国安达(300902)公司资料

国安达(300902) 事件：公司发布2025年一季报，Q1实现营收0.59亿元，同比-8.28%，归母净利润0.03亿元，同比+4.87%，扣非净利润0.02亿元，同比+196.90%。业绩符合市场预期。 投资要点 深耕低空科技和工业机器人赛道：2025年，公司将继续坚持“一体两翼六领域”，实现“三化两量”。按照“稳中求进，先破后立”的总基调，统筹推进公司整体产业布局。公司始终以为行业提供高质量科技产品+服务、行业需求的消防安全总体技术解决方案等举措为整体发展战略，除了传统主业的电力电网、新能源锂电池（含储能）、交通运输、城乡社区智能应急救援等业务继续稳步推进之外，公司将继续在低空科技及工业机器人领域市场应用集中深耕发力。 低空经济业务有望率先落地：2025年，公司通过战略投资深圳科卫泰，实现双方在应急救援、消防安全、森林火灾察打等方面的资源整合与互补。未来，公司将利用科卫泰研制的无人机，在森林消防领域，打造一种“天-空-地一体化联合协同的智能防控系统”，应用低空星链数据结合无人机智能平台系统技术，进行森林安全巡查和低空灭火，能够及时有效发现森林火情，并及时扑灭森林早期火灾，构建森林灾害及时监测预警和高效处置的安全体系，可以有效减少火灾损失和对灭火人员的危害。未来，公司将进一步推动无人机技术在应急救援、消防灭火、公共安全、农林植保、物流运输、城际生活、体育赛事、文旅娱乐等多场景应用发展等，为公司创造新的业绩增长点。 积极探索机器人的应用场景落地：公司在机器人业务领域的布局包括研发高机动举高消防灭火机器人，已广泛应用于石油化工、电力变电站等高危场所。该产品已得到行业和用户的高度认可，并被国家消防局列入试点应用推广目录中。同时，公司正在研发可替代消防员进行接驳消防水带及火场灭火的机器人，旨在提升机器人在危险作业中的自主执行能力。公司已经和国内主要的机器人企业建立了技术交流，正在探讨在人形和四足机器人这块的落地，以便达到优化我们现有的机器人产品。 盈利预测与投资评级：公司机器人+低空经济应用场景双布局。我们维持公司2025-2026年EPS0.23/0.47元，预测2027年EPS为0.79元。维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术推进不及预期；竞争加剧影响；利润亏损风险。

国安达(300902) 事件描述 公司披露 2022 年半年报。 2022 年上半年，公司实现营业收入 1.5 亿元，同比+42.7%；实现归母净利润 0.2 亿元，同比+83.8%。其中， 22Q2 实现营业收入 0.8 亿元，同比+32.3%，环比+22.4%；实现归母净利润 0.1 亿元，同比+70.1%，环比+46.0%。 事件点评 电力电网行业显著增收，盈利能力持续改善。 22H1 公司毛利率/净利率分别为 51.6%/13.8%， yoy+3.2pct/+3.2pct；其中， 22Q2 毛利率/净利率分别为54.9%/14.8%，环比分别+7.5 pct /+2.4pct，主要是高毛利行业销售增加导致。具体来看， 22H1 公司电力电网/交通运输行业分别实现收入 1.0/0.4 亿元，yoy+95.2%/-10.9% ，收 入 贡献 率分 别为 68.3%/24.6% ，毛 利率 分别 为55.8%/39.5%。 当前， 国内客车市场进入成熟期， 销售主要为存量替换，叠加疫情影响， 公司交通运输行业收入同比下滑，但下滑幅度有所收窄。 国标即将落地，公司储能消防产品竞争优势突出、 已实现小批量供货。 国家标准《电化学储能电站安全规程》已完成征求意见稿， 提出“自动灭火系统的最小保护单元应为电池模块，每个电池模块宜单独配置探测器和灭火介质喷头”，明确提高了储能消防产品要求。公司成功研发了锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统， 产品做到 PACK 电芯级，能够在早期干预火灾发生并阻止锂电池热失控扩展及储能柜爆炸的发生， 领先同类产品。 目前公司储能消防产品已获得行业内部分厂商的认可并进行小批量供货。 此外， 公司与韩国消防器具制作所等签署战略合作协议，围绕储能消防、新能源汽车锂电池消防等领域开展合作，有望打开国际市场。 电力电网行业消防市场空间广阔， 公司产品开拓成效显著。 一方面，据公司公告， 国网“十四五” 规划特高压工程“24 交 14 直” 总投资 3800 亿元，其中消防配套投资占比约为 5%， 则新建电站消防产品市场规模或达 190 亿元； 另一方面，全国约 6 万多座变电站，有望分类、分步进行安全防护提升改造， 整体来看， 变电站消防市场空间广阔。 公司采用的“压缩空气泡沫灭火技术” 是特高压换流站的关键消防配套技术、已实现批量工程化应用，压缩空气泡沫灭火系统市场拓展有效，与国网形成紧密合作。据合同公告，2022 年以来，公司与新疆新能融资租赁公司、国网新疆超高压分公司签订销售合同，金额分别为 6717.2 万元、 1199.1 万元，公司未来将持续受益于电力电网行业消防市场扩容，业绩确定性高。 盈利预测、估值分析和投资建议： 国标落地后，公司储能产品应用市场将逐步打开；电站消防配套空间广阔，公司与国网密切合作，将显著受益于市场扩容。 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.2/2.3/3.6 亿元，同比分别增长 359.5%/89.2%/54.9%，对应 EPS 分别为 0.95/1.80/2.78 元，对应于 9月 2 日收盘价 36.7 元， PE 分别为 38.7/20.4/13.2 倍。 首次覆盖， 给予“买入-A” 的投资评级。 风险提示： 下游需求不及预期； 产品拓展不及预期； 技术及工艺进步不及预期