康斯特(300445)公司资料

康斯特(300445) 主要观点： 2024年三季度表现稳定，持续看好公司发展 公司发布2024年三季报，第三季度实现营业收入1.21亿元，同比增长1.46%；归属上市公司股东的净利润3076.29万元，同比增长8.70%；归属上市公司股东的扣非净利润2793.00元，同比增长0.19%；基本每股收益0.14元，同比增长7.69%。公司2024三季度表现稳定，持续看好公司发展。 海外业务均衡式增长，贡献稳定增长 根据公司三季报信息，国际市场，前三季度营收合计为1.77亿元，同比增长23%，主要影响因素系美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大区域内均衡式增长，以及校准测试产品在石化行业中渗透率的提升、订单收入的陆续确认，贡献了公司业绩的稳定增长。 投资建议 我们看好公司长期发展，维持盈利预测为：2024-2026年营业收入为6.01/7.30/8.94亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为1.30/1.65/2.15亿元；2024-2026年对应的EPS为0.61/0.78/1.01元。公司当前股价对应的PE为25/19/15倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）传感器量产不及预期的风险。

康斯特(300445) 业绩增长符合预期，公司具备持续增长能力 2024Q3公司实现营业收入3.58亿元，同增8.07%；归母净利润0.89亿元，同增27.45%；扣非归母净利润0.82亿元，同增19.16%。2024Q3单季度公司实现营业收入1.21亿元，同增1.46%；归母净利润3076.3万元，同增8.70%；扣非归母净利润2793.0万元，同增0.19%。公司是国内工业压力检测仪器仪表龙头企业，技术优势显著，压力传感器有望成为公司第二成长曲线。考虑海外经济形势变化因素，我们略微下调公司2024-2026年业绩，预计2024-2026年归母净利润为1.31/1.64/2.04亿元（2024-2026年前值为1.34/1.72/2.26亿元），EPS为0.62/0.77/0.96元（2024-2026年前值为0.63/0.81/1.07元），当前股价对应PE为26.8/21.5/17.2倍。公司压力传感器业务有望增厚利润，我们维持“买入”评级。 海外业务增长迅速，公司盈利能力显著提高 2024Q3公司国际市场营收1.77亿元，同增23%，增长原因系：美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大国际市场均衡增长，校准测试产品在海外石化行业中渗透率提升，订单收入陆续确认。海外业务利润水平较高，有利于公司整理盈利能力提升。2024Q3公司销售毛利率为64.67%，同比降低0.86pct；销售净利率为24.66%，同比降低3.77pct；期间费用率为39.96%，同比降低3.49pct，其中管理费用率、研发费用率改善显著，分别同比下降1.63pct、2.17pct。我们认为公司海外业务销售增长与内部费用控制水平提高有望进一步提高公司盈利能力。 压力传感器实现部分自主供货，延庆基地助力提高生产效率 公司16kPa~100MPa已经完全达到了设计目标并可以自主供货，16kPa以下微压量程段正在积极改进迭代，最晚2025H1能够达到全量程目标。公司压力传感器短期内优先满足自用需求，未来有望外售成为公司第二成长曲线。公司延庆基地主要用于生产智能仪表及传感器封装，自动化与数字化程度高，有望提高公司生产制造效率。 风险提示：传感器发展不及预期；下游拓展不及预期；SAAS发展不及预期。

康斯特(300445) 公司发布24年三季度报告，业绩表现稳健！ 24Q1-3：公司实现营收3.58亿元、yoy+8.07%，其中国际市场/国内市场营收分别+23%/-3.4%，国内由于有效需求不足以及竞争持续凸显进而有所承压。归母净利润0.89亿元、yoy+27.45%，扣非归母净利润0.82亿元、yoy+19.16%，主要得益于国际市场稳步拓展，带来整体业绩继续增长。 前三季度毛利率/净利率分别为64.67%、24.66%，yoy+0.86pct、+3.78pct；国际市场数字压力检测产品的高附加值订单占比提升，同时公司精益管理初见成效。 前三季度期间费用率40%、yoy-3.5pct，费用管控能力优异；其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动+0.3、-1.6、-2.2、+0.01pct；管理端延庆园区建设与咨询费用2023年已结算完成及公司精益管理水平提升，研发端公司进一步优化资源配置，研发效率显著提升。 经营性现金流较为健康，前三季度合计1.03亿元，同比增长259.2%，主要系国际市场销售订单数量、价格的提升及收回往期应收款，且前三季度采购原材料减少。 24Q3：公司实现营收1.21亿元，同环比分别+1.46%、-7.18%，归母净利润0.31亿元、同环比分别+8.7%、-7.71%；扣非归母净利润0.28亿元、同环比分别+0.19%、-12.48%。 单三季度毛利率/净利率分别为66.74%、24.75%，同比分别-0.54pct、+1.27pct；期间费用率41.4%、yoy-0.5pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动+0.74、-0.2、-1.02、-0.04pct。 分区域来看： 公司在美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大区域内均衡式增长，同时校准测试产品在石化行业中渗透率不断提升；国内加强电力、石化、冶金机械装备等传统行业客户的订单跟进，同时完善产品在测试场景及新兴产业中的推广、落地、复制的体系化工作。 分产品来看： 1）公司在稳固校准应用需求的同时，围绕用户现场的测试、检测应用场景，继续优化产品生态并着重效率提升，加大对新压力控制器等智能化新产品的推广力度。 2）公司继续加强数字化平台与校准测试产品业务的协同性，并加速推进新订单落地。 3）公司延庆生产线的部分设备及工艺指标不断优化调整，与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定供货能力，部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用。 盈利预测：我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.21/1.58/2.01亿元，对应PE分别为29.5/22.6/17.8倍，维持公司“买入”评级！ 风险提示：公司的境外经营可能面临外部经营环境变化的压力，供应链变局以及原材料价格波动，投资项目的实施可能未取得如期进展的风险等。

康斯特(300445) 主要观点： 2024年半年报业绩表现优异，持续看好公司发展 公司发布2024年半年报，实现营业收入2.37亿元，同比增长11.78%；归属上市公司股东的净利润5865.23万元，同比增长40.12%；归属上市公司股东的扣非净利润5449.35元，同比增长31.96%；基本每股收益0.28元，同比增长40.00%。公司2024上半年业绩表现优异，持续看好公司发展。 全球布局快速响应下游需求，海外增长可观 国内市场，公司设有区域销售团队和行业营销团队，根据实地情况配置最佳解决方案，在技术上引导客户的合理需求、增强黏度；国际市场，以美国全资子公司Additel为主，遵从“重点突破、以点带面”的原则，同时积极参加国际仪器仪表相关学术交流会议等，拓展销售体系。 2024年上半年公司国际市场实现营收1.24亿元，同比增长42.1%，亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/美洲三大区域市场同比实现20%-40%增长，全球化布局效果明显。 传感器业务落地进行中，业务协同未来可期 公司延庆传感器生产线的部分设备及工艺指标不断优化调整，与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定的供货能力，部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用。 未来传感器产品量产后，将进一步提升公司产品竞争力，有望提升公司盈利能力以及市场竞争力。 投资建议 我们看好公司长期发展，维持盈利预测为：2024-2026年营业收入为6.01/7.30/8.94亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为1.30/1.65/2.15亿元；2024-2026年对应的EPS为0.61/0.78/1.01元。公司当前股价对应的PE为24/19/14倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）传感器量产不及预期的风险。