科大国创(300520) 数据智能引领数智化转型，全面推进AI+ 科大国创源自中国科学技术大学，是国内领先的数据智能产品和服务提供商，国家软件竞争力百强企业。公司以数据智能平台和高可信软件为核心技术，打造软硬件一体化的数字化新能源产品，主营数字化应用、产品和运营三大板块，推动行业客户数智化转型，是数据智能与高可信软件的引领者，智能汽车+智慧储能的领先者。公司核心技术涵盖数据智能平台、高可信软件及科创星云大模型，全面推进AI+，广泛应用于运营商、政企、智能汽车、储能等领域。公司数字化应用助力国内外500强企业数字化转型；数字化产品如智能BMS和储能系统配套超百万辆新能源汽车及百兆瓦级储能；数字化运营搭建智慧物流云平台，服务40万+车主和5000家物流企业。截止三季度，公司实现营业总收入10.38亿元，同比去年下降41.51%，归母净利润为-0.47亿元，同比去年-173.36%。1月21日，公司发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润2200万元-3300万元，扭亏为盈。 中标电信储能项目，加速算力与新能源融合布局 海量的存储和运算正在推动能源需求发生剧变，数据中心的储能订单陆续开启招标。公司在算力中心及储能领域布局显著，凭借其深厚的技术积累和行业经验，成功中标中国电信（安徽）智算中心储能项目（一期），公司为第一中标候选人。该项目采用磷酸铁锂电池集装箱储能技术，旨在通过削峰填谷、压降电费的方式，为智算中心提供高效、可靠的储能解决方案。一期建设规模为25MW/200MWh，合作分成期为10年，采购估算金额达3.74亿元。此次中标不仅展现了科大国创在储能领域的技术实力，也为其在算力中心基础设施建设中提供了重要支撑，有望进一步提升公司在数据中心及算力领域的市场份额。 此外，科大国创的储能业务还涵盖了智能电池管理系统（BMS）和储能能量管理系统（BEMS）的研发与应用，其产品已广泛应用于新能源汽车和储能系统，配套超百万辆新能源汽车及百兆瓦级新型储能系统。 参股国仪量子，深度布局量子科技产业链 参股国仪量子，深度布局量子科技产业链。国仪量子是一家以量子精密测量和量子计算为核心技术的高科技企业，拥有国际领先的科学装置平台和高精度量子传感器等技术。科大国创持有国仪量子2.75%的股权，双方在高端精密仪器领域的系统软件及高可信软件等领域开展了相关交流合作。同时，公司与相关方围绕量子科技的应用开展交流与合作，积极参与了中电信量子云管平台等相关软件业务合作。随着量子计算技术的不断突破，公司有望在这一新兴领域发挥更大的作用。 AIAgent与AI编程助手赋能数字化转型 公司基于行业丰富实践经验、高可信核心技术等优势打造国创智能体平台，进一步完善科创星云大模型数智研发体系，加速大模型在各类应用场景的深度融合与高效落地。智能体可以适配多种类型的国内外大模型（DeepSeek、Qwen、Llama、ChatGLM等），满足各种业务场景需求。目前已应用于三大运营商业务，覆盖在线客服、宽带运营、外呼营销等15+应用场景，同时积极向电力、交通、城投、智慧城市、政务等行业领域拓展。例如，公司携手安徽电信，结合DeepSeek-R1-70B大模型推理性能高、部署成本低的优势，构建战新业务交付运营智能体应用，实现数据智能分析、数据动态看板、辅助分析报告三大场景，探索企业智能化运营新路径；在电力行业，公司依托行业经验深挖发电企业“有数难找、合规审查费时耗力、状态异常触发滞后、设备故障诊断有经验无参考”等效能痛点，研发电力智能体，打造了运行监测智能体、合规审查智能体等一系列智能体，通过数字值长良好的交互与处理能力，完成发电厂智慧管理。 在2024年初，科大国创依托于DeepSeek、通义千问等开源模型自主研发了科创星码编程助手。目前科创星码编程助手已经接入DeepSeek在线API服务，包括DeepSeek V3和DeepSeek R1，进一步提升了模型的性能和响应速度。以中航工业某所为例，公司强化了DeepSeek等大模型对航电核心系统组件需求在自然语言层面的理解，使得代码采纳率高达60%以上，项目整体研发效率提升30%，显著降低了研发时间和成本。 投资建议 预计公司2024-2026年的EPS分别为0.10、0.37、0.55元，当前股价对应的PE分别为296.87、78.74、53.18倍。公司源自中国科学技术大学，是国内领先的数据智能产品与服务提供商，随着智算中心加大建设力度，数据中心储能需求旺盛，公司积极参与相关项目招标。公司在量子科技、AI应用亦有前瞻布局，有望打开第二增长曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 下游客户需求扩张不及预期;政策落地不及预期;产品技术研发不及预期；市场竞争加剧等。

科大国创(300520) 事件：科大国创于4月22日晚发布2023年年度报告与2024年度一季度报告，1）2023全年实现营业收入25.15亿元，同比增长4.78%；实现归母净利润/归母扣非净利润-3.80/-4.43亿元，去年同期分别为-0.58/-0.96亿元。2）2024Q1，公司实现营收3.08亿元，同比下降42.77%，实现归母净利润/归母扣非净利润0.06/0.05亿元，去年同期分别为0.02/-0.07亿元。。 毛利率逆势增长，费用控制持续稳健。1）经营层面，2023Q4公司毛利率达到20.28%，同比提升2.55pct；2024Q1毛利率达到45.02%，同比提升24.37pct，净利率达到2.27%，同比提升1.51pct，短期的营收波动系公司提高数字化运营业务经营质量，合理优化数字物流供应链业务结构所致，但产品竞争力与盈利能力逆势增长趋势明显。2）费用层面，2023全年公司销售/管理/研发费用分别为1.89/1.58/2.93亿元，销售/管理/研发费率分别为7.5%/6.3%/11.6%，公司在维持星云大模型等AI产品研发投入的同时，着力进行费用控制。 BMS业务短暂承压，积极推动产品线拓展。2023年度公司数字化产品业务实现营收2.10亿元，同比下降56.29%，主要系1）车用BMS业务受新能源汽车行业市场竞争加剧、公司主要客户奇瑞集团的主力车型销量下滑波动的影响，短期发展不及预期；2）公司积极推动储能BEMS、智能电池系统等数字化新能源产品及高可信软件核心技术的投入增加；3）随着2024Q1主要客户车型逐步放量，公司BMS业务逐步好转。 软件业务保持稳健经营，智慧物流业务高速增长。1）2023年度公司数字化应用业务实现营收12.75亿元，保持稳健发展，国创星云大模型在运营商的客户服务、系统运维、工单分析等场景实现创新应用。2）本年度数字化运营业务实现营收10.30亿元，同比增长68.99%。依托智慧物流云平台，持续深化数智ETC和数字物流供应链两大场景应用，不断扩大用户量和业务规模。 回购计划彰显信心，大力推动数字化转型和人工智能+业务。1）回购计划层面，公司于2月2日发布回购计划公告，公司拟使用自有资金2000-4000万元用于回购公司股份；2）股权激励方面，公司于3月15日发布股权激励方案，拟授予限制性股票数量为630万股，约占本公告时股本总额2.16%。公司连续发布回购、股权激励方案，彰显管理层对公司未来发展的信心。 投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.70、1.03、1.34亿元，同比增速分别为119%、47%、30%，当前市值对应2024-2026年PE分别为65/44/34倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资，公司业绩有望保持高速成长，维持“推荐”评级。 风险提示：市场竞争风险加剧；政策推进不及预期；下游需求不及预期

科大国创(300520) 事件：科大国创于10月23日晚发布2023年三季报，前三季度实现营收17.75亿元，同比增长32%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长18%；实现扣非净利润0.15亿元，同比下滑27%。 收入端保持逆势增长，Q3扣非利润大增194%。从单季度看，科大国创23Q3实现营收6.58亿元，同比增长24%，依然保持了上半年良好的增长态势；23Q3单季度归母净利润为0.18亿元，去年同期为-0.08亿元；在扣非利润方面，公司Q3实现0.12亿元，同比增长194%。科大国创在今年相对复杂的环境下依然保持良好的增长态势，也足以显示出公司三大业务共同驱动带来的强劲增长动力。 软件业务稳健发展，数字化运营收入增长222%。分业务看：1）数字化应用业务前三季度实现营业收入7.8亿元，较上年同期增长11.9%，主要系该业务本期复苏势头良好，营业收入保持稳健增长；2）数字化产品业务前三季度实现营业收入1.57亿元，较上年同期下降59.6%，主要系公司智能BMS产品业务今年以来受新能源汽车行业市场竞争加剧和公司产品升级周期等因素影响发展不及预期，第三季度以来该业务呈现逐步恢复态势，但距上年同期水平仍有差距； 3）数字化运营业务前三季度实现营业收入8.4亿元，较上年同期增长222.45%，经营业绩较上年同期也保持了较快增长。该业务发展增速较快主要系数智ETC业务用户量持续增加及价值运营能力持续提升。 费用控制良好，业绩持续释放。从公司的费用投入看，公司前三季度销售/管理/研发费用分别为1.11/1.06/2.10亿元，同比增速分别为2%/1%/3%，远低于公司收入增速，公司持续做好费用投入的控制，利润端有望持续释放。 拟定增投资8.1亿元，加大在AI、储能领域的布局。公司于近期发布定增计划，拟投资9.8亿元（其中募资8.1亿元）用于数据智能平台、储能BMS等项目的建设。公司在数据智能平台领域持续深耕，围绕自然语言处理、知识图谱、规则计算、数据资产管理等核心技术，研发升级数据智能平台（包含数据交换平台、AI平台等）；面向运营商、能源、交通、政企等应用场景。在储能领域，公司拟通过建设储能BMS/BEMS等核心部件生产组装线、集中式/分布式储能系统组装测试线，形成年产约0.96GWh储能系统及储能核心部件的生产能力 投资建议：考虑到2023年以来下游需求复苏的不确定性，以及公司BMS业务遇到的竞争情况，我们下调了公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.08、1.56、2.01亿元，同比增速分别为286%、45%、29%，当前市值对应2023-2025年PE分别为44/31/24倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资，公司业绩有望保持高速成长，维持“推荐”评级。 风险提示：定增落地进度不及预期；下游客户支出不及预期；AI技术应用落地不及预期。

科大国创(300520) 事件概述：2022年10月27日，科大国创发布2022年三季报，2022前三季度实现营业收入13.43亿元，同比增长26.73%；实现归母净利润0.55亿元，同比增长8.02%；扣非后净利润为0.21亿元，同比下降14.98%。单季度来看，实现营业收入5.30亿元，同比增长8.42%；实现归母净利润-0.08亿元，同比下降58.82%；扣非后净利润为-0.13亿元，同比下降53.65%。 BMS业务翻倍增长，持续发力新能源和储能领域。公司围绕新能源和储能领域，持续深耕核心客户，实现业务收入高速增长。科大国创BMS业务前三季度实现营业收入3.89亿元，同比增长111.98%，主要得益于核心客户奇瑞新能源车销量的快速增长，奇瑞集团Q3单季度共销售了7.6万辆新能源车，同比增长212.5%；22年Q1-Q3，累计销量18.9万辆，同比增长190.7%，新能源车销量猛增。储能方面，公司以“新型光储充一体化示范工程”为切入点，积极开展储能业务市场推广，与皖能股份就储能领域达成战略合作，携手三峡集团推进储能项目落地，依托运营商、能源集团等大型客户和潜在客户的数字化转型，储能业务未来发展向好。 疫情影响，软件服务业务增速放缓。软件服务业务前三季度实现营业收入6.92亿元，较上年同期增长9.77%，增速有所放缓，主要是疫情防控、日元汇率持续大幅下跌加上业务季节性影响；平台运营业务前三季度实现营业收入2.61亿元，经营情况持续向好，但受疫情防控、干线路网管控，增速未达预期。 持续加大研发投入，费用端控制良好。2022年前三季度，公司研发投入达2.03亿元，同比增长23.59%，主要系围绕智能网联和智慧能源等领域加大了研发和市场投入，此外，公司拟通过向特定对象发行股票的方式募集不超过9.1亿元资金，用于智能网联与智慧能源系统研发生产一体化基地建设项目和补充流动资金。2022年前三季度，公司管理费用同比增长28.38%，研发费用同比增长23.59%，销售费用率同比增长22.49%，主要系疫情防控、研发和市场投入加大、股份支付费用增加等因素影响，费用端整体控制良好。 投资建议：考虑到2022年疫情对于软件业务造成的影响，我们小幅下调了盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为1.32、2.52、3.34亿元，当前市值对应22-24年PE为34、18、14倍。考虑到公司软件服务业务保持平稳增长，BMS业务高速增长，以及创新业务潜在的市场空间，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济下行的风险；行业竞争加剧的风险；新能源车销量增长不及预期；电池研发、交付不及预期；客户拓展进度不及预期。

董永东先生,中国国籍,无境外永久居留权,1958年11月出生,研究生学历、博士,高级工程师,全国五一劳动奖章获得者、中国行业信息化领军人物、安徽省十大经济人物、安徽省第十三届人大代表、安徽省软件协会会长、合肥市数据产业协会会长。长期从事大数据人工智能方面的研究与开发,是资深的数据智能领域专家,始终坚持科技创新产业报国,为国家推动数字化转型和数字经济的发展作出了贡献。历任公司副总经理、总经理、董事长。现任公司党委书记、董事长、总经理。

李飞先生,中国国籍,无境外永久居留权,1982年8月出生,硕士,高级工程师,安徽省优秀党员,安徽省劳动竞赛先进个人,安徽省信标委专家,安徽通信学会常务理事,合肥大数据行业党委委员。在通信运营商行业数智化方面具有丰富经验,是行业知识计算领域方面的专家。历任苏州科大国创信息技术有限公司软件工程师、项目经理、部门经理、产品总监、副总经理、总经理,科大国创云网科技有限公司副总经理、总经理。现任公司党委副书记、董事、副总经理,科大国创云网科技有限公司董事、总经理。

孔皖生先生,中国国籍,无境外永久居留权,1977年8月出生,大学本科,信息系统高级项目管理师。曾负责大型企业集团信息系统总体设计,熟知企业财务、人力、市场营销等经营管理体系。历任公司项目经理、部门经理、总裁助理、财务总监。现任公司董事、副总经理。

曾勇光先生,中国国籍,无境外永久居留权,1979年7月出生,大学本科,中国高校创新创业教育联盟战略营销专委会副主任委员。在IT技术开发与应用、新能源汽车和储能、数字化行业销售及团队管理等方面具有丰富经验,曾主导完成公司全国区域化销售团队和营销网络建设。历任公司软件工程师、项目经理、部门经理,科大国创云网科技有限公司销售副总监、销售总监、副总经理。现任公司副总经理,科大国创新能科技有限公司董事、总经理。

李绍平先生,中国国籍,无境外永久居留权,1978年11月出生,硕士。历任公司软件工程师、项目经理、项目总监、咨询总监、能源事业部总经理、副总经理。在信息化和大数据的规划、咨询、研发及项目交付等方面具有丰富经验。现任公司董事。

纪金龙先生,中国国籍,拥有日本永久居留权,1959年12月出生,中国科学技术大学计算机软件专业工学博士,曾分获中国科学院科学进步奖二等奖、三等奖。纪金龙先生曾任中国科学技术大学计算机系副主任、日本Miura株式会社开发部部长等。自2017年起任公司全资子公司安徽中科国创高可信软件有限公司常务副总经理,领导公司高可信软件形式验证产品的研发。现任公司董事,中央研究院副院长,形式化验证首席专家。

陈正平先生,中国国籍,无境外永久居留权,1975年12月出生,硕士,高级工程师。历任公司智能事业部总经理、智慧城市BG市场部总经理,在智能化、信息化建设方面具有经验。现任公司职工代表董事、智慧城市BG副总裁。

杨涛先生,中国国籍,无境外永久居留权,1988年9月出生,中国科学技术大学硕士,拥有深圳证券交易所董事会秘书资格。曾任公司证券事务代表、证券投资部总经理,组织完成公司向特定对象发行股票等重大项目,在公司治理、资本运作、投资管理等方面具有专业经验。现任公司董事会秘书。

文冬梅女士,中国国籍,无境外永久居留权,1977年生,中国科学技术大学工商管理硕士专业硕士。1995年10月至2005年10月就职于华安证券股份有限公司,担任客户经理;2005年11月至2008年10月就职于华普天健会计师事务所(特殊普通合伙),担任审计经理;2008年10月至今就职于天职国际会计师事务所(特殊普通合伙),担任审计合伙人、安徽分所所长,任公司独立董事,恒烁半导体(合肥)股份有限公司、龙迅半导体(合肥)股份有限公司独立董事。

丁飞先生,中国国籍,无境外永久居留权,1978年11月出生,博士研究生,河北工业大学电气学院教授。2006年毕业于哈尔滨工业大学电化学专业,2006年至2020年就职于中国电科十八所国家重点实验室,2020年至今在河北工业大学电气工程学院任储能团队负责人,任公司独立董事、湖北中一科技股份有限公司独立董事。长期从事储能技术及系统研究;主持和完成科研项目数十项;发表SCI论文100余篇,授权专利20余项,在JACS发表金属锂电极研究文章被引用超过1900次;获天津市科学技术进步二等奖等省部级奖项;科技部“中青年科技创新领军人才”,天津市“131创新团队”带头人。