福晶科技(002222)公司资料

福晶科技(002222) 公司经营稳中有进，连续10年保持收入增长。 2024年公司实现营业收入8.76亿元，同比+12.0%；归母净利润2.19亿元，同比+4.6%。全年销售毛利率为53.8%，下滑2.4pcts；净利率为25.9%，下滑1.1pcts。分业务来看，公司精密光学元件、非线性光学晶体、激光晶体元器件、激光器件四大业务分别收入为3.11、2.35、1.51、1.65亿元，同比分别增长24.2%、14.9%、8.6%、5.4%。公司持续推进晶体、光学、器件“三驾马车”并行发展战略，实现了长期稳健增长。 2025Q1公司单季度营业收入2.39亿元，同比+15.2%；归母净利润0.50亿元，同比+3.4%，25Q1毛利率、净利率分别为49.8%、22.1%，同比均略有下滑。合同负债较上年末增长37.3%，子公司在手订单饱满，预收货款增加。 积极拓展产品应用场景，向光通讯、半导体设备等下游延伸。 公司位于激光产业链上游，提供晶体材料、光学元器件等，考虑到激光行业增长乏力，低端内卷严重，公司积极进行新产品战略布局，支持客户开发先进激光器。公司具备“一站式”飞秒超快激光解决方案，覆盖超快激光晶体、超快光学元件和超快激光器件等。提供的高性能Nd:YVO4和LBO晶体是全固态纳秒紫外激光器的核心所在，2025年，公司计划在稳固现有纳秒激光的同时，争取在皮秒和飞秒激光市场扩大份额，实现增长。 乘AI东风，公司拓展自身在光通讯领域应用，为ROADM节点中的核心器件WSS（波长选择开关）提供核心光学元件衍射光栅等；2022年公司设立至期光子，发力超精密光学元件，突破超光滑平面、超高精度非球面、自由曲面等的加工技术瓶颈。公司凭借大股东中科院物构所深耕晶体材料多年积累的经验，沿着“材料—元件—组件—器件”的产业路径，不断培育业务新兴增长点，平滑了单一行业周期波动的风险。 至期光子厚积薄发，收入迎来高速增长。 2024年控股子公司至期光子实现营业收入7609.60万元，同比+180.1%；净利润为-1198.61万元，亏损额较上年收窄。公司预计2025年至期光子实现营业收入1.5亿元左右，同比继续翻倍增长。至期光子主要定位于高端光学，产品主要应用于半导体领域，助力国产半导体设备自立自强。 投资建议： 公司作为国内非线性晶体龙头，传统业务基本盘稳固；精密光学元件业务保持较快增长，并向华为相关企业供货；子公司至期光子产业化渐进，收入倍增，期待其盈利拐点的到来。出于对下游激光行业疲软的担忧，我们谨慎预计公司2025-2027年实现营业收入为10.10/11.86/14.28亿元，同比增长15.3%/17.5%/20.4%；归母净利润为2.62/3.15/3.89亿元，同比增长20.0%/19.9%/23.5%，对应当前（2025年5月28日）收盘价的PE分别为57/47/38倍，维持“买入”评级。 风险提示 下游激光行业持续疲软、超精密光学元件研发进展不及预期、加征关税对出口业务的负面影响。

福晶科技(002222) 事件 福晶科技发布2024年半年度报告：2024年上半年，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长13.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比下降0.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.17亿元，同比增长11.91%。 投资要点 业绩环比改善，紧抓机遇争取国内市场份额 2024年上半年，海外市场需求相对疲软，出口收入同比下降1.48%，公司抓住国内市场复苏以及超快激光快速发展的机遇，加快市场布局，推出“一站式”飞秒激光解决方案，积极争取国内市场份额，内销收入同比增长24.32%。2024年上半年，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长13.07%，综合毛利率保持总体稳定，晶体元器件营收同比增长20.03%，其中非线性光学晶体营收同比增长17.69%，激光晶体营收同比增长23.64%，精密光学元件营收同比增长19.26%。公司业绩环比得到改善，整体呈现出向上向好态势。 非线性光学和激光晶体技术领先国际，不断丰富产品矩阵体系 公司深耕激光和光通讯关键元器件领域，作为全球规模最大的LBO、BBO、Nd:YVO4晶体及其元器件的生产企业，在非线性光学晶体和激光晶体领域处于国际领先地位。公司积极布局新兴市场高端光学元件市场，成功实现了应用于5G通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，成为国际头部企业重要的供应商；同时瞄准中高端领域的激光器件市场，自主研发声光器件、磁光器件、电光器件等器件类产品并实现批量供应，在声光产品与光隔离器领域取得显著突破，成功打破少数国外激光器件供应商的垄断格局。随着产品体系的丰富和完善，公司综合竞争力进一步增强，成为业内极少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的供应商。 持续加强研发投入，有效推进核心技术创新迭代 公司持续加强技术创新，2024年上半年，投入研发费用4351.10万元，同比增长26.84%。2024年6月，公司成功获批设立博士后科研工作站，进一步加强与国内外高校、科研机构的产学研合作。在产品方面，公司自主开发了部分晶体生长炉，引进了国际先进的高精度光学加工设备、镀膜设备和检测设备，公司光电材料分析测试中心获得CNAS国家实验室认证，产品在生产过程中经过严格检测，有效保证产品质量稳定。此外，公司自主开发的1550nm超高反射率反射镜（亦称超级反射镜，R>99.999%）获“2024激光金耀奖新产品铜奖”，355nm大幅面高功率远心场镜入选“红光奖--激光器件创新奖”，不断提升的自主研发和产品创新能力为公司进一步高质量发展打下了坚实基础。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为8.70、11.32、13.03亿元，EPS分别为0.50、0.61、0.74元，当前股价对应PE分别为44、36、30倍，公司作为光学元件领域的领先企业，准确抓住市场发展机遇，加大研发投入，随着公司产品矩阵体系的丰富和完善，以及核心技术的创新迭代，预计业绩将迎来增长，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

福晶科技(002222) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及24Q1季报： 1）2023：营收7.8亿元，同比+1.7%；归母净利润2.1亿元，同比-7.7%；扣非归母净利润1.9亿元，同比-9.9%。毛利率56.2%，同比-1.6pct。 2）23Q4：营收1.9亿元，同比+14.4%，环比-10.2%；归母净利润0.5亿元，同比+15.2%，环比-14.9%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+5.4%，环比-31.9%。毛利率56.8%，同比-4.2pct，环比+1.5pct。 3）24Q1：营收2.1亿元，同比+5.2%，环比+11.7%；归母净利润0.5亿元，同比-8.7%，环比+6.3%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-9.0%，环比+30.5%。毛利率52.37%，同比-5.2pct，环比-4.5pct。 国外客户需求放缓&去库存，23年公司营收有所下滑：2023年，受国外客户需求放缓&消耗库存等因素影响，公司国外营收同比-20.1%，而国内受益下游客户加速拓展海外市场、下沉市场应用空间拓宽、超快激光技术快速发展等需求带动，营收同比+24.7%。从具体业务来看，晶体元器件、激光器件均实现营收同比增长，精密光学元件受需求及价格竞争影响，收入同比-10.6%，毛利率同比-4.9pct。 注重研发投入，积极推动新产品、新工艺研发：2023年公司研发投入0.87亿元，同比+12.7%，推动多项新产品、新工艺的研发工作。公司打破超快激光市场关键核心技术的国外垄断，能够为客户提供一站式解决方案，同时大力发展大口径超精密光学元件业务以支持国产超精密光学测量仪器设备的开发和发展，向国内光电行业推出了自主开发的一系列精密光学测量设备，在精密光学检测领域构筑产品、技术优势。 下游市场逐渐复苏，24年有望恢复增长。公司主要产品处于激光和光通讯领域的上游。其中，激光行业受益下游需求逐渐转好，以及超快激光等应用需求打开，有望保持增长，据Arnold Mayer数据，24年全球激光加工系统市场将保持2-5%的增速；光通讯受益AI需求爆发，光连接需求大幅提升，LightCounting预计2024年以太网光模块的销售额将增长近30%。 投资建议：考虑目前激光器市场复苏仍较为缓慢，我们调整盈利预测，预计2024-26年公司归母净利润为2.30/2.72/3.27亿元（此前2024-25年对应为2.85/3.56亿元），对应PE为50/42/35倍，维持“买入“评级。 风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

福晶科技(002222) 投资要点 事件：公司发布2023年三季报：23Q3收入2.07亿元，yoy-2.5%，qoq+8.2%；归母0.53亿元，yoy-21.6%，qoq-7.0%；扣非归母0.53亿元，yoy-20.7%，qoq+0.1%。毛利率55.3%，yoy-2.8pct，qoq+0.2pct；净利率27.2%，yoy-7.0pct，qoq-4.5pct。 Q3下游需求复苏平缓，持续推出新品：目前公司收入主要来自激光器和光通信领域，今年以来下游复苏平缓，加上海外客户需求有所下滑，导致公司收入利润同比有所下滑。但另一方面，公司积极投入新品研发把握未来增长机遇，2022年底成立至期光子布局超精密光学元件，今年在激光器件和光通讯领域亦持续推出新品，供货国际头部厂商。 员工持股强化激励，战投入股推动新品研发：9/28日公司公告至期光子拟引入远致星火作为战略股东，远致星火入股后将持股37.04%，穿透后其背后股东为深圳国资委。此外，今年7月至期光子引入员工持股平台（远致星火入股后持股约17.2%），强化内部团队激励。随着员工持股平台的搭建，以及远致星火的入股和资源导入，公司在超精密光学元件领域的新品研发和市场推广有望加速。 投资建议：我们预计2023-25年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6亿元，对应PE为47/38/30倍，维持“买入“评级。 风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。