大鹏工业(920091) 发行价格9元/股，发行市盈率12.72X，申购日为2025年11月5日。大鹏工业发行股份全部为新股，本次发行股份数量为1,500.00万股，发行后总股本为6,146.52万股，本次发行数量占发行后总股本的24.40%，不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为24.55%，老股占可流通股本比例为0.6%。本次发行战略配售发行数量为150.00万股，占本次发行数量的10.00%，网上发行数量为1,350.00万股，占本次发行数量的90.00%。有3家机构参与公司的战略配售。募集资金分别用于智能工业清洗设备生产研发基地项目（二期）、机器视觉检测设备研发中心项目。 国家级专精特新“小巨人”企业，客户包括比亚迪、潍柴动力等。公司主营业务包括工业精密清洗装备、装备升级改造、机器视觉检测设备等专用智能装备，主要应用于车辆动力总成领域和新能源三电系统的机加工和装配环节。公司是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点示范企业、黑龙江省制造业单项冠军企业和新型研发机构等。在机器视觉检测设备领域，公司已积累四年以上经验和一定的应用案例，有自主研发软硬件基础设备和专用视觉算法的能力，处于较好的竞争位置。公司的子公司华耐视是腾讯云计算（北京）有限责任公司的生态合作伙伴；2023年11月，华耐视主持的“异形结构件质量在线视觉检测系统”项目被黑龙江省科技厅评审为重大科技成果转化项目。公司主要客户为汽车及汽车零部件制造企业，包括比亚迪、吉利汽车、长安集团等自主品牌车企。2025年1-9月，公司营收同比增长28.43%，净利润同比增长59.89%，扣除非经常性损益后归属于母公司净利润同比增加71.28%。 新能源汽车拉动工业精密清洗装备需求增长，机器视觉检测行业前景向好。工业精密清洗装备作为整车制造上游环节，受益于我国汽车产业的快速发展。2013至2024年间，我国汽车重点企业工业总产值由25,105亿元增至44,521亿元，连续多年稳居全球第一大产销国。特别是新能源车辆的快速增长带动我国汽车行业的固定资产投资增速快速复苏，新能源车辆的工业精密清洗需求总体与传统燃油车持平，同时对三电系统关键零部件提出更高洁净度要求。机器视觉人工智能领域是一个正在快速发展的分支，机器视觉技术已广泛应用于汽车及汽车零部件制造、消费电子、制药、食品与包装、印刷等行业。对于汽车行业机器视觉市场，尚处于市场起步阶段的窗口期，我国汽车行业对机器视觉检测设备的认可程度逐渐提高，该类设备逐渐普及。 申购建议：建议关注。公司是我国领先的工业精密清洗领域专用智能装备生产商，高附加值制造业的精密制造环节是工业精密清洗装备的主要应用领域，设备更新和升级改造需求持续。同时在现有业务技术经验及市场资源等基础上，公司加速布局机器视觉检测产品，有望形成企业发展的第二曲线。截至2025年11月3日，可比公司PETTM中值达50X，建议关注。 风险提示：宏观经济与汽车行业周期性波动风险、客户需求不连续和销售订单获取不均衡的风险、市场竞争加剧风险

大鹏工业(920091) 工业精密清洗领域专用智能装备生产商，国家级专精特新“小巨人”企业公司是我国领先的工业精密清洗领域专用智能装备生产商，是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点示范企业。公司加速布局机器视觉检测产品，形成企业发展的第二曲线，2024年3月，公司研发的“AI视觉在铸件检测系统的应用”技术被中国铸造业协会认定在铸造件生产的整体质量检测提升上达到国际先进水平。2022-2024年度，公司营业收入分别为24,736.17万元、25,971.88万元和26,468.66万元，主营业务收入占比分别99.87%、99.91%和99.99%，主营业务突出。公司营业收入受下游汽车行业景气程度影响，总体呈现持续增长。根据公司2025年半年报，公司2025H1营收为12,889.45万元，同比增长8.34%；归母净利润为1,636.94万元，同比下降20.92%；扣非归母净利润为1,564.16万元，同比增长6.81%。 汽车工业发展带动精密清洗装备需求，机器视觉行业规模呈高速增长态势工业精密清洗装备行业属于整车制造的上游产业。近年来，我国汽车工业快速发展，已成为国民经济的重要支柱产业。据中国汽车工业协会统计，2013至2024年间，我国汽车重点企业工业总产值从25,105亿元增长至44,521亿元。2018-2020年，受我国传统车企产能相对过剩、市场需求下降及外部环境等因素影响，我国汽车行业固定资产投资增速不断下降，并于2020年达到投资低谷。2022年以来，以比亚迪为代表的自主品牌在新能源车辆领域持续发力，车辆产能快速扩张，带动我国汽车行业的固定资产投资增速快速复苏，自主品牌车企已成为汽车行业新增固定资产投资的主导力量。近年来，越来越多的场景需要使用机器视觉技术，机器视觉行业的总体容量快速增长。根据高工产业研究院数据，2021年度，我国机器视觉市场规模为138.16亿元（未包含集成设备规模），同比增长46.79%，预计到2025年市场总规模将超过450亿元，其中3D视觉技术预计超过100亿元。 布局机器视觉检测产品形成第二曲线，可比公司PE（2024）均值为52.28X截至2025年9月2日，公司共拥有81项专利，包括16项发明专利、61项实用新型专利和4项外观设计专利。2022-2024年度，公司充分运用在工业精密清洗领域树立的高端品牌形象和客户资源，所生产的机器视觉检测产品已被潍柴动力、比亚迪、一汽集团、上汽集团、长城汽车等汽车行业客户和东芝家电、美的集团、奥马冰箱等家电行业客户采用。2022-2024年度，公司工业精密清洗装备的市场占有率总体在3.85%~11.38%之间，中位值约为7%，市场成长潜力较大。可比公司PE（2024）均值为52.28X，PE（TTM）均值为38.03X。。募投项目将进一步巩固公司在工业精密清洗领域的市场地位，同时强化在机器视觉检测领域的研发实力和技术储备，提升整体业务规模，前景较好。 风险提示：汽车行业周期性波动风险、市场竞争加剧风险、新股破发风险