安联锐视(301042)公司资料

原油：价格全面上涨。周内前期：OPEC产油国利比亚部分供应中断，哈萨克斯坦局势紧张，市场预期产能受限或使供应紧张，12月美国非农新增就业人数远低于预期，可能对美储联政策产生影响，市供需状况调整，原油价格先涨后跌。周内后期：美国原油库存连续第七周超预期下降，市场供应持续收紧，一些产油国增产持续面临瓶颈，石油供应预期收紧，美元走软对油价起到支撑，原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为83.08（+2.86）美元/桶，WTI原油周均价为80.64（+3.29）美元/桶。 PX：：市场继续走高。PX市场仍以跟随原油市场变动为主，原油整体上涨，成本支撑延续强势。供应端，整体供应稳定，西南一套PX装置因原料问题窄幅降负，之后迅速恢复。需求端，下游PTA对原料的需求维持在偏高位置，周内仅有东北一套225万吨/年PTA装置降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在936.18（+18.47）美元/吨，PX与原油价差在329.73（-2.44）美元/吨，PX与石脑油周均价差在150.28（+4.74）美元/吨，开工率70.20%（+0.00pct）。 PTA：：市场整体上涨。成本端支撑延续强势，但继续上行压力较大。 供应端，市场供应随东北装置降负小幅下滑，现货货源流通偏紧，工厂陆续供应现货，现货紧张局面有一定缓解，基差结构保持良好。需求端，下游工厂多维持较高开工，即使假期临近，工厂也暂未有大量减产计划出台，但临近春节终端市场需求存下滑预期。目前PTA现货周均价格在5209.29（+156.43）元/吨，行业平均单吨净利润在97.71（+48.36）元/吨，开工率70.50%（-0.30pct），PTA社会流通库存至231.50（+5.00）万吨。 MEG：：市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨，石脑油国际价格小幅下探，煤炭价格小幅上涨，成本端支撑偏强。供应端，整体表现利好，华东一套80万吨/年装置停车检修一周左右，新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车，国内产量较上周小幅下降。需求端，需求进入季节性淡季，下游聚酯工厂高库存压力仍存，产销整体表现一般，终端织造行业开工下调，需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5113.57（+100.00）元/吨，华东罐区库存为69.70（+1.29）万吨，开工率56.50%（-5.70pct）。 涤纶长丝：油价上涨，去库提前至春节前。周初，受成本端提振，长丝企业多报价上调，市场成交重心上移，下游进行年前补货，产销数据放量。周中，成本端支撑坚挺，成本压力凸显，长丝企业报价上调，下游工厂多将进入假期，补仓意愿不强，产销大幅下滑。需求持续表现弱势，受需求影响，长丝企业多稳盘观望，大厂存库存压力，小型企业库存压力较小。目前涤纶长丝周均价格POY7702.14（+326.43）元/吨、FDY7914.29（+321.43）元/吨和DTY9307.14（+407.14）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+221.38（+104.80）元/吨、FDY+96.69（+101.48）元/吨和DTY+423.81（+158.37）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.00（-2.50）天、FDY18.50（-1.00）天和DTY20.50（-0.50）天，开工率85.50%（+5.20pct）。 织布：持续表现弱势。下游织造逐渐进入假期模式，但随着近期成本端的强势带动，下游受买涨情绪引导，提前购进，计划原丝年后再进行生产，临近春节，下游需求跟进有限，持续表现弱势。当前江浙地区织机开工率为46.29%（-4.70pct），坯布库存33.80（+0.00）天。 涤纶短纤：：市场稳中上行。成本端持续利好，涤纶短纤平均成本上涨，短纤企业提高报价，整体产销清淡。供应端，本周江苏德赛短纤装置停车检修，浙江时代中空短纤装置停车检修，仪征化纤重启部分短纤装置，产量较上周小幅提升。需求端，本周涤纶短纤出货情况一般。 下游纯涤纱企业开工下滑，且库存较为充足，叠加终端需求持续疲软，纱企适度补货，刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7321.90（+232.38）元/吨，行业平均单吨盈利为134.94（+42.38）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.40（+0.30）天，开工率78.90%（-1.30pct）。 聚酯瓶片：下游需求清淡。供给端，本周聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张，工厂库存有所提升，多数生产企业库存1-2天水平。需求端，下游软饮料大厂暂无补货需求，片材行业订单不足，开工低位，叠加部分中小企业仍有低价货源库存，整体补货意愿不强。临近春节假期，下游补货数量有限，需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在8121.43（+207.14）元/吨，行业平均单吨净利润在+798.34（+25.63）元/吨，开工率86.80%（+0.80pct）。 信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年1月14日，信达大炼化指数涨幅为178.37%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为29.08%。 相关上市公司：桐昆股份（公司：桐昆股份（601233.SH））、恒力石化（、恒力石化（600346.SH）、）、恒逸石化（恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化）、荣盛石化（（002493.SZ））、新凤鸣（（603225.SH））和东方盛虹（和东方盛虹（000301.SZ）等。 风险因素： （1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。 （2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。 （3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。 （4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

12月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1663亿元，同比增长11.3%，2020/12、2021/12平均增速为9.8%，较2019/12的9.7%提升0.1个百分点。1-12月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长10.8%，景气度平稳。粮油、食品类零售总额

事件描述：1月17日发布数据显示，2021年，社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。 事件点评：12月社零增速环比下降，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021年，社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额397037亿元，增长12.9%；扣除价格因素，2021年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。受疫情散发影响较大，其中12月份，社会消费品零售总额41269亿元，同比增长1.7%（市场预期为3.9%），环比下降。2）餐饮收入1-12月为46895亿元，增长18.6%，其中12月餐饮收入4841亿元，同比下降2.2%。3）此外，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021年12月烟酒类零售额为534亿元，同比上涨7.0%；12月份饮料类零售总额为249亿元，同比增长12.6%；12月份粮油、食品类零售总额为1663亿元，同比增长11.3%。 白酒回调后配置价值凸显。2021前三季度申万白酒板块实现营业收入2300.28亿元，同比增长19.30%，同比19年前三季度增长25.40%，实现归母净利润824.00亿元，同比增长19.09%，同比19年前三季度增加30.78%，可以看出，白酒上市企业整体呈现向好发展，营收、净利与疫情前相比都实现了较大增幅，高端白酒增速稳健，次高端酒最为突出，其中，酒鬼酒、舍得酒业营收涨幅超过100%，分别为134.20%、104.54%。最近白酒大幅调整，北向资金流出，主要在于主要在于：一是市场再度担忧消费税落地，二是茅台提价预期落空，三是疫情反复影响消费。 线上实物零售增长平稳，吃类线上销售增速较快。2021年，全国网上零售额130884亿元，比上年增长14.1%。其中，实物商品网上零售额108042亿元，增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长17.8%、8.3%和12.5%。这表明吃类线上销售增速较快。据阿里渠道数据显示，受疫情反复影响，12月销售额和销量同比环比均下降。12月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比/环比变动-49.08%/-44.62%、-33.39%/-18.60%、-23.56%/-31.97%。 投资建议：1）白酒景气度持续上行。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、今世缘等；2）大众品步入Q4，高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，且随着旺季的到来，业绩有望边际改善，布局食品板块，建议关注海天味业、安井食品、绝味食品等。 风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。

行情回顾：板块总体下跌，白酒、啤酒、调味发酵品跌幅明显上周SW食品饮料下跌4.31%，沪深300下跌1.81%，板块总体下跌。分子行业看，上周啤酒行业下跌4.71%，白酒行业下跌4.61%，食品（综合）行业下跌1.40%，乳品行业下跌2.82%，肉制品行业下降2.67%，调味发酵品行下降升5.50%。 以往观点：疫情有望再度刺激大众消费品，弹性标的自下而上需精挑细选白酒：近期高端白酒持续释放利好，当前继续强推高端白酒板块，高端白酒或将持续迎来催化，重点推荐五粮液、贵州茅台。我们提出在白酒板块，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022年业绩稳定性仍较强。目前市场对提价、业绩高增的预期较高，我们认为高端白酒目前已经实现增速换挡，后续将主要以稳定经营为主，提升自身经营的质量。 就提价这一热点来说，高端板块的核心逻辑在于提价，我们认为高端酒企提价能力一直都在，但企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价，才是长久的发展之道，短期过度提价或影响企业整体运营质量，故建议以长眼光布局高端白酒，是长期看好的优质核心资产。 啤酒：本周青岛啤酒发布2021年业绩预增公告，预计21年实现归母净利润润31.50长亿元，同比增长43%，业绩符合预期。整体来看，公司高端化节奏稳步推进，缓解成本压力，实现了经营利润的持续增长。我们认为未来2-3年将迎来啤酒行业的Beta性行情，主因结构升级或加速叠加行业效率改善带来的利润弹性释放，板块主线逻辑清晰，持续推荐青岛啤酒，建议积极关注。 餐饮产业链：受益于餐企连锁化发展、降本提效需求以及疫情对家庭消费场景的培育，预制菜行业发展如火如荼；其中，一系列前景广阔的优质子赛道正脱颖而出，包括渗透率低、替代力强、发展空间大的冷冻烘焙赛道，处于稳步成长期的速冻火锅料市场以及标准化高、“性价比低”、替代空间大的预制米面B端渠道；建议关注速冻食品龙头安井食品、冷冻烘焙龙头立高食品、专注B端服务的千味央厨与预制菜肴华东龙头味知香。 软饮料：高估值品种进入观察窗口期，看好全国化大单品逻辑，建议关注李子园。高估值品种需要有高增长的支撑，目前无论是预调酒还是功能饮料，市场均担心竞争格局有所恶化，进而导致增速放缓。22年我们看好全国化大单品放量带来的业绩稳定性机会，李子园全国化大单品逻辑持续演绎，随着公司全国化进程的推进22年有望维持快速增长。 在乳制品：我们预计原奶价格在2022年或迎来向下拐点，从13-15年原奶价格波动来看，13-14年原奶价格上涨过程中，伊利净利率反而上涨，15年原奶价格下降过程中，伊利净利率持平，故我们认为乳业龙头的盈利能力更多受到费用投放的影响，而并非成本驱动，故明年乳企的利润弹性是否会显现，仍存不确定性。 建议关注：茅台、五粮液、青岛啤酒、重庆啤酒、李子园、安井食品、千味央厨、立高食品、味知香数据跟踪：白酒行业：茅台批价略微下降，五粮液、国窖批价保持不变啤酒行业：产量反弹上升，进口大麦价格有所上涨，玻璃价格有所上涨，瓦楞纸价格小幅下跌乳制品行业：生鲜乳均价略有下跌，全脂奶粉价格均有所下跌，脱脂奶粉价格均有所上涨，豆粕价格微涨、玉米进口价略微下跌风险提示：疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题等等。