优利德(688628) 事件： 公司发布2023年年报：2023年公司实现营收10.20亿元，同比增长14.44%；分别实现归母/扣非归母净利润1.61/1.52亿元，同比分别增长37.46%/41.30%。公司发布2024年一季度报告：2024Q1单季度公司实现营收2.84亿元，同比增长19.40%；分别实现归母/扣非归母净利润0.55/0.54亿元，同比分别增长33.61%/41.58%。 通用仪表贡献主要增量，国内增速优于海外 分产品来看，2023年公司通用仪表/温度与环境测试仪表/测试仪器/专业仪表分别营收6.09/2.20/1.35/0.53亿元，同比分别增长13.70%/10.62%/28.98%/26.16%，其中通用仪表为最大品类，占总营收比重为59.68%。分地区来看，2023年，中国大陆/海外及其他地区销售营收占比分别为41.52%/58.48%，营收同比分别增长16.04%/13.33%，均实现稳健增长。 产品结构持续改善，盈利能力步入上行通道 盈利能力方面，2023年度公司毛利率/归母净利率分别为43.32%/15.82%，同比分别增加7.06/2.65pct。2024年Q1公司毛利率/归母净利率分别为44.42%/19.24%，同比增长3.14/2.05pct；盈利能力的增长主要源于产品结构优化。期间费用方面，2023年度公司销售/管理/财务费率分别为10.02%/6.45%/-1.02%，同比分别增减+2.64/-0.54/-0.04pct。其中，销售费用变动主要系公司加大市场推广力度，增加了销售人员及宣传推广；研发端，2023年度研发费用为1.04亿元，同比增长45.00%，公司持续增加研发投入。 产品线持续迭代，高分红比率彰显公司健康现金流 2023年公司于测试仪器、行业仪表、高端红外热成像、店面红外热成像、店面仪表、测绘测量等多领域推出新品，且在2024年将于测试仪器（高带宽示波器、高频率矢量源等）、专业仪表（高压线路寻线仪、低压线路寻路仪等）等产品线推出新品迭代以增强公司产品竞争力。2023年公司合计分红0.99亿元，分红金额占归母净利润比例为61.65%，彰显公司健康现金流。 投资建议与盈利预测 公司深耕仪器仪表领域，产品矩阵不断丰富的同时高端化产品陆续形成销售，进一步提升市场竞争力。我们预计公司2024-2026年分别实现营收12.10/14.25/16.73亿元，归母净利润为2.21/2.79/3.40亿元，EPS为1.99/2.52/3.07元/股，对应PE为21.26/16.83/13.81倍，维持“买入”评级。 风险提示 技术人员流失风险、市场竞争风险、汇率波动风险、产品升级迭代风险

优利德(688628) 核心观点 2023年营业收入同比增长14.44%，归母净利润同比增长37.46%。公司2023年实现营业收入10.20亿元，同比增长14.44%；归母净利润1.61亿元，同比增长37.46%；扣非归母净利润1.52亿元，同比增长41.30%。单季度来看，2023年第四季度实现营业收入2.37亿元，同比增长20.94%；归母净利润0.30亿元，同比增长18.97%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长53.00%。2024年第一季度实现营业收入2.84亿元，同比增长19.40%；归母净利润0.55亿元，同比增长33.61%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长41.58%。公司业绩高增长，主要系仪表业务保持稳健，仪器业务快速增长，盈利能力提升。 推进仪表专业化与仪器高端化策略，盈利能力持续提升。2023年公司毛利率/归母净利率为43.32%/15.52%，同比变动+7.06/+2.62pct；2024年一季度毛利率/归母净利率为44.42%/18.94%，同比变动+3.14/+2.01pct，盈利能力显著提升，主要系公司深入推进仪表专业化与仪器高端化策略，产品结构优化，高毛利率的中高端产品占比提升，以及产品提价、美元升值、上游主要材料价格企稳等原因所致。费用率方面，2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.02%/6.45%/10.17%/-1.02%，同比变动+2.64/-0.54/+2.14/-0.04pct，主要系加大市场推广力度及销售人员增加，以及加大研发投入力度所致，管理费用率和财务费用率基本稳定。 仪表业务保持稳健发展，仪器业务快速增长，毛利率显著改善。分业务板块来看，1）测试仪器：2023年收入1.35亿元，同比增长28.98%，毛利率40.93%同比增加11.74pct，公司推出4GHz带宽数字示波器，26.5GHz信号分析仪等高端新产品，并且对经济型仪器进行迭代升级，中高端产品放量增长带动仪器业务毛利率显著提升。2）通用仪表：2023年收入6.09亿元，同比增长13.70%，毛利率44.07%，同比增加7.27pct，保持稳健较快增长。3）专业仪表：2023年收入0.53亿元，同比增长26.16%，毛利率53.03%，同比增加4.73pct。4）温度与环境测试仪表：2023年收入2.20亿元，同比增长10.62%毛利率40.46%，同比增加4.96pct。 风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧。 投资建议：公司是国内电子测试测量仪器仪表领先企业，仪表业务稳健增长，仪器业务步入快速发展期，中高端产品放量增长，产品结构改善，有望在产业升级及国产替代大趋势下实现稳健较快增长。考虑到公司加大销售和研发费用投入，小幅下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.25/2.86/3.45亿元（2024-2025年前值2.39/3.05亿元），对应PE21/16/14倍，维持“买入”评级。

优利德(688628) 投资要点 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，23年公司实现营收10.2亿，同比+14.4%；归母净利润1.6亿，同比+37.5%；24Q1公司实现营收2.8亿，同比+19.4%；归母净利润0.55亿，同比+33.6%。Q1业绩高增长，盈利能力再提升。 产品迭代升级，测试仪器、专业仪表等业务拉动公司业绩稳定增长。公司深入推进仪表专业化与仪器高端化的产品线进程，产品竞争力、盈利能力持续提升。23年公司测试仪器产品线实现营收1.4亿元，同比+29.0%，毛利率+11.7pp至40.9%；通用仪表营收6.1亿元，同比+13.7%，毛利率+7.3pp至44.1%；温度与环境测试仪表营收2.2亿元，同比+10.6%，毛利率+5.0pp至40.5%；专业仪表营收0.5亿元，同比+26.2%，毛利率+4.7pp至53.0%。市场拓展顺利，国内外业绩均实现增长，内销外销分别同比+16.0%、+15.0%。 优化产品线，中高端产品占比提升，公司毛利率、净利率大幅提升。22年以来，公司加强市场开拓，持续优化产品线，推动产品往专业、高端发展，中高端产品占比提升，产品平均毛利率大幅增长拉动公司盈利能力提升，22Q1-23Q4公司主营产品毛利率由34.9%逐季提升至46.4%，拉动公司综合毛利率持续提升；23年公司综合毛利率为43.3%，同比+7.1pp；24Q1公司综合毛利率为44.4%（自22Q主机持续提升），同比+3.1pp，除产品结构影响外，毛利率提升亦受益于大宗商品企稳、人民币贬值等原因。23年公司净利率为15.5%，同比+2.6pp，销售费用率为25.6%，同比+4.2pp；细分来看，管理、销售、研发和财务费用率分别同比-0.5pp、+2.6pp、+2.1pp、-0.04pp，销售和研发费用率提升主要系公司开拓市场人员及业务宣传推广费用投入增长、加大研发投入。24Q1公司净利率为18.9%，同比+2.0pp，期间费用率为20.9%，同比-1.0pp。 产品矩阵日益完善，大力开拓市场，公司长期发展动力足。公司产品矩阵丰富，涵盖通用仪表、专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器四大产品线，广泛应用于电子、家用电器、机电设备、节能环保、轨道交通、汽车制造、冷暖通、建筑工程、5G新基建、新能源、物联网、大数据中心、人工智能、电力建设及维护、高等教育和科学研究等领域；通过公司的“A”“G”“E”计划，不断加大销售团队建设和市场开拓力度，持续开发存量及增量的上市公司、央国企、高校、科研院所等客户，订单数量增长明显，有望实现业绩稳健增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润为2.3、2.9、3.6亿元，对应EPS为2.07、2.63、3.27元，当前股价对应PE为21、16、13倍，未来三年归母净利润复合增长率31%，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险

优利德(688628) 业绩简评 4月18日，公司发布23年年报和24年一季报，23年公司实现收入10.2亿元（同比+14.4%）、归母净利润1.61亿元（同比+37%）、扣非后归母净利润1.52亿元（同比+41%）；24Q1单季度实现收入2.84亿元（同比+19%）、归母净利润0.55亿元（同比+34%），符合预期。 经营分析 重视研发、销售打造公司长期竞争力，研发、销售费率明显提升。1）研发费用：23年公司研发费用支出达到1.04亿元，同比+45%，研发费率达到10.2%，同比+2.15pcts；公司在推进高端仪器仪表研发过程中投入较大研发费用，重视研发投入有望构筑公司长期护城河；2）销售费用：23年公司销售费用为1.02亿元，同比+55%，销售费率达10.0%，同比+2.65pcts；主要系公司在开展国际化业务过程中搭建销售团队，导致销售费用提升。 高端仪器仪表推进顺利，全年毛利率水平大幅提升，24Q1毛利率同比再提升。22年以来公司重视高端仪器仪表发展，毛利率呈现上升趋势；根据公告，23年公司毛利率达到43.32%，同比+7.1pcts，净利率达到15.5%，同比+2.6pcts。24Q1公司毛利率达到44.42%，同比再次提升。随着高端仪器仪表持续交付，公司盈利能力有望进一步提升，助力业绩释放。 重视股东回报，提高分红比例。根据公告，公司发布23年利润分配预案，23年公司拟派发现金红利合计9949.19万元，占23年度归母净利润的61.65%，相比22年提升25.91pcts。分红比例大幅提升表明公司具有更加稳定的现金流和盈利能力，且更加重视股东回报。 盈利预测、估值与评级 我们根据公告调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为12.08/14.40/17.28亿元，归母净利润为2.24/2.93/3.83亿元，对应PE为21/16/12X，维持“买入”评级。 风险提示 产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。

优利德(688628) 业绩简评 2月 23 日， 公司发布全年业绩预告， 23 年公司实现收入 10.2 亿元（同比+15%）、归母净利润 1.61 亿元（同比+37%）、扣非后归母净利润 1.51 亿元（同比+41%）； 其中 Q4 单季度实现收入 2.40 亿元（同比+22%）、 归母净利润 0.29 亿元（同比+14%），符合预期。 经营分析 重视研发、销售打造公司长期竞争力，研发、销售费率明显提升。1）研发费用： 23 年公司研发费用支出达到 1.05 亿元，同比+46.3%，研发费率达到 10.2%，同比+2.2pcts；公司在推进高端仪器仪表研发过程中投入较大研发费用，重视研发投入有望构筑公司长期护城河； 2）销售费用： 23 年公司销售费用为 1.02 亿元，同比+56.4%，销售费率达 10.0%，同比+2.7pcts； 主要系公司在开展国际化业务过程中搭建销售团队，导致销售费用提升。 高端仪器仪表推进顺利， 全年毛利率水平大幅提升。 22 年以来公司重视高端仪器仪表发展，毛利率环比持续改善； 根据公告， 23年公司毛利率达到 43.16%，同比+7.01pcts，净利率达到 15.7%，同比+2.5pcts。 随着高端仪器仪表持续交付， 公司盈利能力有望进一步提升， 助力业绩释放。 仪表专业化： 1)高压万用表： 22 年公司推出一系列特殊领域的专业类仪表，广泛应用于石油、化工、电力、光伏基站等领域， 盈利能力强、发展空间大。 2）红外热像仪：红外热像仪替代点温枪趋势明确，下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业；随着工业测温领域渗透率不断提升，预计 23-25 年温度与环境业务收入为 2.35/2.82/3.39 亿元。 仪器高端化： 23 年 5 月公司成功发布 4GHz 高带宽示波器、 26.5GHz频谱分析仪，仪器产品进展迅速，随着产品逐渐得到验证， 预计23-25 年公司仪器板块收入为 1.69/2.78/4.21 亿元，毛利率为46%/50%/52%。 盈利预测、估值与评级 我们根据公告调整盈利预测， 预计 2023-2025 年公司营业收入为10.25/12.38/14.99 亿元，归母净利润为 1.61/2.31/3.14 亿元，对应 PE 为 24/17/12X，维持“买入”评级。 风险提示 产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。

优利德(688628) 事件： 公司发布2023年三季报：2023年前三季度公司营收7.84亿元，同比增长12.61%；分别实现归母/扣非归母净利润1.32/1.24亿元，同比分别增长42.43%/38.96%。其中，单三季度公司实现营收2.39亿元，同比增长36.74%；归母/扣非归母净利润分别为0.35/0.36亿元，同比分别增长124.38%/141.65%。 产品结构持续改善，盈利能力步入上行通道 盈利能力方面，2023前三季度公司毛利率/归母净利率分别为42.42%/16.82%，同比分别增加6.99/3.52pct，其中公司单三季度毛利率为44.34%，同比增加7.45pct，主营业务毛利率的持续增长动力主要来源于公司产品结构的持续改善，高端产品和专业化产品持续放量，此外，产品提价、汇率波动、原材料价格下降等因素也为毛利率的增长提供正向作用。 研发投入继续加大，销售费率有所提升 期间费用方面，2023前三季度公司销售/管理/财务费用分别为0.69/0.49/-0.07亿元，同比增减50.16%/3.07%/-13.27%。销售/管理/财务费率分别为8.80%/6.21%/-0.90%，同比分别增减+2.20/-0.57/+0.27pct。研发端，公司持续加大研发投入、增加研发人员数量，公司前三季度研发费用为0.70亿元，同比增长37.34%；对应研发费率为8.96%，同比增长1.61pct。 继续完善产品矩阵，全球营销网络布局有序推进 公司于专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器等方面持续发布代表性新品以完善产品矩阵并继续仪表仪器高端化进程，推进产品迭代更新。测试仪器方面公司为国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司。同时公司有序进行国际化布局，境外销售已遍及全球超过80个国家和地区。 投资建议与盈利预测 公司深耕仪器仪表领域，产品矩阵不断丰富的同时高端化产品陆续形成销售，进一步提升市场竞争力。我们预计公司2023-2025年分别实现营收11.20/13.80/16.91亿元，归母净利润为1.86/2.48/3.22亿元，EPS为1.68/2.23/2.91元/股，对应PE为24.50/18.41/14.16倍，维持“买入”评级。 风险提示 技术人员流失风险、市场竞争风险、汇率波动风险、产品升级迭代风险

优利德(688628) 【投资要点】 业绩表现超预期。2023年前三季度公司营业收入为7.84亿元，同比+12.61%；归母净利润为1.32亿元，同比+42.43%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比38.96%。Q3公司实现营收2.39亿元，同/环比+36.74%/-22.04%；归母净利润为0.35亿元，同/环比+124.38%/-37.02%；扣非归母净利润为0.36亿元，同/环比+141.65%/-28.45%。利润增长主要来自公司产品结构升级、产品提价、产品销售收入增加，以及原材料价格同比下降。 产品结构优化，毛利率逐季提升，研发投入持续增加。2023年前三季度公司毛利率为42.42%，同比增长7pct，Q3毛利率44.34%，同比增长7.45pct，环比增长2.45pct，主要得益于中高端仪器业务的持续放量。截止2023年三季度，公司研发费用0.7亿元，同比+37.34%，占营收的8.96%，同比增长1.62pct，主要为研发人员增长所致。 积极拓展销售渠道，稳步推进全球营销网络。截止2023年上半年，已有119家上市公司、162家央企国企、118所高校和科研院所，以及63家知名企业形成意向性订单或完成复购，新开拓了新能源、消费电子、通信、汽车电子、航空航天及科研单位等众多行业的头部客户，订单数量增长明显。渠道端，公司与京东工业达成战略合作，超千余种产品型号将入驻京东工业全渠道，为工业企业客户带来体验更佳、综合成本更优的服务。美国分支机构(Uni-Trend Technology USINC.)在华盛顿州正式投入运营，充分发挥自身和地区优势，进一步贴近北美客户群。 坚持“仪表专业化+仪器高端化”战略，不断完善产品矩阵。公司坚持仪器+仪表的“双引擎”驱动发展战略，重点围绕等专业化、高端化仪器仪表的研发方向，拥有通用仪表、专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器四大产品线。公司的仪表产品广泛用于电信、电力、气象、油田、机电安装维修等仪器；仪表方面，公司发布了带宽为4GHz，采样率为20GSa/s的MSO8000X系列混合信号数字荧光示波器，及频率范围高达26.5GHz的UTS5000A系列信号分析仪。针对经济型仪器产品线，公司采取产品持续迭代的策略，发布了2GSa/s采样率的UPO1000X系列数字荧光示波器和UTG1000X的信号发生器产品，进一步提升产品的市场竞争力。 【投资建议】 短期内，公司在新品推出和渠道扩展的成效即将兑现;中长期，公司继续实施仪表专业化、仪器高端化的战略。凭借中高端新品的推出、营销渠道的优化和北美客户的拓展，公司有望实现盈利能力和市场份额的稳步提升。 我们维持之前的盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.79/2.45/3.18亿元，同比增长分别为52.86%/36.70%/29.43%；EPS分别为1.62/2.21/2.86元，对应PE为26/19/15倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 芯片原材料短缺导致产能不足，成本上升； 中高端新产品推出进度不及预期； 市场竞争加剧。

优利德(688628) 投资要点 事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3实现营收7.84亿，同比+12.1%；实现归母净利润1.32亿，同比+42.3%。单季度来看，Q3实现营收2.39亿，同比+36.7%；实现归母净利润0.35亿，同比+124.4%。Q3业绩超预期，盈利能力提升。 仪表专业化、仪器高端化战略成效持续凸显，产品结构优化，盈利能力大幅提升。2023Q1-Q3，公司综合毛利率为42.4%，同比+7.0pp，公司综合毛利率提升主要系工业务结构改变，高毛利的中高端仪器类产品收入快速增长、仪表类产品专业化战略推进顺利；净利率为16.5%，同比+3.5pp；期间费用率为23.1%，同比+3.5pp，主要系公司加大市场和研发投入，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为8.8%、6.2%、9.0%、-0.9%，分别同比+2.2pp、-0.6pp、+1.61pp、+0.27pp；。单季度来看，公司持续优化产品线，推动产品往专业、高端发展，产品平均毛利率大幅增长拉动公司盈利能力提升，单Q3公司综合毛利率为44.3%，同比+7.5pp，环比+2.5pp；净利率为14.3%，同比+5.7%，环比-3.7%；期间费用率为26.0%，同比-1.0pp，环比+4.3pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.15pp、-1.86pp、-0.3pp、+1.04pp，分别环比+0.37pp、-1.86pp、+2.02pp、+0.24pp。 重视研发、市场开拓和渠道布局，产品矩阵日益完善，助力公司长期发展。国家相关政策多次强调要打好科技仪器国产化攻坚战，科学仪器自主可控迫在眉睫。公司是目前国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司，仪表产品国内技术领先，仪器新品对标国内行业头部。1）测量仪表多领域加强布局：电子电工领域，已突破4-12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，技术国内领先；电力及高压领域，已实现15000V高压的稳定输出，23年新推出UT219P手持式谐波交流功率钳形表、应用于光伏、储能等多个高压环境UT219PV光伏专用交直流钳形表；温度与环境产品线，23年推出首款红外热成像测温机芯、智能型红外热成像仪，下游应用广泛。2）测试仪器领域，重视新品研发和市场开拓，23年新发布4GHz带宽示波器、26.5GHz频谱分析仪、计量级别六位半数字万用表、宽范围可编程开关直流电源等新品，持续助力科学仪器国产替代。3）渠道布局完善：公司拥有专职化的营销团队、完整的服务体系以及海内外+线上线下结合的数字化销售链布局，拥有约200家经销商，覆盖全球80多个国家和地区。未来有望凭借全产品布局+渠道优势+品牌效应，深度助力国产化替代，稳步提升业绩。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.8、2.4、3.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率39%，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险。

优利德(688628) 业绩简评 10月26日，公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84亿元（同比+12.61%）；实现归母净利润1.32亿元（同比+42.43%）；其中Q3单季度实现收入2.39亿元（同比+36.74%），Q3单季度实现归母净利润0.35亿元（同比+124.38%）、扣非后归母净利润0.36亿元（同比+141.65%），超出市场预期。 经营分析 高端仪器仪表交付顺利，归母净利连续两个季度实现翻倍以上增长。23年以来公司四大板块实现高速增长，其中专业仪表、温度环境、测试仪器三大领域盈利能力相交传统板块更为突出，助力公司业绩顺利释放。 高端仪器仪表发力，毛利率连续6个季度提升。22年以来公司重视高端仪器仪表发展，毛利率环比持续改善，根据公告，22Q3-23Q3毛利率为39.2%/41.3%/41.8%/44.3%，22Q3公司毛利率同比+7.45pcts。随着高端仪器仪表持续交付，公司盈利能力有望进一步提升，助力业绩释放。 仪表专业化：1)高压万用表：22年公司推出一系列特殊领域的专业类仪表，广泛应用于石油、化工、电力、光伏基站等领域，盈利能力强、发展空间大。2）红外热像仪：红外热像仪替代点温枪趋势明确，下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业；随着工业测温领域渗透率不断提升，预计23-25年温度与环境业务收入为2.64/3.57/4.82亿元。 仪器高端化：23年5月公司成功发布4GHz高带宽示波器、26.5GHz频谱分析仪，仪器产品进展迅速，随着产品逐渐得到验证，预计23-25年公司仪器板块领域收入为2.18/3.17/4.60亿元，毛利率为42%/47%/49%。 盈利预测、估值与评级 我们预计2023-2025年公司营业收入为11.32/14.10/17.72亿元，归母净利润为1.85/2.58/3.59亿元，对应PE为25/18/13X，维持“买入”评级。 风险提示 产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险、疫情反复风险。

优利德(688628) 事件： 公司发布半年报：2023年半年度公司营收5.44亿元，同比增长4.51%；分别实现归母/扣非归母净利润0.97/0.89亿元，同比分别增长25.73%/18.50%。其中，Q2单季度公司实现营收3.07亿元，同比增长48.98%；归母/扣非归母净利润分别为0.56/0.50亿元，同比分别增长134.15%/131.94%。 全品类业绩高增，通用仪表贡献最大增量 2023Q1-2公司分别实现营收2.38/3.07亿元，同比分别变化-24.54%/48.98%，其中Q2业绩高增主要系测试仪器及温度与环境品类销量增加所致。分品类来看，23Q2公司通用仪表/专业仪表/测试仪器/温度及环境测试仪表分别实现营收1.80/0.21/0.41/0.64亿元，同比2022年同期分别增长50.34%/25.24%/83.16%/44.35%；其中通用仪表为Q2业绩高增贡献最大品类。 高端化战略卓见成效，盈利能力处于上升通道 盈利能力方面，2023H1公司毛利率/归母净利率分别为41.57%/17.76%，同比分别增加6.64/3.00pct，主要系公司专业化、高端化产品销售规模实现高增（23H1中高端仪器营收同增106.05%，毛利率上升11.47pct）。期间费用方面，23Q2公司销售/管理/财务费率分别为9.30%/5.35%/-1.54%，同比分别增减2.26/-3.42/-0.43pct；其中，销售费率增加系公司加强市场推广活动导致公司的广宣费、展览费、差旅费等大幅增加所致。同期公司研发费率为8.55%，同比增加0.17pct，基本保持稳定。 新品不断面向市场，全球销售网络持续落地 产品端，公司上半年于专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器等方面持续发布代表性新品以完善产品矩阵，测试仪器方面公司为国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司。渠道端，优利德与日本电计、震坤、京东工业等国内外头部平台达成战略合作，且美国分支机构在华盛顿州正式投入运营，为后续进一步贴近客户、提供更佳服务奠定基础。 投资建议与盈利预测 公司深耕仪器仪表领域，产品矩阵不断丰富的同时高端化产品陆续形成销售，进一步提升市场竞争力。我们预计公司2023-2025年分别实现营收11.20/13.80/16.91亿元，归母净利润为1.86/2.48/3.22亿元，EPS为1.68/2.23/2.91元/股，对应PE为25.56/19.20/14.76倍，维持“买入”评级。 风险提示 技术人员流失风险、市场竞争风险、汇率波动风险、产品升级迭代风险