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华明装备

(002270)

4.31

-0.12  (-2.71%)

今开:4.39最高:4.44成交:0.71万手 市盈:0.00 上证指数:2584.97   -0.80%2018-12-10
昨收:4.43 最低:4.29 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7647.93  -1.11%10:31:57

集合

竞价

华明装备(002270)公司资料

公司名称 华明电力装备股份有限公司
上市日期 2008年09月05日
注册地址 山东省济南市天辰大街389号
注册资本(万元) 50615.94
法人代表 肖毅
董事会秘书 李胜刚
公司简介 上海华明电力设备制造有限公司,成立于1995年,总部位于普陀区同普路977号,下设若干子公司,二十余年来,华明先后获得上海市“品牌企业”、上海市“劳动关系和谐企业”、上海市“专利示范企业”、上海市“科技小巨人”,上海市“高新技术企业”、上海市“科技企业创新奖”、上海市“守合同、重信用”企...
所属行业 制造业-电气机械和器材制造业
所属地域 山东省
所属板块 基金重仓股-预亏预减-机器人-汇金概念-高端装备-人工智能-2018年12月解禁-2019年1月解禁...
办公地址 山东省济南市天辰大街 389 号
联系电话 021-52708824
公司网站 http://www.huaming.com
电子邮箱 dshm@fincm.com

    华明装备2017年半年度实现主营收入7.70亿元,比上年增长64.32%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 装备制造84.79%
  • 电力工程15.21%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
装备制造34087.03 84.79% 15973.93 74.48%
电力工程6114.84 15.21% 5473.59 25.52%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2016-08-29 西南证券... 黄仕川...增持注入优质资产...
注入优质资产带来华丽蜕变:去年年底,公司作价26亿元完成了对上海华明100%股权的收购。近年来,上海华明的有载分接开关产销量稳居全球第二、中国第一,占据了我国最大分接开关生产和销售商的市场地位。上海华明承诺15-17年可实现扣非归母净利润分别为1.8亿、2.3亿、2.9亿。2015年,上海华明实现净利润达到2.03亿(15年上海华明非经常性损益对净利润的影响较小),约超出业绩承诺的13%。 进口替代MR,领跑分接开关行业:上海华明较德国MR具有很强的价格优势,产品价格约为德国MR的60%;同时,华明VCM、VCV真空分接开关等新产品填补了国内空白,已达到国际先进水平。受益我国特高压、配电网高投资带动变压器分接开关需求量快速增长,同时公司加大拓展海外市场,华明分接开关产品价格优势+技术实力兼具,替代德国MR的趋势已经十分明朗。 加码特高压直流分接开关项目建设:上海华明是国内目前唯一掌握±800KV直流换流变分接开关生产技术的企业。公司此次募资2.85亿用于特高压直流分接开关生产基地建设项目,项目投资完成后,上海华明将成为国内唯一能批量生产特高压分接开关的企业,同时依托自身作为我国出货量最大的分接开关供应商地位的优势,将率先扫除特高压设备全面国产化的最后一个堡垒,替代德国MR分接开关高端产品。华明分接开关目前市占率达50%,随着特高压分接开关批量生产,华明市占率有望大幅提升,届时将成为分接开关龙头无虞。 盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.59元、0.64元,对应的动态PE分别为36倍、29倍和27倍。华明分接开关产品技术已达国际水平,价格优势明显,进口替代趋势明朗,考虑特高压、配电网高投资对变压器分接开关需求增加,以及公司海外市场大力拓展,公司将成为分接开关龙头。我们看好公司未来发展,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:特高压、配网建设不及预期的风险、特高压分接开关项目建设不及预期的风险、公司海外市场拓展不及预期的风险、上海华明业绩实现或不及承诺的风险。
2016-08-19 光大证券... 王海山...增持分接开关龙头,...
分接开关龙头,双主业发展 2015年12月3日,法因数控完成重大资产重组,将上海华明资产注入上市公司,证券简称变更为“华明装备”,在原先数控加工设备主业基础上增加了电力设备业务。上海华明为国内分接开关龙头企业,国内市占率保持在50%以上,公司计划借助上市公司平台进一步拓展海外市场,完成分接开关领域的进口替代,做大做强民族品牌。 输变电投资稳定增长,分接开关进口替代带来新机遇 未来十多年内,我国用电需求将仍然保持稳定增长,变压器分接开关的需求将受电力建设投资带动稳定增长。有载分接开关行业技术壁垒高,四家企业占据90%以上的国内市场份额,毛利率能维持高水平,但高端领域被进口产品垄断,从国家的电网安全和产业发展考虑,高端产品的进口替代势在必行,给国内厂商带来新的机遇和市场空间。 公司技术实力突出,成本优势明显,国内销量第一 公司是有载分接开关行业国内销量第一,世界销量第二的生产和销售商。公司的技术研发实力处于行业领先地位,拥有国内首先通过CNAS认证的独立检测中心,是目前国内唯一掌握特高压分接开关技术的企业,产品价格仅为国外厂商的1/2至1/3,具有很强的竞争力。 公司海外市场拓展顺利,有望带动业绩快速增长 公司产品目前已经远销海外近百个国家和地区,但国际市场(除中国以外)市占率仅为5%左右,有很大的提升空间。2015年公司在土耳其的控股公司成立,面向欧洲、中东、北非、土耳其等市场,目前已经获得了小批量的订单,海外业务将形成新的业绩增长点。我们预计公司2016-2018年净利润为2.86、3.55、4.14亿元,对应EPS分别为0.57、0.70、0.82元,增速分别为40.8%、24.2%、16.4%。取16年35倍PE,给予公司目标价19.95元,对应16、17、18年为35、29、24倍PE水平,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 电力投资大幅下降,影响公司业绩;公司海外市场扩展不达预期。
2014-02-28 山西证券... 李争东...增持事件:2014年2...
事件: 2014年2月28日,公司公布2013年年报:公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元,同比增长19.52%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元,同比增长39.42%。 评论: 铁塔产品国内、国际市场同步上涨,公司抓住了国内下游市场需求集中释放的契机,实现销售收入13,203万元,同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓,公司增长的着眼点仍然是国外市场。 建筑钢结构产品实现销售收入12,173万元,与2012年相比下降1,100万元,长期来看国内建筑钢结构市场稳中有降, 国际市场有一定的发展空间。 板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响,销售收入规模继续下降,2013年仅实现销售收入4,014万元,比2012年下降超过1,100万元。 汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5,357万元,相比2012年的2,747万元有较大幅度的增长。 公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑, 2013年的整体毛利率为28.6%,2012年的整体毛利率为30.5%,下降约为1.9个百分点。从产品分类来看,铁塔产品受国内市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点, 钢结构产品由于产品成本优化方面的努力,产品毛利率不降反升,提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多,不同产品盈利能力差异很大,受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点,与2011年的水平基本相当。 评级: 我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元,以2014年2月27日收盘价8.68元为基准, 对应PE 分别为117倍、105倍和104倍,给予公司“增持” 评级。
2012-08-20 湘财证券... 金嘉欣...增持公司2012年上...
公司2012年上半年营业收入1.49亿元,EPS为0.07元 法因数控发布2012年中报,2012年1-6月份,公司营业收入1.49亿元,同比下降20%;归属上市公司股东净利润1279万元,同比下滑20%;实现EPS0.07元。 下游投资下滑,公司业绩下降 受到下游行业不景气影响,公司收入与利润同步下滑20%。分产品看,钢结构增长主要是拓展新客户,公司该块业务已连续两年有较大下滑,今年上半年止跌企稳;公司加大了汽车装备产品的市场开拓力度,收入同期相比增长17%;受整体经济发展速度放缓影响,公司建筑钢结构产品虽然销售数量总体增长,但价值高的大型产品销售量减少造成销售收入下降,建筑钢结构设备同比下降8%;大型板材设备下游主要用于风电法兰、海水淡化、热交换管板等加工,受核电和风电行业需求低迷的影响,大型板材设备同比下滑48%。 毛利率稳中有升,营业外收入增长使得利润与收入同步变化 公司主营业务实平均主营业务产品毛利率为31.53%,同比增长1.8个百分点。由于公司的运营费用大部分与收入变动没有线性关系,营业利润下降幅度仍然达到了46%,远超收入跌幅。与营业利润下滑显著的情况相比,公司净利润下降的幅度较小,主要是得益于公司2011年3-12月的软件增值税退税在今年上半年退回,增加了公司净利润。 估值和投资建议 我们预计2012-2014年EPS分别为0.19元、0.22元,0.26元,对应PE30倍、26倍、22倍,我们给予“增持”投资评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面):汽车行业订单持续增长风险提示(负面):机床行业持续低迷
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-12-10 中泰证券... 张琰增持底线思维出发,...
底线思维出发,关注资产价值。在全球经济压力降速的背景下,我们面临的外部环境仍存有较大不确定性。同时国内面临“新旧动能转换”工作的迫切性,叠加当前不稳定的外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是无法避免的手段。但是投资边际效用递减,展望明年我们并不对需求总量过分乐观,但也不过分悲观。 而随着悲观预期的逐渐被市场消化,较多优质股票已经进入从资产角度看具备较高安全边际的区间。我们建议关注价值属性持续增强的水泥龙头企业(海螺水泥、华新水泥),需求高位韧性或超市场预期,海螺股息率具备较高吸引力;玻璃明年具备供需关系好转的可能(地产竣工回补、延迟冷修产线被动冷修),但是仍然需要观察(旗滨当前的股息率为8%,已具备一定的安全边际);而成长板块如玻纤(中国巨石、中材科技、长海股份)、石英玻璃(菲利华上周定增预案落地,扩产高性能石英玻璃产能及复合材料,有望明显增强公司竞争力和业绩)等的整体长逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现明显回调甚至接近净资产水平,当前是中长期的配置的较好介入时机,玻纤可能出现向上的景气拐点在2019年2季度前后;处于地产链条后周期的企业展望明年存在一定基本面上的压力,但是长期集中度提升的趋势不改,积极寻找资产与价格能够较好匹配的时点。 行业观点: 水泥:华东限产延续较紧状态,北方采暖季错峰大面上得以维持,仅部分地区小幅松动,全国水泥价格本周环比继续小幅上涨。但是需求开始逐渐趋弱,水泥价格平稳向淡季过度。然而展望明年,市场普遍担忧的问题很明显,地产需求趋于降温,明年水泥需求是否会出现明显的下滑导致业绩缺乏支撑。虽然从当前的投资、新开工、施工数据而言,整体需求仍然具备较强韧性,我们认为今年四季度到明年上半年,整体水泥行业的盈利在高位维持稳定的确定性仍然很高。但是不得不承认的是,经济降速压力开始明显体现,短期市场对需求的担忧在政策未见明显放松的基础上,较难得到扭转,对估值的压制会比较明显。因而近期水泥股虽然业绩普遍超预期但是股价却出现下跌,主要是短期获利资金(今年以来超额收益非常明显)基于明年的不确定性,选择获利了结。同时若下游需求持续走弱,当前产业链条利润分割的模式是否能得以维持同样值得思考。 我们理解市场的担忧,但是同样认为,当前是海螺等水泥龙头企业的资金结构重要的转变期,近2-3年追求供给侧驱动带来ROE回升的资金会逐渐撤出,而对于投资时长不敏感、追求长期行业格局趋势确定性的和资金则会越来越多。长期而言,海螺水泥的确定性是比较高的。从海螺的预期HPR(HoldingPeriodReturn)来看,我们认为随着行业需求进入下行通道,实质性的产能去化能够得到推进,海螺作为行业龙头将明显受益于集中的提升。当前海螺的所有者权益超过1000亿,PB1.6X,预期全年盈利300亿,预期当前股息率7%,即便从悲观角度看,行业盈利中枢回落到2015年最差的时候,海螺也有望实现100亿以上的盈利,而未来经历过一轮周期之后的海螺,随着行业集中度的提升,盈利能力仍将回到较高水平;同时公司也在逐渐加强分红比例。长期投资者在整个持有周期能够享受到较为稳定的股息收益回报、以及海螺作为龙头的二次成长红利。 简而言之,海螺的资产价值在存量时代将会被逐渐挖掘,短期投资者当前可以博弈四季度水泥价格弹性,而悲观的宏观预期是长期投资者挖掘确定性价值、布局长远的好时机。 玻璃:供给端,北方环保仍然较为严格,撇开排污许可证可能带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期。但是值得注意的是,较高的盈利中枢仍然在继续刺激停产冷修企业复产,而即将进入冷修企业也会通过热修等手段去延后冷修,这是供给端短期存在的不确定性。10月玻璃产量单月同比增长4.3%,持续增长。 从需求端看,上半年以来房地产新开工面积同竣工面积间出现了近年来明显的剪刀差,而当前地产企业在相对紧的政策环境下,加速周转的意愿变强。因而我们看到上半年的销售和新开工端的数据一直维持在较高水平,而库存则持续呈现去化。因而我们认为下半年到明年上半年地产企业的竣工情况有得到回补的可能性,从而提振玻璃需求。 年初市场对于玻璃行业较高的预期已经逐渐被消化,估值逐渐同盈利匹配。若后续供需边际能够持续向好,行业有望体现出弹性。 中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的回暖可能。地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有一定空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。关注旗滨集团,作为行业内龙头,公司近年成本和产品结构加速改善,而随着冷修产线的复产,下半年销量环比将有所提升,有效支撑全年盈利稳定增长。同时股息率也进入较为有吸引力的区间。 玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头技术和成本优势明显,推荐中国巨石从需求端讲,玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。汽车轻量化用热塑玻纤纱方面:热塑复材行业增速超过11%,市场空间广阔。2016年,我国热塑性复合材料产量为196.5万吨,同比增长11.39%,占国内纤维复合材料制品行业总产量的42.5%。GlobalMarketInsights,Inc.的研究报告显示,全球汽车复合材料市场总值到2024年将达到240亿美元。热塑复材的增长将推动热塑玻纤纱的需求。 风电方面:据行业统计,2018年1-10月,全国新增风电并网容量14.47GW,同比增长35%;10月新增3.34GW,同比增长234%,呈现逐月加速的状态。从供给端看,持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业(巨石、泰玻和重庆国际等),中高端占比较高(集中在热塑、风电等中高端领域),小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。需求的稳定增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。 中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%),且新增产能中高端占比更高,强大的客户产品需求响应能力促进客户稳定性;3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。中材科技风电业务赔偿好于市场预期,消除市场对今年业绩及与金风科技合作影响的担忧。风电业务边际转好明显,明年预计稳步增长。玻纤业务产线和成本改善空间大。锂电隔膜稳步推进。目前PB仅1倍左右。建议积极关注。 新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,菲利华前三季度盈利增速约50%左右,刨除所得税率调整的影响,我们发现其利润总额同比增长超过36%,延续高增势,对应18、19年PE为26和18倍,持续推荐菲利华。 公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,具有军方供货资质;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。 下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。 半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,军工和光纤稳定增长,半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%,2018年上半年营收增速50%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。 品牌建材:消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。 我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因。 1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益; 2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。 除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。 风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。
2018-12-10 东方证券... 肖婵,叶...未知事件山东郓城...
事件 山东郓城玻瓶价格再度上涨,企业包材成本压力加剧。2018年12月初,郓城部分玻瓶生产厂商相继提高产品价格,提价幅度为0.05元/只-0.1元/只。据悉,今年7、8月郓城多家厂商已联合提价,本次玻瓶价格再次上调后,预计全年玻瓶价格累计涨幅将超过10%。郓城作为我国玻瓶的重要生产基地,业务覆盖了20多个省市的100多家知名企业。此外,根据wind披露,18年1月至12月初中国玻璃价格指数均值同比上升约8%。考虑到玻璃瓶是酒类(白酒、啤酒等)和部分调味品(酱油、醋等)包材成本中占比较高的品类,价格上涨将增加下游成本压力。 核心观点 我们认为今年玻瓶价格的持续走高主要系供需缺口扩大所致。从供给端看,环保整治使不少玻璃生产企业限产停产,技术升级、环保税征收也加剧了厂商的生产成本,产能下降使玻瓶供给大大降低;从需求端看,白酒、啤酒、酱油、醋等产品产量较为稳定,玻瓶作为重要包装物难有替代品。在玻瓶供不应求的格局下,上游成本压力将通过提价方式较为顺畅地转嫁至下游。 从下游企业角度看,今年年底或明年年初提价与否目前尚难判断。从受影响的食品饮料细分子板块看,综合考虑宏观经济影响、行业景气度和竞争格局等诸多因素,我们认为提价可能性排序为:调味品>白酒>啤酒。调味品刚需属性明显,受经济波动影响相对较小,行业竞争格局好,龙头企业海天具备强定价权,且按照2年的历史提价周期推演,成本压力下可能提价;白酒行业竞争格局较好,但考虑到经济放缓对可选消费品需求有一定影响,且今年老窖、洋河、今世缘、汾酒、郎酒、西凤等酒企已有过提价动作,故行业再度提价可能性不太大;啤酒近年销量和需求增长不明显,且五强胶着的竞争格局一定程度上制约了定价权,我们认为短期内提价较为困难。如果行业不提价,基于以下原因,我们认为啤酒毛利率受影响程度较大,白酒和调味品受影响有限:1)啤酒的毛利率低于调味品和白酒,且玻瓶在啤酒成本中占比更高;2)对于调味品而言,部分酱油采用PET包装,降低了对于玻瓶的依赖性;3)白酒毛利率远高于大众消费品,玻瓶成本占收入比重较低。 成本上涨背景下,大厂商表现将优于小企业,行业集中度有望继续提升。受益于规模效应和较大的采购量,大企业对上游议价能力更强,且往往与包材厂商签订了原材料供应协议,提前锁定了包材价格,成本管控能力更为突出。只要成本不持续上涨,利润率基本可维持在合理区间。对于小企业而言,其提价行为受大厂商定价策略制约,若行业不提价,包材价格的上涨将进一步压缩其利润空间,倒逼其退出市场,从而加速行业出清和集中度提升。 投资建议与投资标的 玻瓶价格上升将带动部分食品饮料子板块成本压力上行,建议关注受影响相对较小、竞争格局向好的调味品板块。建议关注品类拓展区域扩张、董事会成功换届、净利率有望提升的中炬高新(600872,买入);龙头优势显著、具备较强定价权、盈利能力不断提升的海天味业(603288,未评级)。 风险提示 包材等成本持续上涨风险,宏观经济增速放缓致需求不及预期风险。
2018-12-10 东方证券... 肖婵,叶...不评级事件据糖酒快...
事件 据糖酒快讯报道,近日汤沟酒业发布调价通知,宣布从2019年1月1日起,统一上调汤沟藏系列产品出厂价、终端供货价、零售价和团购价,其中汤沟国藏上调20元/瓶、汤沟世藏上调10元/瓶、汤沟窖藏上调5元/瓶。 核心观点 提价彰显品牌信心,紧跟龙头共促苏酒升级。我们认为汤沟此次提价主要出于成本压力和跟随策略两方面原因:1)今年制酒的原辅料、生产成本和运输费用均有所上升,酒企提价以转嫁成本压力;2)省内龙头洋河7月率先提价,海天梦系列出厂价及终端供货价全线上涨,10月初今世缘紧随其后,上调国缘系列部分主导产品的价格。省内两强提价进一步打开了苏酒的价格空间,汤沟中高端的藏系列提价,一方面顺应了省内大众消费升级,另一方面也有利于进一步打开厂商利润空间,拉近与竞品价差,提升品牌形象。 苏酒价位升级次高端持续扩容,洋河省内挺价与竞品竞合发展。随着江苏经济增长、人均收入水平提升,近年苏酒价位升级趋势明晰,次高端不断扩容。从产品端看,洋河梦之蓝持续高增,今世缘特A+系列快速增长,次高端国缘占比不断提升,17年已达62%,主要厂商产品结构均明显改善。经过多年的深耕布局,洋河目前省内体量较大,宏观经济增速放缓背景下省内主要以稳价为目标,增量主要由省外新江苏市场贡献。我们认为洋河省内主动控量为今世缘等企业的增长腾挪出空间,诸强有望实现竞合发展。洋河可通过省内稳量保价、省外突破做增量实现成长,今世缘则可重点突破苏中苏南等薄弱区域,在团购渠道优势下,借助高性价比的国缘系列进一步发力流通渠道。 综合来看,洋河在全国的品牌力、渠道力、营销力和影响力更强,省外扩张想象空间较大;今世缘则可把握产品升级、省内深耕的机会实现份额提升。 苏酒明年增长的底气在于不透支市场,优秀的库存管控助力厂商持续增长。在本轮白酒上升周期中,部分川酒和徽酒品种用力较猛,渠道库存水平偏高,而苏酒代表洋河和今世缘对于渠道的把控则更为稳健谨慎。在今年中秋国庆双节前,洋河、今世缘库存清理已比较到位,尤其是洋河的库存管控和渠道预期较为领先。目前洋河、今世缘渠道库存偏低,在明年宏观经济增速放缓预期下,仍可选择进入渠道加库存周期,收入有望保持稳健增长。 投资建议与投资标的 从行业规模看,江苏省经济基础扎实,居民消费水平较高,次高端白酒有望持续扩容,省内苏中苏北经济弱于苏南,未来成长空间大;从竞争格局看,龙头洋河市占率领先,省内控价、省外做增量战略下,主要厂商有望实现竞合发展。建议关注梦之蓝持续高增、新江苏市场不断扩张、库存管理领先、价盘稳固的苏酒龙头洋河股份(002304,买入);特A+放量、国缘占比不断提升、渠道利润合理、团购及流通渠道表现亮眼、苏中苏南拓展空间大的今世缘(603369,买入)。 风险提示 苏酒消费需求不及预期风险,省内竞争加剧风险,食品安全风险。
2018-12-06 中信建投... 邓胜买入事件: 中国国...
事件: 中国国家主席习近平应邀同美国总统特朗普在阿根廷G20峰会期间进行会晤,并对贸易问题达成一系列共识:美国将在2019年1月1日起,将对价值2000亿美元的产品保留10%的关税,而非提高到25%;中国将从美国购买尚未商定但非常大量的农业,能源,工业和其他产品,以减少我们两国之间的贸易不平衡。同时双方同意再未来90天内完成谈判,如果在此期间双方无法达成协议,10%的关税将重新提高到25%。 简评 进口方面,中美双方能源市场的互补性强,从美国进口能源能有效的减少中美贸易逆差:1)美国是全球第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国:2017年,美国原油产量34.15亿桶,出口量4.08亿桶,美国原油的日产量从2016年低点的800万桶/天增加到了1100+万桶/天,随着19年美国国内原油管道打通,预计很快就要突破1200万桶/天,美国已经成为全球第一大原油生产国。中国原油进口量30.66亿桶,从美国进口了0.81亿桶原油,当前原油进口依赖度已经高达70%,为全球第一大原油进口国。2)2017年中国从美国进口LNG约占进口LNG总量的4%,占进口天然气总量的2%;2017年美国天然气产量为9400亿立方米,产量不断创新高,已经成为天然气净出口国;2017年中国天然气的消费量为2426亿方,进口量为946亿方,占比39%,进口绝对量和依赖度在不断攀升。3).美国是乙烷全球第一大出口国,中国是潜在第一大进口国:2017年,美国乙烷产量是2980万吨,出口量为556万吨,随着页岩气技术的不断突破,美国乙烷产量不断攀升,除了满足本土乙烷裂解制乙烯需求以外预计到2021年以后可供出口到的乙烷达到1000万吨以上;中国当前乙烯的当量需求为4000万吨,50%左右是依赖于进口,未来中国潜在乙烷裂解制乙烯项目对乙烷的需求量在1000万吨级别。4)中美丙烷贸易互补性强:2017年,美国丙烷出口量2658万吨;中国丙烷进口量1335万吨,其中从美国进口338万吨,占比达25%。 而丙烷在第一批中国第一批500亿美元进口名单中,从征收25%关税结果来看严重损害了中国丙烷进口和美国丙烷出口企业利益。 受益于科技创新带来的“页岩气革命”,美国已迅速从世界能源最大进口国,变身成世界主要能源出口国之一。至于美国对华能源出口,更是中国一直在争取的。此次中美贸易达成共识,将能源贸易放在了重要的位置。中美双方能源市场的互补性增强,未来能源合作的潜力进一步增加。确保能源的多元化供应,避免鸡蛋放在一个篮子里,对中国来说很重要。美国向中国多输出能源,美国人可以多赚钱,中国人获得更多能源供应。未来中国扩大对美国原油、LNG、乙烷、丙烷等能源产品的进口是大势所趋,利好原料轻质化标的卫星石化、东华能源、海越股份和万华化学等。 出口方面,中美关系缓和利好国内化纤-服装产业链:近期长丝需求不行,与前期中美贸易战导致的部分订单前移、2019年1月1号第一个2000亿美元(包含化纤)征收25%关税和剩下的2000多亿美元(包含纺织服装等,美国占到中国服装出口的17%)征收关税有关。目前来看第一个2000亿美元征收10%基本确定,也已经完全被市场预期,人民币贬值把10%对中国贸易出口的影响大部分化解了。后续若不对第一个2000亿美金关税升级和剩下2000多亿不征收关税,大家对于纺织服装的出口信心有望恢复,化纤产业链也将触底反弹,受益标的桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹。中国对外不断开放是大的趋势,巴斯夫、美孚、瓦克等外资化工企业纷纷规划在中国大陆建厂,叠加美国对中国专利技术的不断封锁,中国化工企业必须要自主创新做大做强来面对强敌进攻,唯有大的民营企业才能堪当此任,面对周期波动愈发坚强,逆势扩张和成长。此外中低油价下利好19年及以后投产民营大炼化企业,受益标的东方盛虹、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化。
    截止到:2018年06月30日公司高管总数为16人,其中董事会成员9人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
肖毅总经理,董事长... 69.46 -- 点击浏览
肖毅先生:1967年4月出生,高级工程师,中国国籍,无境外永久居留权,现任上海华明电力设备制造有限公司法定代表人、董事长。公司实际控制人之一,与董事肖日明属于父子关系,与董事肖申属于兄弟关系。
李胜军董事 -- 2708.3563 点击浏览
李胜军先生:1963年2月出生,工程师,中国国籍,无境外居留权,本科学历。曾就职于济南钢铁总厂二分厂、机械工业部济南铸造锻压机械研究所,历任济南法因副经理、经理,执行董事、党委书记,董事长。现任山东法因智能设备有限公司法定代表人。
杨建琴副总经理,董事... 54 -- 点击浏览
杨建琴女士:1974年出生,中专学历,中国国籍,无境外永久居留权。曾任华明公司技术员、技术副总、副总工程师、CNAS检测中心主任、生产副总、总工程师、现任上海华明电力设备制造有限公司总经理、华明电力装备股份有限公司副总经理。
吕大忠董事 10 -- 点击浏览
吕大忠先生:1968年9月出生,博士学位,美国注册会计师,加拿大国籍。曾就职于上海联创投资管理公司,先后担任高级投资经理、合伙人,中法资本(CELPartners)董事总经理职务,中国国际金融有限公司研究部,安达信会计师事务所。自2009年8月加盟国投创新投资管理有限公司,担任董事总经理职务。
王彦国董事 10 -- 点击浏览
王彦国先生:1962年12月出生,本科学历,中国国籍,无境外居留权。曾就职于安信证券股份有限公司总裁、副董事长,现任安信泰和资本管理有限公司执行董事、珠海东方金桥资本管理有限公司董事长。
龚玮董事 47.06 -- 点击浏览
龚玮女士:1959年出生,中专学历,中国国籍,无境外永久居留权。现任上海华明电力设备制造有限公司人事、行政副总。
朱国光董事 -- -- 点击浏览
朱国光先生,1968年7月出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学位。 曾任中国证监会江苏监管局法制处长。现任国投创新投资管理有限公司董事总经理兼投后管理。
冯正权独立董事 10 -- 点击浏览
冯正权先生:1943年8月出生,教授、注册会计师。中国国籍,无境外居留权,自1982年在上海财经大学任职现已退休,先后担任多家上市公司独立董事,目前担任上海外高桥集团股份有限公司独立董事。
杨迎建独立董事 10 -- 点击浏览
杨迎建先生:1955年7月出生,研究生毕业,硕士学位,教授级高级工程师。中国国籍,无境外永久居留权,历任武汉高压研究所高压实验室副主任、主任,武汉高压研究所科研业务部主任,武汉高压研究所副总工程师兼科研业务部主任,武汉高压研究所所长助理、副总工程师,武汉高压研究所总工程师,国网武汉高压研究院总工程师、党组成员,国网电力科学研究院总工程师兼南京南瑞集团公司总工程师,国网电力科学研究院副局级调研员兼南京南瑞集团公司副局级调研员等职,曾任国电南瑞科技股份有限公司第五届董事会董事。
刘大力独立董事 10 -- 点击浏览
刘大力先生:1965年6月出生,法学硕士,中国国籍,无境外居留权,现任君合律师事务所的合伙人,君合律师事务所前管委会主任,担任华东政法大学律师学院特聘院长和教授、国际律师协会中国工作委员会联席主席、新加坡国际仲裁中心董事局董事、中国国际贸易经济仲裁委员会仲裁员、上海国际经济贸易仲裁委员会委员、深圳国际仲裁中心仲裁员、海峡两岸仲裁中心仲裁员、上海银行业纠纷调解中心理事、上海证券交易所第一届上市公司信息披露咨询委员会委员。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
张承瑞独立(非执... 2016-06-08 2016-07-01 个人原因
肖日明董事 2016-06-08 2017-03-16 个人原因
谢晶董事 2016-06-08 2017-03-16 工作变动
肖申董事 2016-01-11 2016-06-08 任期届满
杨庆英独立(非执... 2013-06-09 2013-08-16 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2015-03-10 资产交易 260000.00 董事会通过
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