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华北高速

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华北高速(000916)公司资料

    华北高速第三季度实现主营收入7.59亿元,比上年增长-3.31%。

最近报告期收入占比2017-06-30
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  • 交通运输62.82%
  • 光伏发电36.69%
  • 其它0.49%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
交通运输30249.30 62.45% 13823.80 63.46%
光伏发电17664.38 36.47% 7803.59 35.83%
其它239.65 0.49% 154.65 0.71%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票000900现代投资71244805.000.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2017-06-25 天风证券... 姜明增持公告及点评。华...
公告及点评。 华北高速公告称控股股东招商公路拟以发行A股股份的方式与华北高速换股股东进行换股,本次换股比例为1:0.6956。目前招商公路参股多家A股高速公路上市公司,而华北高速股权结构分散,招商公路为其控股股东。 在实际控制人未变更不构成重组上市的前提下,华北高速是招商公路实现整体上市最合适的“壳资源”。招商公路通过整体上市增强公司核心竞争力,树立标杆,打造全产业链布局的高速公路投资运营企业。 交易结构梳理。 1)股本变动:原华北高速中小股东7.98亿股将通过换股或者现金回购方式转换成新上市招商公路股份5.55亿股,招商公路新总股本将由56.23亿股扩大为61.78亿股。 2)报表变动:合并前华北高速已纳入招商公路合并报表,合并后新招商公路2015-2016年归母净利将增加,少数股东损益下降,其他科目不变。 3)换股or现金:我们将华北高速中小股东持仓成本分为三个区间,考虑到现金选择和兑换股价的选择,我们判断投资人换股是大概率事件。 基本面分析。 招商公路是以招商局华建公路投资有限公司为主体整体改制设立而成,其前身隶属于交通部。目前权益高速里程全国第一、管控公路项目及投资公路项目形成全国网络且贡献稳定收益、招商交科院为交通工程提供综合技术解决方案延展产业链、光伏业务承继原华北高速。财务分析来看,公司年均经营性现金流净额均在20亿以上,净资产收益率超过10%。 投资建议。 招商公路宣布吸收合并华北高速,如果本次换股顺利完成,结合方案中换股和现金回购两种交易方式条款,我们判断华北高速原先非招商系股东接受换股条件是大概率事件,预计新公司股本为61.8亿股,16年归母净利润为31.6亿元,16EPS为0.51元/股,招商公路8.18元/股的发行价对应2016年PE为16倍。招商公路打造全产业链的高速公路投资运营企业,围绕公路行业做多元化布局,因此作为高速产业链的综合体目前发行估值基本合理。 当前华北高速股票向下有安全边际,向上有溢价空间,且招商公路上市后流通筹码只有5.54亿股,流通盘比例仅占8.98%。我们判断复牌后股价有望匹配于换股价,股价将迎来连续上涨。给予增持评级,换股前目标价5.73元,华北高速换股前股本为10.9亿股,预计17年EPS0.32元,如果本次换股顺利完成,预计股本变更为61.8亿股,吸收合并完成后招商公路有望在业绩、估值、主题的催化下进一步走强。 风险提示:高速公路需求下滑,交通科技业务及光伏业务不及预期,吸收合并交易未完成。
2015-10-30 招商证券... 常涛,...买入1、三季报大幅...
1、三季报大幅下滑,收入增速较低、财务费用和资产减值大涨是主因 1-9月,公司实现营业收入7.29亿元(+35.83%),归属于上市公司股东的净利润1.75亿元(-20.55%),扣非后归母净利润1.52亿元(-29.53%)。高架桥断交施工和经济下行造成公司车流量及通行费收入下降,光伏限电导致公司光伏项目电量欠发。 具体到第三季度,公司营业收入虽然同比大涨47.44%至2.62亿元,但毛利率进一步下滑至43.47%,光伏限电和高速公路车流不足是主因。过去一年,公司进行了较多收购,资产负债率和财务费用大幅提升。三季度,公司财务费用为1029万元,去年同期为-1344万元,增长明显。此外,三季度 公司针对无锡盾建公司5275万元投资本息全额计提减值准备,损失较大。主业增速低于预期、财务费用上升和巨额资产减值导致公司业绩大幅下滑。 2、高速主业短期承压,长期不必过分悲观。 上半年,公司车流量为2,862万辆,同比下降16.10%,高架桥断交施工是主因。虽然相关工程已经于今年五月建成,不再拖累公司业绩,但宏观经济下行压力有增无减。从我们近期调研的情况看,公路货运受宏观经济影响很大。华北高速车流量中货车占比较大,业绩下滑比较显著。 从长期看,我们认为对于公司高速主业不必过分悲观:1)分流效应稳定:2008年,京津高速和京津城际开通,对公司业绩造成较大负面影响,目前分流效应已经稳定。京津第三高速预计于2016年贯通,但由于其距离较长,收费较高,分流效果不显著;2)政策利好逐步兑现:近期,《收费公路管理条例》修订稿正式向社会公开征求意见,高速公路收费到期问题有望得到解决,政策利好逐步兑现;3)收费较低,受益京津冀一体化:京津唐高速公路建设较早,收费较低,对于货车具备较大吸引力。随着居民汽车消费增长和京津冀一体化推进,公司高速主业逐步回归自然增长;4)高速公路作为准固定收益类投资,现金流稳定,估值主要受市场利率影响。货币政策持续宽松,无风险利率进一步下降,对于公司估值有支撑作用。 3、天气因素、光伏限电导致光伏项目电量欠发 2015年上半年各项目预测上网电量总计为23434万KWh,实际完成上网电量总计为18854万KWh(不包含未入账协议补偿电量),光伏电站利用率较低。根据公司整体经营数据,我们估计公司三季度电站利率并未明显改善。从我们同招商证券电力组交流的情况看,国内电力需求较为低迷,发电机组利用小时数不高,光伏限电比较明显。 4、公司光伏业务具备诸多优势,但仍需观察项目进展情况 1)华北高速是招商局唯一控股的A股高速公路上市公司,国企背景融资成本低廉,项目审批也具备一定优势;2)光伏电站运营要求不高,投资属性和高速公路相似;3)光伏成本下行和政策因素推动光伏电站快速发展,能源局规划2015年国内新增装机量17.8GW,同比增长78%;4)公司负债率仍然较低,融资后理论装机容量可达1.7GW;5)光伏电站收益较为稳定,无风险利率下行提升电站估值。 5、公司光伏项目进展需要观察,暂维持“强烈推荐-A”投资评级。 我们估计公司15~17年EPS为0.20元、0.27元和0.34元,对应当前股价PE为28.5X、21.4X和17X。公司高速公路业务短期承压,长期不必过分悲观;光伏业务具备诸多优势,但项目进展仍需观察,我们暂维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。 风险车流量下滑,光伏电站限电。
2015-08-25 东北证券... 龚斯闻...买入报告摘要:业绩...
报告摘要: 业绩小幅下滑,不利因素有望逐步消除:公司2015年上半年实现营业收入4.67亿元,同比增长30.08%;归属于上市公司股东净利润1.50亿元,同比下降6.95%;基本每股收益0.14元。上半年业绩下滑主要是由于高速公路业务受制于部分路段高架桥施工,而光伏电站业务受制于部分地区限电,这些不利因素有望逐步消除。 光伏投资平台组建完成,电站投资有望加速:公司已拥有并网光伏电站权益规模约270MW,上半年各项目预测上网电量总计为2.34亿度电,由于限电等原因,实际完成上网1.89亿度电,电费收入1.71亿元。能源局已高度重视新能源限电问题,光伏限电总体会逐步改善,同时公司电站还有一些协议补偿电量,限电的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板块专业化投资管理平台华利光晖已完成组建,未来电站投资有望加速。公司进入光伏领域不是一时心血来潮,而是将其定位于未来驱动业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”,是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备招商局股东背景和资金等优势,公司光伏电站业务的前景极为看好,未来的增长潜力巨大。 高架桥改造施工影响消除,未来高速公路业务受益京津冀区域交通一体化:上半年公司高速公路车流量及通行费下滑幅度较大,目前高架桥工程已完工并通车,下半年车流量及通行费将全面恢复,同时公司还将积极寻找其他优质项目,未来公司高速公路业务有望受益于京津冀协同发展、区域交通一体化等利好。 我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.69元。上半年公司业绩下滑的不利因素将逐步消除,随着光伏专业投资平台完成组建,光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的爆发点, 同时公司高速公路业务有望受益京津冀协同发展,维持买入评级。 风险(1)公司电站扩张速度不达预期风险;(2)市场系统风险。
2015-08-25 兴业证券... 王春环...增持华北高速公告2...
华北高速公告2015年半年度业绩:报告期公司实现营业收入4.67亿元,同比增长30.08%,归属净利润1.50亿元,同比减少6.95%,对应EPS0.138元,同比减少6.95%。 受部分路段施工断交影响,通行费收入同比下降8.82%:由于2014年7至2015年5月期间,京津塘高速主线机场收费站至杨村收费站路段进行断交施工,导致车流量大幅下降,上半年车流量为2,862万辆,同比下降16.10%,通行费收入为2.93亿元(含施工补偿),同比下降8.82%,其中货车流量与通行费下降明显,同比分别下滑29.77%、47.50%。上半年通行费毛利率为43.18%,较去年下降15.03个百分点,成为公司净利下滑主要原因。 光伏电站项目贡献营收增量,但仍低于预期。2015年上半年公司光伏发电实际完成上网电量总计为18854万KWh(不包含未入账协议补偿电量),电费收入1.71亿元,同比增长442.10%,带动公司营收同比增长30.08%。但由于配套电网建设不同步导致部分区域限电严重以及弃光限电现象时常发生,导致未能完成上半年预测上网电量23434万KWh。 光伏电站布局有望提速,增厚公司业绩。公司目前已经开展合计约275MW 权益的光伏电站,并已全部并网。此外,公司与中利科技开展合作,共建第三方投资管理平台,打造专业化的运维管理水平,按照公司做大做强光伏产业的战略布局,公司将继续加大光伏资源储备,并逐步进行光伏产业链的前移,实现光伏电站的全产业链运作。未来随着消限电损失的减少,以及收购规模的扩大,光伏电站项目将大幅提升公司业绩,根据我们测算未来公司净利润有11%-19%的年复合增长空间。 投资策略:随着京津塘高速公路天津部分断交施工恢复通车以及以京津唐城市群为代表的京津冀区域协作正迎来新一轮的发展“黄金期”,都将为公司车流量带来积极影响,带动公司通行费收入增长。在加强环保的大背景下,国家对新能源产业会维持较强的扶持力度,我们看好公司在光伏电站的积极布局。综上,我们维持对公司“增持”评级。预计公司2015-2016年EPS为0.28元/股和0.31元/股,对应当前股价的PE15年18倍、16年倍。 风险提示:车流量低于预期,光伏电站收益不及预期。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
姜岩飞董事,董事长 6.55 -- 点击浏览
姜岩飞,男,1960年出生,长安大学交通运输规划与管理博士,高级经济师。现任招商局华建公路投资有限公司常务副总经理,兼任招商局亚太有限公司董事局副主席、总经理(COO);宁波北仑港高速公路有限公司、贵州贵黄公路公司、广西华通高速公路有限责任公司、广西桂梧高速公路桂阳段投资建设有限公司、广西桂兴高速公路投资建设有限公司董事长、广西柳桂高速公路运营有限责任公司副董事长、浙江温州甬台温高速公路有限公司董事;中国公路学会高速公路运营管理分会常任理事。曾任招商局国际有限公司副总经理、招商局蛇口控股股份有限公司副总经理,曾在山东省交通开发投资公司出任要职。
杨西福副董事长,董事... 7.14 -- 点击浏览
杨西福先生:1964年生,研究生学历,高级工程师(正高级)。历任天津公路工程总公司副总经理、桥梁分公司总经理、天津公路工程总公司副总经理、广东广河项目指挥部工程部经理。现任天津市高速公路管理处处长。
彭顺义董事 7.14 -- 点击浏览
彭顺义先生:1964年出生,中共党员,中专学历,助理工程师。自2003年以来,历任华北高速股份有限公司综合事务部副经理,首发集团产业开发管理部副部长,北京首发投资发展有限公司书记、副总经理,京津塘高速公路北京市公司总经理、副书记,现任北京首发京津塘高速公路投资管理有限公司总经理、副书记。
陈元钧董事 7.14 -- 点击浏览
陈元钧先生:1961年出生,工商管理硕士,高级经济师。曾任招商局集团有限公司企业部副主任、招商局国际有限公司交通基建部总经理。现任招商局华建公路投资有限公司副总经理,招商局亚太有限公司副总经理、营运总监,招商局亚太投资(深圳)有限公司、招商局亚太企业管理(北京)有限公司董事总经理。在基建、港口投资与管理、企业整合与管理等领域具有丰富经验。
许红明董事 4.76 -- 点击浏览
许红明先生:1968年生,北京大学法学硕士,现任招商局华建公路投资有限公司总法律顾问兼风险管理部总经理,并兼任山东高速公路股份有限公司董事,黑龙江交通发展股份有限公司监事,吉林高速公路股份有限公司监事。曾任职北京图书馆外文采编部西文采访组助理馆员,招商局集团法律事务部主任、高级经理,国务院国资委政策法规局调研员,招商局集团法律事务部总经理助理,中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员。
杨华森董事 7.14 -- 点击浏览
杨华森先生:1973年出生,工商管理硕士,工程师,高级物流师。曾任职中铁特货公司汽车物流合资项目筹备组组长,上海中铁达汽车物流有限公司总经理,中铁特货运输有限公司货运管理部副部长、常务副部长。现任北京市首都公路发展集团有限公司副总经理。
齐树平董事 7.14 -- 点击浏览
齐树平先生:1967年出生,研究生学历。曾任职河北省交通运输厅政策法规处处长。现任河北交通投资有限公司党委书记。
曹伟董事 7.14 -- 点击浏览
曹伟先生:1972年生,大学本科学历,中级会计师。历任天津市市政工程局经济处副主任科员、天津市市政公路管理局资产处处长助理、天津市市政公路管理局资产处副处长,现任天津市交通运输委员会财务处(规费管理处)副处长。
肖志文董事 7.14 -- 点击浏览
肖志文先生:1968年生,大学本科学历,高级会计师。历任天津市市政公路管理局财务处处长助理、天津市市政公路管理局审计处副处长。现任天津市交通设施养护管理中心财务审计部部长。
王水独立董事 2.85 -- 点击浏览
王水先生,1949年出生,高级工程师。大学本科学历,曾任安徽省高等级公路工程建设指挥部常务副指挥、安徽省交通厅副厅长、安徽皖通高速公路股份有限公司董事长、安徽省高速公路控股集团有限公司总经理、党委书记。现任安徽省公路学会理事长。

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2015-01-14 合作 28000.00 董事会通过
2013-09-10 资产交易 22500.00 董事会通过
2010-11-09 合作 9000.00 董事会通过
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