康冠科技(001308) 2026Q3收入企稳回升，盈利改善显著 2026Q1-Q3公司实现营收113.4亿元，yoy+5.2%，归母净利5.1亿元，yoy+1.28%。2026Q3公司实现营收42.6亿元，yoy+10.68%，环比增长18.45%，归母净利1.9亿元/yoy+64%，环比增长22%，扣非归母净利1.4亿元/yoy+32.8%。单季度营收增长提速，盈利改善突出。我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年公司归母净利7.5/9.4/11.3亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS为1.06/1.34/1.61元；当前股价对应PE为17.0/13.5/11.3倍。公司推动AI硬件全产业链布局，看好创新类显示业务持续高增，盈利能力持续修复带动整体业绩增长，维持“买入”评级。 下游客户提前锁单备货拉动订单放量，AI硬件全链条布局助力长期发展分业务：2026Q1-Q3公司创新显示产品/智能交互显示产品/智能电视营收15.6/31.9/59.8亿元，yoy+9.4%/+11.2%/+4%，占比分别为14%/28%/53%。其中智能电视产品均价同比增长超10%，主要在于产品顺价落地，同时主动优化客户结构，缩减低毛利客户订单占比且Mini LED等高附加值产品占比抬升。下游客户为规避原材料涨价风险，提前锁单备货拉动订单放量，目前在手订单充足，预计Q4收入具备支撑。2026年至今公司先后投资阶跃星辰、嘉立创，推动AI硬件全产业链布局，并以5800万元增资入股爱培科，战略布局AI摄像头。 汇兑损益和减值影响利润，2026Q4减值影响预计消除 盈利能力：2026Q3公司毛利率14%/yoy+2.5pct，净利率4.6%/yoy+1.5pct。2026Q1-Q3公司毛利率15.4%/yoy+2.41pct，净利率4.5%/yoy-0.13pct。费用率：2026Q3销售/管理/研发/财务费用率3.2%/1.8%/3.7%/0.3%，yoy-0.05pct/-0.47pct/-0.65pct/+0.24pct，财务费用增长较多系美元兑人民币贬值影响。2026Q1-Q3资产减值损失-1.2亿，yoy+242.5%，主要系计提存货跌价准备，预计2026Q4不再有同类减值因素干扰；公允价值变动收益大幅提升主要系投资嘉立创形成交易性金融资产公允价值。 风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。

康冠科技(001308) 核心观点 1H26营收同比增长，毛利率同比提升。公司发布2026年半年报，1H26营收70.85亿元（YoY+2.16%），归母净利润3.15亿元（YoY-18.08%），毛利率16.16%（YoY+2.45pct）。受汇率波动导致非可持续性汇兑损失、投资收益变动等影响，1H26公司扣非后归母净利润3.27亿元（YoY-5.56%）。2Q26营收35.93亿元（YoY-5.27%，QoQ+2.91%），归母净利润1.59亿元（YoY-5.98%，QoQ+2.58%），扣非后归母净利润1.65亿元（YoY-1.47%，QoQ+2.73%），毛利率16.15%（YoY+2.15pct，QoQ-0.01pct）。 智能电视业务平稳发展，毛利率同比改善。1H26公司智能电视业务收入36.34亿元，同比持平，毛利率14.89%（YoY+3.01pct），业务盈利空间进一步优化。公司以“三模四擎一极”为经营方针，持续深化与客户的定制化合作模式，凭借研发、供应链和制造体系优势，在相关差异化市场有较高占有率。1H26智能交互显示业务出货量同比增长14%。 1H26公司智能交互显示业务收入20.68亿元（YoY+3.69%），出货量同比增长13.88%，毛利率19.56%（YoY+1.24pct）。公司持续推进智能交互平板及专业类显示产品研发、市场推广和领域拓展，产品涵盖教育、政企、医疗等领域。根据DISCIEN数据，2026年上半年公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。 自有品牌持续拓展，发布AI PC产品。1H26公司创新类显示产品业务收入10.44亿元（YoY+16.33%），毛利率19.02%（YoY+2.58pct）。公司依托“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”三大自有品牌，持续推进海内外渠道拓展，截至2026上半年，公司创新类显示产品业务已拓展至北美、东亚以及欧洲等10个国家及地区。公司持续优化内部资源配置，创新类显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37pct。公司自有品牌皓丽与阶跃星辰战略合作首款AI PC产品——小巨能mini PC，此款桌面级AI PC产品搭载阶跃星辰新一代旗舰基座模型Step5Preview，定义桌面AI办公新形态，持续丰富公司AI硬件产品矩阵。 投资建议：受汇率波动导致非可持续性汇兑损失、投资收益变动影响，1H26公司扣非后净利润同比下滑5.6%至3.27亿元，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长42.9%/27.9%/11.2%至7.22/9.24/10.27亿元（前值：2026-2027年为10.00/11.89亿元），对应2026-2028年PE分别为17.6/13.7/12.4倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。

康冠科技(001308) 皓丽携手阶跃星辰发布AI PC，拓展智能办公新场景 据康冠科技投资者关系公众号披露，皓丽与阶跃星辰联合研发的首款AI PC产品“小巨能mini PC”正式亮相，搭载Step5Preview模型能力，面向编程、金融研究及日常办公等场景，即将上市。我们认为，此次合作将模型能力与桌面硬件、应用技能相结合，推动公司AI布局向办公生产力终端延伸，进一步强化产品AI交互体验，拓展“AI+显示”创新应用场景。我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年公司归母净利润7.5/9.4/11.3亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS为1.06/1.34/1.61元；当前股价对应PE为17.0/13.5/11.2倍。新品有望丰富创新品类布局，打造新增长曲线，维持“买入”评级。 模型能力与技能预装协同，公司持续提升在AI领域资源投入 产品能力：据皓丽披露，小巨能mini PC支持开机即用，内置5000+精选技能包，每月提供免费Token包并支持终身升级迭代。模型层面，AA智能指数中，Step5Preview取得44分、位居全球开源模型前三。公司持续提升在AI领域的资源投入，2026H1研发投入3亿元，研发费用率4.23%；其中创新类显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37个百分点。2026年7月康冠科技以现金1.5亿元完成对阶跃星辰的Pre-IPO轮战略投资，并与其签署《战略合作协议》。阶跃星辰作为国内端测大模型领域的优质科技企业，专注研发下一代视觉、听觉、文字、代码一体化端测多模态大模型，双方具备高度战略协同与业务互补性。未来双方将深化合作、携手研发创新产品及产品AI升级。 创新类显示业务持续增长，有望贡献更大增量 业务基础：2026H1公司创新类显示收入10.44亿元，同比增长16.3%，毛利率19.0%，同比提升2.58pct。受益于产品结构持续优化与品牌价值赋能，公司创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。展望未来，伴随AI产品布局的落地，创新类显示业务有望持续贡献增量。 风险提示：新品销售不及预期，AI功能体验及商业化不及预期，原材料涨价及汇率波动风险。

康冠科技(001308) 2026H1收入企稳回升，剔除汇兑损益、投资收益影响后经营利润增长较好2026H1公司实现收入70.8亿元，yoy+2.2%，归母净利3.1亿元，yoy-18.1%，扣非归母净利3.3亿元，yoy-5.6%，主要受汇兑损失、资产减值影响，剔除汇兑损失、资产减值影响，公司实现扣非净利润4.23亿元，yoy+22.7%，经营韧性凸显。2026Q2公司实现收入35.9亿元，yoy-5.3%，归母净利1.6亿元，yoy-6%，扣非归母净利1.7亿元，yoy-1.5%。2026H1末，公司在手订单增长良好，存货增加13.91亿元，看好下半年出货持续回暖。我们维持2026-2028年盈利预测不变，预计2026-2028年公司归母净利7.5/9.4/11.3亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS达1.06/1.34/1.61元，当前股价对应PE16.9/13.5/11.2倍。公司收入企稳回升，在手订单丰富，AI创新产品落地提速，维持“买入”评级。 创新显示业务放量，AI创新产品落地提速 分业务：2026H1智能交互显示/创新类显示/智能电视收入20.68/10.44/36.34亿元，yoy+3.7%/+16.3%/0%，毛利率19.6%/19%/14.9%，yoy+1.24pct/+2.58pct/+3.01pct。其中智能交互显示销量yoy+13.88%，2026H1公司智能交互平板在生产制造供应商中出货量第一。创新显示业务占比持续提升，创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。公司重视端侧AI前瞻布局，2026H1创新显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37pct。此外，公司同步布局产业投资，认购国内通用人工智能大模型核心头部阶跃星辰Pre-IPO轮股份。分区域：2026H1外销/内销收入63/7.8亿元，yoy+3.3%/-6.1%，毛利率16.2%/15.7%，yoy+2.14pct/+4.64pct。 盈利能力持续改善，费用率保持稳定 盈利能力：2026H1公司实现毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+2.4pct/-1pct。2026Q2毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+2.15pct/+0.03pct，费用端：2026H1销售/管理/研发/财务费用率3.5%/2.2%/4.2%/0.4%，yoy+0.31pct/-0.05pct/+0.05pct/+2.24pct。毛利率稳中有升，销售费用略有增长助力海外市场开拓，财务费用增加系美元资产贬值带来的汇兑损益。 风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。

凌斌:男,1968年7月出生,中国国籍,无永久境外居留权,高中学历。1991年6月至1993年9月于美芝工业公司任业务员;1993年10月至1995年9月于深圳市康特高科技工业有限公司任总经理;1995年9月设立康冠科技,至今先后担任董事长、总经理;2003年12月至今担任康冠商用董事长;2010年12月至今担任惠州康冠董事长、总经理;2012年8月至今担任香港商用董事;2014年6月至今担任绿野仙踪监事;2015年9月至今担任康冠医疗执行董事;2015年9月至今担任至远投资监事;2020年8月至今担任皓丽软件执行董事、总经理。现任公司董事长。凌斌先生于2017年9月被认定为深龙英才A类人才,2019年5月被认定为2018年第一批深圳市龙岗区“深龙文化创意产业英才”运营管理类领军人才。

李宇彬:男,1965年6月出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士学历。1989年6月至1991年3月于深圳市工业设计有限公司任技术部职员;1991年3月至1992年12月于深圳联华企业公司任工业部职员;1993年1月至1995年9月于深圳市京华光电器件有限公司任厂长;1995年9月与凌斌共同设立康冠科技,至今先后担任董事、总经理;2010年10月至今担任惠州康冠董事。现任公司董事、总经理。李宇彬先生于2019年5月被认定为深圳市地方级领军人才、2018年第一批深圳市龙岗区“深龙文化创意产业英才”运营管理类领军人才,2020年3月被认定为深龙英才B类人才。

孙建华:男,1981年5月出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。2005年10月加入康冠科技,至2010年3月担任营销处经理,2015年5月至今先后担任营销处经理、资材处总经理、副总经理、董事会秘书;2010年4月至2015年4月担任兴业证券深圳营业部投资顾问;2015年5月至2015年11月担任商城众网营销处经理;2016年10月至2022年3月先后担任皓丽智能执行董事、总经理。现任公司副总经理、董事会秘书。

孙建华先生:1981年5月出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历,2005年10月加入康冠科技,至2010年3月担任营销处经理,2015年5月至今先后担任营销处经理、资材处总经理、副总经理、董事会秘书;2010年4月至2015年4月担任兴业证券深圳营业部投资顾问;2015年5月至2015年11月担任商城众网营销处经理;2016年10月至2022年3月先后担任皓丽智能执行董事、总经理。现任公司副总经理。曾任深圳市康冠科技股份有限公司董事会秘书。

林志峰:男,1981年11月出生,中国国籍,无永久境外居留权,电子信息工程专业,本科学历,长江商学院MBA。2003年至2007年就职于厦门华侨电子股份有限公司电视海外销售,2007年至2015年分别任职于普沃电子(深圳)有限公司、Pacific Access Ltd、奥斯比电子(深圳)有限公司,主要工作集中在外资品牌在中国境内消费电子类产品的项目开发及采购。2015年4月至2021年6月任职于深圳市康冠科技商用科技有限公司,历任海外销售部经理、全球销售总监;2021年7月至今担任深圳市康特智能显示有限公司总经理。2025年3月起担任康冠科技的营销中心副总裁。林志峰先生曾获深圳市产业发展与创新人才奖及2023年度龙岗区产业链重点人才奖励。现任公司副总经理。

廖科华:男,1978年8月出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士学历。2003年7月加入康冠科技,至今先后担任总裁助理、行政中心经理、人力资源部经理、营销处总经理、董事、副总经理、财务总监;2015年9月至2024年7月担任香港商用董事;2015年10月至今担任康冠商用董事,2015年10月至2024年7月兼任康冠商用总经理。现任公司董事、财务总监。廖科华先生于2019年荣获“2018年度深圳百优工匠”称号。

陈茂华:男,1977年4月出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士学历。2002年7月加入康冠科技,至今先后担任研发处工程师、研发处经理、研发处总经理、董事、副总经理;2016年至今先后担任康冠智能执行董事、总经理。现任公司职工代表董事。陈茂华先生于2014年7月被认定为深圳市后备级人才,2017年9月被认定为深龙英才C类人才。陈茂华先生主导设计完成的“LCD22吋宽屏高清数字媒体显示器”项目获得2005-2007年度深圳市龙岗区科技创新奖,其带领团队设计的65HMini-LED TV、55A7OLED TV获得2021德国红点产品设计奖。

吴远,男,1985年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历。2013年3月加入康冠科技,曾任公司财务处经理、财务处副总经理、财务总监;现任公司董事会秘书、投资处总经理。

邓燏:男,1964年11月出生,中国国籍,无永久境外居留权,上海交通大学研究生学历(EMBA),中国执业注册会计师、中国注册税务师、中级会计师职称,持有深圳证券交易所独立董事资格证书。1988年7月至1996年7月任江西省九江市林业局、农垦局计财科主办会计、主任科员;1996年8月至2004年7月就职于深圳市金源实业股份有限公司,先后担任财务经理、副总经理;2004年7月至2008年11月担任深圳市奥特迅电力股份有限公司(股票代码002227)财务总监职务;2005年5月至2016年6月担任深圳中正银合会计师事务所(普通合伙)首席合伙人、主任会计师职务;2008年07月至今担任深圳市好万家装饰材料有限公司董事职务;2016年4月至今担任公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)深圳分所负责人;2018年5月至2020年11月担任深圳市华信天诚税务师事务所(普通合伙)(2020年11月已注销)执行事务合伙人;2019年12月至2026年3月10日担任锐芯微电子股份有限公司独立董事;2020年1月至2026年1月15日担任广州创尔生物技术股份有限公司独立董事职务;2024年7月至2026年1月26日担任恒信东方文化股份有限公司独立董事职务;2022年5月至今担任公司独立董事。

孙小卫:男,1968年7月出生,中国国籍,博士研究生学历。1998年12月至2005年10月担任新加坡南洋理工大学电机及电子工程学院助理教授;2005年10月至2011年8月担任新加坡南洋理工大学电机及电子工程学院副教授;2011年9月至2015年12月担任新加坡南洋理工大学电机及电子工程学院教授;2015年9月至今担任天津市中环量子科技有限公司董事;2015年12月至2020年9月担任南方科技大学电子与电气工程系系主任兼讲席教授;2018年10月至今担任深圳市思坦科技有限公司董事;2020年6月担任深圳市柔宇科技股份有限公司董事;2020年10月至2021年1月担任南方科技大学技术转移中心代理主任兼讲席教授;2022年7月至今于南方科技大学纳米科学与应用研究院任执行院长;2023年11月至今分别担任深圳扑浪创新科技有限公司董事和深圳扑浪量子半导体有限公司董事;2024年1月至今于河南省科学院新型显示技术研究所任荣誉所长。2025年10月至今担任公司独立董事。