智微智能(001339)公司资料

智微智能(001339) 公司全面拥抱算力，第二增长曲线持续兑现，三大方向发力算力业务：1）2024年1月智微智能成立子公司腾云智算，专注于提供AIGC高性能基础设施产品的全生命周期服务，已在24年H1为公司贡献净利润4827万元。腾云智算业务规划包括：1、销售自主品牌算力设备，提供从硬件选型与配置，到软件定制化配置与优化服务；2、对GPU服务器提供第三方专业维保服务；3、搭建自研云平台，为中小企业等提供碎片化算力租赁服务；4、提供硬件安装配置、故障处理等全方位运维服务。 2）2025年初，发布算力一体机，并在MINI PC、AI边缘、工作站和信创等 端侧产品线上实现DeepSeek大模型的本地化部署。智微智能端侧产品部署了DeepSeekR1从较小参数量到超大参数量的多个版本，有望在端侧部署趋势下满足不同用户对于计算资源和性能的需求。 3）此外，公司于2025年3月7日成立全资子公司智微智算，经营范围包括云计算设备销售，人工智能基础资源与技术平台等。 我们判断，公司作为AIGC基础设施全生命周期服务商，业务从销售AI服务器到端侧一体机销售再到算力租赁服务持续深化。 公告披露采购原材料进展验证业务持续推进，且毛利率或有望更高 3月18日公司发布公告，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币30亿元。后于3月28日更新采购进展，拟采用分批方式采购高性能服务器及相关配件，同时对算力设备采购模式进行战略性调整，由固定资产采购转为经营性原材料采购模式。 我们判断，公司变更采购计划主要出于对上游供应链供应稳定性与订单交付节奏考量。通过分批采购与按需获取的柔性模式，有望平衡订单交付与供应链稳定性。同时，根据新公告披露，采购方式由固定资产采购转为原材料采购，即产业链向上延伸，算力设备生产由公司主导，有望增厚后续业务利润率。 盈利预测：AI算力业务逐步推进，考虑公司新业务开展节奏，我们调整公司盈利预测，从2024-2026年营业收入为42.27/48.63/55.99亿元，调整至2024-2026年营业收入为37.16/52.57/70.12亿元，同比增长1.37%/41.49%/33.37%；调整公司归母净利润，从预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62亿元，调整至2024-2026年归母净利润分别为1.09/3.45/6.08亿元，同比增速分别为233.38%/215.11%/76.35%。 风险提示：AI服务器需求不及预期风险；公司在智算集成服务行业的发展不及预期；行业竞争加剧的风险；预测假设具有一定主观性。

智微智能(001339) 公司发布2024年三季报，收入27.81亿元，同比增长0.06%；归母净利润0.82亿元，同比增长162.37%。 毛利率提升明显。2024年三季度，公司毛利率为17.76%，相对于去年同期提升了6.14个百分点；净利率5.18%，相对于去年同期提升了4.05个百分点。公司三项费用率与去年相比基本保持平稳，公司盈利能力稳步提升。 公司所处行业处于高增长态势。鸿蒙产业上，10月22日华为正式发布了原生鸿蒙操作系统Harmony Next，并计划在未来逐步拓展手机、智慧屏、车机等多端设备上。OpenAI推出了搜索功能，进一步落地了GPT的应用场景，有望引领AI产业链的进一步繁荣。 发力AI端侧产品。公司基于基于NVIDIA Jetson Orin模组推出了边缘计算产品E系列通用边缘AI BOX（视觉AI、生成式AI），最高配置配备12核A78架构，拥有2048个CUDA核心和64个Tensor核心，，其应用领域涵盖从智慧交通、工业物联网、智慧安防、智能环保以及智能零售等多个领域。 投资建议：在AIPC及鸿蒙之后，公司继续部署AI产品线，看好公司创新业务在未来的发展。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.60\1.01\1.47元，维持“买入”评级。 风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。

智微智能(001339) 智微智能发布2024三季度业绩。1~3Q24公司实现收入27.81亿元，同比增长0.06%，实现归母净利润0.82亿元，同比增长162.37%。单季度看，3Q24公司实现收入10.93亿元，同比下滑4.54%，环比增长12.1%，实现归母净利润0.26亿元，同比增长352.39%，环比下滑40.9%。 积极拥抱鸿蒙生态，“鸿蒙千帆起”景象初展。公司为推进以开源鸿蒙（OpenHarmony）为数字底座，与中软国际签署了《合作开发协议》。中软国际主要提供计算机系统及开源鸿蒙物联网终端；智微智能主要提供物联网终端及计算机产品硬件研发&生产能力。双方基于各自优势能力，联创国产自主可控的开源鸿蒙物联网终端及计算机产品。鸿蒙原生态建设需求快速释放劲头初显。公司深度参与了鸿蒙生态建设，在ICT基础设施方面技术和产品成熟度较高。 承担“专精特新”使命，勇立数智潮头。公司在2024年9月成功通过专精特新“小巨人”企业复审。“专精特新”对企业的技术创新、市场表现以及行业贡献提出很高标准。企业进入名单代表其在行业终端、ICT基础设施、工业互联网硬件产品等细分行业内的极高水平，是推动产业升级、成为新质生产力、实现高质量发展的生力军。 盈利能力大幅提升。2024年第三季度，公司毛利润为1.72亿元，同比增长56.6%，继续维持高增长。公司毛利率为15.8%，继续维持较高毛利率。公司从ICT、云终端、工业互联网的核心布局，到牵手华为构建原鸿蒙生态，一步一个脚印的践行“成就客户，创造更智能未来”的使命。公司通过完善产业链布局和稳固行业地位，有望迎来戴维斯双击。 智微智能第二增长曲线持续发力。子公司腾云智算为公司布局算力领域主力军，专注于提供AIGC基础设施产品的全程服务。根据商汤科技，2024年GenAI支出中约有一半将与基础设施相关，我们认为智微智能在进军算力设施服务领域后有望持续产生回报。 投资建议：受益于数字经济浪潮下的算力需求增长和网络升级需求增幅较大，公司产品结构优化有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化，我们预计24-26年公司营业收入分别为42.4/49.2/57.3亿元，归母净利润分别为1.4/1.8/2.3亿元；对应2024年10月31日收盘价，P/E分别为69x/52x/40x，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动带来的风险，客户相对集中的风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，AI技术落地不及预期。

智微智能(001339) 智微智能：全球领先的高端智能制造商和科技服务整合解决方案提供商。公司成立于2011年9月，同年10月成立消费类事业部。2012年4月，智微智能成为英特尔的核心战略合作伙伴，并于7月与英特尔共同发布OPS标准，开始布局行业终端板块，为日后智微智能OPS产品的迅速推广奠定基础。据2023年年报显示，报告期内智微智能OPS产品市场占有率已位居行业前三。2012年6月，智微智能成立物联网事业部。 云计算：服务器龙头企业，AI服务器需求快速增长。AI技术发展凸显云计算基础设备的重要性，预计2024年AI服务器出货量持续高速增长。根据台积电在24Q1业绩说明会的观点，对AI需求将以50%的复合增率持续至2028年后。与此同时，海外云业务的拐点已经出现，收入情况回暖。作为联合研发生产模式的龙头企业，公司AI超算服务器矩阵继续扩大，与AIGC深度融合。智微智能致力于应用最新的技术，并推出了一系列AI超算服务器，包括4U10卡、5U8卡、4U4卡、2U7卡等丰富的产品线。除2024年3月推出的高性能SYS-60415WG服务器外，与腾云智算共同开发的AI超算系列SYS-8043是最新一代5U两路的AI超算服务器系列产品，可支持多种类型人工智能加速卡，满足人工智能不同场景下的算力需求。其CPU和GPU挂载比支持1：4，采用直通拓扑配置。该产品具有卓越性能、重塑架构、扩展性强和可靠性高等特点。 公司AI服务器可以覆盖多种应用场景，适用多种处理器平台。具体而言，其可广泛应用于深度学习、高性能计算、医疗、搜索引擎、游戏、电子商务、金融、物理模型、3D建模、机器学习、深度学习、人工智能、CFD、CAE、DCC、数据分析、成像等高性能计算场景。截至2023年年末，智微智能已推出AI服务器拥有SYS-80215R、SYS-8029R-S06、SYS-8049RG三款AI服务器产品，产品均采用Intel至强可扩展系列处理器平台，为AI领域提供强大支持，满足实时数据处理、训练和推理等关键需求。目前公司正在投入基于Whitley平台第三代可扩展处理器的GPU服务器主板的研发，其可为AI服务器提供最新解决方案。 投资建议：受益于数字经济浪潮下的算力需求增长和网络升级需求增幅较大，公司产品结构优化有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化，我们预计24-26年公司营业收入分别为42.4/49.2/57.3亿元，归母净利润分别为1.4/1.8/2.3亿元；对应2024年09月05日收盘价，P/E分别为53x/40x/31x，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动带来的风险，客户相对集中的风险，原材料价格波动风险，AI技术落地不及预期。