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锐科激光

(300747)

154.63

4.64  (3.09%)

今开:151.99最高:156.30成交:2.66万手 市盈:0.00 上证指数:0.00   0.00%2018-09-21
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锐科激光(300747)公司资料

公司名称 武汉锐科光纤激光技术股份有限公司
上市日期 2018年06月25日
注册地址 武汉市东湖开发区高新大道 999 号
注册资本(万元) 9600
法人代表 伍晓峰
董事会秘书 卢昆忠
公司简介 武汉锐科光纤激光技术股份有限公司是一家专业从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业,拥有高功率光纤激光器国家重点领域创新团队和光纤激光器技术国家地方联合工程研究中心,是全球有影响力的从材料、器件到整机垂直集成的光纤激光器研发、生产和服务供应商。锐科...
所属行业 制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业
所属地域 湖北省
所属板块 次新股-预盈预增-5G...
办公地址 武汉市东湖开发区高新大道 999 号
联系电话 027-65524626
公司网站 http://www.raycuslaser.com
电子邮箱 stock@raycuslaser.com

    

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近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-09-12 西南证券... 刘言增持推荐逻辑:锐科...
推荐逻辑:锐科激光作为国内光纤激光器龙头企业,2017年国内市占率15%左右。激光在材料加工方面优势明显,欧美国家已基本完成激光加工工艺对传统加工工艺的替代更新,进入“光加工”时代,相比之下国内激光应用渗透率仍然较低。公司作为国内光纤激光器行业龙头企业,填补了国内在超高功率加工市场的空白,有望充分受益行业高增长。 聚焦光纤激光器,盈利能力显著提升。公司营业收入从2014年的2.3亿元增长至2017年的9.5亿元,年均复合增长率达到60.2%;归母净利润从2014年的1343.4万元增长至2017年的2.8亿元,年均复合增长率达到174.3%。通过持续研发及技术改进,公司高功率产品销量快速增长,目前中高功率连续光纤激光器产品销售收入已占到全部销售收入75%以上。受益于上游原材料价格持续降低及公司自制原材料占比持续提升,公司盈利能力不断提升。 激光器行业空间巨大,国产替代正当时。根据Technavio预测,全球光纤激光器销售额将由2018年的19.8亿美元增加至2021年的28.9亿美元,年均复合增长率达到13.4%。其中应用于材料加工的光纤激光器的销售额将从2018年的17.1亿美元增长至2021年的24.9亿美元,年均复合增长率达到13.3%。中国从2015年取代欧洲成为激光器消费最大的市场,目前国内企业在中国中低功率光纤激光器市场份额已达到或超过国外企业,在高功率光纤激光器市场国产产品已实现部分销售,进口替代逐步进行中。 核心竞争力突出,保证业绩高增长。1)人才优势突出:公司3名“千人计划”专家领衔研发团队,提供有竞争力的薪酬水平促进全员创新;2)上游核心部件自主可控,垂直整合能力进一步加强:公司目前基本实现上游核心材料和器件的自主可控,自制原材料占比提升将带动成本进一步降低;3)公司销售网络进一步拓展,海外布局进展顺利。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为3.63/5.32/7.38元,在国内激光行业整体景气上行的情况下,公司作为国产光纤激光器龙头企业,具备较强的成长性,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;募投项目进展或不达预期;激光器产品价格或大幅波动。
2018-08-23 中航证券... 李欣中性事件:公司发布...
事件:公司发布2018年半年报,实现总营业收入7.51亿元,同比增长69.45%;归属于上市公司股东的净利润2.58亿元,同比增长83.07%;基本每股收益2.69元/股。 投资要点: 激光器市场份额潜力提高,国产替代进程加快:随着激光器输出功率不断提升与稳定性不断提高,激光器的使用成本进一步下降,激光加工在材料加工领域的潜力全面释放,其高精度、高效率、高度自动化的多维优势使激光成为先进制造核心工具之一。光纤激光器具有效率高、体积小、免维护、使用性价比高等优异的属性,奠定了其在材料加工领域的绝对优势,光纤激光器在工业激光器的市场份额快速提高。在《中国制造2025》的战略背景下,国内传统工业制造业面临转型及自动化升级,中国激光市场快速发展。锐科激光凭借自身人才和技术优势,实现了创新链和产业链的整合,打破了国外产品的市场垄断,实现了国产高功率激光器的稳定应用,国内市场占有率逐年提升。随着进口替代进程的加快,也将促使国内整体激光器价格进一步下降,降低下游产业的升级成本,扩大激光的应用领域。 产品技术不断改进,毛利率进一步提升:公司通过持续研发及技术改进,更高功率的连续光纤激光器产品为客户逐步接受,公司连续激光器的重点产品逐步向更高功率产品转移,在3300W上实现客户和销售数量的大幅增长,单品销量为去年全年两倍;6000W实现批量销售。公司连续激光器产品仍为公司的主流产品,在中低功率产品销量稳步增长的同时,高功率产品销量快速增长。报告期末,连续光纤激光器产品的销售收入已达到销售收入的75.91%。随着规模效应及自制材料和器件比例的进一步提升,公司成本降幅大于产品价格降幅,公司销售毛利率进一步提升。报告期末,连续光纤激光器的整体毛利率提升到56.18%,较上年同期提升3.51个百分点。脉冲光纤激光器在常规20W、30W实现正常增长的基础上,50W产品半年销量已超过去年全年数量。较高功率产品占比的提升及成本的降低,使脉冲光纤激光器的整体毛利率提升到40.73%,较上年同期提升13.59个百分点。 风险提示:业务拓展不及预期、航空航天业绩下滑。
2018-08-22 华泰证券... 章诚,...买入中报超预期,毛...
中报超预期,毛利率创新高,维持“买入”评级 锐科激光公布2018H1财报,2018H1营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为7.51/2.58/2.53亿元,同比增长69.45%、83.07%、82.00%。中报超过此前上市前招股说明书预告的利润区间,归母净利润超越收入增速,主要系公司综合毛利率创新高,在2017年全年综合毛利率46.60%基础上,提升至50.79%,且连续光纤及脉冲光纤激光器毛利率均有提升。维持锐科2018-2020年EPS3.50/5.26/7.65元判断,维持“买入”评级。 技术厚积薄发,前两年市场认证积攒好口碑,带来今年出货结构持续向好 公司通过持续研发及技术改进,不断实现更高功率的连续光纤激光器进口替代,且产品稳定度逐步提高;同时激光器需要在客户端运行1-2年后,获取客户认可,可持续打开市场空间。2016-2017年,锐科1000w-6000w光纤激光器逐步取得市场突破,批量出货,产品亦为客户逐步接受。2018年,在此基础上,公司连续激光器的重点产品逐步向更高功率产品转移,在3300W上实现客户和销售数量的大幅增长,单品销量为去年全年两倍;6000W实现批量销售,带来产品出货结构持续向好,出货结构持续向好。 规模效应、原材料自制率持续提升,出货结构向好,带来毛利率持续提升 虽然每年都面临着一定产品价格下降,但随着规模效应、自制材料和器件比例的进一步提升,以及出货结构的持续向好,锐科综合成本降幅大于综合产品价格降幅,公司销售毛利率进一步提升。2018H1,锐科综合毛利率创历史新高,达50.79%,其中连续光纤激光器综合毛利率提升至56.18%,较上年同期提升3.51个pct。脉冲光纤激光器在常规20W、30W实现正常增长的基础上,50W产品半年销量已超过去年全年数量。较高功率产品占比的提升及成本的降低,使脉冲光纤激光器综合毛利率提升至40.73%,较上年同期提升13.59个pct。 持续加大研发投入,不断推出更高功率、更高技术水平的新产品 截止2018H1,锐科单模块1500W连续光纤激光器已实现量产;6000W连续光纤激光器批量供货;2000W单模块产品和建立在其基础上的12000W产品已经通过客户试用,已启动小批量生产;1000W半导体激光器实现批量销售,3000W半导体激光器实现小批量发货。同时,公司持续加大在核心原材料和器件的投入,逐步实现大功率光纤激光器泵浦源和特种光纤工艺改进和产能提升,持续推出更高功率的光纤及半导体激光器产品所需要的配套核心原材料和器件,保持公司盈利能力和可持续性发展。 实现高功率进口替代的光纤激光器龙头,维持“买入”评级 维持锐科2018-2020年归母净利润为4.48/6.73/9.80亿的判断,3年复合增长率48%,对应EPS为3.50、5.26、7.65元。可比公司2018年平均估值为38.75倍PE,考虑到锐科作为国内对标IPG的光纤激光器龙头及复合增长率,同时考虑到其高于可比公司的毛利率及净利率,给予锐科激光2018年55-57倍PE估值(增速高于可比公司,且毛利率及净利率远高于可比公司),6个月目标价192.5-199.5元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观风险、海内外客户拓展不及预期。
2018-08-21 东吴证券... 陈显帆...增持2018H1业绩增...
2018H1业绩增速高达83%,盈利能力进一步提升:公司是国内光纤激光器龙头,业绩增速喜人。2018H1营收7.51亿元,同比+69.45%;归母净利润2.58亿元,同比+83.07%。分产品看,公司连续光纤激光器为主要收入增长点,2018H1实现营收5.7亿,同比+65.63%,营收占比高达75.91%,毛利率56.18%,同比+3.51pct;脉冲光纤激光器收入1.08亿,同比+32.20%,毛利率40.73%,同比+13.59pct。公司业绩稳步增长的原因包括①高功率新品推广顺利,3300W单品销量为去年全年两倍,6000W实现批量销售;②1000-2000W较为成熟的高功率产品销量快速增长;③规模效应和核心元件自制率提高使得成本降幅大于产品价格降幅,销售毛利率明显提升;④公司部分技术开发项目完成交付及现场验收,2018H1实现技术开发收入0.52亿元,较上年同期大幅增长。 三费状况良好,研发投入较高:公司2018H1三费率为9.36%,同比+0.39pct,控费能力良好。其中销售费用率为3.37%,同比+0.91pct,主要系市场销售和服务队伍不断扩大,人员薪酬和相关费用增加所致;管理费用率为5.96%,同比-0.22pct;财务费用率0.03%,同比-0.31pct。此外,公司研发费用投入较高,2018H1研发投入0.35亿元,同比+93.42%,为公司不断推出更高功率、更高技术水平的新产品奠定基础。 光纤激光器国产化倒逼产品降价,核心元件自制率提高稳定毛利率,公司未来向高功率方向发展:在光纤激光器国产化进程加快的作用下,激光器产品价格下降趋势明显。公司与IPG采取类似发展路径,通过持续研发逐步实现了泵浦源、耦合器等原材料的自制,降低生产成本、提升产品品质,使得整体毛利率逐步提高。公司将紧随行业风口加大布局高功率产品,预计随着产能以及采购量的提升,公司未来成本控制空间依然很大,高功率产品竞争力较强。 全球光纤激光器市场快速增长叠加行业国产化率提升,公司作为龙头最先受益:根据美国Strategies Unlimited报告数据,2017年全球光纤激光器市场规模达20.39亿美元,近5年复合增长率为24.78%,预计2021年光纤激光器市场规模将达到28.85亿美元。目前国内企业主要集中于中小功率激光器,根据锐科招股书,2016年国产低功率光纤激光器市占率已达85%;高功率产品目前IPG等国外龙头企业占比较高,进口替代空间广阔。公司作为行业龙头将最先受益于光纤激光器市场的增长。 盈利预测与投资评级:公司作为国产大功率光纤激光器先行者,未来随着进口替代进一步提速,业绩有望持续高增长。预计公司2018/2019/2020年营收14.56/21.23/27.20亿,归母净利润4.46/6.85/9.01亿元,对应EPS 3.48/5.35/7.04元,对应PE 44/29/22X,维持“增持”评级。 风险提示:国产激光器发展不及预期;公司研发进度不及预期。
无行业评级
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2018-09-21 爱建证券... 余前广不评级一周行情回顾:...
一周行情回顾:上周,上证综指下跌-0.76%收2681.64,深证成指下跌-2.51%收8113.88,创业板指下跌-4.12%收1366.57。沪深300下跌-1.08%收3242.09,食品饮料(申万)下跌-0.7%,涨幅在申万28个一级行业中排第11名。食品饮料行业子板块涨跌不一,其中:乳制品板块上涨+2.17%,涨幅最大;其他酒类板块下跌-3.58%,跌幅最大。个股方面,西藏发展(属啤酒板块)上周领涨,上涨+33.33%;桂发祥(属食品综合板块)跌幅较大,下跌-9.46%。港股市场,怡园酒业(08146.HK)、天福(06868.HK)、安德利果汁(02218.HK)股价创历史新高。 热点分析:贵州茅台(600519.SH)是A 股价值投资的典范,历史地看,股价迭创新高、常居两市榜首,2018年市值一度突破万亿,超越全球最大洋酒公司帝亚吉欧,生动诠释了中国白酒这一独特品类的长久魅力和投资价值。贵州茅台的行业地位不是一蹴而就的,万亿市值是有业绩基础的,应该说,历经数代人的接续努力,构筑了较为坚实的护城河,从其产品力、品牌力、渠道力分析,中长期看,依然具有较为确定的投资价值。 产品力优秀。产地茅台镇三面环山,形成冬暖、夏热、少雨、少风的小气候,随季节变换颜色的赤水河,特殊的紫色土,温润的气温,独特的酿酒高粱及微生物群落等,这些为酿造高品质美酒提供了得天独厚的环境,使得茅台酒的生产具有很强的地理附着性(核心产区7.5平方公里)。茅台酒有八百多年的酿造史,建国以来,以季克良为代表的一批酿酒大师,承前启后、呕心沥血,用科学理论解读茅台、总结茅台酒生产工艺,建立了茅台酒的技术标准、质量标准,使得茅台酒品质稳定(“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久”),并为产量提升打下基础(2003年基酒产量突破万吨、2008年突破2万吨、2011年突破3万吨); 在经营管理实践中,坚持“崇本守道,坚守工艺,贮存陈酿,不卖新酒”,践行“四个服从”质量铁律,赢得了白酒行业的高度赞誉和广大消费者的由衷认同。贵州茅台产品线丰富(53度飞天等茅台酒+迎宾酒等系列酒),价格带宽阔(按茅台商城今日价格,不同白酒单瓶价格从108元到18999元不等),充分满足不同阶层客群、不同消费场景的多样化需求。超级大单品53度飞天茅台从上世纪50年代即已形象成型,产品生命周期长,在市场上长年畅销,已成为高端白酒的标志、符号,充分占领消费者心智,高阶客群粘性强、忠诚度高,年销售额达百亿级(超一般区域性中小酒企年营收总额;白酒行业2017年营收破百亿的企业仅贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、劲酒)。白酒保质期长,“酒是陈的香”,茅台高阶产品如定制酒、年份酒、生肖酒等,稀缺性更为突出、升值潜力较大,受到收藏市场高度关注,成为当之无愧的“时间的朋友”(2017年保利上海秋拍:2008年贵州茅台酒4025元/瓶,1976年“金轮牌”内销贵州茅台酒92000元/瓶)。2018年9月10日,发布43度“喜宴”新品(优雅白/中国红),更深发力高端喜庆细分场景。 品牌力卓著。茅台酒的品牌是历史地形成的,百年积淀、历久弥坚,1915年即荣获美国巴拿马万国博览会金奖;建国以来,我国共举办过5次名酒评比,贵州茅台勇夺白酒“五连冠”,其品质、风味、口感受到历届评委的一致好评,在白酒行业有很高的声誉。我国酒文化源远流长、博大精深,自古就有“无酒不成席”“酒逢知己千杯少”之说,特别是在政务、商务、节日、婚庆等重要社交场合,中国人的“面子文化”使得饮用高端白酒成为身份标识和阶层象征。1972年,美国总统尼克松、日本首相田中角荣、法国总统蓬皮杜相继访华,毛主席、周总理都用茅台酒招待,特别是周总理向外宾介绍茅台酒好喝、喝了不上头,这些奠定了茅台酒在高端社交场景的重要地位。2001年,茅台酒传统工艺被列入国家级首批非物质文化遗产。茅台酒在国际上荣获一系列殊荣,可谓驰名海外,比如:1986年,荣获法国巴黎第十二届国际食品博览会金奖;1992年,荣获首届美国国际名酒大赛金奖、日本东京第四届国际名酒博览会金奖;2012年,荣获第九届世界烈酒大赛金奖,这些有力扩展和提升了茅台酒在海内外消费者群体中的知名度、美誉度。2018年8月8日,下发《关于茅台酱香系列酒建议指导零售价格的通知》,对茅台王子酒、茅台迎宾酒、贵州大曲酒、汉酱酒、仁酒等不同年份的价格进行了标准制定,通过按年份定价打造更完整的价格体系,延展了茅台酱香酒的品牌价值。9月17日,在第十届华樽杯中国酒类品牌价值评测新闻发布会上,茅台集团2018年度品牌价值为2375.09亿元;华樽杯有“中国酒类奥斯卡”之誉,茅台集团已八度蝉联华樽杯中国酒类品牌价值200强榜首。茅台酒充分占领海内外消费者的心智(特别是高阶客群),体现在资本市场上,海外投资者对中国白酒这一赛道的投资常以贵州茅台为首,QFII、陆股通资金常年将贵州茅台作为标配,2018年6月贵州茅台被选入MSCI 指数体系、且权重最大。 渠道力扎实。茅台酒品质过硬,难能可贵的是,经营管理层并没有自我满足、固步自封,而是积极适应市场环境变化,不断解放思想、开拓市场、深耕渠道,将渠道建设和品牌塑造有机结合起来并形成良性互动,持续推动营销网络在更大范围内延展,并有效转化为可观、稳健的经营业绩。1998年亚洲金融危机时,我国消费市场疲软,很多酒企滑入破产边缘,叠加“山西朔州假酒案”负面影响,白酒行业一路下行。茅台经营管理层积极转变观念,提出“要坚持以市场为中心”、营销围绕市场转,逐步改变过去由国有糖酒公司包销的模式,组建茅台历史上第一支营销队伍,把品牌建设、文化建设放在重要位置,着力提升产品和企业形象,紧抓高端核心消费群体,大力推进以专卖店为主的小经销商模式,营销网络逐步从省、市向地、县级下沉。2008年贵州茅台营收82亿元,首度超越五粮液(当年营收79亿元),自此逐步坐稳白酒龙头地位。2012年限制三公消费叠加“塑化剂事件”负面影响,白酒行业进入深度调整期,贵州茅台主动适应形势变化,在产品研发和推广上更加注重个性化、年轻化和时尚化,推出仁酒、赖茅等中档价位新品,注重借力电商新渠道(天猫、京东+茅台云商等),成功地将消费结构由公务消费切换到大众消费占比上升,在同行中唯一实现业绩没有负增长(2013/2014营收+净利润)、并率先实现业绩企稳回升(2016年营收重回两位数增长轨道、2017年归母净利润增速61.97%),体现出很强的适变能力、抗风险能力。贵州茅台明确提出以市场和顾客为中心,视经销商、消费者为上帝,仅按(2018年上调后)出厂价969元、建议终端价1499元测算,渠道毛利率高达54.7%,这有力地增强了经销商与厂商之间的紧密而持久的合作关系(茅台酒兼具投资品、收藏品属性),便于产品方便而快捷地到达消费者。目前,贵州茅台营销网络已覆盖全国所有的地级市,根据2018年中报数据,国内经销商数量为3215个,增加236个;国外经销商数量为118个,增加14个。 综上,贵州茅台依托得天独厚的地理环境,始终坚持“酿造高品位的生活”使命及“打造世界蒸馏酒第一品牌”的目标,持续锻造优秀的产品力、卓著的品牌力、扎实的渠道力,不断增强和消费者、经销商的良性互动,构筑起较为坚实的护城河。体现到企业经营上,聚焦白酒主业,以消费者为中心,传承工匠精神,持续塑造品牌,不断拓展渠道,充分尊重经销商利益,营收、利润总体保持连年增长势头,经营活动现金流充沛稳健,业务空间边界有序扩展、经营管理稳中有进、可持续性可预期性强。体现到财务指标上,贵州茅台2017年实现营收610.63亿元(占白酒行业的10.8%,产量占比仅0.5%左右),归母净利润270.79亿元(占白酒行业的26.3%、大于其他白酒上市公司之和),毛利率高达90%,净利润率50%,销售费用率仅13.14%(低于同类酒企,五粮液16.58%、洋河股份19.51%、泸州老窖27.65%、山西汾酒26.69%),净资产收益率(ROE)高达32.95%(位居白酒上市公司第一),资产负债率28.67%,年末预收款余额144.29亿元。 桃李春风一杯酒,江湖夜雨十年灯。2008年9月19日,上证指数报收2017.09点,贵州茅台市值1254.31亿元;十年后(2018/9/19),上证指数报收2730.85点,贵州茅台市值8559.98亿元(增长5.82倍)。在A股,贵州茅台犹如一盏灯火,照亮着价值投资者的求索之路。贵州茅台2001年在上交所上市当年营收16.18亿元,2017年610.63亿元,增长36.7倍; 2001年归母净利润3.28亿元,2017年270.79亿元,增长81.6倍;上市以来股价涨幅150倍+(按高点计算),累计现金分红574.66亿元(远超上市以来募资总额22.44亿元),给投资者(特别是长线投资者)带来了丰厚的财务回报。 投资建议:贵州茅台中长期增长的逻辑在哪里?从量的角度考虑:供给端,预判随着“十三五”中华片区技改工程建成,到2023年茅台基酒产能将达5.6万吨(比2017年增长30.2%);需求端,中期看,茅台酒的品牌形象大概率不会动摇、高端应用场景社交刚需大概率不会改变、占领高阶客群心智大概率不会弱化、供求紧平衡局面大概率仍将延续。国内市场,茅台酒渠道下沉至县域尚有空间(满足即饮场景需求)。根据《2018天猫酒水线上消费数据报告》,茅台位居年轻人最爱的酒水品牌之白酒品类之首。茅台酒外销收入占比低(2017年仅占3.7%),国际化空间广阔。 根据公司主要领导近期言论,茅台将全力支持国家“一带一路”倡议建设, 努力将海外市场销售额提升至10%以上。从价的角度考虑,高达50+%的渠道毛利率为出厂价的提升留下了空间,系列酒按年份定价为其品牌形象提升、提价权强化储能蓄势,生肖酒、年份酒等高阶产品占比上升所带来的产品结构升级为茅台酒进一步打开价格带的上沿。从贵州茅台积淀形成的企业文化、经营管理层展现出的执行力判断,上述量价齐升的增长逻辑大概率兑现。 8月初,茅台开展“夏日优惠100元,消费满意100分”活动,全国多个城市专卖店门前早早排起长队,促销活动现场异常火爆。长沙某茅台专卖店门前,现场秩序一度失控,引发民警鸣枪警告。因存在安全隐患,根据执法部门意见,茅台方面当晚紧急叫停此次原计划开展3天的活动。上述事件为茅台酒供求关系的侧面写照(优惠价与终端零售价存在套利空间)。 从近期草根调研情况看,茅台酒的终端动销顺畅,中秋国庆“双节”需求旺盛,上海部分实体店货源库存紧张,部分终端零售价上行至1850元/瓶。 当前资本市场的主要矛盾在于中美贸易摩擦的动态走向等外部因素叠加楼市深入调控、金融从严监管等内部因素所带来的不确定性,这影响到未来一个阶段宏观经济的增长动力和资本市场参与主体的预期。贵州茅台上市以来历史估值区间极值低至10倍左右,当前估值水平处于合理区间,建议中长线投资者在防范系统性风险的基础上予以关注。 风险提示:食品安全事件,监管政策变化,其他系统性风险。
2018-09-21 华泰证券... 陈羽锋,...增持核心观点我们...
核心观点 我们认为本轮地产调控对家居行业影响与过往最大不同就在于当前精装房政策推进所带来的结构性发展机会。软体家居有望成为精装配套品类经销商转移过程中首选承接载体,带动门店数量逆市扩张;中长期看,软体行业集中度提升空间和弹性较大,龙头企业有望借力产业资本快速抢占市场份额。重点推荐顾家家居、喜临门。 地产调控依旧偏紧,精装放量有望为地产后周期行业带来结构性机遇 2018年中央明确房地产调控不放松,整体来看房地产调控政策依旧偏紧且短期放开的可能性较小,给家居行业经营带来一定压力。我们认为,本轮地产调控对家居行业影响与过往最大不同就在于当前精装房政策推进所带来的结构性发展机会。在精装房政策驱动下,新房市场结构有望快速发生变化,带动下游家居等地产后周期产业链变革,一方面具备工装渠道的品牌企业将直接受益于精装业务放量,另一方面,由于精装相关配套品类零售市场会受到一定冲击,产业资源将逐渐向受精装业务影响较小的品类转移,带动这些品类门店数量逆势扩张,对冲地产下行压力。 地产与消费双重属性看,软体家居将是未来几年家居行业优良赛道 地产属性看,由于软体家居处于装修产业链后端、受精装修政策影响较小,且相对其他受影响小的品类而言客单值高、行业空间大、业务链短,有望成为精装配套品类经销商在转移过程中首选的承接载体。产业资本的流入有望帮助其在地产调控阶段通过较快渠道扩张对冲地产下行的影响,加速市场份额向龙头集中。从消费属性看,当前我国软体家居集中度仍然较低,参考家电行业集中度演化过程以及海外成熟市场经验,软体家居的产品特质让其具有较强的品牌认知度,使得行业可以达到高度集中的市场格局。整体而言,我们认为软体家居将是未来几年家居行业优良赛道。 行业演变加速中,软体投资正当时 当前时点软体行业格局正在加速发生变化,2015年以来软体上市企业营收增速出现较为明显的提升趋势,推动企业市占率快速提高;同时,由于软体知名企业数量有限、跨区域品牌较少,龙头企业在经销商转移过程中更受青睐,今年软体龙头渠道拓展明显加速,上半年顾家家居净增门店480家、喜临门净增门店250家,在地产不景气、单店收入难以大幅提升的环境下为企业销售收入增长提供有力支撑。此外,随着住宅翻新需求释放、消费提质升级,需求逐渐向品牌企业集中,行业龙头持续受益。 投资建议:持续看好软体家居龙头 我们持续看好软体家居龙头,重点推荐顾家家居(渠道增长叠加单店提升,内生增长可持续;外延方面,与海外知名品牌合作,不断完善产品矩阵)、喜临门(自主品牌高增长延续,渠道拓张+产品提价驱动下盈利弹性有望释放;围绕“保护脊椎的床垫”概念精准定位产品形象,提升品牌力)。 风险提示:地产销售低于预期;精装业务推进不及预期。
2018-09-21 国信证券... 张峻豪,...不评级2018年H1纺服...
2018年H1纺服日化板块整体增速优异,业绩增长21.5% 根据国家统计局数据显示,1-8月社会消费品零额同增9.3%,其中服装等相关零售额同增8.9%,化妆品零售额同增12.6%。2018年H1,纺服日化板块实现营业收入1245.8亿元,同增19.6%,较17年H1有所加速;实现业绩149.0亿元,同增21.5%。分子板块,从营收来看,运动鞋服(28.2%)>日化(24.4%)>男装(17.0%)>大众服饰(16.8%)>家纺(16.7%)>中高端服饰(16.4%)>纺织制造(14.9%)>鞋类(1.7%);从业绩来看,日化(38.0%)>男装(32.6%)>运动鞋服(28.8%)>家纺(23.1%)>中高端服饰(22.0%)>大众服饰(21.4%)>鞋类(4.6%)。运动鞋服以及日化无论营收还是业绩端表现均相对较为优异。 经营性指标整体较为健康,部分公司有所差异 从存货周转来看,品牌服饰和日化板块的存货周转天数分别降16.3/16.5天,但部分公司存货Q2开始有所上升,纺织制造板块存货周转天数上升17.9天;同时,从现金流情况来看,部分龙头企业Q2经营性现金流情况环比表现向下。我们认为,在板块整体经营指标好转情况下,部分企业经营性指标表现不理想一方面确实存在终端消费承压影响,另一方面也由原材料成本上升企业提前备货所致。 18Q2纺服日化板块业绩增12%,增速环比有所放缓 2018Q2,纺服日化板块收入同增13.3%,较Q1放缓5.26pct;业绩同增11.8%,较Q1下滑11.0pct。品牌服饰中,除比音、森马和罗莱外,其他品牌Q2营收增速较Q1均有所放缓,在一定程度也体现了行业景气度在Q2环比有所承压;纺织制造板块公司Q2营收增速均较Q1有所放缓,但业绩增速环比明显加速,预计与棉价及汇率因素变化逐步向业绩传导有关;日化板块中,珀莱雅和御家汇Q2营收提速,珀莱雅在电商的高速增长和控费能力的提升下,业绩同增68.46%。 投资建议:行业趋势仍不明朗,布局业绩确定性标的 综合来看,H1纺服日化行业稳中有升,但Q2以来增速环比逐步收窄。从板块内企业情况来看,H1营收及业绩增速均较去年有所加速,但Q2板块营收及业绩增速较Q1环比有所放缓。因此虽然板块在近期深度回调下估值已处于历史低位,但在当前行业发展出现下行趋势,且未来预期仍不明朗的情况下,板块难言具备整体性投资机会。在这一背景下,我们继续坚定从业绩确定性角度推荐内生发展动力充足,所处行业前景广阔且已具备一定核心竞争优势的龙头。1)发力广阔低线市场的大众龙头:珀莱雅、南极电商;2)行业内初步建立核心竞争优势,且自身及新兴品牌处在业绩释放期的标的:歌力思、比音勒芬、森马服饰等;3)棉价催化产能逐步释放的优质纺织制造企业:百隆东方、华孚时尚等。 风险因素:消费预期不明朗,板块整体下滑。
2018-09-21 川财证券... 杨欧雯未知【汽车】中汽协...
【汽车】中汽协和乘联会相继公布了8月新能源汽车产销数据,新能源乘用车市场逐渐适应新政,发展企稳带动车市增长,补贴新政落地后,新能源车销量首次实现环比增长,未来稳定增长趋势可期。8月传统燃油车零售增速同比下降7 %,而新能源车却实现了60%的高增长,新能源车已成为拉动车市增量的核心动力。车型方面,A级、A0级车继续走强,延续结构化调整趋势,新能源车的中高端化趋势愈发明朗。车企方面,行业格局稳固,上汽乘用车增势迅猛,月销量同比增长161%。另外,短期内中美贸易依旧具有较大不确定性,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投资者注意风险。 【轻工制造】造纸板块:中秋备货进入扫尾阶段,下游备货需求减弱,国废价格走低,贸易摩擦隐患未除,关注拥有良好内生增长能力的优势企业,相关标的有太阳纸业。家居板块:受去年以来房地产市场的严格调控、整装企业截流以及行业竞争日趋激烈等因素影响,板块持续调整,门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的正装家居企业有望突出重围,相关标的欧派家居、尚品宅配;成品家居板块,美国针对出口家具加征关税的的措施尚未落地,行业仍存在隐忧,长期来看,软体家居龙头凭借渠道优势和品类扩大能力,市场份额有望继续扩大,相关标的有顾家家居;包装印刷板块:拥有高端大客户资源和部分定价权、新品新客户资源较多的企业存在投资机会,相关标的有裕同科。 【机械设备】先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。 【电气设备】国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》,鼓励风电、光伏项目开展平价上网。短期来看,非技术成本与消纳依旧是能否实现平价上网的重要影响因素。长期来看,若非技术成本取消后项目收益率依然能够维持较高水平,在审批权下放至省级部门的背景下,新能源装机将会有较大规模的增长。预计平价上网后,项目运营商关注点将从初始投资成本向全生命周期度电成本转移,建议关注风电整机环节市占率较高的企业,相关标的:金风科技。 【国防军工】9月份至今军工板块整体呈上涨趋势,主要由于以下三方面原因:1、军工板块中报业绩明显改善,板块营业收入及业绩增速均超过去年同期水平,军工行业基本面明显改善;2、截止9月14日,军工板块估值58倍(TTM,剔除负值),明显低于2010年以来板块平均值(67倍),板块处于历史低位,具备反弹空间;3、中央军民融合发展委员会会议预期召开、军品定价机制改革方案出台预期等信息进一步利好军工板块,使得板块出现活跃交易,景气度明显回升。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及民参军优质标的,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、光威复材、振芯科技、中光防雷、航新科技、火炬电子等。 行业动态 【汽车】日前,法拉利汽车公司宣布,到2022年,公司约60%的车型将配备混合动力发动机,其余车型使用普通的内燃发动机,以适应全世界日益严格的排放标准。(第一电动网) 【轻工制造】2018年1-7月,造纸及纸制品制造业利润总额488.1亿元,同比增长10.69%,其中:纸浆制造业利润总额13.42亿元,同比增长51.07%;造纸业利润总额304.43亿元,同比增长12.09%;纸制品制造业利润总额170.25亿元,同比增长12.09%。(中国轻工业网) 【机械设备】工信部公示第二批服务型制造示范名单,其中包括高德红外、三川智慧、正邦科技、中信重工等33家示范企业。宝山钢铁股份有限公司的宝钢超轻型钢制白车身(BCB)开发与应用、郑州宇通客车股份有限公司的面向运企机务管理的Vehicle+车联网综合服务平台等50个示范项目;工业和信息化部电子第五研究所华东分所的苏州智能工业融合发展中心、浪潮通用软件有限公司的面向制造业的供应链协作平台等31个示范平台;以及苏州市、嘉兴市、泉州市、郑州市、广州市、厦门市等6个示范城市。(中证网) 【电气设备】 1)国家能源局发布了1-8月份全国电力工业统计数据,全国风电累计装机17400万千瓦、风电平均利用小时1412小时。(能源局) 2)近日,陕西省发改委发布陕西省2018年风电开发建设方案。通知提出,2018年陕西省核准了29个150万kW的风电项目,并要求在今年年底前开工,否则指标作废。为了防止部分项目在年底前无法开工导致指标浪费,另外核准了21个107万kW的备选项目。(北极星风力发电网) 公司要闻 漳州发展(000753):全资子公司水务集团将在漳州市龙文区投资建设“漳州市第三自来水厂(一期)工程项目”,预计总投资额为4.09亿元。 英派斯(002899):因经营发展需要,殷富中国、湖南文旅计划合计减持公司股份不超过480万股(占公司总股本比例4.00%)。其中,殷富中国减持股份数量不超过340万股(占公司总股本比例2.83%),湖南文旅减持股份数量不超过万股(占公司总股本比例1.17%)。 双良节能(600481):公司控股子公司双良新能源公司成为新疆大全新能源股份有限公司4A项目还原炉及尾气夹套项目的中标人,中标价1.8亿元。该项目的中标彰显了双良新能源公司多晶硅还原炉产品的研发、制造和集成能力。 金智科技(002090):公司中标国家电网公司配变数据采集终端(TTU)项目共计1648.54万元。 天奥电子(002935):公司正在开展5G相关产品的研发和技术储备。 风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为17人,其中董事会成员9人,监事成员5人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
伍晓峰董事,董事长 0 -- 点击浏览
伍晓峰先生:1971年生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士,研究员,享受国务院政府特殊津贴,荣获国家五一劳动奖章。2006年1月至2008年2月,任中国航天科工066基地设计所副所长;2008年2月至2009年6月,任中国航天科工集团第九研究院科研部副部长;2009年6月至2014年12月,任中国航天科工集团第九总体设计部常务副主任、党委书记;2014年12月至今,任航天三江集团副总经理,武汉光谷航天三江激光产业技术研究院董事长;2011年12月至2015年5月,任锐科有限董事长。现任本公司董事长,兼任睿芯光纤董事长。
杨宏源总经理 51.24 88.2049 点击浏览
杨宏源先生:1966年生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士,研究员。 1985年7月至1993年4月,任原066基地万里无线电厂技术员;1993年4月至2001年2月,历任原066基地红峰机械厂设计员、设计所副所长、所长;2001年2月至2013年10月,历任航天三江集团红峰机械厂总工程师、厂长、航天三江集团红峰公司董事长;2013年11月至2016年3月,任睿芯光纤董事长;2011年12月至2015年5月,任锐科有限总经理。现任本公司董事、总经理。
闫大鹏总工程师,董事... 130 1357.4733 点击浏览
闫大鹏先生:1956年生,中国国籍,无境外永久居留权,博士,教授,博士生导师,享受国务院政府特殊津贴,国家级有突出贡献中青年专家,国家“千人计划”专家。1985年6月至1996年7月,历任南京理工大学助教、讲师、副教授、教授、博士生导师;1996年7月至2000年11月,先后为美国伊利诺大学芝加哥分校高级访问学者、美国莱特州立大学高级访问学者;2000年11月至2007年9月,先后任LASERSHARP CORPORATION 高级光学工程师、NUFERN,INC.研究员;2007年4月起至2015年5月,历任锐科有限董事长、总经理。现任本公司副董事长、总工程师,兼任睿芯光纤监事。
李成副总经理,董事... 112.56 551.2806 点击浏览
李成先生:1966年生,中国国籍,无境外永久居留权,博士,教授,国家“千人计划”专家。1998年9月至2000年6月,任日本电气通信大学激光科学研究所研究员;2000年7月至2003年3月,任英国南安普顿大学光电子研究中心研究员;2003年4月至2004年9月,任英国瓦特大学工程与物理学院高级研究员;2004年10月至2010年9月,任GSI 公司激光部高级激光科学家;2008年3月至2013年3月,兼任中国科学院西安光机所“百人计划”研究员,博士生导师;2010年10月至2015年5月,任锐科有限副总经理。现任本公司董事、副总经理,兼任睿芯光纤董事。
曹敬武董事 0 -- 点击浏览
曹敬武先生:1962年生,中国国籍,无境外永久居留权,学士。2004年1月至2009年5月,历任湖北三江航天万山特种车辆有限责任公司总经理、董事长;2009年5月至2011年12月,任中国航天三江集团公司车辆部部长;2011年12月至2017年11月,任中国航天三江集团公司民用产业部部长;2017年11月至今,任中国航天三江集团有限公司资深专务。2017年8月至今任本公司董事,目前兼任湖北三江航天万山特种车辆有限公司、三江瓦力特特种车辆有限公司、航天重型工程装备有限责任公司、南京晨光集团有限责任公司和航天科工智慧产业发展有限公司董事。
吕卫民董事 43.12 -- 点击浏览
吕卫民先生:1966年生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,高级工程师。2005年5月至2007年3月,任中国航天科工066基地设计所远方公司总经理;2007年3月至2010年6月,任中国航天科工集团第九研究院设计所远方公司总经理、军品生产工段主任;2010年6月至2014年12月,任中国航天科工集团第九研究院九部副主任,远方公司董事长兼总经理;2014年12月至2016年3月,历任武汉三江航天远方科技有限公司总经理、董事;2016年3月至今,任睿芯光纤董事兼总经理。2017年8月至今任本公司董事、7月至今任本公司副总经理。
徐少华董事 -- -- 点击浏览
徐少华先生:1986年生,中国国籍,无境外永久居留权,本科。2007年7月至2011年12月,任江苏新恒通投资集团有限公司总经理助理;2012年1月至2014年12月,任江苏新恒通投资集团有限公司副总经理;2015年1月至今任江苏新恒通投资集团有限公司董事长、总经理;2016年9月至2017年8月担任苏州长光华芯光电技术有限公司董事长。
谢获宝独立董事 5.76 -- 点击浏览
谢获宝先生:1967年生,中国国籍,无境外永久居留权,博士,教授,博士生导师。2003年至今,历任武汉大学经济与管理学院助教、讲师、副教授、教授,现任武汉大学经济与管理学院教授、博士研究生导师。2016年2月至今任本公司独立董事,目前兼任上市公司人福医药、雄韬股份、武汉中商独立董事。
徐前权独立董事 5.76 -- 点击浏览
徐前权先生:1963年生,中国国籍,无境外永久居留权,学士,教授,硕士生导师。现任长江大学法学院院长。2015年5月至今任本公司独立董事,目前兼任湖北楚韵律师事务所律师。
王中独立董事 5.76 -- 点击浏览
王中先生:1964年生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士,教授级高级工程师。2005年7月至2014年6月,任华工科技产业股份有限公司总裁;2014年7月至2015年12月,任武汉华工科技投资管理有限公司董事长。2016年5月至今任本公司独立董事,目前兼任深圳市中幼国际教育科技有限公司副董事长、北京深中幼国际教育科技股份有限公司董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
伍晓峰董事长 2015-05-16 2018-08-13 任期届满
闫大鹏副董事长 2015-05-16 2018-08-13 任期届满
陈立洲董事 2015-05-16 2018-08-13 任期届满
杨宏源董事 2015-05-16 2018-08-13 任期届满
陆俊明董事 2015-05-16 2018-08-13 任期届满
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