琏升科技(300051) 传统主业为 SAAS 模式的互联网服务，跨界光伏异质结电池： 公司传统主业为 SAAS 模式的互联网服务，主要产品包括企业邮箱、网站建设、网络域名和办公自动化系统等，除此之外，公司还开展游戏、房屋租赁等业务。 23 年 1 月，公司通过控股子公司天津通讯，设立眉山琏升光伏科技有限公司，跨界光伏异质结电池。 公司股东具备光伏经验，跨界光伏获得公司股东支持： 公司股东包括四川星慧酒店管理集团有限公司、四川巨星企业集团有限公司、四川新鸿业集团有限公司。其中，四川巨星曾与通威合作多晶硅项目，四川巨星、四川新鸿业曾参与参与金阳新能源异质结项目。资金方面，四川星慧、四川新鸿业通过参与上市公司子公司天津通讯的增资扩股的方式提供资金支持，另外，上市公司还计划通过向控股股东定增方式募集资金充实上市公司资金实力。 公司执行力强，投产迅速： 公司异质结项目规划 8GW，分两期投产，从规模上来看，在同业中处于较高水平；其中，一期项目 23 年 1 月 28 日破土动工， 4 月 14 日封顶， 7 月10 日设备搬入， 8 月 22 日首片下线，从动工到投产仅用 7 个月时间，反应公司优秀的执行力。 团队方面，公司核心团队成员来自于行业标杆龙头企业，具备异质结量产的丰富一线经验。 公司规划清晰，目标明确： 公司对异质结项目规划明确：目前公司仅生产电池片，不生产组件，聚焦专业化；选址四川眉山，可充分利用当地较低的电费和人工成本，我们测算上述两项成本可较东部地区合计节约 0.9 分/W，同时还可就近服务于通威等企业在四川地区的组件产能；技术路线上规划明确：公司选择未来降本增效后较有竞争力的异质结路线，浆料上选择银包铜和纯银路线。 通过子公司引入战略投资者的方式快速解决资金问题：成立天津通讯以来，公司多次通过向天津通讯及眉山琏升引入战略投资者的方式，解决异质结项目快速投产所需要的资金问题。 基于公司投产节奏及我们对异质结电池售价和成本的假设，我们预计公司2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 为 -0.2/1.49/2.62 亿 元 ； EPS 分 别 为-0.05/0.41/0.72 元/股， 给予 24 年内 39 倍 PE，目标价 15.99 元。 看好公司跨界进入光伏异质结领域打造新增长点，公司规划明确，执行力强，异质结项目销售及盈利有望超预期释放， 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 行业装机不及预期，市场竞争风险，技术迭代风险，境外经营风险，产能投产不及预期； 测算具有一定主观性，仅供参考。

王新先生,1974年6月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,本科学历。现任四川新鸿兴集团有限公司董事长(法定代表人)、琏升科技股份有限公司董事长、海南琏升科技有限公司董事长、天津琏升科技有限公司董事长、眉山琏升光伏科技有限公司董事长。

杨苹女士,1982年10月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,硕士,曾任海南琏升科技有限公司董事、成都华神科技集团股份有限公司副总裁,现任公司董事、总经理、财务总监,成都华神科技集团股份有限公司董事。

叶茂先生,1984年12月生,中国香港居民,无其他国家或地区居留权,中山大学电子商务本科,香港科技大学工商管理硕士。2009年至2017年任广东浩凯信用担保有限公司总经理,2018年至2022年11月任广州国琳投资有限公司执行总经理(主持工作),现任公司副总经理。

唐小红女士,1984年3月生,中国国籍,无境外居留权,本科学历,曾任盐城友华光伏能源有限公司副总裁,现任公司副总经理。

廖栩睿女士,1993年8月生,中国国籍,无境外居留权,研究生学历。历任四川睿壹企业管理集团人力行政总监、董事长助理、副总经理、总经理;曾任四川科瑞纳信息技术有限公司、四川微迪智控科技有限公司董事。2025年12月起任公司运营总监兼董事长助理。现任公司副总经理。

贾聪先生,1987年5月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,本科学历。历任中铁二局第六公司工程部长、新鸿兴集团总经理助理。2018年7月至今担任新鸿兴集团副总裁,2024年11月至今任四川琏升能源科技有限公司董事长。现任公司副总经理。

王鹏先生,1985年5月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,北京大学会计学博士,中国人民银行金融研究所博士后。曾就职于中国邮政集团公司财务部预算管理处,曾任百行征信有限公司产品开发部副总经理。现任善思开悟科技(成都)有限公司总经理。

雷理程先生,1986年12月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,本科学历,2012年至2022年就职于四川和邦生物科技股份有限公司、中科创达软件股份有限公司、中天智慧科技有限公司。2022年至今历任四川巨星企业集团投资部总监助理、眉山琏升光伏科技有限公司常务副总裁助理。现任眉山琏升光伏科技有限公司销售部长。

吴艳兰女士,1983年12月生,中国国籍,无其他国家或地区居留权,硕士研究生,持有国家法律职业资格证书、企业法律顾问资格证书、深圳证券交易所董事会秘书资格证。2011年-2021年任职华图山鼎设计股份有限公司(300492.SZ),曾任证券事务代表、董事会秘书;2021年-2022年,成都明觉企业管理咨询合伙企业(有限合伙)合伙人。2022年9月加入公司,现任公司董事会秘书。

陶冶先生,1977年11月生,中国国籍,无境外居留权。拥有清华大学本科及金融EMBA学位,斯坦福大学工程硕士及博士学位。2005年至2007年,在美国高通公司投资部负责全球股权投资,2007年至2009年,加入凯鹏华盈(KPCB)中国基金负责中国区股权科技投资,2009年至2025年,参与创立凯旋创投并任合伙人,2025年11月至今,担任深圳凯旋易细天使创业投资有限公司董事、总经理。现任公司独立董事。