截止2024年3月31日公司存货为79亿元，同比+71%，合同负债为36亿元，同比+45%。2024年1-3月公司新签订单34.5亿元（含税），同比+32%；截止2024年3月31日，公司在手订单143.5亿元（含税），同比+64%。2024年Q1公司经营性现金流为-2.04亿元，主要系下游客户多选择票据支付。 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计31.8亿元；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，推出激光LEM设备；c.组件：主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB迭代。（2）半导体：封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单，AOI设备获得小批量订单，划片机、装片机在客户端验证，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为储能的模组pack线，叠片机研发中。 盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2024-2026年归母净利润为18.4/23.5/29.9亿元，对应PE为12/10/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。

奥特维(688516) 2024年4月22日，公司发布2024年一季度业绩公告。2024Q1公司实现营业收入19.64亿元，同比+89.06%，环比-4.8%；实现归母净利润3.33亿元，同比+50.44%，环比-17.7%，业绩符合预期。 经营分析 新签订单表现亮眼，毛利率有望企稳回升：截至2024Q1，公司在手订单143.51亿元（含税），同比增长64.11%；Q1新签订单34.45亿元（含税），同比增长31.5%，订单表现亮眼。受收入结构变化的影响，一季度公司实现毛利率34.52%，同比-2.08pct，环比-1.68pct；实现净利率18.31%，同比-2.5pct，环比-0.99pct，随着硅片、电池业务线产品的进一步丰富与成熟，公司未来毛利率有望企稳回升。 研发投入持续增长，0BB设备引领组件技术迭代：公司2024年一季度研发投入8638.26万元，同比增长35.53%，研发强度进一步加大，持续引领组件工艺技术迭代。公司自2020年中起预研0BB焊接技术，设计多种0BB工艺路线，2024年3月14日，公司率先发布TOPCon0BB量产型焊接工艺，可实现电池单片银耗降低超过10%，组件功率提升超过5W，并且满足市场上大部分存量设备改造升级0BB串焊机的需求。根据奥特维公众号披露，公司目前串焊设备市占率超过70%，市场保有量大，有望充分受益于此次0BB技术更新迭代，目前公司已在两个0BB方向上取得客户量产订单突破，后续0BB订单有望迎来快速放量。 半导体产品线布局完善，有望进入订单收获期：公司目前在半导体领域持续扩张，布局产品同时覆盖半导体制造及封装核心环节，截至目前已与通富微电，中芯集成，华润微电，捷捷微电，电基集成等分立器件、IGBT、AOI客户建立了良好的合作关系，订单将持续取得突破。 盈利预测、估值与评级 根据公司的在手订单情况及最新业务进展，微调公司2024-2026年盈利分别至17.5（-10%）/26.26（-7%）/28.66（-6%）亿元，对应EPS为7.79、11.69、12.76元，当前股价对应PE分别为13/9/8倍，维持“买入”评级。 风险提示 新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。

奥特维(688516) 公司公布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入63.02亿元，同比增长78.05%，实现归母净利润12.56亿元，同比增长76.10%，实现扣非后归母净利润11.67亿元，同比增长75.09%。公司作为全球组件串焊机领军企业，积极延伸产品实现平台化布局，新签订单不断突破，支撑公司未来成长，继续维持买入评级。 支撑评级的要点 各业务收入均实现快速增长，23年业绩表现亮眼。公司积极开拓市场，2023年实现营业收入63.02亿元，同比增长78.05%，实现归母净利润12.56亿元，同比增长76.10%。分业务来看，光伏设备/锂电设备/半导体业务分别实现营业收入53.64/3.47/0.21亿元，分别占营收比重85.11%/5.50%/0.33%，同比增长79.15%/165.13%/365.34%，各项业务均实现快速增长，平台化战略初见成效。 成本控制能力优秀，盈利能力维持较高水平。公司2023年整体毛利率为36.55%，同比下降2.38pct，主要是因为毛利率相对较低的单晶炉收入占比提升导致，未来随着单晶炉设备规模效应的体现，公司未来毛利率有望维持稳定。期间费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16%/4.07%/5.19%/0.66%，同比-0.12pct/-0.93pct/-1.50pct/0.11pct，彰显出公司优秀的成本控制能力，公司全年净利率19.91%，同比提高0.28pct，维持较高水平。 新产品持续突破，在手订单充足支撑未来成长。2023年公司持续加大研发力度光伏设备方面，成功研发包括0BB串焊机、XBC串焊机、N型低氧单晶炉、激光辅助烧结等适应N型电池技术的新设备；锂电设备方面，成功研发集装箱装配线，实现了储能模组/ACK&集装箱装配线全栈解决方案；半导体业务方面，公司针对12寸晶圆立项研发12寸全自动划片机及装片机，新产品持续突破，竞争力不断提升。据公司公告，2023年度公司签署销售订单130.94亿元（含税），同比增长77.57%，截至2023年12月31日，公司在手订单132.04亿元（含税），同比增长80.33%，支撑公司未来业绩成长。 估值 考虑到公司在手订单快速增长，我们小幅上调公司盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入87.49/112.91/140.75亿元，实现归母净利润17.35/23.26/29.04亿元，对应PE为14.1/10.6/8.4倍，维持买入评级。 评级面临的主要风险 下游光伏扩产放缓的风险；新产品市场拓展不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；技术迭代的风险。

奥特维(688516) 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收63.02亿元，同比+78.05%，归母净利润12.56亿元，同比+76.10%；其中Q4公司实现收入20.63亿元，同比+80.79%，环比+19.80%，归母净利润4.04亿元，同比+69.33%，环比+22.80%。 毛利率有所下降，降本增效盈利能力提升 2023年公司毛利率36.55%，同比-2.27pct净利率19.91%，同比+0.28pct，公司毛利率有所下降主要因为产品结构调整，随着后续电池片设备、低氧单晶炉放量，毛利率有望回升。2023年公司期间费用率为13.08%，同比下降2.45pct，其中销售费用率3.16%，同比下降0.12pct；管理费用率（含研发）9.26%，同比下降2.42pct；财务费用率0.66%，同比增加0.10pct，公司降本增效措施效果显著，盈利能力有望持续提升。 在手订单高增，保障公司业绩快速增长 截止2023年底，公司存货为76.30亿元，同比+96.24%，合同负债为39.07亿元，同比+97.29%。公司2023年新签订单130.94亿元（含税），同比+77.57%、在手订单132.04亿元（含税），同比+80.33%，其中Q4新签订单41.02亿元，同比+81.27%，环比+27.71%。公司核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机，大尺寸硅片分选机保持较高市场份额，子公司松瓷机电低氧单晶炉中标天合光能、合盛硅业单晶炉大单，TOPCon扩产释放低氧单晶炉需求，公司已获订单超30亿元。公司储能模组/PACK生产线取得知名客户订单；半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机持续获得客户小批量订单，半导体AOI设备取得小批量订单，充沛在手订单为公司后续业绩增长提供保障 新产品研发加速，核心竞争力持续提升 2023年公司研发费用3.27亿元，同比+38.3%，公司光伏、锂电、半导体平台化布局，持续高比例研发投入推动公司技术转化，不断产出满足客户需求的新产品。光伏方面，推出0BB串焊机、XBC串焊机、N型低氧单晶炉、激光辅助烧结等适应N型电池技术的新设备；储能方面，研发成功集装箱装配线，实现储能模组ACK&集装箱装配线全栈解决：半导体领域，公司针对12寸晶圆立项研发12寸全自动划片机及装片机，此外，公司通过与海外技术团队合作研发半导体CMP设备，对部分前略性产品进行布局，核心竞争力持续提升。 盈利预测 预计公司2024-26年实现营收98.07亿元/125.85亿元/145.55亿元，归母净利润18.36亿元/24.47亿元/28.53亿元，对应目前PE分别为13X/9X/8X，维持“买入”评级。 风险提示 下游扩产不及预期，，技术导人不及预期，新产品拓展不及预期，市场竞争加剧

奥特维(688516) 主要观点： 事件概况 奥特维于2024年3月25日发布2023年度报告：2023年年度实现营业收入为63.02亿元，同比增加78.05%，主要原因是公司积极开拓市场，销售规模持续扩大；归母净利润为12.56亿元，同比增加76.10%；毛利率为36.55%，净利率为19.91%，同比增加0.28pct。与业绩预增公告相比，2023年营收超过业绩预增公告上限，归母净利润处于业绩预增公告中值偏上。 四季度营业收入20.63亿元，同比增长80.79%，环比增长19.84%，归母净利润4.04亿元，同比增长69.61%，环比增长22.97%；四季度毛利率36.20%，净利率19.30%。 订单充沛，保障高速增长 2023年度，公司签署销售订单130.94亿元，2022年度为73.74亿元，同比增长77.57%；截止2023年12月31日，公司在手订单132.04亿元，2022年度为73.22亿元，同比增长80.33%。 产品加速迭代，订单取得突破 1.光伏方面： （1）组件端：核心产品大尺寸超高速串焊机、硅片分选机继续保持较高市场份额。公司成功研发并推出新型10000+组件串焊机；为提高客户组件良率，公司开发了叠焊机模块，形成划、焊、排、叠一体化产品；新工艺方面，公司在多个0BB工艺方向进行了储备研发，配合多个头部客户进行0BB工艺预研，并于2024年3月14日发布公众号，topcon0BB焊接工艺达到量产发布条件； （2）电池端：丝网印刷生产线的市场份额逐步提升；公司新推出的激光辅助烧结设备，已取得行业龙头客户的批量订单； （3）硅片端：单晶炉获得天合光能、晶科能源、合盛硅业等知名客户的复购，市场份额上升较快；低氧单晶炉的降氧工艺取得突破，降氧效果已经接近超导磁场，低氧单晶炉获得天合光能超过18亿订单，是公司2023年度最大金额单一订单；硅片分选机可通过调试做到整半片兼容。 2.锂电方面： （1）储能模组/PACK生产线取得了阿特斯、天合储能、晶科储能等客户订单； （2）成功实现15-20PPM高速产线的量产交付； （3）通过技术预研成功推出集装箱装配线，实现了储能模组&PACK&集装箱装配线全栈解决方案； 3.半导体方面： （1）划片机、装片机已在客户端验证； （2）铝线键合机持续获得客户小批量订单，在铝线键合机基础上公司成功开发出粗铜线键合头； （3）半导体AOI设备取得小批量订单的高精度，公司结合已有技术开发出高速率的金、铜、铝线全兼容检测设备。 （4）半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单。 （5）2023年，公司通过与海外技术团队合作研发半导体CMP设备。 加快国际化布局，积极拓展全球市场 公司积极拓展国内外市场，2023年公司境外营收9.98亿元，同比增长62.57%。公司产品已销往全球40多个国家和地区，为全球超过600个生产基地提供了优质产品和服务。其中，半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单，实现公司半导体设备出口零突破；2023年公司在日本、新加坡设立全资子公司，将在境外开展研发、贸易等业务。 投资建议 考虑到公司平台化布局带来的盈利优势，我们对公司盈利预测进行小幅上调，2024-2026年营业收入分别为94.51/125.23/151.69亿元（2024-2025年前值为85.87/111.58亿元），归母净利润分别为18.56/24.39/30.06亿元（2024-2025年前值为17.52/23.11亿元），以当前总股本2.24亿股计算的摊薄EPS为8.28/10.88/13.42元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。 风险提示 1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

奥特维(688516) 事件： 公司发布2023年报，公司2023年营收63.02亿元，同比增长78.05%；实现归属于母公司所有者的净利润125,582.37万元，比去年同期增长76.10%。 核心观点： 充沛订单保障营收高增，毛利率略有下降，预计后续随新业务规模扩大和管理效率提升毛利逐步修复。公司2023年营收63.02亿元，同比增长78.05%，营收高增速受益于光伏、锂电等多点开花。归母净利润12.56亿元，同比增长76.10%。毛利率36.55%，同比-2.37pct，主要受锂电设备、单晶炉等新产品初期毛利较低影响，后续随着新业务规模扩大，管理效率的提升，我们预计毛利的降低也会逐步修复；净利率19.91%，同比基本持平，费用率控制良好。截至2023年底，公司新签订单130.94亿元(含增值税)，同比增长77.57%，在手订单132.04亿元(含增值税)，同比增长80.33%。 光伏设备：1）硅片生产设备：硅片分选机率先规模化应用，获低氧单晶炉大单。2022年，公司根据硅片薄片化的趋势，推出适应薄片化的超高速硅片分选机，客户包括隆基绿能、高景太阳能等主要硅片生产商，有较高市场地位。子公司松瓷机电2023年8月8日与合盛硅业签订2.9亿元大尺寸单晶炉合同，8月30日获天合光能单晶炉项目18.9亿订单。松瓷机电于5月推出低氧型单晶炉，实现更低氧含量、更低电阻率、更高少子寿命。在同等条件下，同心圆可降低50%，氧含量降低24%以上，试验线电池片效率提升0.1%，同时帮助客户提高效益、快速收回成本。此前，公司低氧型单晶炉获晶科4.8亿订单，表明设备得到下游客户认可，随着TOPCon电池的快速扩产，订单有望进一步放量。2）电池设备：激光辅助烧结设备客户端验证效果良好，产品线进一步拓展，丝印设备客户端表现良好。公司公众号9月25日推文称，公司应用基于激光辅助烧结的金属化处理方法的LEM设备通过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端的提效验证，已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单，将于10月份开始全面交付，将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率。8月16日，奥特维拟以2.7亿元现金收购普乐新能源100%股权。普乐新能源以镀膜技术为核心，具备LPCVD等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力。该收购有助于提高公司的研发、生产能力，丰富产品结构，实现优势互补，形成新的业务增长点。当前公司丝印设备毛利率低于行业平均，量产后有望随规模效应达到行业平均水平。3）组件制造设备：串焊机优势突出，多种0BB及XBC工艺设备在客户端得到验证。目前0BB工艺同时适用于HJT和TOPCON电池。若未来0BB工艺成为行业主流，公司0BB串焊机设备的价值量有望得到进一步的提升。0BB客户端表现良好。公司串焊机具备性能优势、较强的兼容性和快速切换能力，市场地位较高。2023年公司已拿到行业龙头企业的小批量0BB串焊机订单。24年2月，奥特维收获隆基绿能2.7亿元的划焊一体机、BC印胶设备订单。 锂电设备：模组PACK获多个订单，受益于电化学储能需求，锂电板块营收保持高增速。公司储能模组/PACK生产线已取得天合光能、阿特斯及晶科能源等知名客户的订单。随着光伏发电占比提高，储能锂电池的需求量增大，有望推动锂电设备订单增长。 半导体设备：半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机持续获得客户小批量订单，半导体AOI设备取得小批量订单；半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单，实现公司半导体设备出口零突破。 盈利预测及投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润16.79亿、23.28亿、29.88亿，对应EPS为7.49、10.39、13.33元，对应PE为14倍、10倍、8倍，当前维持“推荐”评级。 风险提示：光伏政策变动的风险；下游市场需求变动的风险；客户高度集中的风险；应收账款坏账的风险。

奥特维(688516) 投资要点 事件：公司公布2023年年报，公司2023年实现营业收入63.02亿元，同比增长78.05%；实现归母净利润12.56亿元，同比增长76.10%。 23年业绩高速增长，在手订单充足。2023年全年公司业绩保持高速增长，一方面公司各类产品得到客户认可，核心产品继续保持竞争优势，高速增长；新产品订单持续提升。另一方面，2023年公司进一步加强成本费用管控，致业绩显著提升。订单方面，2023年公司签署销售订单130.94亿元，比2022年度增长77.57%；截止2023年末，公司在手订单132.04亿元，比2022年度增长80.33%。公司在手订单充足，将为公司业绩高速增长带来有力支撑。 TOPCon0BB焊接工艺量产发布，有望支撑24年订单高增。公司在多个0BB工艺方向进行了储备研发，配合多个头部客户进行0BB工艺预研，在两个0BB方向上取得客户量产订单突破，其中多个0BB方案可满足客户现有设备的迭代升级。根据奥特维科技公众号于2024/3/14发布的内容，公司TOPCon0BB焊接工艺量产发布，可实现单片银耗降低≥10%，组件效率提升≥5W，可在公司AM050E/F系列产品中实现此0BB方案的改造升级。公司0BB工艺正式发布，有望于2024年实现放量，支撑24年订单高速增长。 期待半导体设备放量。2023年，公司研发适用于12寸的晶圆划片机和银浆装片机：划片机带自动清洗功能，划片与清洗结合解决了切割后晶圆表面清洁等问题；装片机同时兼顾大尺寸高密度框架处理能力，满足产品高兼容且快速切换。公司2023年在铝线键合机基础上，成功开发出粗铜线键合头，适用于车规级IGBT模块；全新开发的粗铜线键合头可满足市面90%的铜线键合需求。此外，公司结合已有的光学检测技术以及客户需求，开发出精度±3微米，UPH可达30K的高精度，高速率的金、铜、铝线全兼容检测设备，该设备创新性的结合平面和立体成像技术，同时对检测物体的外观和尺寸全检测，极大的节省了人工，保证检测产品零缺陷出厂，为客户产品质量口碑保驾护航。 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.61/24.75/29.53亿元，维持“买入”评级。 风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。

奥特维(688516) 投资要点 业绩持续高增，偏预告上限：2023年公司实现营业收入63.0亿元，同比+78%，分产品来看，光伏设备收入53.6亿元，占比85%，锂电设备收入3.5亿元，占比6%，半导体设备收入0.2亿元，占比0.3%；归母净利润12.6亿元，同比+76%，扣非归母净利润为11.7亿元，同比+75%；2023Q4单季实现营业收入20.6亿元，同比+81%，环比+20%，归母净利润4.0亿元，同比+69%，环比+23%。 毛利率略有下降，主要系产品结构有所调整：2023年公司综合毛利率为36.5%，同比-2.4pct，毛利率略有下降主要系单晶炉等产品占比提升，后续规模效应凸显后毛利率有望持续提升，分产品来看，光伏设备毛利率36.5%，同比-2.2pct，锂电设备32.7%，同比+6.7pct，半导体设备33.5%，同比+21.5pct；净利率19.9%，同比+0.3pct；期间费用率为13.1%，同比-2.4pct，其中销售费用率为3.2%，同比-0.1pct，管理费用率（含研发）为9.3%，同比-2.4pct，财务费用率为0.7%，同比+0.1pct。 存货&合同负债高增，订单充沛保证业绩：截止2023年末公司存货为76亿元，同比+96%，合同负债为39亿元，同比+97%。2023年公司新签订单130.9亿元（含税），同比+78%；截止2023年末，公司在手订单132.0亿元（含税），同比+80%。2023年公司经营性现金流为7.82亿元，同比增长35%。 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计31.8亿元；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，9月推出激光LEM设备；c.组件：2022年主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB迭代。（2）半导体：封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单，AOI设备获得小批量订单，划片机、装片机在客户端验证，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中。 盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们预计公司2024-2026年归母净利润为18.4（原值17.1）/23.5（原值22.5）/29.9亿元，对应PE为14/11/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。

奥特维(688516) 核心观点 2023年收入同比增长78.05%，归母净利润同比增长76.10%。公司2023年实现营收63.02亿元，同比增长78.05%；归母净利润12.56亿元，同比增长76.10%。单季度看，2023年第四季度实现营收20.63亿元，同比增长80.79%；归母净利润4.04亿元，同比增长69.33%。2023年公司毛利率/净利率分别为36.55%/19.91%，同比变动-2.37/+0.28个pct，毛利率下降主要系毛利较低的单晶炉占比提升；单季度看，2023年第四季度毛利率/净利率分别为36.20%/19.30%，同比变动-2.49/-1.33个pct。费用端，2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16%/4.07%/5.19%/0.66%，同比变动-0.12/-0.93/-1.49/+0.10个pct。 新签订单高速增长。分业务看，2023年公司光伏设备/锂电设备/半导体收入分别为53.64/3.47/0.21亿元，同比增长79.15%/165.13%/365.34%；光伏设备/锂电设备/半导体毛利率分别为36.94%/32.66%/33.46%，同比变动-2.23/+6.72/+21.53个pct。订单方面，2023公司新签订单130.94亿元（含税），同比增长77.57%。截止2023年12月31日，公司在手订单132.04亿元（含税），同比增长80.33%。单季度看，2023年第四季度公司新签订单41.02亿元（含税），同比增长81.26%。 0BB设备已取得量产订单，半导体持续突破。1）串焊机：公司市占率超过60%，0BB方面，公司已储备多种工艺，并在两个0BB方向上取得量产订单，多个0BB方案可满足现有设备的迭代升级；BC方面，公司成功导入多个头部企业，已完成初步量产验证；2）单晶炉：2023年推出高性价比的低氧单晶炉获市场认可，订单高速增长，单一订单最大金额达到18亿元；3）电池片设备：公司激光辅助烧结已经获得TOPCon头部企业量产订单，丝网印刷设备市场份额持续提升，此外，公司收购普乐新能源，拓展电池片真空镀膜设备；4）半导体：半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机持续获得小批量订单，半导体AOI设备取得小批量订单，半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单；5）锂电方面：公司应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。 风险提示：光伏新增装机不及预期；行业竞争加剧；新产品拓展不及预期。投资建议：公司是光伏串焊机龙头，拓展至半导体、锂电领域，考虑公司新签订单高速增长，我们上调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19.21/25.15/30.69亿元（2024-2025年原值为17.25/22.56亿元），对应PE13/10/8倍。