| 2018-11-16 | 招商证券... | 郑恺,李... | 增持 | 主线一:估值触... 主线一:估值触及历史底部,推荐太阳纸业、地板行业龙头。对于太阳纸业等价值型企业的前期股价大幅回落,市场更多涵盖了较为浓厚的宏观悲观预期。目前来看,公司股价对应18年仅1.5xPB,回顾公司历史PBBand,当前估值水平已达到2016年1月熔断以来的底部。情绪筑底已基本完成,如果不出现2008年10月次贷危机类似的经济回落,我们认为太阳纸业当前已经具备相当的安全边际。此外,低估值主线推荐地板行业龙头。
主线二:宏观政策进一步收紧预期缓解,建议关注今年跌幅较大的家具个股。家居行业今年受地产下行、竞争格局变化、渠道变革等影响,上市公司业绩增长均有所放缓,剔除今年上市的顶固集创,家具企业年初以来股价平均回落幅度达33%。8月份住建部表示,各地应切实做好房地产市场调控工作,把地方政府稳地价、稳房价、稳预期的主体责任落到实处,确保市场稳定。我们认为,政策层面对于稳定房价的指向表明进一步收紧预期趋缓,且近期房贷利率环比涨幅回落,流动性相对转宽松,建议关注今年跌幅较大的家具个股,包括金牌厨柜(ytd-54%)、曲美家居(ytd-47%)、索菲亚(ytd-47%)、志邦家居(ytd-42%)、好莱客(ytd-37%)、欧派家居(ytd-27%)、尚品宅配(ytd-16%)等。
主线三:实控人变更的小市值重组概念股。今年以来轻工板块股价整体表现偏弱,上市公司股权转让频现,其中不乏高溢价转让股权案例。我们认为实际控制人的变更,新股东一般具备较强资金和资本实力,反映了其对于上市公司的前景看好,或者未来进行业务优化、资产重组预期。轻工板块中建议关注相关小市值标的,包括松发股份(总市值19.5亿元),丽鹏股份(总市值31.3亿元)等。
风险因素:需求下行导致纸价下跌超预期、家居行业地产下行风险。 |
| 2018-11-16 | 华泰证券... | 鲍荣富,... | 中性 | 2019年供需均... 2019年供需均衡思路,三条主线配置行业龙头
地产下行周期,政策暖风频吹,预计2019年政策环境会更友好,预期政策托底下,需求不悲观。供给端,2019年有望进入到新阶段,环保运动式限产不再一刀切,但监管常态化标准收严前提下,水泥行业有望告别大起大伏,我们不认同水泥价格快速崩塌,华东华南水泥资产有较好配置价值。玻璃机会在竣工端的修复,冷修几率提升。玻纤进入技术主导成长周期,产能扩张速度放慢,但是龙头企业的优势有望强化。家装建材优选成长性更佳的涂料,2019年二季度家装有望迎来整体配置机会。重点推荐(1)成长主线:三棵树、中国巨石;(2)价值主线:旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥;(3)消费主线:伟星新材。
玻纤:对冲贸易摩擦不确定性,仍处向上成长通道,推荐中国巨石
我们认为2019-20年,玻纤全球市场年均增量需求5%,需求增长中枢稳定,结构向高端化演进,在航空航天、核电、超大型建筑、高频PCB板、新能源汽车、大功率风电等应用上,国内产能供应仍偏紧俏。我们预计2018年玻纤行业新增产能76.5万吨,年内贡献新增产量26.3万吨;2019年预计新增产能19万吨,部分跨年产能发挥,新增贡献产量45万吨,供需基本平衡。中国巨石的优势在于能同时满足技术引导的前提下,利用自身资金打造全球布局基地供应优势,或能够对冲贸易摩擦形势下的不确定性。
水泥玻璃:高股息率吸引力强,推荐旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥
我们预计明年水泥需求整体下滑2.9%,需求下滑的区域集中在北方地区,华东持平,华南、西南仍然有低速增长。经过了3年供给侧改革探索,行业摸索出一套有效的协同机制,尤其是海螺在华东华南推行贸易平台制度,有助于减少外来水泥对区域市场冲击,稳定价格波动。玻璃最坏阶段已经过去,我们认为明年竣工端有望迎来修复,同时冷修几率提升,玻璃价格有望迎来回升。我们认为水泥玻璃有较强的吸引力,推荐高股息率的旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥。
消费建材:2019年二季度迎来整体配置时点,推荐三棵树、伟星新材
除石膏板以外,主要的家装建材领导企业市占率偏低,且子行业仍能保持低速稳定增长。受地产周期的影响,在不同阶段家装建材表现出业绩增速加快或者放缓的特点,但是从前两轮的地产周期历史回顾来看,即便在地产最差的时间段,消费建材的业绩回落幅度有限,往往是收入持平,利润小幅回落。推荐成长性较好的三棵树,以及业绩增长中枢稳定的伟星新材。
风险提示:宏观经济下行超预期、原材料涨价超预期等。 |
| 2018-11-16 | 川财证券... | 杨欧雯 | 未知 | 【汽车】中汽协... 【汽车】中汽协和乘联会公布了10月份的汽车产销数据,新能源汽车销量同比增长51%,新能源汽车市场持续向好,纯电动化前景明朗。相较于乘用车,商用车的纯电动化替代趋势更为显著,1-10月纯电动商用车累计销量达10.9万辆,同比增长23.1%,插电混动商用车累计销量仅0.5万辆,同比下滑44.8%。车型方面,A0级、A级车增速继续向好,新能源汽车高性能化趋势不改。另一方面,近期中美贸易摩擦依然有不确定因素,后期汽车补贴政策恐有所变动,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投资者注意风险。
【轻工制造】造纸板块中包装纸下游需求疲弱,国废价格继续回调,文化纸的浆价维持高位,拥有良好内生增长能力和海外布局的优势企业受贸易摩擦影响小,相关标的太阳纸业。家居板块中定制家居受房地产严格调控、整装企业截流以及行业竞争因素影响,板块持续调整,门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的优势企业有望突出重围,相关标的欧派家居、尚品宅配;软体家居受出口退税比率提升及人民币贬值、原材料价格下降影响,出口业务有望获益,顾家家居/喜临门/梦百合2017年外销占比为36%/22%/82%,行业整合提速,竞争格局向好,关注具备渠道优势、品类齐全的顾家家居,及业绩弹性较大的梦百合。包装印刷板块的上游原材料价格上涨带来的影响正在逐渐被熨平,行业盈利水平有望迎来拐点,建议关注裕同科技。
【电气设备】国家能源局召开光伏座谈会商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域发展规划。截至9月底我国光伏装机规模约为166GW,与十三五规划的210GW装机仅相差44GW,本次能源局提出对210GW目标进行调整,目前调整后的装机目标尚未公布,我们保守预计2019-2020年光伏年均装机规模约为40GW,若调整过后的政策内容与落实进度符合预期,从目前估值水平来看,光伏行业已具备一定安全边际。建议关注细分产业链市场占有率较高的公司,相关标的:隆基股份、通威股份、阳光电源。
【国防军工】11月6日为期六天的珠海航展正式开幕,国内十大军工集团大规模参展,歼-11B、歼-20、运-20、AG-600、VT-4主战坦克等我国最新军事装备亮相,全面展示了我国当前先进武器装备发展水平,有利于军工板块市场表现。2018年前三季度军工板块营业收入和归属于上市公司股东的净利润延续了板块中期良好业绩表现,军工板块一般呈现年底集中交付的特征,看好全年军工板块的业绩表现。采招网今年1-10月份累计发布839次采购公告远超以往同期水平,军工板块基本面明显改善。随着科研院所改制、军品定价机制、军民融合等改革的深入实施,结合当前军工板块估值处于历史低位,我们看好军工板块的长期投资机会。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂和核心系统供应商,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展等。
行业动态
【汽车】 1)工信部公示了申报第314批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品名单。本批申报新能源汽车产品的共有60户企业的134个型号,其中纯电动产品共55户企业107个型号、插电式混合动力产品共9户企业17个型号、燃料电池产品共5户企业10个型号。(电车资源网) 2)工信部官网发布通知称,为加快推动我国新一代人工智能产业创新发展,落实《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》,工信部制定了《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》。文件指出,到2020年,我国将突破自动驾驶智能芯片、车辆智能算法、自动驾驶、车载通信等关键技术,实现智能网联汽车达到有条件自动驾驶等级水平。(第一电动网) 3)福建省政府发布了《福建省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》,方案提到,将加快车船结构升级,推广使用新能源汽车。2018年,将全省2011-2013年购入的传统燃油城市公交车更新为纯电动公交车;到2020年,全省城市公交更新为新能源汽车和清洁能源汽车,适宜应用新能源汽车的公路客运车实现电动化率达到50%,城市出租车电动化率高于全国平均水平,分时租赁车辆实现电动化,环卫和物流等城市专用车实现电动化率达到50%,全省累计推广新能源汽车35万辆。(电车资源网) 4)根据电车资源网发布的数据,2018年10月,电动物流车生产1.10万辆,同比下降14.9%,环比增长26.4%。2018年1-10月,电动物流车累计产量为5.19万辆,同比减少6.7%。(电车资源网) 5)日前,戴姆勒宣布计划投资总计超过11亿元人民币,建立中国研发技术中心。据悉,戴姆勒中国研发技术中心计划于2020年投入运营,总占地面积达5.5万平方米。中心配备的各种测试设备可以对整车和零部件进行新能源汽车技术、动力总成、底盘、车内空气质量、尾气排放以及NVH(噪声、振动和声振粗糙度)等测试。(电车资源网)
【机械设备】近日,生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布,为贯彻《中华人民共和国环境保护法》和《中华人民共和国大气污染防治法》,防治机动车和非道路移动机械排气对环境的污染,现批准《非道路移动柴油机械排气烟度限值及测量方法》《汽油车污染物排放限值及测量方法(双怠速法及简易工况法)》《柴油车污染物排放限值及测量方法(自由加速法及加载减速法)》为国家环境保护标准。(北极星大气网) 【电气设备】日前,国家统计局公布2018年10月份规模以上工业生产主要数据和2018年10月份能源生产数据。10月份全国发电5330亿千瓦时,同比增长4.8%,增速较上月加快0.2个百分点;火电、风电生产放缓,增速分别比上月回落0.7和9.3个百分点。1-10月份,新能源发电量占全部发电量的10.2%比去年同期提高0.8个百分点,其中风电发电量为2625亿千瓦时,同比增长18.8%。(北极星风力发电网)
公司要闻
长春一东(600148):拟收购大华机械100%股权和蓬翔汽车100%股权,交易价格总计9.28亿元。收购方式为:以19.41元/股的价格,向交易对方发行4189万股股份,以及支付1.15亿元现金。
一汽富维(600742):公司于10月12日召开临时股东大会对公司第九届董事会进行改选。董事人数由九名修改为七名,一汽集团提名的董事人数由五名修改为两名。公司股权结构较为分散,任一股东均无法对股东大会的决议产生重要影响。经审慎判断,公司认定公司已由一汽集团为控股股东及实际控制人变更为无控股股东及实际控制人。公司企业性质不再是国有控股企业。
华达科技(603358):目前,北汽华达产业基金已投资了山东莱阳市昌誉密封产品有限公司、山东泰展机电科技股份有限公司、苏州天瞳威视电子科技有限公司、赛特斯信息科技股份有限公司、湖南长远锂科有限公司等项目。华达科技2017年与北汽产投共同发起成立了北汽华达汽车产业并购基金。
凯恩股份(002012):公司拟以3.4亿元收购青岛乾运56.67%的股权,本次收购完成后,公司将直接合计持有青岛乾运60%股权。青岛乾运主要产品为锰酸锂、镍钴锰、镍钴铝三元材料,同时拥有磷酸铁锂、钴酸锂生产技术。目标公司2018年-2022年的承诺净利润分别不低于2800万元、6300万元、1亿元、1.4亿元及1.7亿元。
雪人股份(002639):目前,公司第二期员工持股计划累计买入公司股票743.49万股,成交金额为4232.73万元(含交易相关费用),买入股票数量占公司总股本的1.1%。公司第二期员工持股计划已完成股票购买。
中国中车(601766):11月份,中车电动获法国20辆“新巴客”订单。据悉,该批车为法国量身定制,结合多项智能辅助驾驶功能,是符合欧盟标准的一款高端纯电动客车。
和顺电气(300141):中标“广东电网有限责任公司2018-2019年交流充电桩、直流充电机等电动汽车充电装置框架招标项目”,中标金额预计5686.45万元左右。
三星医疗(601567):近日公司发布公告称,公司通过集中竞价方式累计已回购股份数量为1699.17万股,占公司总股本的比例为1.19%,成交的最高价为7.30元/股,成交的最低价为5.93元/股,累计支付的资金总额为11496.99万元,不含佣金、过户费等交易费用。
天和防务(300397):受前期公司股票波动的影响,公司控股股东及其一致行动人质押的公司股票存在触及平仓线的情形,公司控股股东及其一致行动人采取了补充质押、提前回购的方式缓解了平仓的风险。未来公司控股股东及其一致行动人将采取有效措施,以补充质押、提前回购等方式应对平仓风险,质押风险在可控范围之内,不会导致公司实际控制权发生变更。
雷科防务(002413):基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可,公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,用于后续股权激励计划或员工持股计划。
风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。 |