川金诺(300505) 事件：公司近期发布2026年半年报，期内实现营业收入21.12亿元，同比增长21.10%，归母净利润1.24亿元，同比下降30.20%。 硫磺涨价挤压磷酸业务盈利空间。2026年上半年，磷酸实现营业收入10.85亿元、同比增长21.16%，占营业收入比重51.39%，但受硫元素采购成本上涨拖累，毛利率仅2.45%、同比下降7.41个百分点，第一大业务盈利明显走弱；饲料级磷酸盐受益于下游养殖业规模化发展，实现营业收入7.26亿元、同比增长74.17%，毛利率21.10%、同比提升3.50个百分点，成为收入增长的主要拉动项。受硫磺价格大幅上涨的影响，2026年上半年，公司综合毛利率13.45%、同比下降3.45个百分点。同时，原材料储备及价格上涨带动经营性采购支出增加，导致上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.17亿元、上年同期为1.71亿元。 埃及项目与新能源材料项目建设稳步推进。公司埃及苏伊士磷化工项目规划建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵及2万吨氟硅酸钠装置，是未来公司持续成长的重要基础。另外，10万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁项目、40万吨半水磷酸及25万吨净化磷酸扩能技改项目、10万吨/年硫酸装置大气污染治理环保提升和设备更新项目、100万吨/年磷石膏无害化处理改建项目均稳步推进。 投资建议：我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.2/1.6/2.86元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格剧烈波动风险；项目进度、收益不及预期风险；行业竞争加剧风险；不可抗力风险等。

川金诺(300505) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入40.75亿元，同比增27.04%；归母净利润4.54亿元，同比增长157.77%。公司拟每10股派发现金红利4元。 公司磷酸业务量价齐升，支撑业绩实现季度环比增长。根据2025年年报，公司实现营业收入40.75亿元，同比增长27.04%；归母净利润4.54亿元，同比增长157.77%。其中，第四季度归母净利润1.49亿元，环比增长17.3%，延续了Q2（环比增长46%）、Q3（环比增长21%）的较好增长势头。面对国内磷肥出口配额政策收紧，公司灵活调整生产策略，将部分产能转向出口政策相对宽松的液体磷酸，成功把握海外市场机遇，2025年公司磷酸业务收入达23.46亿元，同比增长48.55%，成为营收增长的主要动力。 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目稳步推进。公司主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸。公司两个生产基地分别位于昆明市东川区、广西防城港。东川基地主要产品为磷酸二氢钙10万吨/年、磷酸氢钙15万吨/年、磷酸氢钙Ⅲ型15万吨/年、重（富）钙15万吨/年、氟硅酸钠1万吨/年。防城港基地主要产品为重（富）钙14万吨/年、工业湿法净化磷酸20万吨/年（技改后）、氟硅酸钠1.5万吨/年。川金诺（埃及）苏伊士磷化工稳步推进，项目规划年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠。项目建设周期3年，基于可行性研究报告，满产后预计贡献收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30%。 投资建议：综合考虑磷肥行业的高景气度及埃及项目的进展，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.86/2.15/3.14元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

川金诺(300505) 事件：公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入28.07亿元，同比增长27.57%，实现归属母公司股东的净利润3.04亿元，同比增长175.61%，扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长187.10%。 2025Q3业绩持续高增，盈利能力明显修复。公司的业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸。公司两个生产基地分别位于昆明市东川区、广西防城港，东川基地主要产品设计产能为：磷酸二氢钙10万吨/年、磷酸氢钙15万吨/年、磷酸氢钙Ⅲ型15万吨/年、重（富）钙15万吨/年、氟硅酸钠1万吨/年。防城港基地主要产品设计产能为：重（富）钙14万吨/年、工业湿法净化磷酸15万吨/年（技改后）、氟硅酸钠1.5万吨/年。截至2025年Q3，公司销售毛利率达到17.75%，较2023年的1.95%、2024年的13.33%明显修复。2025年前三季度业绩连续高增，主要是公司充分发挥柔性产能优势，动态优化生产计划及产品结构，提升高毛利产品占比；同时，公司持续深化成本管控，进一步增强了整体盈利能力。 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目稳步推进，积极优化产业布局。公司2025年7月已获得云南省商务厅及云南省发展和改革委员会颁发的《企业境外投资证书》，川金诺（埃及）苏伊士磷化工正按既定计划稳步推进。项目规划年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠。据公告披露，项目建设周期预计3年，基于项目可行性研究报告，满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30%。 投资建议：基于磷肥高景气及埃及项目的进展，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.57/3.64/3.95亿元，对应目前股价PE分别为17x、16x、15x，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

川金诺(300505) 事件：公司近期发布2025年半年度报告，期内实现营业收入17.44亿元，同比增长27.91%，归属上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长166.51%，扣非后的归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长178.50%，基本每股收益0.6457元，同比增长166.49%。 2025H1业绩大幅增长，饲料级磷酸盐、磷肥板块毛利率明显提升。公司的业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸。2025年H1，公司的饲料级磷酸盐实现营收4.17亿元，毛利率17.6%，较去年同期+2.79%；磷肥板块实现营收3.99亿元，毛利率29.52%，较去年同期大幅增加20.38%，盈利明显改善；磷酸板块实现营收8.96亿元，毛利率9.86%，较去年同期-0.08%，基本持平。公司2025HI实现销售毛利率16.90%，较去年同期的11.98%明显提升。 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目稳步推进，积极优化产业布局。公司分别于2025年4月17日、2025年5月8日召开第五届董事会第十四次会议、2025年第一次临时股东大会审议通过了《关于对外投资建设川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目的议案》，同意公司在埃及建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠项目。据公告披露，项目建设周期预计3年，基于项目可行性研究报告，满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30%。 投资建议：基于磷肥高景气及埃及项目的进展，我们上调公司2025/2026/2027年归母净利润预测分别为3.11/3.28/3.59亿元，给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

刘甍先生:男,1970年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,云南省优秀民营企业家,昆明市第十届优秀企业家。1992年毕业于大连理工大学物理系;1992年8月至1995年5月,就职于四川德阳市对外经贸委;1995年6月至1998年6月,就职于四川电力公司德阳供电局;1998年7月至2001年2月,自主创业,主要从事废弃材料的回收和利用方面的工作;2004年2月至2009年9月任什邡市金诺金属有限公司董事长;2005年6月至2011年8月任川金诺有限公司董事长;2011年8月起至今任公司董事长。

杨斌,男,中国国籍,无永久境外居留权,汉族,1974年7月生,中共党员,本科学历,化工工程师。1999年7月参加工作,历任四川龙蟒磷制品股份公司质量部经理、生产部副经理及三分厂经理,后在龙磷集团担任供销公司供应部部长、市场部部长及龙蟒集团生产部部长助理,2009年12月起先后任寻甸龙磷公司总经理、中化云龙公司总经理,2015年12月起任先后任中化化肥企业管理部及中化集团农业事业部产业部总经理,2017年12月至今任广西川金诺化工有限公司党委书记、总经理,全面负责公司生产经营、战略规划及党建工作。

杨斌先生:男,中国国籍,无永久境外居留权,汉族,1974年7月生,中共党员,本科学历,化工工程师。1999年7月参加工作,历任四川龙蟒磷制品股份公司质量部经理、生产部副经理及三分厂经理,后在龙磷集团担任供销公司供应部部长、市场部部长及龙蟒集团生产部部长助理,2009年12月起先后任寻甸龙磷公司总经理、中化云龙公司总经理,2015年12月起任先后任中化化肥企业管理部及中化集团农业事业部产业部总经理,2017年12月至今任广西川金诺化工有限公司党委书记、总经理,全面负责广西川金诺化工有限公司生产经营、战略规划及党建工作,2026年3月至今任公司总经理,2026年4月至今任公司董事。

李磊先生:男,1985年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,2007年至2013年任公司区域业务经理,2013年至2016年任公司销售部长,2016年至2017年9月15日任公司总经理助理,于2017年9月15日起任公司副总经理。

黄秋涵先生:男,1994年出生,中国国籍,无境外永久居留权,2016年本科毕业于清华大学土木工程系,2018年毕业于宾夕法尼亚大学,取得系统工程工学硕士学位,具有基金从业资格。历任深圳市大疆创新科技有限公司流程管理专员、合生创展集团有限公司运营副经理、合生资本投资副总监,现任公司副总经理、董事会秘书。

黄海先生:男,1969年7月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1989年6月至1993年6月任职于成都铁路局养路机械厂办公室副主任,1993年6月至2000年6月在四川省信托投资公司德阳办任信贷员,2000年6月至2007年1月在川信证券德阳营业部任综合部主任,2007年1月至2017年3月任德阳市南邡再生资源有限公司总经理。2017年9月至今任公司财务总监。2020年9月至今任公司董事。

洪华先生:男,1970年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。1992年8月至1999年7月就职于四川绵竹市针织厂;1999年7月至2006年12月就职于贵州正大实业有限公司,任副总经理;2006年12月起任川金诺有限公司副总经理,2011年8月至2017年9月15日任公司副总经理;2017年9月至2023年9月14日任公司监事会主席,2023年9月14日至今任公司董事。

谭宏伟先生:男,1968年11月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中级会计师。1991年7月毕业于云南财经大学会计系会计专业。1991年8月至1999年7月,就职于云南省曲靖市物资局。1999年8月至2003年12月,就职于曲靖市麒麟区顺龙物资贸易有限公司。2004年1月入职紫金矿业集团股份有限公司控股子公司云南华西矿产资源有限公司,2004年3月至2006年4月,任其控股子公司盈江县华龙矿业有限公司财务总监;2006年5月至2008年5月任其控股子公司武定县云冶锦源矿业有限公司财务总监;2008年6月至2011年3月任云南华西矿产资源有限责任公司审计监察部经理。2011年5月至2020年3月任云南源浩矿业有限公司财务总监。2020年4月至今任公司审计总监,2023年9月至2025年9月任公司监事会主席。

和国忠先生:男,中国国籍,1967年8月生,无永久境外居留权,硕士研究生,正高级经济师。曾任云南省盐务管理局盐政处处长,云南省盐业总公司人事劳资处处长、办公室主任、公司改制办主任,云南盐化股份有限公司副总经理、董事会秘书,云南龙生茶业股份有限公司副总经理、董事会秘书,昆明至通企业管理咨询有限公司董事长,云南临沧鑫圆锗业股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书,领亚电子科技股份有限公司副总经理、董事会秘书,川金诺、云南铜业、云南能投、云南锗业、罗平锌电、嘉缘花木独立董事。现任昆明至通企业管理咨询有限公司执行董事,云南煤业能源股份有限公司、云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司独立董事,2023年9月再次被选举为公司独立董事。

田俊先生:男,中国国籍,1972年10月出生,无永久境外居留权,硕士学位,具有独立董事资格(含科创板独立董事资格)、董秘资格、高级会计师、注册会计师资格。1994年7月起历任武汉商业银行信联证券部会计,武汉国际信托投资公司证券部投资项目经理,武汉证券公司信息咨询部行业分析项目经理,武汉证券公司哈尔滨营业部财务经理,武汉证券公司计划财务总部财务经理。2005年9月至2006年9月任新时代证券公司合规经理,2006年10月至2007年10月任索纳克(中国)生物科技有限公司首席财务官(CFO),2007年11月至2009年5月任云南鸿翔药业有限公司投资总监,2009年6月起至2010年12月任云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司董事会秘书。2010年12月至2019年12月任云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司副总裁、财务负责人、董事会秘书。2019年10月任云南财经大学金融学院兼职硕士生导师,2020年1月至2025年12月任云南神农农业产业集团股份有限公司独立董事。2023年9月任昆明川金诺化工股份有限公司独立董事。2026年1月至今任云南上市公司协会第一届独立董事委员会暨审计专业委员会副主任委员。2026年4月,云南大学经济学院兼职硕士生导师。现为职业投资人,多家企业资本运营顾问。