瑞鹄模具(002997) 核心观点 2026年上半年营收同比增长12%，增速持续跑赢行业。2026年上半年公司实现营收18.67亿元，同比增长12.31%，其中装备类业务实现收入14.24亿元，同比增长20%。上半年实现归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，26Q2收入8.61亿元，同比-6%，环比-14%；归母净利润1.34亿元，同比+4%，环比+26%。 26Q2公司毛利率环比+6pct。2026年上半年，公司实现毛利率24.82%，同比略降0.92pct，其中装备类毛利率31.74%，同比提升1.02pct；单季度看，26Q2毛利率28%，环比+6pct；同比+1.7pct，归母净利率15.56%，同比+1.36pct，环比+4.93pct。装备业务盈利向上，另外产品结构切换贡献一定利好。期间费用层面，26Q2销售/管理/研发/财务费用率分别0.81%/4.18%/4.41%/0.35%，同比+0.05/+0.47/+0.59/+0.35pct。 公司在手订单持续增长，成长动能充沛。依托多年技术实力积累，公司汽车制造装备业务新承接订单保持增长，截至2026年中在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%；同时，公司在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务等方面持续突破，核心竞争力进一步增强。 持续推进产品、技术、研发升级，机器人业务加速。公司累计为全球340余款车型开发出车身材料成形装备和200余条车身焊装自动化生产线及智能制造装，积累丰富项目及数据库资源，持续迭代技术。在汽车装备业务领域，启动将AI技术（瑞鹄智汇库）应用于覆盖件模具设计，在汽车轻量化零部件业务，推进高强板冲压技术、多工位工艺技术升级，实现良品率、稳定性进一步提升。开发智能协作机器人，推进工业机器人线体-线边-仓储物流全场景应用。同时，公司联合安川电机持续更新、开发适用多应用场景的专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人产品，以及面向工业应用的机器人集成应用的落地集成技术研发。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好瑞鹄模具汽车零部件业务的快速放量，受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。我们维持盈利预测并新增28年盈利预测，预计26-28年净利润5.09/6.37/7.59亿元，维持“优于大市”评级。

瑞鹄模具(002997) 事件描述 近日，瑞鹄模具发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入18.67亿元，同比+12.31%；归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；扣非净利润2.26亿元，同比+4.52%。 事件点评 装备+零部件"双轮驱动，主业稳健增长。2026H1公司营业收入18.67亿元，其中专用设备制造行业（模检具、自动化生产线）收入14.24亿元，同比+20.35%，占总营收76.25%，仍是公司核心基本盘；汽车零部件及配件制造行业收入3.97亿元，同比-9.26%，占总营收21.27%；其他业务收入0.46亿元，同比+10.51%，占总营收2.48%。从下游客户看，公司覆盖境内外及合资整车品牌、中国自主整车品牌两大客户群，客户涵盖北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、奥迪、蔚来、理想、小鹏、小米汽车、比亚迪、奇瑞汽车等全球主流车企，客户结构优质多元。 盈利能力保持稳健，专用设备毛利率稳中有升。2026H1公司毛利率为24.82%，同比-0.92pct；净利率为14.12%，同比-1.53pct。其中专用设备制造业毛利率为31.74%，同比+1.02pct，盈利水平持续优化；汽车零部件及配件制造行业毛利率为-0.14%，同比-10.04pct，主要系轻量化零部件业务尚处产能爬坡阶段，成本摊销压力较大，后期随着规模化量产有望逐步改善，其他业务毛利率为26.06%，同比-24.73pct。 订单基础扎实，海外业务高速拓展。汽车制造装备业务在手订单充裕且新承接订单持续增长，产能利用饱和。截至26年6月末汽车制造装备在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%。同时，海外业务实现快速增长，2026年上半年出口收入3.10亿元，同比+77.59%，占总营收16.59%，覆盖众多海外及合资整车品牌，全球化布局初见成效，公司增长动力逐步由国内向全球市场拓展。 AI赋能智能制造，长期成长空间有望进一步打开。2026H1公司研发投入7566.95万元，同比+17.09%，占营业收入4.05%。公司基于DeepSeek大模型搭建"瑞鹄智汇库"，已储备超10万条技术知识点，检索准确率超93%，开发"晓睿"智能助手，AI赋能智能制造能力持续提升。智能制造领域形成离线仿真（OLP）、虚拟调试（VC）等专有技术，联合安川电机开发专用特型机器人。AI赋能智能制造进一步提升效率，有望持续提升公司整体盈利能力。 投资建议 短期，公司在手订单饱满，随着装备业务+轻量化零部件放量，公司业绩确定性强。中长期看，公司积极探索AI赋能，装备+机器人技术协同驱动公司长期成长。 我们预计公司2026-2028年营收分别为41.84、50.40、59.33亿元；归母净利润分别为4.51、5.21、6.04亿元，EPS分别为2.15、2.49、2.89元，对应26年9月8日收盘价PE分别为13、12、10倍，维持“增持-A”评级。 风险提示 宏观经济周期波动风险：汽车行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。

瑞鹄模具(002997) 事件： 8月17日，公司发布2026年半年度报告，业绩整体平稳，2026年H1实现营收18.67亿元，同比+12.31%；实现归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+4.52%。2026年Q2实现营收8.61亿元，同比-5.96%；实现归母净利润1.34亿元，同比+3.59%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比-0.04%。 报告要点： 制造装备业务在手订单稳健增长，智能制造技术持续迭代升级 公司报告期内在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务能力持续提升，新承接订单保持增长，截至报告期末汽车制造装备业务在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%。作为国内少数可同步提供汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业，公司沉淀离线仿真OLP、虚拟调试VC等专有技术，依托自研“瑞祥AI技术库”实现工装智能化自动设计，搭配云端雾系统完成跨地域协同研发，大幅提升研发效率。公司已自主落地举升式合装AMR、自动化立体库区、视觉无序识别检测、汽车背门自动装配等全套智能化解决方案，柔性产线高节拍、柔性化、数智化能力持续夯实。与此同时，公司联合安川电机（中国）持续迭代开发多场景专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人，推进面向工业场景的机器人集成应用技术研发。 轻量化零部件业务进入规模化量产，再生铝材料技术实现关键突破公司冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件均已步入规模化量产阶段，冲焊零部件适配18款客户车型，铝合金精密铸造适配6款车型，多款车型正在承接洽谈。材料端完成100%再生铝合金免热材料试制，力学性能、铆点质量对标原铝免热材料，当前开展多整车耐久路试，有望实现再生铝对原铝免热材料的替代，打开绿色制造成长空间。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2026—2028年营业收入分别为38.20/44.94/50.15亿元，归母净利润分别为5.24/6.90/8.09亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.50/3.30/3.86元，按照最新股价测算，对应PE10.59/8.04/6.86倍。维持“买入”评级。 风险提示 行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。

瑞鹄模具(002997) 事件描述 近日，瑞鹄模具发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入32.92亿元，同比+35.80%；归母净利润为3.92亿元，同比+11.85%；扣非归母净利润3.71亿元，同比+14.45%。2026年Q1实现营业收入10.06亿元，同比+34.69%；归母净利润为1.07亿元，同比+9.55%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+10.64%。 事件点评 装备与零部件双轮驱动营收高增，2026Q1延续强劲增长态势。2025年公司实现营业收入32.92亿元，同比增长35.80%。其中，专用设备制造（模 检具、自动化生产线）业务收入21.18亿元，同比增长30.36%，占总收入的64.34%；汽车零部件及配件制造业务收入10.72亿元，同比大幅增长46.99%，占比提升至32.58%，成为营收增长的重要引擎。2026年Q1，增长势头延续，公司实现营业收入10.06亿元，同比+34.69%；归母净利润为1.07亿元，同比+9.55%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+10.64%。 盈利能力受产品结构影响有所回落。2025年公司毛利率为24.16%，较2024年下降0.85个百分点，主要系毛利率较低的汽车零部件业务占比提升所致；装备业务毛利率为30.03%，同比微升0.31个百分点，保持稳定。费用方面，公司持续加大研发投入，研发费用达1.49亿元，同比+24.61%；销售费用同比+12.39%，主要系新增业务订单带来的代理服务费用增加；管理费用同比增长15.44%至1.30亿元。2026年Q1公司盈利能力环比有所改善，毛利率为22.08%，同比-2.92pct，环比+4.24pct；净利率为11.70%，同比-3.18pct，环比+4.69pct。 机器人业务布局加速，智能装备战略延伸。2025年，公司联合安川中国持续更新、开发适用多应用场景的专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人产品，以及面向工业应用的机器人集成应用落地技术。同时，公司通过可转债募投项目“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”，将现有自动化业务向关联领域延伸，丰富产品矩阵、拓宽应用场景，进一步强化业务竞争力与品牌影响力。 在手订单创历史新高，产能扩张有序推进。截至2025年末，公司汽车制造装备业务在手订单47.72亿元，较上年末增长23.76%，新承接订单保持增长。汽车轻量化零部件业务多款车型订单处于产品开发阶段，未来将陆续投产。产能建设方面，新能源汽车轻量化车身部件项目一期已完成投产，二期预计2026年二季度完成投产；新能源汽车精密成形装备及轻量化制件项目已成功投产。后续公司将稳妥推进产能扩充与产线优化，提升整体生产供给能力，深化采购降本并稳步提高关键材料自制率，逐步提升海外业务营收占比。 投资建议 短期，公司在手订单饱满，随着装备业务+轻量化零部件放量，公司业绩确定性强。中长期看，公司深度受益汽车轻量化+智能化趋势，装备+机器人技术协同驱动公司长期成长。 我们预计公司2026-2028年营收分别为41.84、50.40、59.33亿元；归母净利润分别为4.52、5.25、6.09亿元，EPS分别为2.16、2.51、2.91元，对应26年5月11日收盘价PE分别为16、14、12倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。 风险提示 宏观经济周期波动风险：汽车行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。

柴震先生,1968年12月生,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于吉林大学,本科学历,高级工程师,安徽省模具行业协会副理事长,从事汽车制造专用设备行业近30年,在瑞鹄模具及前身任职近15年。2015年11月至今,任公司董事长;2015年11月至2025年3月,任公司总经理;2012年2月至2025年3月,任成飞瑞鹄董事;2022年1月至2026年4月,任瑞鹄轻量化董事长;2014年10月至今,任芜湖宏博投资有限公司董事长;2014年11月至今,任宏博科技董事长;2016年6月至今,任芜湖宏创投资管理中心(有限合伙)执行事务合伙人代表;2023年11月至2024年9月,任达奥(芜湖)汽车制品有限公司董事。

庞先伟先生,1975年5月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。2010年1月至2015年8月,历任成飞瑞鹄常务副总经理、总经理;2014年12月至2015年11月,任瑞鹄有限董事;2015年8月至今,历任瑞祥工业董事、董事长;2015年8月至2025年3月,任瑞祥工业总经理;2015年11月至今,任公司董事;2018年11月至2024年4月,任公司副总经理;2024年4月至2025年3月,任公司常务副总经理;2025年3月至今,任公司总经理;2021年5月至今,任武汉瑞鲸执行董事。2026年4月至今,任瑞鹄浩博董事;2026年4月,任瑞鹄轻量化董事、董事长。

苏长生先生,1976年8月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。1997年7月至2007年9月,历任奇瑞汽车工艺员、车间主任、部长;2007年9月至2015年11月,任瑞鹄有限总经理助理、副总经理;2011年1月至2017年2月,任嘉瑞模具董事;2015年1月至今,任宏博科技董事;2015年11月至今,任瑞鹄模具副总经理;2017年4月至2026年4月,任瑞鹄浩博董事;2022年3月至今,任天津瑞津科技有限公司执行董事。

吴春生先生,1967年12月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,会计师,高级经济师,中国注册会计师协会非执业会员。2010年7月至2024年12月,任大连嘉翔监事;2014年10月至今,任宏博投资董事;2014年11月至今,任宏博科技董事;2015年8月至2025年3月,任瑞祥工业董事;2015年10月至2025年3月,任成飞瑞鹄监事;2015年11月至2024年4月,任公司董事、常务副总经理、财务总监;2024年4月至2025年3月,任公司董事、副总经理、财务总监;2017年4月至今,任瑞鹄浩博董事;2018年6月至2021年3月30日,任富士瑞鹄董事;2022年1月至今,任芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司董事;2025年3月至今任公司董事、副总经理。

何章勇先生,副总经理,1978年7月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,助理工程师。2001年7月至2007年3月,历任奇瑞汽车人事专员、副科长、轿车公司人力资源部负责人;2007年3月至2012年3月,任芜湖奇瑞科技综合办公室主任、人力资源部部长;2012年3月至2015年11月,任瑞鹄有限副总经理;2013年6月至2017年2月,任安徽嘉瑞模具有限公司董事;2015年1月至2015年12月,任芜湖宏博模具科技有限公司董事;2015年8月至2025年3月,任瑞祥工业董事;2015年11月至2018年11月,任瑞鹄模具副总经理、董事会秘书;2018年11月至2025年3月,任瑞鹄模具董事会秘书;2023年11月至2024年9月,任达奥(芜湖)汽车制品有限公司董事。2025年3月至今,任公司副总经理。

张晋国先生,1982年11月生,中国籍,无境外永久居留权,大专学历。2013年1月至2021年10月,任瑞鹄汽车模具股份有限公司财务部长职务;2023年7月至2023年12月,任达奥(芜湖)汽车制品有限公司副总经理职务;2020年3月至2025年3月,任公司运营总监职务;2025年3月至今,任公司副总经理;2026年4月至今,任瑞鹄浩博董事;2026年4月至今,任瑞鹄轻量化董事。

吴春生先生,1967年12月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,会计师,高级经济师,中国注册会计师协会非执业会员。2010年7月至2024年12月,任大连嘉翔监事;2014年10月至今,任宏博投资董事;2014年11月至今,任宏博科技董事;2015年8月至2025年3月,任瑞祥工业董事;2015年10月至2025年3月,任成飞瑞鹄监事;2015年11月至2024年4月,任公司董事、常务副总经理、财务总监;2024年4月至2025年3月,任公司董事、副总经理、财务总监;2017年4月至2026年4月,任瑞鹄浩博董事;2018年6月至2021年3月30日,任富士瑞鹄董事;2022年1月至2026年4月,任瑞鹄轻量化董事;2025年3月至2026年4月任公司董事、副总经理;2026年4月至今,任公司董事。

舒晓雪先生,1980年11月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历。2018年1月至2022年12月,就职于芜湖奇瑞科技有限公司,历任战略投资部部长助理、战投中心总监;2022年9月至2023年8月,就职于芜湖奇瑞科技有限公司,历任电子电器BU副总经理、总经理;2021年8月至2024年9月,就职于芜湖瑞智联能科技有限公司,任执行副总;2023年3月至2024年3月,就职于安徽拙盾安全技术有限公司,任常务副总;2023年1月至今任芜湖奇瑞科技有限公司总经理助理;2019年6月至2025年3月,任安徽瑞迪微电子有限公司董事长;2022年1月至2025年1月,任安徽泓毅汽车技术股份有限公司董事;2024年5月至今任浙江摩珂达半导体有限公司董事;2025年1月至今任瑞鹄模具董事;2025年1月,任芜湖威仕科材料技术有限公司董事;2025年1月,任安徽埃易泰克电子科技有限公司董事。

杨本宏先生,1956年12月生,中国籍,无境外永久居留权,大专学历。2015年8月至2017年5月,任华泰汽车集团副总裁;2017年6月至2020年5月,任合肥德电新能源汽车有限公司总经理;2022年1月至今,任瑞鹄模具董事。

李传林先生,1978年2月生,中国籍,无境外永久居留权,本科学历,中级会计师、注册会计师非执业会员、税务师、资产评估师。历任容诚会计师事务所(特殊普通合伙)芜湖分所高级审计员、项目经理、高级经理;2022年9月至今,任公司财务部副部长。2025年7月至今,任公司职工董事。