光大同创(301387)公司资料

光大同创(301387) 事件： 2025年4月28日，公司发布2025年一季报：公司2025年第一季度实现营业收入3.47亿元，同比增长51.16%；实现归母净利润1776.18万元，同比增长55.88%；实现扣非归母净利润1692.48万元，同比增长51.45%。 点评： 公司加大扩产力度，2025年一季报业绩超预期，营收同比增长51.16%，归母净利润同比增长55.88%。公司2025Q1实现营收3.47亿元，同比增长51.16%；归母净利润为1776.18万元，同比增长55.88%。公司2025年一季度公司毛利率为22.65%，相较于4Q24环比增加2.41pct，公司2025年一季度收入增长主要是公司将重庆致贯科技有限公司纳入合并报表。2025年一季度固定资产为6.25亿，同比增长24.42%；存货为2.14亿，同比增长66.96%；合同负债为907.27万，同比增长183.57%，公司积极加大扩产力度，盈利和资产负债规模均实现快速增长。 公司通过收购重庆致贯公司，切入光电显示功能材料领域，业绩有望明显增厚。公司成功收购重庆致贯公司，并将其纳为控股子公司，通过横向产业链的拓展，该收购有效补充了公司功能性材料业务板块。重庆致贯公司是光电显示领域功能性结构件与柔性材料解决方案提供商，未来会逐步转向光学膜、SCF等高附加值产品为基础的光学材料加工生产。光学材料广泛应用于消费电子、汽车显示等领域，国产替代趋势明显。重庆致贯公司股权出让方承诺目标公司合并报表范围内2024-2026年度实现的经审计营业收入金额分别不低于1.8亿、2.8亿、4.4亿，业绩有望明显增厚。 乘AI、碳纤维产品轻量化产业东风，公司目前已实现碳纤维产品成熟量产并持续提升市场份额。根据Canalys数据显示，2024年全球个人电脑出货量达到约2.56亿台，同比增长3.64%，全球PC市场呈现稳定态势，即将进入商用市场更新周期，用户需求回暖。随着GPU计算能力的持续提升，不仅优化了现有AI应用的性能，还进一步拓展了AI技术在更多领域的应用潜力与可能性。此外，公司碳纤维产品初期主要应用于笔记本电脑外壳，目前已实现成熟量产并持续提升市场份额。公司碳纤维产品在折叠屏手机结构件方面实现量产供应，满足智能手机市场轻量化新趋势的需求。公司碳纤维产品逐步拓展于外骨骼机器人结构件中，目前已实现碳纤维产品成熟量产并持续提升市场份额。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2025-2027年公司EPS分别是1.43元、2.39元和3.56元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

光大同创(301387) 投资要点 轻量化引领行业趋势。公司发展方向围绕“绿、轻、新”展开，制定明确的目标、合适的战略和执行计划，内部各项业务发挥协同效应，增强公司的行业竞争力。2024年，公司将继续紧握产业发展机遇，坚定实施“绿色环保、轻量化以及新工艺改进”的产品策略，围绕“国产替代”和“技术创新”的方向，进行产品迭代升级，同时加大研发投入，保持产品创新能力。一方面公司会巩固现有消费电子领域优势，继续执行“防护性材料+模切结构件”的布局，其中防护性产品向环保化转型，顺应国家“去塑化”趋势，符合环保、双碳标准，产品应用领域更加广泛；对于模切结构件，公司通过改进生产设备、持续进行工艺提升以提高生产效率，进行创新性模切结构件开发和生产。另一方面，公司持续进行碳纤维业务下游市场及客户的开拓，积极探索碳纤维材料应用领域的蓝海，下半年公司的碳纤维业务发展会更加聚焦，我们将密切关注市场变化，开展细致的市场调研与分析，并据此根据市场环境调整公司的研发策略和具体发展方向。 海外市场积极布局。公司的发展策略以深度服务大客户为中心，不仅体现在对现有客户的关系维护上，我们不断深化与现有客户的合作，并在新客户的拓展中也积极挖掘客户需求，主动发现客户需求并引领客户需求，以市场和客户为导向，进行业务拓展。前期通过市场调研和数据分析，深入挖掘客户需求，基于对大客户的深刻理解，制定定制化的解决方案，并在日常工作中不断维护客户关系，确保对客户信息的准确性和及时更新。公司以创新为驱动，鼓励和实施创新，研发新技术、改进生产工艺以提高产品和服务的竞争力。公司未来会顺应业务发展需要积极进行海外布局。除了在墨西哥和越南已建立了生产基地，2024年上半年公司成立日本光大同创，旨在通过与大客户研发中心紧密沟通，洞察客户需求和市场方向，制定更加精准的研发战略，增强市场竞争力。 折叠机领域积极布局。折叠屏手机已经成为智能手机的未来趋势之一，2024年折叠屏手机市场呈现显著增长，主要动力是更轻薄的机身设计和更多的使用场景，使得消费者获得更优的用户体验，相关机构的数据也预测未来折叠屏手机市场可能会迎来更加快速的增长。目前折叠屏手机轻量、使用寿命和折叠次数等是消费者主要关注的问题，市场的快速增长和用户体验的要求促使相关厂商选择更加优质的材料来实现轻量化、定制化的要求，这将进一步增加对轻质高强材料的需求，从而推动新材料在折叠屏手机领域的创新应用。公司碳纤维相关产品初期主要应用于笔记本电脑外壳，目前逐步在折叠屏手机领域实现量产交付，未来公司将持续发掘客户需求，把握市场机遇，集中资源投入发展潜力和空间较大的相关应用市场。 投资建议： 我们预计公司2024-2026年归母净利润0.2/1.2/2.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 行业竞争格局加剧风险；原材料价格波动；下游需求不及预期；产品研发、验证进度不及预期。

光大同创(301387) 事件： 2024年10月24日，光大同创发布2024年三季度报：公司前三季度实现营业收入8.41亿元，同比增长19.32%，扣非归母净利润1128.91万元，同比减少85.50%。 点评： 公司2024年前三季度收入同比增长19.32%，研发费用同比增长61.65%，固定资产较年初增长30.02%，规模扩大。2024年前三季度公司实现营业收入8.41亿元，同比增长19.32%；三季度实现营收3.36亿元，同比增长20.88%。公司持续增加研发投入，2024前三季度研发费用为5639.20万元，同比增长61.65%。受到行业因素和公司新增产能逐步投产的影响，2024前三季度公司毛利率为24.12%，同比下降7.13pct。现金流方面，2024前三季度由于购买商品增加，经营活动产生的现金流量净额为2959.97万元，同比减少49.27%。由于购买的固定资产增加，新增控股子公司重庆致贯，公司固定资产为6.05亿元，较年初增长30.02%。 坚定实施“绿色环保、轻量化以及新工艺改进”的产品策略，围绕“国产替代”和“技术创新”的方向，进行产品迭代升级。在消费电子领域，公司将巩固优势，继续执行“防护性材料+模切结构件”布局，其中防护性产品向环保化转型，顺应国家“去塑化”趋势，符合环保、双碳标准，应用领域更广泛；在模切结构件方面，公司通过改进生产设备、持续进行工艺提升以提高生产效率，进行创新性模切结构件开发和生产。在碳纤维业务方面，公司持续进行下游市场及客户的开拓，积极探索碳纤维材料应用领域的蓝海，目前已逐步在折叠屏手机领域实现量产交付，未来公司碳纤维业务发展会更加聚焦。 公司收购重庆致贯51%的股权，为进入光电领域市场开辟新通道。为进一步扩展未来业务布局，公司于2024年6月27日通过受让苏孟波持有的公司参股公司重庆致贯科技有限公司16%的股权，本次股权转让完成后，公司将直接持有重庆致贯51%的股权，重庆致贯成为公司控股子公司。截至2024年7月股权转让事项已完成。此次收购不仅为公司开辟进入光电领域市场的新通道，而且基于显示技术新材料的研究与创新，将进一步扩大公司在新材料研发领域的实力和范围。 投资建议：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域和光电领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.19元、1.95元和2.69元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

光大同创(301387) 事件： 2024年8月26日，光大同创发布2024年半年报：公司实现营业收入5.06亿元，同比增长18.30%，扣非归母净利润241.88万元，同比减少95.01%。点评： 公司2024年上半年度收入同比增长18.30%，经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长41.35%，研发投入同比增长65.01%，经营性现金流有所改善。2024年上半年度公司实现营业收入5.06亿元，同比增长18.30%，主要是公司持续提高在现有客户中的市场份额，积极拓展碳纤维等新市场和新客户。公司毛利率为24.88%，同比下降5.91pct。公司持续增加研发投入，2024H1研发投入3435.75万元，同比增长65.01%，占营业收入的6.80%。受公司计提长期股权投资减值准备、研发费用投入增加等因素影响，2024H1公司净利润为-89.33万元，同比下降101.67%。现金流方面，2024H1销售回款增加，经营活动产生的现金流量净额为6104.04万元，同比增长41.35%，公司经营性现金流情况有所改善。 公司积极进行全球化布局，加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。公司在华东、华南、西南及中部地区建立生产基地，完善的国内区域布局提高了国内市场竞争力，同时公司在墨西哥、越南设有生产基地，辐射北美及东南亚地区，未来公司将进一步拓展全球布局。公司深耕消费电子行业，积极扩展产品多元化应用，包括个人电脑、智能手机、智能穿戴等细分市场。根据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年1310万台增至2027年1亿台，CAGR高达50.2%，未来折叠屏手机市场前景广阔，公司加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。 公司注重技术创新与新材料研发，有望把握消费电子行业变革新机遇。在防护性业务领域，公司提升热塑性产品的材料性能，实现了产品性能持续改进。功能性业务领域，公司碳纤维业务从笔记本电脑向其他领域拓展；另外一方面，并通过改进生产设备提高效率，进行持续的工艺改进、材料研究，研发出创新性模切产品。随着AI技术快速发展，电子产品的形态有望发生转变，多个品类智能终端在各应用场景中不断创新，加速了消费电子市场的变革，带动相关产品升级，公司有望把握消费电子行业变革新机遇。 投资建议：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.19元、1.95元和2.69元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。