国泰环保(301203) 投资要点 下周一（3月20日）有一家创业板上市公司“国泰环保”询价。 国泰环保（301203）：公司主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。公司2020-2022年分别实现营业收入4.56亿元/3.31亿元/3.76亿元，YOY依次为25.46%/-27.54%/13.86%；实现归母净利润1.84亿元/1.40亿元/1.49亿元，YOY依次为74.15%/-23.72%/5.84%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润为2,702.33万元至2,948.00万元，较上年度增长10%至20%。 投资亮点：1、公司是国内专业从事污泥处理的领先企业之一，具备较强的技术实力和丰富的项目经验。公司成立于2001年，是国内较早从事污泥处理的企业之一。技术方面，公司自主研发的“污泥深度脱水技术”可在常温低压条件下将含水率80%左右湿污泥、含水率95-99%的浓缩污泥等多种含水率污泥进一步脱水至含水率45%左右（传统脱水技术仅将污泥含水率降至60%）；经认证，该技术水平已达国内领先。在产业化方面，公司是国内为数不多、具有大规模污泥处理能力的厂商；相关技术已成功应用于目前规模达到4000吨/日的临江项目、1600吨/日的七格项目和1000吨/日的绍兴项目，实现了该等项目超过十年的长期稳定运行，具有一定行业标杆效应。截至目前，公司运营了4个污水处理能力超过50万吨/日（境内共32个）、2个污水处理能力超过100万吨/日（境内共8个）对应的污泥处理项目，体现出较强的综合技术实力和产业化能力。2、公司具备多个项目建设和长期项目运营的能力，在新项目开拓方面具有较强的竞争优势。报告期间，公司已获取新增客户上海建工和台州市水务集团股份有限公司，分别对应上海白龙港项目和台州项目。目前，台州项目已签订合作协议但尚未开展业务，预计污泥处理规模达1500吨/日；而上海白龙港项目已开展填埋污泥处理服务业务。据公司招股书预测，在新旧项目均顺利开展的情况下，公司的年污泥处理总量有望达200至230万吨。 同行业上市公司对比：选取兴蓉环境、复洁环保、绿威环保、鹏鹞环保、中电环保等污泥处理规模相对较大的公司为国泰环保的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021年第四季度至2022年第三季度行业平均收入规模23.63亿元，可比PE-TTM为22.63X，销售毛利率为35.35%；相较而言，公司的营收规模低于同业平均水平，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

陈柏校先生:1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,正高级工程师,一级建造师,杭州市领军人才,浙江工业大学环境学院特聘教授、研究生导师。2001年7月至今,先后担任公司总经理、总工程师、董事长,现任公司董事长、总工程师;2009年8月起,先后投资创办杭州泰谱环境科技有限公司、杭州国谱环境技术有限公司等,从事中间体与环保化学品生产;2018年12月至2022年3月,担任杭州萧山同济临江环境科学技术研究院有限公司董事;2024年8月至今,担任深圳市国泰华资环保科技有限公司法定代表人、董事;2025年2月至今,担任浙江鉴水环境有限公司董事。

夏玉坤先生:1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,注册安全工程师,高级工程师,高级经济师。2006年9月至今,先后担任公司副总经理、董事、总经理,现任公司董事、总经理;2018年6月至今,担任杭州真一环保科技有限公司监事;2020年11月至今,担任杭州泓源环保服务有限公司执行董事兼总经理。2025年2月至今,担任浙江鉴水环境有限公司董事、总经理。

洪根惠,男,1976年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科,高级工程师。2001年5月至2005年6月,担任杭州晨光化工有限公司PPR车间主任;2005年7月至2009年8月,担任杭州美一精密机电元件有限公司制造课课长;2009年9月至今,担任公司项目经理;2017年2月至今,担任杭州旦源执行董事、总经理;2018年6月至今,担任公司副总经理。

王成,男,1989年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生,高级工程师。2017年8月至今,担任公司副总经理;2023年12月至今,担任GUOTAI INNOVATIONPTE.LTD.,GUOTAI NEW ENERGY PTE.LTD.董事;2024年7月至今,担任绍兴泰谱环保科技有限公司执行董事、经理;2026年5月至今,担任浙江柏晟新材科技有限公司董事、经理。

何建刚先生:1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科。2006年3月至2011年2月,担任中华人民共和国杭州边防检查站副政委;2011年3月至2015年3月,担任中华人民共和国温州机场边检站政委;2015年11月至今,担任公司副总经理;2017年12月至今,担任杭州泓源环保服务有限公司监事;2020年7月至今,担任杭州国泰环境发展有限公司监事;2020年10月至今,历任公司非独立董事、职工代表董事。

沈家良先生,1990年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,注册会计师。2019年7月至今,历任公司证券部负责人、董事会秘书、副总经理。

陈华琴女士:1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,高级会计师。2001年7月至2014年5月,担任公司财务部经理;2011年7月至2014年5月,担任公司监事;2014年6月至今,担任公司财务负责人;2017年9月至今,担任杭州民安环境工程有限公司监事;2019年5月至今,担任公司董事;2026年1月至今,担任上海智嘉环能科技有限公司财务负责人。

陈华琴女士:1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,高级会计师。2001年7月至2014年5月,担任公司财务部经理;2011年7月至2014年5月,担任公司监事;2014年6月至今,担任公司财务负责人;2017年9月至今,担任杭州民安环境工程有限公司监事;2019年5月至今,担任公司董事;2026年1月至今,担任上海智嘉环能科技有限公司财务负责人。

刘翔先生:1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科,经济师。2021年12月至今,担任深圳车仆科技服务有限公司执行董事兼总经理。2023年10月至今,担任深圳车仆环保科技有限公司执行董事兼总经理、深圳车之仆汽车用品有限公司董事兼经理;2023年6月至今,担任公司董事;2025年7月至今,担任深圳车无忧汽车用品有限公司、深圳途安汽车用品有限公司董事兼经理。

李秀清女士,1986年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。2005年12月至今,任国泰建设董事;2011年4月至今,担任国泰世纪有限公司监事;2011年5月至今,担任浙江顺泰工程建设有限公司董事;2019年10月至今,担任杭州荸荠投资有限公司执行董事兼总经理;2023年6月至今,担任杭州滨永房地产开发有限公司董事、杭州光幸置业有限公司董事;2023年11月至今,担任杭州缤远房地产开发有限公司董事、杭州远辉房地产开发有限公司董事;2025年8月至今,担任杭州珞麦企业管理有限公司董事;2025年9月至今,担任杭州滨奇房地产开发有限公司董事;2021年11月至今,担任公司董事。