锦富技术(300128) 【事项】 近期，公司发布2022年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净亏损1.7亿元至2.5亿元;扣除非经常性损益后的净亏损2.2亿元至3亿元。 【评论】 商誉减值导致较大亏损。主业方面，公司通过开拓市场及优化产品结构，光电显示薄膜及电子功能器件产品、检测治具及自动化设备产品的收入及毛利较上年均有所增加。但受新冠疫情、竞争加剧等因素的影响，子公司上海神洁环保、奥英光电、常熟明利嘉业务均不及预期，根据初步测算，预计商誉有较大减值，减值准备金额预计12000万至15000万元。此外预计信用减值损失4000万至5000万元。非经常性损益对利润的影响金额预计在5000万至10000万元。 控股权变更，定增发行，公司发展进入新阶段。2019年泰兴高新区管委会通过旗下主体以协议受让股份方式取得公司实际控制权。国资入主以来，对上市公司多元化业务战略进行了及时调整，对经营不善的光伏、大数据业务进行收缩与剥离。制定了聚焦主业，集中优势资源重点发展光电材料的模切业务、液晶显示模组业务、智能检测及自动化设备等业务，同时积极布局先进材料研究及产业化应用，全力以赴将公司打造成为一家卓越的技术先进型企业。经过多年业务梳理，随着相关商誉的减值，2023年2月14日公告定增7.38亿方案获批等，我们认为公司发展逐步进入了新阶段。 从光电材料模切进军宁德时代气凝胶材料模切业务空间可观。公司通过全资子公司厦门力富拓展了气凝胶模切业务。气凝胶材料在动力电池市场上的应用逐渐被市场认可，厦门力富采购气凝胶原材料后通过模切、封边等工序制成气凝胶隔热产品，主要向宁德时代等动力电池厂商供货。厦门力富于2015年起从笔记本电脑隔热垫开始涉足气凝胶业务，于2016年开始研发动力电池气凝胶材料且开始向宁德时代小批量供货，目前是宁德时代气凝胶隔热产品主要供应商之一。截至2022年H1，厦门力富实现营业收入1.78亿，同比增长76%。目前有意向及开发合作的客户有比亚迪，领跑，一汽大众，小鹏汽车，蜂巢，海辰中创新航等头部公司。主要技术壁垒在于厦门力富拥有的多项气凝胶材料封包相关专利，叠加公司传统主业中积累的模切、涂胶、封包等制程上有着行业领先的专业技术，可以更好地生产可用于动力电池上所需的不掉粉的气凝胶产品。受益于下游需求高景气，有望成为公司未来主要增长动力之一。 【投资建议】 预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为13.66/17.81/24.55亿元，预计归母净利润分别为-2.10/1.63/2.65亿元，对应EPS分别为-0.19/0.15/0.24元，PE分别为-/28/17倍。未来我们看好公司气凝胶模切等新材料业务增长，将整体拉动公司业绩的持续改善，给予“增持”评级。 【风险提示】 新产品研发进度不及预期； 新客户拓展进度不及预期； 下游需求受新能源车整体需求影响； 技术革新可能影响气凝胶产品需求。

顾清先生:中国国籍,1980年出生,无境外永久居留权,本科学历。顾清先生曾任上海股权托管交易中心挂牌管理部高级经理、华宝证券有限责任公司并购业务部总监、长城证券有限责任公司人民广场营业部业务总监、上海图赛新能源科技集团有限公司集团董事会秘书;现任公司董事长、总经理。

汪俊先生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。汪俊先生曾任苏州锦富技术股份有限公司销售主管、销售副总、集团副总裁,拓迪化学(上海)有限公司市场营销总监,昆山博益鑫成高分子材料有限公司副总经理;现任苏州奥英体育文化发展有限公司执行董事及总经理、苏州锦富技术股份有限公司副总经理、公司子公司江苏美锦新能源技术有限公司董事长。

王小虎先生,1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。王小虎先生曾任摩托罗拉移动技术(中国)有限公司制造经理,江苏恒神碳纤维材料有限公司碳纤维事业部总经理,康得复合材料有限责任公司复合材料事业部总经理,恩泰环保科技(常州)有限责任公司总经理,现任公司副总经理,惠州市航泰光电有限公司董事,同时兼任多家子公司董事、高级管理人员。

袁卉军先生,中国国籍,无永久境外居留权,清华大学在职博士研究生。袁卉军先生曾就职于宁德时代新能源科技股份有限公司,曾任惠州市赛能电池有限公司总工程师,惠州市超聚电池有限公司董事、技术副总经理,深圳市倍特力电池有限公司、江西省倍特力新能源有限责任公司总经理;现任长沙市芯星聚创企业管理合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人,苏州锦富技术股份有限公司副总经理,公司子公司长沙市芯星新能源科技有限公司董事长、总经理。

房献忠先生:1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。房献忠先生曾任江苏有方律师事务所律师,现任江苏多嘉贸易有限公司执行董事、公司董事。

殷彤先生:1984年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。殷彤先生曾任泰兴市财政局办公室副主任、泰兴姚王镇财政所所长、泰兴高新区管委会财政分局局长;现任江苏智光融资担保有限公司董事长、泰兴市智光环保科技有限公司董事长兼总经理、公司董事。

施征洪先生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。施征洪先生曾任上海挚富高分子材料有限公司总经理,奥英光电(苏州)有限公司总经理,厦门力富电子有限公司总经理等多家子公司总经理;现任苏州锦富技术股份有限公司副总经理,公司子公司泰兴天马化工有限公司执行董事、总经理,威海锦富信诺新材料科技有限公司董事及多家其他子公司高管。

殷俊先生,1994年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历。殷俊先生曾就职于申万宏源证券有限公司,曾任公司证券事务代表、董事长特助,现任公司董事会秘书,昆山乐凯锦富光电科技有限公司董事,同时兼任多家子公司董事、高级管理人员。

于元良先生:1980年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历。于元良先生自2006年6月至今于上海市金石律师事务所从事法律服务相关工作,现任上海市金石律师事务所副主任,浙江普莱得电器股份有限公司独立董事、浙江太湖远大新材料股份有限公司独立董事、公司独立董事。

吴雪峰先生:1974年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。中国注册会计师(执业)、中国注册税务师(执业)、国际注册内部审计师。曾任无锡市信托投资公司职员,上海瑞祺投资有限公司高级项目经理,无锡信达会计师事务所审计员,无锡公众会计师事务所项目经理、部门经理,现任无锡公众会计师事务所副主任会计师、公司独立董事。