佳都科技(600728)公司资料

智能控制器是各类终端产品的“大脑”。以微控制器芯片或数字信号处理器芯片为核心部件，通过置入计算机软件程序以完成特定的感知、计算和控制功能。 智能控制器是生活电器、汽车等整机产品在原有功能应用基础上进行扩展的高附加值产品，处于整个产业链的中间。 上游包括IC芯片、PCB板等原材料和电子元器件，行业上游原材料产品结构趋于高端，行业整体自动化水平有所提升。 智能控制器行业下游应用广泛，涉及领域众多，主要包括：汽车电子、家用电器、电动工具、智能家居、健康与护理等。 原材料成本占比较高，芯片是核心零部件。 根据行业内主要企业的生产成本构成：材料成本占据了85%。 在材料成本中，IC芯片的成本占比最高，为23%，分立器件的成本占比为15%，PCB的成本占比为10%，芯片占据了价值链的高端部分。 智能控制器应用于多个行业，其中汽车电子行业占比最高。 汽车电子类智能控制器2020年规模为5699亿元，市场占比约24%，未来消费者对汽车智能化的需求将推动其在汽车电子领域的进一步应用。 其他应用领域为：家用电器占比为16%，电动工具及工业设备为13%。 产业东升西落，国内厂商份额提升。 从全球竞争格局来看，海外智能控制器行业发展较早，占据较多市场份额。 海外包括英国的英维思、德国的代傲等，近些年业务收入增速较慢甚至下滑。 随着国内厂商技术实力的不断加强，部分海外订单流入国内，份额有所增长。 产业链分工有望带动专业智能控制器龙头企业份额持续提升。 终端整机厂商将智能控制器外包给第三方专业厂家生产，可以降低整体成本从产品更新迭代角度考虑：智能控制器厂商凭借规模优势和长期持续投入积累的技术基础，可以更好的匹配家电企业快速迭代的产品需求。 市场回顾：本周（2022.05.09-2022.05.13），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为2.76%、3.24%、5.04%，申万通信指数涨幅为2.85%，在申万28个一级行业排第17位。 本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为：万马科技、有方科技、南京熊猫、杰赛科技、天孚通信股价跌幅前五名为：中嘉博创、日海智能、宁通信B、鹏博士、ST凯乐：投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破156万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。

一、能源TIT迎来黄金机会5月11日召开的国务院常务会议提出将再拨付500亿元可再生能源补贴。此次补贴拨付，既有助于缓解电力运营商资金压力，又可能推动企业加强绿电建设，增加新能源装机，电力领域上市公司有望直接受益。5月12日、13日电力板块持续走强。 在此消息利好下，我们重申能源TIT的投资机会：（1）营收业绩高增长，验证赛道高景气；（2）经过年初调整，目前估值处于低位，极具性价比；（3）能源供给/消费结构变革下，新增大量数字化需求，长期逻辑不变。 二、能源TIT增量需求梳理我们分别从电源侧、用电侧、网侧梳理能源TIT增量需求：11、电源侧：新增信息化需求主要集中在新能源电站运营、发电功率预测、虚拟电厂、储能能源管理系统等方面。 22、售//用侧：售电方面包括营销系统、用电大数据、配售电平台等，节能方面包括综合能源能耗管理等，用电新增场景方面包括聚合充电桩平台等。 33、网侧：两网均加大投资力度加快数字化转型，一方面搭建数字电网、云平台、调度支持平台等主要平台，一方面加强营销系统改造、输电/变电/配网管理系统建设、电力大数据应用等，并加速实现各专业系统的线上化与互联互通。 三、投资建议我们核心推荐：能源数字化龙头企业++能源互联网唯一平台企业【朗新科技】&能源TIT隐形冠军【东方电子】。 11、朗新科技：售电/用电信息化领域深耕20年，布局全面。 服务电网等核心客户，国网营销2.0核心系统主要参与方。深耕“生活缴费”、“充电桩”等场景，与支付宝合作进行海量变现，“新电途”聚合充电桩平台经营成果出色。 22、东方电子：业务全面对标国电南瑞，电力、电网布局完善，覆盖面广而全，调度、配网、电表等部分产品线在国内名列前茅。受益行业高景气，21全年&22Q1业绩增长明显提速。 布局储能，有望为公司带来新的业绩增量。 其他受益标的还包括：源侧，国能日新、国电南自、能辉科技、恒华科技等；网侧，国电南瑞、南网科技、智洋创新、纬德信息等；售/用侧，国网信通、威胜信息等；其他还包括远光软件、科达自控、泽宇智能、瑞纳智能等。 投资建议重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：11、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。22、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。33、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。44、智能驾驶：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。55、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。66、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信++深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。77、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

疫情加速中国数字化进程。在2020年疫情爆发后，数字化成为疫情应对与防控的有效手段，居家办公普遍实行，这使得远程办公、互联网医疗需求爆发式增长，而政府也积极利用大数据技术对疫情发展进行实时跟踪与预测，完成了流调、风险人群筛查以及健康码赋码等工作，各类数字化与在线化技术与工具广泛使用，对疫情防控和降低疫情对工作的影响发挥了关键性作用。我们认为，疫情初期，数字化的工具与手段成为民众与各类组织应对疫情冲击的被动选择，在此期间，各类数字化工具得到了较好的普及，但是在后疫情时代，数字化开始更深入应用到各领域，更加广泛和深入地渗透到企业的运营与管理，如何更加主动、广泛而深入地利用各类数字化、智能化的手段，实现提升生产效率、降低疫情影响，以及利用相关技术更好地实现技术创新、模式创新、业态创新，形成和塑造核心竞争力，将是各类企业与组织共同需要去面临的机遇与挑战。 企业数字化走向更加广泛而深入的应用。在企业运营管理方面，伴随着疫情的爆发，办公室数字化首先被大范围使用，随之而来的企业更深层次和更广范围的数字化应用需求也被激发出来，数字化走向企业的管理、业务运营各个层面，使得企业整体的数字化、智能化水平逐步提升。同时，疫情也对众多企业的供应链产生了较大的冲击，而数字化产业链是促进产业链供应链稳定的重要手段。在后疫情时代，企业的数字化管理与运营将会不断深入。疫情的发生与常态化对很多行业的运营都产生了较大的影响，疫情防控往往会对员工参与生产带来较大的影响，如果能在各个环节利用数字化和智能化技术，降低对人工的依赖，就能够帮助各类企业更好应对疫情所带来的不确定性。我们认为，疫情常态化将加速各行业智能化的进程，在制造业方面，疫情常态化将加速智能制造普及，在煤矿行业方面，智能煤矿建设开始加速，无人化是未来的发展方向与目标。 精细化管理、智能化管控和在线化服务是未来方向。在数字政府建设方面，新冠疫情给各级政府的应急管理能力带来极大考验的同时，也进一步加速了政府数字化转型。码上经济成防疫利器，“健康码+服务”需求快速增长，同时，移动政务办公需求也在激增，政府工作模式加快重塑，常态化疫情防控为数字政府建设带来新机遇。在数字民生领域，“十四五”规划提出构建普惠便捷的数字民生保障体系，疫情也加速了互联网医院的发展，互联网诊疗量大幅上升，在线医疗需求进一步释放，政策、技术、疫情共同推动下的数字医疗也将迎来高速发展。 企业数字化领域：推荐国产办公软件龙头金山办公(688111，增持)、产业互联网龙头国联股份(603613，买入)、领先的企业服务提供商用友网络(600588，买入)；建议关注井下轨道信号控制与智能调度龙头工大高科(688367，未评级)政府数字化领域：推荐国内AI技术应用领域龙头科大讯飞(002230，增持)；建议关注领先的智慧政务解决方案提供商新点软件(688232，未评级)风险提示制造业数字化转型不及预期；数字政府建设进度不及预期；智慧医疗发展不及预期。

2022年年Q1机构机构对通信板块持仓和配置意愿略有提升。2022年Q1通信行业机构持股比例为1.30%，环比持平，低配0.48%，在申万28个行业中排名第18名，主动偏股型基金持股比例为1.48%，高于2018Q1-2022Q1持股比例均值1.25%，在申万28个子行业中排名第14位，处于历史较高水平。2020Q1-2022Q1机构重仓持股通信行业总市值从320.61亿元上升至476.87亿元。 从前十大重仓股分布来看，主要分布在光纤光缆、通信设备、运营商、云视频、物联网、智能制造智能制造/IDC等板块，从重仓基金数量和持股市值等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，变动来看，Q1光纤光缆、运营商光纤光缆、运营商、云视频等板块受到机构青睐，中国移动。持仓市值增长最多。 （1）光纤光缆：2022Q1重仓基金持股数量和市值均位列各细分板块首位，中天科技海风市场广阔，发展确定性强，受机构投资者青睐，重仓基金数和持股总市值均位列第一； （2）运营商：2022Q1中国移动持仓继续增长，在通信板块中重仓持仓市值排名第二； （3）云视频：亿联网络重仓基金数量持续增长，持仓市值加大； （4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。 沪深港通方面，2022Q1运营商、光纤光缆等板块流入较多，通信设备运营商、光纤光缆等板块流入较多，通信设备等板块流出较多。从持股比例来看，2022Q1沪深港通持股占流通股比例超过10%的股票有宝信软件、中际旭创、工业富联。在2022Q1沪深港通流入方面，中国联通、中天科技、天融信位列前三甲。截至2022Q1末，沪港股通对宝信软件和中际旭创的持股分别高达25.01%和13.10%，对中国联通/烽火通信/移远通信的持股也达到了4.73%/4.04%/3.11%，此外沪深股通对亨通光电/和而泰/中兴通讯/新易盛/天孚通信/广和通的持股比例均比较稳定。 传统通信渐遇发展瓶颈，双碳时代，传统通信渐遇发展瓶颈，双碳时代，“智造智联+海风新能源”迎历史性迎历史性发展机遇。2022年上半年，需求逐步复苏，但上游原材料缺货涨价、运输成本增长等不利因素仍然给部分企业造成压力，疫情的反复也给宏观经济造成一定冲击。展望2022年下半年，我们判断疫情和上游成本压力将逐步缓解，5G用户渗透率有望持续提升，随着国家坚定推动双碳政策、数字经济等，我们认为通信行业投资将围绕“智能制造、智能网联、海风”三条核心主线展开，同时建议重点关注云计算、运营商等重点板块投资机会。 投资建议：以“智造智联投资建议：以“智造智联+海风新能源”为主线，重点关注云计算、运为主线，重点关注云计算、运营商等核心板块。赛道一：智能制造赛道一：智能制造+智能网联——1）智能制造：）智能制造：重点推荐：宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技等；建议关注：工业富联、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份等；2）智能网联汽车：）智能网联汽车：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、水晶光电、科博达等；建议关注：移为通信、和而泰、拓邦股份、华测导航、舜宇光学、虹软科技、华阳集团、光库科技、腾景科技、天孚通信、鸿泉物联、电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；3）物联网：）物联网：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、映翰通等；建议关注：威胜信息、鸿泉物联、汉威科技、移为通信、翱捷科技、力合微等。赛道二：海风新能源赛道二：海风新能源——1）海缆：）海缆：重点推荐：中天科技；建议关注：东方电缆、亨通光电等；2）温控储能等其他：）温控储能等其他：建议关注：英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据等。赛道三：云计算算+运营商——1）云计算：）云计算：重点推荐：宝信软件、光环新网、中兴通讯、紫光股份、金山办公、哔哩哔哩等；建议关注：秦淮数据、万国数据、科华数据、奥飞数据、英维克、星网锐捷、新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信、视源股份、亿联网络、会畅通讯、梦网科技等；2））运营商：建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险因素：风险因素：5G发展低于预期、云计算发展低于预期、中美贸易摩擦发展低于预期、云计算发展低于预期、中美贸易摩擦。