星宸科技(301536)公司资料

星宸科技(301536) 事件 公司发布2024年年报及2025年一季报，公司2024年实现营业收入23.54亿元，同比+16.49%，实现归母净利润2.56亿元，同比+25.18%；2025年Q1实现营业收入6.65亿元，同比+26.36%，环比+23.04%，实现归母净利润0.51亿元，同比+0.48%，环比-14.73%。 投资要点 下游应用需求复苏，份额持续提升。公司围绕“视觉+AI”“感知+计算”的核心理念，下游应用覆盖各类智能感知终端设备，主要包括智能安防、智能物联及智能车载，2024年整体市场需求相较于2023年有明显恢复，尤其是消费类需求显著增长，公司2024年实现营业收入23.54亿元，同比+16.49%，其中智能安防占比约68.81%，智能物联（原“视频对讲”业务线）占比约20.58%，智能车载占比约10.61%，实现归母净利润2.56亿元，同比+25.18%；2025年Q1实现营业收入6.65亿元，同比+26.36%，环比+23.04%，实现归母净利润0.51亿元，同比+0.48%，环比-14.73%。 购买3D ToF无形资产，开启3D感知领域战略布局。2024年8月公司购买3D ToF相关资产，目前已形成专门的3D感知业务线，已推出部分iToF系列产品，应用于多媒体、机器人等市场；并在研发新一代dToF系列产品，主要应用于车载激光雷达、智能机器人、低空经济设备等，满足市场对长距离、高分辨率3D感知的需求。公司已搭配现有ISP技术及SoC产品，形成3D感知+AI计算的感算一体解决方案，为更多客户提供Total Solution，推动相关领域快速发展。 持续加大研发投入，跟进AI最新发展动态。2024年全年研发投入约6.02亿元，研发投入率约25.59%，2025年Q1研发投入1.68亿元，研发投入率约25.24%。未来公司将持续加大研发投入，精准洞察各类应用场景，致力打造全球领先的端边侧SoC产品，伴随视觉理解、视觉生成等多模态大模型相关应用场景及产品开枝散叶，形成包含智能机器人、智能眼镜、3D ToF视觉感知在内的多路增长曲线，为公司发展提供有力支撑。 投资建议： 我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入29.0/37.1/46.1亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

星宸科技(301536) 事件 公司近期召开 2024 开发者大会暨产品发布会， 陆续发布低功耗影像处理、 智慧车载、 智能机器人、 智能音频处理、 智慧视觉、 智能感知等产品及技术。 投资要点 围绕“感知+计算”， 持续推出更强端边侧 AI 产品。 公司围绕“感知+计算” 理念， 在承袭智慧视觉底层技术的基础上， 继续协同合作伙伴洞察客户需求， 持续推出合理算力、 合理功耗、 架构创新、 数据安全的更强端边侧 AI 产品， 为 AIoT、 机器人、 智能汽车、 智能眼镜、智能家居、 智慧办公、 智慧工业、 智慧商业、 智慧教育等领域 AI 创新应用提供开放的、 易用的解决方案。 发布 SSC309QL 智能眼镜方案， 加速向千亿级市场挺进。 目前智能眼镜正朝着小型化、 低功耗、 高画质的方向发展， 公司发布的SSC309QL 采用了 chiplet 技术内置一颗 LPDDR4（2Gb） 的高集成方案， 面积较采用外挂 DDR 的 AR1 减少了 24%， 宽度缩小 20%； 同时在进行相同规格视频格式录像时的整机功耗预计为 600mW， 较 AR1 的下降了50%； 而且采用软硬结合的低功耗技术架构实现“全天候随心录”功能， SoC 功耗低至 30mW。 公司下一代更高性能的智能眼镜芯片方案也已提上开发日程， 聚焦更优秀的图像处理、 更小的封装、 更低的功耗、 更好的 AI 处理能力， 将助力智能眼镜加速向千亿级市场挺进。 投资建议： 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 2.4/3.3/4.7 亿元， 维持“买入”评级。 风险提示： 产品研发及技术创新不及预期； 行业竞争格局加剧风险； 国际贸易摩擦风险； 产品推广不及预期。

星宸科技(301536) 投资要点 芯片销售收入增加，行业景气度回暖 2024年前三季度公司实现营收18.13亿元，同比增长22.95%，归母净利润1.96亿元，同比增长4.51%。其中第三季度实现营收6.30亿元，同比增长29.08%，受市场波动影响，芯片销售收入增加所致。今年以来，随着消费市场信心回升，行业景气度逐步回暖，终端客户库存逐步去化至相对合理水平，下游终端客户需求有所复苏，带动公司业绩向好。 ISP技术领先行业，积极布局AI眼镜赛道 AI眼镜是端侧AI落地重要且量大的载体。用于AI眼镜的SoC芯片有四大必要条件：1）面积小，贴合用户既有习惯，且达成性能与面积的平衡。2）功耗低，可穿戴设备的基本轻薄要求下无法配置过重的大电池，同时又要求续航能力。3）视觉效果（ISP），AI眼镜的拍照与录像功能是使用频率及要求较高的功能模块，其中ISP是核心支撑技术。由于其动态的使用场景和视觉体验的感受，需要在分辨率、对比度、透亮度、清晰度等关键指标上持续演进与深度优化。4）智能化，需具备多模态交互能力。公司借助在安防领域积累的低功耗技术，搭配领先行业的ISP视觉效果，以及先进制程SoC能力，已发布适用AI眼镜的SoC芯片，与部分客户展开对接，预计2025年下半年推出终端产品。 收购3D ToF业务，提供全面3D感知解决方案 2024年9月公司购买福建杰木科技有限公司及其子公司上海杰茗科技有限公司3D ToF业务相关的全部资产。公司与福建杰木在多媒体、机器人等领域已服务众多共同的下游客户，国内头部品牌旗舰机型采用公司的ISP芯片，同时搭配了福建杰木的ToF传感器和VCSEL驱动芯片。目前行业内的中高端产品对于3D传感与视觉结合的需求已开始提升，此次购买福建杰木ToF相关资产，有助于更好地融合福建杰木在ToF领域和公司在ISP/SoC领域的技术和客户资源优势，为客户提供更全面的3D感知及系统解决方案，提升公司在端侧和边缘侧AI SoC芯片市场上的竞争力。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为24.93、30.01、35.78亿元，EPS分别为0.63、0.88、1.18元，当前股价对应PE分别为116、83、62倍。公司作为全球领先的智能安防芯片设计企业之一，结合自身优秀的低功耗技术、ISP技术、SoC能力，积极布局端侧AI应用，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

星宸科技(301536) 事件 公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入18.12亿元，同比增长22.95%；归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比增长4.51%。 投资要点 3D传感成为未来新增长点。公司在3D传感领域分为iTOF和dTOF两条产品线，iTOF主要应用于消费类电子，dTOF则瞄准汽车和工业机器人市场。公司选择了适配技术作为激光雷达的技术路线，市场需求快速增长。 安防业务稳步发展，行业明年积极展望。安防市场前三季度的情况与上半年趋势类似，最强劲的增长需求来自于消费领域；在传统安防领域，目前需求来自于应急项目及水利水电项目。展望四季度，公司认为在消费端能维持不错的增长态势；在传统安防领域，目前从客户的反馈情况来看，整体也是向好的趋势，但相对增幅有限。对于消费者而言，使用较为便捷，成本也不高，只需要一台手机就能远程看到家里情况，客户的需求在这种便利的设备布置以及较低的运营成本下，得到了进一步的释放；第二，安防的需求国内早于海外，因此在全球来看还有很多海外区域市场几乎为空白，这一部分的需求在使用便捷、低成本的基础下，将继续释放，而且能够维持很长一段时间；第三，公司在国内已打磨多年的技术与应用，到了海外，能够快速获得认可，从而需求也能够快速落地。 扫地机器人巩固优势。公司有自信快速进入扫地机市场，并取得行业领先地位，原因如下：第一，在扫地机领域所需要用到的核心技术与安防、车载和视频对讲高度相似，因此对于公司而言，进入这个领域，投入产出比较高。第二，扫地机产品的需求正向视觉结合AI及3D感知技术快速发展，公司在视觉AI方面具备优势，在安防领域的AI能力已积累了良好的口碑，并有3D感知技术高度协同。第三，公司目前已可以提供高集成度的SOC解决方案，如公司自研的“All inOne”AISOC芯片SSU9386，采用视觉模组处理芯片+大核CPU/IPU芯片+MCU芯片+音频算法处理芯片设计，四芯合一提供强大运算处理能力，能够高效应对复杂多变的智能机器人应用场景，降低客户开发难度及成本，提高系统简洁度和可靠性。此外，公司已将端侧大模型的研发作为了战略性的投入，以满足客户对产品高端化和持续演进的需求。从长期来看，公司对市场的整体增长及公司自身的增长持乐观态度。 AI眼镜市场持续发力。公司已投入研发资源进行相关技术路径的分析和市场调研等前瞻性的动作，并与部分客户展开对接。借由公司在安防领域无网无电户外场景所积累的低功耗技术，搭配领先行业的ISP视觉效果，以及先进制程SOC能力，都将应用于AI眼镜中。同时，公司已投入下一代低功耗及运动ISP技术，争取做到更低功耗、更高质量的影像和成像技术，以更适配智能穿戴的应用场景。此外，AI眼镜对芯片小型化的要求高，如何把芯片本身做到小型化也存在一定的挑战，公司也已在更先进的制程方面投入布局及规划。 投资建议： 我们预计公司2024-2026年归母净利润2.4/3.3/4.7亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；国际贸易摩擦风险；产品推广不及预期。