大位科技(600589) CSP厂商需求强劲，公司有望持续受益AI浪潮，维持“买入”评级 2026年5月27日，据《彭博社》报道，字节跳动正评估将2026年资本开支最高提高至700亿美元。根据阿里腾讯最新财报，阿里AI表现亮眼，正循环效应显著，再次强调上调资本开支，腾讯资本开支持续加码，下半年将加大国产算力投入。公司整体运营稳健，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.11/1.52/1.98亿元，当前股价对应EV/EBITDA分别为55.5倍、43.1倍、36.6倍，维持“买入”评级。 营收同比稳健增长，客户机柜上架持续爬坡 2025年公司实现营业收入4.36亿元，同比增长7.59%；实现归母净利润-0.19亿元，同比亏损有所减少；实现扣非归母净利润-1.17亿元；实现EBITDA0.17亿元；实现毛利率、净利率分别为17.08%、-4.24%。2026年一季度，公司实现营业收入1.25亿元，同比增长21.22%；实现归母净利润-0.32亿元；实现扣非归母净利润-0.4亿元，实现毛利率、净利率分别为11.78%、-25.41%。公司一季度利润承压主要系：（1）张北数据中心首期新增机柜集中投放，新增机柜尚处于客户机柜上架爬坡期，收入贡献尚未充分释放，短期内公司在成本费用方面承压明显，使得张北项目产生暂时性亏损。（2）公司处置部分闲置土地使用权及地上建筑物等形成资产处置收益826.84万元，资产处置收益同比大幅减少。 项目建设顺利，上架率稳步爬坡 张北榕泰为客户提供60MW定制化数据中心标准机房环境、可用机架和区域以及配套设备设施等资源及相关IDC服务，合同服务期限初步约定为10年。张北一期项目在2025年上半年稳步推进了机电安装、变电站送电以及小市政工程等关键节点。经过高强度的工程攻坚，张北一期项目已于2025年10月底顺利完成竣工验收，并正式投入使用，目前上架率稳步爬升中。 风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。

大位科技(600589) 优化业务结构，聚焦AIDC，老牌企业再启航，给予“买入”评级 大位科技是国内领先的AIDC服务商，坚持以AIDC为基础，以服务智能产业发展为方向，以绿色低碳为目标，构建智能、高效、低碳的算力网络。公司多措并举在智能算力、边缘算力和源网荷储上构建核心竞争力，积极布局AIDC，截至2025上半年，公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正有序投建张北、太仆寺旗大型智算中心，绑定互联网头部客户，有望持续受益于国内AIGC发展浪潮。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64、1.10、1.52亿元，EPS分别为0.04、0.07、0.10元，当前收盘价对应PE分别为159.8倍、93.2倍、67.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 深耕IDC行业多年，从转租转型自持，盈利能力有望持续增强 公司拥有二十年数据中心技术服务经验，持续深化IDC布局并改善业务结构，通过收购和自建逐步提高自持数据中心比例，积极推进算力服务的全方位布局。公司原是化工+互联网综合服务的双主业上市公司，早期IDC业务主要通过整合运营商资源提供IDC基础设施服务，剥离化工业务后向互联网数据发布综合服务提供商发展，不断拓展智算基础设施建设。公司已在北京持有优质算力资源，有序推进张北、太仆寺旗智算中心建设，进一步为客户提供优质算力服务。 房山+张北+太仆寺旗三点协同，源网荷储降低用电成本 公司研发投入集中于算力智能化调度及源网荷储一体化智能算力中心的设计与建设，随着算力布局不断优化升级，公司有序推进张北+太仆寺旗AIDC建设，分别规划容量130MW和600MW，项目建成后，房山+张北+太仆寺旗互联延时较低，有望形成区位协同，算力资源高效调配，其中，张北项目已与某互联网客户签订框架服务协议，一期项目已投运，加速智算业务发展抢先布局。此外，公司持续推进算能协同，加速推进源网荷储落地，有望降低AIDC用电成本，持续提升市场竞争力。 风险提示：智算发展不及预期、项目交付不及预期、行业竞争加剧

张微,女,大学本科。2017年7月至2022年5月任北京森华易腾通信技术有限公司战略合作部经理;2022年5月20日至2023年5月9日任公司副总经理,2023年1月31日至今任公司董事,2023年5月8日至2025年8月25日任公司总经理。2023年5月8日至今任公司董事长。

肖健先生:中国国籍,法国国立路桥学校-法国国立民用航空学校EMBA,硕士研究生学历,北京森华易腾通信技术有限公司联合创始人。2003年9月至2006年2月任信元公众信息发展有限责任公司销售主管;2006年3月至2019年10月任森华易腾副总经理;2019年11月至今任森华易腾总经理。

栾元杰,男,中国国籍,无境外居留权,1980年出生,毕业于东北大学会计学专业,硕士研究生,正高级会计师、注册会计师、注册税务师,财政部第四届管理会计咨询专家,财政部高层次财会人才,北京市高端会计人才。2006年9月至2019年1月,任职于中国网通、中国联通、大通控股集团等公司;2019年2月至2025年7月,先后任北京双杰电气股份有限公司财务总监、副总经理兼董事会秘书、副总经理。2025年8月入职公司,2025年8月26日至今任公司总经理。

周纯,女,研究生学历,2009年11月至2013年3月任轩创国际文化发展(北京)有限公司副总经理;2013年4月至2020年5月任北京轩创国际文化股份有限公司副总经理、董事会秘书;2020年6月至2022年5月任北京森华易腾通信技术有限公司董事长助理。2022年5月20日至今任公司董事会秘书、副总经理。

郑耿虹女士:大学本科,2011年7月至2012年8月就职于东莞证券股份有限公司揭阳营业部;2012年9月入职公司证券部,2013年4月至2021年10月、2022年5月至今任公司证券事务代表,2025年8月25日至今任公司董事。

夏春媛,女,大学本科。2016年至2020年任北京森华易腾通信技术有限公司财务负责人,2020年至今任北京森华易腾通信技术有限公司副总裁,2021年兼任北京飞拓新创通信技术有限公司董事。2022年5月20日至2023年1月31日、2023年5月24日至今任公司董事;2022年5月20日至今任公司财务负责人、副总经理。

张微女士:中国国籍,大学本科。2017年7月至2022年5月任北京森华易腾通信技术有限公司战略合作部经理;2022年5月20日至2023年5月9日任公司副总经理,2023年1月31日至今任公司董事,2023年5月8日至2025年8月25日任公司总经理。曾任大位数据科技(广东)集团股份有限公司董事长。

李晓斐先生:1983年7月出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国注册会计师,本科学历,2008年从事审计行业,2015年2月至2026年1月,任职于中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙),2026年1月至今任北京中名国成会计师事务所(特殊普通合伙)业务部门负责人。2025年8月25日至今任公司独立董事。

宗明先生:中共党员,中国国籍,高级会计师,美国注册管理会计师(CMA),中国石油大学(北京)经济管理学院MBA专业研究生毕业。历任北京康仁堂药业有限公司财务经理、北京信得威特科技有限公司财务负责人等职务;现任北京康仁堂药业有限公司董事、财务总监,兼任甘肃佛慈红日药品销售有限公司、海南龙圣堂制药有限公司监事。2022年5月20日至2025年8月25日任公司独立董事。

张娱,女,中国国籍,无境外居留权,研究生学历,毕业于对外经济贸易大学,执业律师,2016年7月至2020年4月任北控城投控股集团有限公司法务总监,2020年4月至2024年3月历任东易日盛家居装饰集团股份有限公司投融资法务总监、风控总监,2024年3月至今任北京和儒律师事务所主任,2025年8月25日至今任公司独立董事。