宏明电子(301682) 投资要点 下周二（3月10日）有一家创业板上市公司“宏明电子”询价。 宏明电子（301682）：公司主营业务是以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入27.27亿元/24.94亿元/26.17亿元，YOY依次为-13.33%/-8.54%/4.93%；实现归母净利润4.12亿元/2.68亿元/3.19亿元，YOY依次为-13.43%/-34.84%/18.82%。根据公司初步预测，公司2026Q1营业收入较2025年同期增长0.22%至3.15%，归母净利润较2025年同期增长0.95%至4.07%。 投资亮点：1、公司是我国防务电子元器件核心供应商、尤其在高可靠MLCC、军用有机薄膜电容等细分市场占据龙头地位。公司实控人为四川省国资委，前身为1958年创建的国营第七一五厂、是国家“一五”时期156项重点建设工程之一；自成立以来，公司始终致力于推动国家电子元器件的自主可控，其中服务于防务领域的高可靠产品收入占电子元器件业务的九成以上。历经六十余年积淀与发展，公司已在国内防务电子元器件领域占据较高行业地位。具体来看：1）公司是国内少数从高品质电子材料（陶瓷瓷料和导电浆料）到电子元器件均具备研制能力的全产业链生产企业；2）产品体系全面、产品层次丰富，其中高可靠MLCC、军用有机及云母电容器等产品达到国际先进水平；3）公司不仅多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关和生产配套任务，还持续助力电子元器件的国产化进程，曾创造了国内第一条有机薄膜介质电容器国军标生产线、第一条宇航级MLCC生产线、第一条正温度系数热敏电阻器国军标生产线等多项国内第一，拥有多条国军标生产线及宇航级高可靠生产线。根据中国电子元件行业协会电容器分会出具的说明，公司是全国最大的特种MLCC电容器、军用有机薄膜电容器、军用位移传感器研发制造企业。预期随着我国国防投入的稳步增加及国防建设重点从机械化向信息化的强势转化，高可靠电子元器件作为基础元件的需求有望持续增长，利好以公司为代表的防务领域优势企业。2、公司积极拓展民用市场需求，有望涉猎商业航天、低空经济、新能源汽车、算力服务器等新兴领域。（1）在电子元器件方面，由于高容体比MLCC具有小型化、高容体比、成本低等特点，可满足航天设备、低空飞行器、车载仪器等装备轻量化、高效能等新兴领域发展需求，具有良好的发展契机及广阔的市场空间。公司基于军用产品领域的技术积累，积极布局民用MLCC领域；2024年子公司宏科电子已通过IATF16949车规体系认证，并拟通过募投项目开展高容体比MLCC产品生产线扩能建设，为后续发展奠定坚实的产能基础。（2）在精密零组件领域，公司已具备为苹果、联想等知名品牌商的消费电子产品提供配套的经验。在此基础上，公司积极拓展华为、TCL等消费电子行业主流客户，目前笔记本电脑、平板电脑结构件产品已向华为产业链客户小批量供货，应用于智能交互平板、智慧黑板、数字标牌领域的精密零组件产品亦向TCL批量供应；同时，公司集中精力突破新能源汽车和锂离子电池结构件市场，目前已通过比亚迪、西安中熔电气、比克电池等行业客户的认证，并开始批量供货；此外，公司还积极拓展算力服务器领域结构件市场，相关结构件产品已在华为产业链客户端验证成功、开始小批量供货。 同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技为宏明电子的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年可比上市公司的平均收入规模为27.75亿元，平均PE-TTM（算数平均）为52.37X，销售毛利率为43.21%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

梁涛先生,1982年3月生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历,微电子学与固体电子学专业,高级工程师。2006年6月至2017年10月,历任四川长虹电器股份有限公司技术中心项目经理、办公室高级经理;2017年10月至2017年12月,任川投集团川投信产筹备组技术总监;2018年1月至2023年12月,任成都交大光芒科技股份有限公司董事长;2019年2月至2024年8月,任四川川投君融创新投资有限公司党支部书记、董事长;2020年12月至2024年8月,任四川川投君融私募基金管理有限公司董事长;2020年4月至2023年7月,任中国航发成都发动机有限公司董事;2020年5月至2024年7月,任中国航发航空科技股份有限公司董事;2024年7月至今,历任川投信产党委副书记、总经理、党委书记、董事长;2024年8月至今,任四川省软件行业协会人工智能专业委员会名誉主任委员、四川省人工智能产业联盟名誉理事长;2025年4月至今,任宏明电子董事长。

冉洪汀先生,1967年11月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,电子元件与材料专业,高级工程师。曾任国营七一五厂技术员、车间副主任、厂长助理、副厂长、厂长,宏明电子厂长、董事、总经理助理、监事、副总经理、总工程师、副董事长、中央研究院院长,成都宏科电子科技有限公司常务副总经理,成都宏明双新科技股份有限公司董事长,株洲宏明日望电子科技股份有限公司董事,中国电子元件行业协会电容器分会秘书长、副理事长;现任宏明电子副总经理,成都宏科电子科技有限公司董事,成都宏明双新科技股份有限公司董事,中国电子元件行业协会电容器分会副理事长。

刘尊述先生,1965年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,环境工程专业,高级工程师、高级政工师。1988年7月至2000年9月,历任国营七一五厂技术员、车间主任、分厂副厂长;2000年9月至2004年11月,历任中国电子器材西南公司副总经理、总经理、党委书记;2004年11月至今,历任宏明电子副厂长、厂长、总经理助理、副总经理、职工监事,现任宏明电子党委书记、董事、总经理;2020年12月至2022年7月,任宏明双新董事;2023年8月至今,任中国电子元件行业协会副理事长。

冉洪汀先生:1967年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,电子元件与材料专业,高级工程师。曾任国营七一五厂技术员、车间副主任、厂长助理、副厂长、厂长,宏明电子厂长、董事、总经理助理、监事、副总经理、总工程师、副董事长、中央研究院院长,成都宏科电子科技有限公司常务副总经理,成都宏明双新科技股份有限公司董事长,株洲宏明日望电子科技股份有限公司董事,中国电子元件行业协会电容器分会秘书长、副理事长;现任宏明电子副总经理,成都宏科电子科技有限公司董事,成都宏明双新科技股份有限公司董事,中国电子元件行业协会电容器分会副理事长。

冉洪汀先生,1967年11月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,电子元件与材料专业,高级工程师。1989年7月至2000年9月,历任国营七一五厂技术员、车间副主任、厂长助理、副厂长、厂长;2000年9月至今,历任宏明电子厂长、董事、总经理助理、监事、副总经理、总工程师、副董事长、中央研究院院长,现任宏明电子副总经理;2010年1月至今,历任宏科电子常务副总经理、董事,现任宏科电子董事;2018年12月至今,历任宏明双新董事长、董事;2020年7月至今,历任中国电子元件行业协会电容器分会秘书长、副理事长;2022年8月至2025年9月,任宏明日望董事。

刘成荣先生,1973年9月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,环境工程专业,高级工程师。1997年7月至2000年9月,任职于国营七一五厂;2000年9月至今,历任宏明电子总工程师办公室技术管理工程师、副主任、主任、部长、生产事业中心副总经理,现任宏明电子副总经理、生产事业中心总经理;2022年6月至2023年8月,任宏明新宸和宏明投资董事长;2022年6月至今,任宏科电子董事;2022年6月至2024年9月,任宏明华瓷总经理;2022年6月至2025年10月,任宏明华瓷执行董事。

梁爽先生,1986年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历,工商管理专业。2008年8月至2016年7月,历任四川长虹电器股份有限公司成都销售分公司大客户经理、资产管理部项目经理、产权管理处经理;2012年7月至2016年9月,兼任四川长虹创新投资有限公司副总经理;2016年7月至2017年11月,任四川长虹电子控股集团有限公司群团部主任;2017年12月至2019年8月,任四川旅投旅游创新开发有限责任公司企业发展部部长兼资产管理部部长;2019年8月至2020年1月,任东方网力科技股份有限公司副总经理兼董事会秘书;2020年3月至2023年1月,任宏明电子副总经理、董事会秘书;2023年1月至今,任宏明电子董事会秘书;2025年4月至今,任宏明电子董事。

张一杨女士,1990年6月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,国际经济法专业,中级经济师,拥有法律职业资格、公司律师资格。2013年6月至2013年9月,任北京德恒(成都)律师事务所律师助理;2013年10月至2013年11月,任四川发展(控股)有限责任公司职工;2013年12月至2016年11月,任四川众信资产管理有限公司职工;2016年12月至2025年6月,历任川投集团法律事务部职工、战略投资部副部长;2019年2月至今,任宜宾丝丽雅集团有限公司董事;2019年4月至今,任四川川投兴川建设有限责任公司董事、四川川投怡心湖建设有限责任公司董事;2019年4月至2024年9月,任四川川投新区建设有限责任公司董事;2022年4月至今,任成都川投空港建设有限公司董事;2022年5月至今,任宏明电子董事;2025年5月至今,任四川能源发展集团总经理办公室副主任。

姜志川先生,1979年9月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,经济管理专业,中级经济师。1996年8月至2009年2月,历任四川峨眉柴油机有限公司技术员、销售员、销售科长、业务经理;2009年2月至2011年6月,任四川兴瑞科技有限公司销售部业务经理;2011年6月至2018年8月,任川投集团职工;2018年8月至今,历任四川川投峨眉铁合金(集团)有限责任公司副总经理、董事;2021年10月至2025年5月,任川投集团经营管理部副部长;2022年3月至今,任四川省房地产开发投资有限责任公司董事;2023年3月至今,任川投信产董事;2022年5月至今,任宏明电子董事;2025年5月至今,任四川能源发展集团建设管理部副部长。

杨建军先生,1978年5月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,会计学专业,高级经济师。2001年7月至2006年12月,历任四川省川威集团有限公司财务中心主办会计、融资主办、融资科副科长;2006年12月至2009年12月,历任成都神钢工程机械(集团)有限公司融资主管、法律事务课代课长;2009年12月至2017年10月,历任成都市龙泉驿区龙泉工业投资经营有限责任公司融资主办、融资项目经理、资金管理部副部长、部长;2015年6月至2018年5月,兼任四川成都龙泉驿稠州村镇银行股份有限公司监事长;2015年7月至2018年5月,兼任四川长龙能源有限责任公司董事、副总经理;2015年8月至2018年5月,兼任成都经济技术开发区中小企业融资担保有限公司财务总监、董事、总经理;2016年7月至2018年5月,兼任四川阿尔特新能源汽车有限公司董事;2017年10月至2025年12月,历任龙雏投资董事、副总经理、总经理、董事长;2020年7月至2024年11月,历任成都经开资本运营集团有限公司董事、总经理;2021年10月至今,任宏明电子董事;2023年12月至今,历任成都经开资本投资集团有限公司董事、总经理、董事长。