欣灵电气(301388) 投资要点 下周二（10月18日）有一家创业板上市公司“欣灵电气”询价。 欣灵电气（301388）：公司主要从事低压电器产品的研发、生产和销售，拥有包括继电器、配电控制、电气传动与控制、仪器仪表、传感器、开关共六大类上万个品种规格的产品体系。公司2019-2021年分别实现营业收入3.76亿元/4.45亿元/5.21亿元，YOY依次为5.52%/18.60%/17.00%,三年营业收入的年复合增速13.55%；实现归母净利润0.49亿元/0.84亿元/0.82亿元，YOY依次为-10.37%/72.17%/-1.64%，三年归母净利润的年复合增速14.93%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入2.60亿元，同比增长3.47%；实现归母净利润0.34亿元，同比下降14.81%。公司预计2022年1-9月归母净利润约4,700万元至6,600万元，较去年同期变动-19.14%至13.55%。 投资亮点：1、公司深耕低压电器领域，并成功打造出中国驰名商标“欣灵”，有望受益于行业规模增长及国产替代趋势推进。低压电器作为电器设备和工业自动化领域等的基本组成元件，其应用领域遍布国民经济各行各业。因此，低压电器市场不仅伴随着汽车、家用电器、工业控制等传统下游市场稳定增长而持续发展，同时新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业也为低压电器行业开辟了更多、更广的下游应用场景；根据中国电器工业协会通用低压电器分会发布的《2020年低压电器行业经济运行统计分析报告》，2020年行业主营业务收入约为963亿元，同比增长10.3%，行业增长良好。与此同时，本土企业正通过技术创新、不断缩小与国际巨头的差距，以加速中高端产品的国产化替代；公司作为成功打造出中国驰名商标“欣灵”的优质企业，在国内已树立起一定的品牌优势，有望受益于行业规模的持续增长及国产替代趋势的持续推进。2、公司募投项目提前建设，新厂房预计2022年底完工。报告期内，包括继电器、仪器仪表、传感器在内的公司多条产线已满负荷运行，部分产线的产能利用率接近或超过100%。为解决产能瓶颈问题以满足预期增长的市场空间，公司拟募资3.9亿新建厂房及生产线(其中涉及新厂房建设部分为3.48亿元)。截至2022年6月30日，该募投项目厂房暂估已完工进度款为8,130.56万元，预计将于2022年年底完工；项目完成投产后，有利于提升公司产能、推动公司业绩预期向好。 同行业上市公司对比：公司报告期内主要从事低压电器的研发、设计、生产和销售；从所属行业、业务模式、产品类型等角度考虑，选取正泰电器、宏发股份、良信股份、三友联众等作为欣灵电气的可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为115.06亿元、PE-TTM（剔除天正电气/算数平均）为28.54X、销售毛利率为27.50%；相较而言，公司的营收规模不及上述可比公司，但销售毛利率高于上述可比公司平均值。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

胡志兴:男,中国国籍,无境外永久居留权。1963年2月出生,初中学历,高级经济师。胡志兴为公司创始人之一。1979年起作为个体工商户从事低压电器的生产及销售;1991年12月创办公司前身欣灵继电器厂;1999年3月至今任公司董事长。

张彭春:男,中国国籍,无境外永久居留权。1970年8月出生,硕士学历,高级经济师。1995年1月至1997年2月任乐清市海伦开关厂厂长;1997年2月至1999年6月任德力西集团瑞安交通电器总公司常务副总经理;1999年6月至2006年1月任公司副总经理;2006年1月至今任公司董事、总经理。

胡志林:男,中国国籍,无境外永久居留权。1967年7月出生,初中学历。胡志林为公司创始人之一。1991年12月与胡志兴共同创办公司前身欣灵继电器厂;1999年3月至2006年1月任公司总经理,1999年3月至今任公司副董事长。

叶芳:女,中国国籍,无境外永久居留权。1980年8月出生,大专学历。1995年2月至今历任公司车间员工、采购助理、销售助理、国内贸易部副经理;2017年11月至2025年9月任公司职工代表监事,2025年9月至今任公司职工代表董事。

胡伊特:男,中国国籍,无境外永久居留权。1992年9月出生,本科学历,中级经济师。2015年6月至今历任公司总裁助理、副总经理;2018年3月至今任公司董事会秘书。

吴磊鹏:男,中国国籍,无境外永久居留权。1987年2月出生,大学本科学历。2007年7月至2015年3月在乐清市中一法律服务所担任法律工作者;2015年3月至2017年2月在浙江联英律师事务所担任执业律师;2017年2月至2018年5月在重庆两江新区沪上小额贷款有限公司担任法务;2018年5月至2021年3月在浙江品嘉律师事务所担任执业律师;2021年3月至今在浙江中辛律师事务所担任执业律师;2020年6月至2024年11月在固力发集团股份有限公司公司担任独立董事;2026年2月至今任公司独立董事。

项国友:男,中国国籍,无境外永久居留权。1978年1月出生,大学本科学历。2002年9月至2020年9月任浙江联英(乐清)律师事务所常务副主任;2020年9月至今任浙江履信律师事务所主任,现兼任浙江戈尔德智能悬架股份有限公司、固力发集团股份有限公司独立董事,2023年2月至今任公司独立董事。

赵黎明:女,中国国籍,无境外永久居留权。1979年3月出生,博士学历。2002年6月至2004年2月,在连达(广东)电子有限公司担任翻译;2004年3月至2006年3月在广东加多宝饮料食品有限公司温州办事处担任华东区主管会计;2006年4月至2010年5月在温州正能汽车销售服务有限公司担任财务经理;2010年6月至2015年2月在藤桥食品有限公司担任财务总监;2015年3月至2019年6月在温州商学院担任会计学院副教授哦;2016年7月至今在浙江一睿财务管理有限公司担任执行董事;2023年9月至今任职于温州大学商学院担任财务管理系副教授;2026年2月至今任公司独立董事。

林祥微:女,中国国籍,无境外永久居留权。1978年8月出生,本科学历,高级会计师,税务师。1996年9月至2010年12月历任正泰电器及其下属公司会计、会计主管;2010年12月至2017年7月任乐清市中信会计代理事务所会计主管;2017年7月至今任公司财务总监。