精工科技(002006)公司资料

精工科技(002006) 报告要点： 整体发展稳健，未来发展可期 2025年公司实现营收16.93亿元，同比-2.07%；归母净利1.86亿元，同比+26.24%；扣非归母净利1.44亿元，同比+11.86%，利润逆势增长。2025年公司毛利率32.59%，同比+3.38pct；期间费用率20.86%，同比+3.09pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为3.00%/9.81%/0.22%/7.83%，同比+0.32/1.57/0.32/0.88pct。2026年Q1公司实现营收4.89亿元，同比+21.03%；归母净利0.50亿元，同比+14.66%；扣非归母净利0.37亿元，同比-0.51%；毛利率32.72%，同比-0.42pct。 业务结构持续优化，碳纤维业务发展显著 2025年分产品看，碳纤维装备实现收入10.19亿元，同比+40.46%，营收占比60.19%，成为公司第一大收入来源并呈现快速增长态势；建筑建材专用设备实现收入2.49亿元，同比+15.19%，营收占比14.71%：轻纺专用设备实现收入2.22亿元，同比-49.20%，营收占比13.14%；聚酯循环再生装备实现收入0.63亿元，同比-69.59%，营收占比3.73%。 打造碳纤维全产业链，深化碳纤维多元应用 公司在碳纤维全产业链领域已形成"三大核心高端装备+关键配套"的完整装备矩阵并构建"碳纤维原丝生产碳纤维生产复合材料制品研制"一体化产业布局，可根据客户的个性化，定制化需求，提供"原丝装备，碳化装备，复材装备，制品及应用"的全产业链集成系统解决方案，广泛应用于航空航天，新能源汽车，轨道交通，氢与风电，海洋工程，绿色建筑，高端体育器材，医疗器械等领域。其中，碳纤维碳化成套生产线技术处于国际先进水平，可生产T400-T1200级高性能碳纤维、M级高模量碳纤维，单线年产能最高可达5000吨，国内市场占有率60%以上。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2026-2028年营收分别为22.99/29.56/38.06亿元，归母净利润分别为2.47/3.19/4.13亿元，对应EPS为0.48/0.61/0.79元/股，对应PE估值分别为38/30/23倍，维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济及行业周期性波动风险；行业竞争加剧的风险；应收账款回收风险；碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。

精工科技(002006) 报告要点： 营收利润双增，增长势头强劲 2025Q1-Q3，公司实现营收13.43亿元，同比+13.70%，主要系报告期主导产品碳纤维装备销售同比增长；归母净利润1.45亿元，同比+98.18%；扣非归母净利润1.22亿元，同比+97.05%。其中，Q3单季度营收2.82亿元，同比+28.53%；归母净利润0.31亿元，同比+224.44%；扣非归母净利润0.19亿元，同比+167.74%。整体来看，公司营收稳健增长，利润大幅增长，展现出强劲增长态势。 盈利能力持续提升，整体费用管控得当 2025Q1-Q3公司毛利率为29.78%，同比+5.41pct，2025Q3毛利率34.21%，同比+16.12pct，季度环比+8.39pct，盈利能力持续提升。期间费用率方面，2025Q1-Q3为18.39%，同比+1.79pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.91%/8.83%/0.14%/6.51%，同比+0.20/+1.42/+0.31/-0.14pct，Q3单季度期间费用率为30.81%，同比-2.18pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.50%/16.30%/8.31%/0.71%，同比+0.23/+1.82/-3.76/+0.21pct，整体费用管控得当。 全链条装备布局，综合竞争优势显著 公司在碳纤维新材料装备、聚酯循环再生装备、新型建筑节能设备和轻纺设备等领域保持领先，具备较高品牌认可度和市场占有率。依托自主研发体系和多级科研平台，公司持续掌握核心技术并完成“装备—材料—应用”全链布局，碳纤维整线装备实现国产化并形成规模化交付。公司生产管理体系成熟，营销网络完备，能够向客户提供高性价比及“一站式”技术服务，行业竞争优势稳固。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为48/38/32倍，维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济及行业周期性波动风险；行业竞争加剧的风险；应收账款回收风险；碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。

精工科技(002006) 营收大幅增长，利润率同步提升 2025H1公司实现营收10.61亿元，同比+10.31%；归母净利1.13亿元，同比+15.55%；扣除非归母净利1.02亿元，同比+13.68%；毛利率28.60%，同比+2.80pct；净利率10.69%，同比+0.48pct，公司整体盈利能力向好，主要系核心业务增长结构优化，高毛利产品收入占比提升。 碳纤维装备业务驱动成长，战略布局加速兑现 公司在碳纤维专用装备领域持续发力，产品涵盖碳纤维成套生产线、碳纤维单台套设备等，广泛应用于航空航天、风电、低空等高端制造领域。2025H1，碳纤维成套生产线实现收入5.69亿元，同比+75.03%，增速较高。随着下游行业对碳纤维复合材料需求增长，公司作为国内领先的碳纤维装备制造商（拥有国内首台JCTX300E型千吨级碳纤维生产线）充分受益于行业的高景气，在手订单充裕，产能利用率保持高位运行。研发投入方面，2025H1公司研发费用0.64亿元，同比+23.0%，研发费用率6.0%。公司不断加大在碳纤维装备制造技术、聚酯循环再生技术研发等方面的投入，进一步巩固了技术壁垒，提升了产品附加值。 多元产品协同共进，碳纤维装备领航增长 2025H1，公司围绕碳纤维装备核心业务，推动产品多元化布局。公司碳纤维装备业务大幅增长，轻纺专用设备业务波动，建筑建材专用设备业务稳健发展，2025H1公司碳纤维成套生产线营收5.69亿元，同比+75.03%；碳纤维单台套设备营收0.60亿元，同比-13.10%；轻纺专用设备营收1.84亿元，同比-31.57%；建筑建材专用设备营收1.07亿元，同比+16.71%。多元化的业务布局不仅分散了经营风险，还为公司带来更广泛的客户资源与市场机会。碳纤维装备业务作为公司增长的主引擎，带动其他业务板块协同发展，各板块间在技术研发、生产运营、销售渠道等方面共享资源、相互促进，共同构筑起公司强大的综合竞争力，为公司持续稳健增长提供有力保障。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为43/35/28倍，维持“增持”评级。 风险提示 碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。

精工科技(002006) 精工科技（002006）2024年报及2025年一季报点评 营收增长稳健，利润率有所回升 2024年公司实现营收17.29亿元，同比+12.25%；归母净利1.47亿元，同比-18.53%；扣非归母净利1.29亿元，同比-14.15%；毛利率29.21%，同比-3.24pct；净利率8.50%，同比-3.42pct；期间费用率17.77%，同比+0.25pct，销售/管理/研发/财务费用率为2.68%/8.24%/6.95%/-0.10%，同比-0.04/+0.22/-0.47/+0.54pct。2025Q1公司实现营收4.04亿元，同比-25.93%；归母净利润0.43亿元，同比-24.00%；扣非归母净利润0.37亿元，同比-33.66%，主要系公司碳纤维装备、资源循环装备的销售同比有所下降和因经营规模扩大而增加费用开支。2025Q1公司毛利率33.14%，同比+9.15pct；净利率10.75%，同比+0.08pct。 产品矩阵丰富，下游应用多元 1）碳纤维装备：国产替代及高端产能扩张驱动下，公司碳纤维产线国内市占率超50%，产品覆盖T300-T1000等级产线，包括原丝装备、碳化装备、复材装备等，应用于风电、航空航天等领域。2023年期间签订的吉林国兴、东华能源等17亿元订单，在2024年内确认收入2.8亿元。2）聚酯循环再生装备：公司化学法聚酯回收技术实现突破，2023年12月与建信新材料签订3.2亿元生产线合同，2024年内确认收入2.1亿元。公司应用化学法工艺技术可年产5万吨再生RPET项目投产，年处理PET原料7万吨，技术专利布局完善，推动行业标准制定，抢占千亿级绿色再生产业先机。3）建筑节能设备：公司聚氨酯岩棉复合板生产线等产品国内市占率超40%，重点推进智能化、大型化成套设备研发，完成新型折弯机等产品性能优化。4）轻纺设备：HKV系列包覆丝机细分市场占有率超50%，2024年营收同比+118%。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍，维持“增持”评级。 风险提示 碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。