上大股份(301522) 高温合金，是一种先进金属材料，一直是现代航空航天发动机、燃气轮机以及汽轮机热端部件中不可替代的关键材料。 可以说，没有高温合金，就没有现代航空航天事业。 因高温合金的战略属性，一些西方国家对我国部分高温合金产品及牌号实行封锁，比如美国已明确军工用高温合金材料完全禁止出口中国。 在此背景下，高温合金的“卡脖子”问题，无疑关系到我国军用战机批量换代生产、“两机专项”、核电工程等国防安全领域。 而近年来，国内有一家高温合金制造商，通过研发出高返回比再生高温合金制备工艺路线，填补了国内技术空白，并打破以美国为首的发达国家的技术垄断。 这家公司，就是10月16日挂牌深交所创业板的上大股份（301522.SZ，“公司”）。

上大股份(301522) 投资要点 下周三（9月25日）有一家创业板上市公司“上大股份”询价。 上大股份（301522）：公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。公司2021-2023年分别实现营业收入9.12亿元/12.86亿元/20.35亿元，YOY依次为63.06%/40.89%/58.27%；实现归母净利润0.69亿元/1.07亿元/1.51亿元，YOY依次为267.11%/54.76%/40.85%。最新报告期，公司2024年1-6月实现营业收入12.95亿元，同比增加25.62%；实现归母净利润0.92亿元，同比增加7.30%。根据公司管理层初步预测，公司2024年1-9月营业收入同比增长24.42%至27.07%，归母净利润同比增长1.28%至5.50%。 投资亮点：1、公司是国内首家、且现阶段唯一一家掌握高温合金返回料再生应用技术并实现产业化的企业。伴随着我国航天航空等高端制造领域发展，关键材料高温合金的需求持续增长，然而我国高温合金行业起步较晚、技术实力较发达国家存在较大差异，导致该领域2022年进口依存度仍达40%、供给缺口超2万吨。公司深耕高温合金材料领域，依托循环再生等核心技术打造出高返回比再生高温合金制备工艺路线，打破发达国家在该领域的技术垄断；并于2019年首次通过现役某主力型号发动机装机试车考核，成为国内唯一实现高温合金循环再生产业化、产品应用在现役主战装备型号上的特种合金生产企业；经工信部国家工业信息安全发展研究中心鉴定，上述技术水平已达到国内领先、国际先进，在保障重要战略资源及降低制备成本等方面均具有重要意义。截至目前，公司在高温合金产品业务方面已与中国航发集团、航空工业集团、航天科工集团等军工集团及其下属单位建立了长期稳定的合作关系。另据公司问询函披露，现阶段业内其他高温合金制备厂商的返回料循环利用技术均处于在研阶段、且未通过军品验证评审，尚无法高比例应用外部返回料并实现批量生产。2、公司积极开拓高端民品市场，所生产的耐蚀合金、超高纯不锈钢等产品已广泛应用于核工程、石化等高端装备制造领域，推动营收稳定增长。1）在核工程方面，伴随着“十四五”规划的开展，核电等新型能源领域发展较快，对金属材料的品质要求进一步抬升；公司针对下游需求，率先研制并交付核电用超高纯不锈钢TP316H、321系列、Cu4Nb系列等多型新产品，成功进入中国核能电力股份有限公司、中国广核集团有限公司的合格供方名录，并与国家电力投资集团公司下属科研单位签订了战略合作协议。2）在石油化工领域，公司已进入中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油集团有限公司等石化集团相关单位合格供应商名录，并已成为久立特材、武进不锈等国内主要石油化工管材制造企业的重要供应商；据招股书披露，2024年上半年受国内外石化项目需求拉动等影响，公司来自耐蚀合金产品收入同比增长51.16%、达4.48亿元。 同行业上市公司对比：选取钢研高纳、图南股份、西部超导、隆达股份、广大特材为上大股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为27.90亿元，可比PE-TTM（剔除净利润波动较大的隆达股份/算数平均）为28.16X，销售毛利率为25.09%。相较而言，公司营收规模及销售毛利率均低于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

栾东海先生,1963年3月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。2010年11月至2020年12月,任上大有限董事、党委书记、总经理;2020年12月至2024年11月,任上大股份董事长、党委书记、总经理;2024年12月至今,任上大股份董事长、党委书记。

高圣勇,男,汉族,1982年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生,正高级工程师。2014年2月至2020年12月,历任上大有限市场总监、副总经理;2020年12月至2024年11月,任上大股份副总经理;2024年12月至今任上大股份总经理。

高圣勇先生:1982年2月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生,正高级工程师。2014年2月至2020年12月,历任上大有限市场总监、副总经理;2020年12月至2024年11月,任上大股份副总经理;2024年12月至今任上大股份总经理。

王艳华女士,1979年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。2010年11月至2020年12月,任上大有限副总经理;2020年12月至今,任上大股份副总经理。

杨清凯先生,1970年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。2015年3月至2020年12月,任上大有限副总工程师、锻造厂厂长;2020年12月至今,任上大股份副总经理。

徐志博先生,1986年3月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2010年5月至2020年12月,历任上大有限生产部主管、经理部主管、经理部副部长、经理部部长、行政总监、董事会秘书;2020年12月至2022年5月,任上大股份董事会秘书;2022年5月至今,任上大股份副总经理、董事会秘书。

栾吉哲先生,1986年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。2019年8月至2020年12月,任上大有限销售部长、销售总监;2020年12月至2023年2月,任上大股份销售部长、销售总监;2020年12月至今,任上大股份董事;2022年11月至今,任上大股份副总经理。

杨洪雷先生,1981年9月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2011年6月至2020年12月,历任上大有限经理部副部长、生产总监、销售总监;2020年12月至2023年2月,任中航上大高温合金材料股份有限公司销售总监;2023年2月至2025年2月,任上大股份总经理助理、销售总监;2025年2月至今,任上大股份副总经理。

尉丽峰先生,1972年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历,工商管理专业。1999年10月至2001年6月,任河北省赵县化工集团副总经理;2001年6月至2001年12月,任河北省技投进出口公司副总经理;2001年12月至2004年10月,任河北省经济贸易投资有限公司财务部总经理助理、经理;2004年10月至2016年7月,任河北信投总经理;2016年7月至2018年6月,任高康资本投资管理有限公司总裁;2018年7月至今,任国投招商投资管理有限公司董事总经理;2020年10月至今,任河北恒工精密装备股份有限公司董事;2021年10月至今,任首钢智新电磁材料(迁安)股份有限公司董事;2021年11月至今,任轩竹生物科技股份有限公司董事;2022年12月至今,任上海毓恬冠佳科技股份有限公司董事;2023年3月至今,任邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司董事;2023年12月至今,任北京捷杰西科技股份有限公司董事;2015年9月至2016年10月、2019年8月至2020年12月,任上大有限董事;2020年12月至今,任上大股份董事。

赵曰健先生,1982年7月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。2017年12月至2025年4月,任国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司监事;2019年3月至2023年8月,历任国投矿业投资三部、二部项目开发高级投资经理、生产技术部高级业务经理;2023年8月至2025年7月,任国投矿业生产技术部副总经理;2022年6月至2025年9月,任国投安徽城市资源循环利用有限公司董事长;2025年9月至今,任国投矿业(中国国投实业控股有限公司)新材料组组长;2021年12月至今,任上大股份董事。