纳尔股份(002825) 事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入9.54亿元，同比增长20.33%，实现归母净利润3.54亿元，同比增长725.98%，扣非后归母净利润0.61亿元，同比增长53.54%。 主营业务经营稳定，国内数码喷绘材料龙头优势明显。公司是国内数码喷绘材料龙头企业，市场占有率超过30%，远高于排名第二的企业，拥有绝对的竞争优势，并依托规模优势不断抢占行业内的增量及存量市场。公司产品主要应用于户外广告和建筑装饰领域，市场需求稳步增长，未来盈利确定。2022年H1实现营收9.54亿元，同比增长20.55%，扣非后归母净利润0.61亿元，同比增长53.54%。 汽车保护膜业务增长迅速，未来销量有望翻倍增长。公司自2016年通过收购进入汽车保护膜领域之后，依托自身的技术储备，开发出多种满足市场需求的产品；经过几年发展公司现已成为汽车保护膜领域的头部企业，市场占有率在15%左右。自从2020年开始，公司汽车保护膜产品营收开始出现大幅增长，其中2022年H1实现营收1.42亿元，同比增长79.68%，占总营收的14.88%，相比去年同期提升4.92pcts。受益于汽车行业发展和新能源汽车渗透率的不断提高，公司汽车保护膜产品销量有望持续翻倍增长，贡献新的利润增长极。 氢电材料项目稳步推进中，相关产品正处于研发测试阶段。公司依托自身的研发优势，近年来持续跟踪氢电材料发展，于去年正式进入氢电领域，与国内氢燃料电池资深专家胡里清博士合作成立合资公司开发膜电极等核心材料，目前相关技术储备已经完成，膜电极产品正处于研发测试阶段。未来公司还将依托膜电极产品生产工艺与专业技术团队，实现有协同关系和效应的零部件的技术开发与产业化运营。 维持“买入”评级。公司去年受上游PVC价格上涨阶段性影响盈利，随着上游原材料价格逐步回归理性以及公司自身不断向上游延伸，盈利能力得到显著修复，汽车保护膜业务增速迅速，并积极发展氢电材料，拥抱新能源产业链打造新材料平台，公司未来业绩增长确定。我们预计公司22-24年实现归母净利润4.08/2.71/3.47亿，EPS1.67/1.11/1.42，对应PE10.1/15.2/11.9倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动；需求不达预期；市场竞争加剧

游爱国先生,1970年10月出生,中国国籍,无永久境外居留权,上海交通大学EMBA。曾任职于广州市越秀区中港广告材料有限公司、上海合众联城科技有限公司、上海申达科宝新材料有限公司以及纳尔实业等。现任公司董事长、英飞莱斯执行董事兼总经理、百纳数码执行董事兼总经理。

陶福生先生,1974年4月出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。曾任职于北京合众贸易有限公司、北京梦林家具有限公司、纳尔实业。现任公司董事、副总经理。

游爱军先生,1971年10月出生,中国国籍,无永久境外居留权,中欧国际工商学院EMBA,中国注册会计师和注册税务师资格,高级会计师职称。曾任职于广东万家乐集团公司、深圳微讯电子实业公司、中国南玻集团公司以及深圳世强电讯有限公司。现任公司董事、副总经理、财务负责人以及董事会秘书。

沈卫峰先生,1969年12月30日出生,中国国籍,无永久境外居留权,上海交通大学博士学历。曾任职于江西中农现代化农业服务有限公司常务副总经理,现任公司副总经理。

李延,男,1985年1月生,河北文安人,天津科技大学机械设计制造及其自动化本科学历。2019.8-2025.1任武藏汽车零部件(天津)有限公司高级运营总监;2025.2-2025.10任艾瑞汽车科技(哈尔滨)股份有限公司总经理;2025.11–至今任上海纳尔实业股份有限公司数码材料事业部副总经理。

丁力,男,1987年4月生,江苏常州人,中共党员,华东理工大学应用化学博士学历。2020.4-2022.5任江苏软讯科技有限公司副总经理;2022.6-2023.12任苏州祺添新材料股份有限公司研发经理;2024.4–至今任上海纳尔实业股份有限公司研究院院长。

钟文明先生,1982年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,上海交通大学硕士研究生学历。曾担任上海麦克风文化传媒有限公司总裁,中国文化产业投资基金有限公司高级副总裁。2019年7月至今担任上海久美投资有限公司董事长。现任公司董事,负责公司战略管理。

张薇女士,1975年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历、高级职称。曾任日本普华永道咨询总监等,现任上海泛翼达资产管理有限公司董事、总经理。现任公司独立董事。

徐艳辉女士,1978年3月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历、注册会计师、税务师。曾任中岳华(上海)会计师事务所(普通合伙)高级经理等,现任上海中佳永信会计师事务所有限公司高级经理。

万国华先生,1966年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士学位。曾任江西工业大学助教、深圳大学教授等,现任上海交通大学教授,现任公司独立董事。