沈鼓集团(601091) 投资要点 9月3日有一家主板上市公司“沈鼓集团”询价。 沈鼓集团（601091）：公司专注于离心压缩机、往复压缩机以及核泵等重大技术装备类产品的研发、设计、制造、销售和全生命周期服务。公司2023-2025年分别实现营业收入82.06亿元/93.09亿元/101.22亿元，YOY依次为10.95%/13.44%/8.74%；实现归母净利润3.55亿元/4.42亿元/7.39亿元，YOY依次为96.57%/24.51%/67.35%。根据公司预测，2026年1-9月营收同比变动-3.98%至1.28%，归母净利润同比减少8.13%至23.83%。 投资亮点：1、公司长期攻坚重大技术装备国产化，为我国能源化工领域大型复杂压缩机、高端核主泵的龙头供应商。公司前身为1952年设立的沈阳鼓风机厂，实际控制人沈阳市铁西区国资局约持股43%、第二大股东先进制造基金约持股38%，国有资本合计持股超八成。成立以来公司始终立足国家战略需求，主营能源化工领域压缩机、核泵等重大技术装备，累积完成近150项重大装备国产化攻坚，且多款产品获评国家级/省部级首台（套）重大技术装备。依托长期技术积淀，公司在大型复杂压缩机、高端核主泵两大核心赛道稳居国内龙头，具体来看（1）在压缩机方面，据弗若斯特沙利文统计，2024年公司大型重载离心压缩机、工艺流程往复压缩机销售额在国内市场均位列第一。（2）核泵方面，公司是国内少数具备核一级至核三级及非核级核电用泵生产资质的国企，尤其在价值量占比超50%的核主泵细分领域，公司为国家能源局指定的三代核电AP1000核主泵（屏蔽主泵）国产化承接单位，也是国内少数同时掌握屏蔽主泵和轴封主泵双技术路线的企业之一；根据弗若斯特沙利文统计数据，截至2024年末，公司在运及在建的三代核电机组核主泵（不包含备用泵）累计订单量位列国内市场第二，其中屏蔽主泵的国内市场份额达69.2%、稳居业内第一。另据公司招股书披露，截至2025年末，公司在手订单规模208.57亿元、约为2025年全年营收的2倍，有望支撑后续业绩稳健释放。2、公司重点挖掘高质量发展新赛道，业务涵盖压缩空气储能、氢能、海工装备、CCUS、超临界二氧化碳发电等多个新兴领域。公司积极拓展产品应用场景，切入压缩空气储能、氢能、海工装备、CCUS、超临界二氧化碳发电等低碳新兴领域，持续培育业绩增长新曲线，其中：（1）在压缩空气储能方面，公司已掌握高温工艺、中温工艺、等温压缩工艺、液态空气储能等全部主流压缩空气储能技术路线，成功跻身2023年中国新型储能压缩空气储能企业十强，并斩获青海格尔木60MW液化空气储能项目、江苏国信300MW储能项目、江苏金坛350MW储能项目等。（2）氢能方面，公司产品在上游制氢环节可适配工业副产氢、蓝氢、绿氢领域的核心设备，在氢液化、绿色合成氨、绿色甲醇等中游储运场景实现了重点项目的中标与投产，并在二氧化碳加氢制甲醇、氢冶金、氢燃料电池等下游应用端取得了核心装备国产化的关键突破。（3）海工装备及CCUS方面，公司亦实现了燃驱天然气离心压缩机组国产化、大功率电驱天然气离心压缩机国产化的突破，同时成功落地华能陇东百万吨级CCUS等标志性项目。 同行业上市公司对比：公司选取陕鼓动力、山东章鼓、东方电气、佳电股份为沈鼓集团的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为234.66亿元，平均PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为26.50X，平均销售毛利率为21.33%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

戴继双先生,1962年9月出生,中国国籍,无境外居留权,东北大学机械设计及理论专业博士学位,教授级高级工程师,全国劳动模范,享受国务院政府特殊津贴。戴继双先生曾任沈阳鼓风机厂设计处副处长;沈阳透平总工程师办公室主任、市场发展部部长、销售总公司总经理;沈鼓集团总经理助理、技术中心副主任、副总经理。现任沈鼓集团党委书记、董事长、首席执行官(CEO),兼任沈阳透平董事长。

马诚先生,1966年1月出生,中国国籍,无境外居留权,大连工学院工业涡轮机专业学士学位,教授级高级工程师,享受国务院政府特殊津贴。马诚先生曾任沈阳鼓风机厂销售公司销售一处处长、总经理助理兼销售总公司副总经理;沈阳透平总经理助理、销售总公司总经理、工程成套部部长;沈鼓集团副总经理、常务副总经理、总经理,现任沈鼓集团董事、总裁、党委副书记,兼任沈阳透平董事及总经理、石化泵公司董事、沈鼓往复机董事长、辽宁汽轮动力有限公司董事长、辽宁汽轮动力葫芦岛有限公司董事长、沈鼓测控董事长、浙江辽汽汽轮机有限公司董事长。

刘万青先生,1978年11月出生,中国国籍,无境外居留权,大连理工大学工程力学专业硕士学位,高级工程师。刘万青先生曾任沈鼓核电泵业项目管理部部长助理、销售总监、副总经理,沈鼓进出口副总经理、总经理,沈阳透平销售中心总经理,沈鼓集团总裁助理,现任沈鼓集团副总裁,兼任沈阳透平营销中心总经理、沈鼓节能环保董事长、辽宁汽轮动力有限公司董事。

韩磊先生,1981年9月出生,中国国籍,无境外居留权,西安交通大学能动学院动力工程专业硕士学位,高级工程师。韩磊先生曾任沈阳透平采购部部门助理、副部长、部长,客户服务公司技术工程部部长、客户服务公司副总经理、总经理,沈鼓集团总裁助理、服务总监,现任沈鼓集团副总裁,兼任客户服务中心总经理、沈鼓安检总经理、沈鼓工程成套董事、沈鼓测控公司董事、沈鼓节能环保董事。

单玮先生,1967年11月出生,中国国籍,无境外居留权,东北工学院分院机械制造工艺及设备专业本科,高级工程师。单玮先生曾任沈阳透平总装车间主任、生产运营部部长,沈鼓核电泵业常务副总经理,沈鼓集团设备部部长、副总经理,现任沈鼓集团副总裁,兼任沈阳透平董事及副总经理、沈鼓辅机成套董事长。

王铁夫先生,1970年9月出生,中国国籍,无境外居留权,中央党校经济管理专业本科,高级政工师、工程师。王铁夫先生曾任沈鼓集团总经理办公室副主任、主任、总经理助理、工会主席,沈鼓齿轮总经理,现任沈鼓集团副总裁,兼任沈阳透平监事会主席、沈鼓运输公司董事长、经理。

金娜女士,1978年3月出生,中国国籍,无境外居留权,沈阳工业大学工商管理学硕士学位,正高级经济师。金娜女士曾任沈鼓集团总经理办公室主任助理、总裁办公室副主任、人力资源部副部长、战略发展部副部长、总经理助理,现任沈鼓集团副总裁、董事会秘书,兼任沈鼓集团战略投资部部长、董事会办公室主任、沈阳上宸企业管理有限公司执行董事、经理。

马志宏先生,1970年5月出生,中国国籍,无境外居留权,西安交通大学流体机械学士学位,高级工程师。马志宏先生曾任沈阳鼓风机厂进出口部副部长,沈鼓进出口副总经理、总经理,透平公司销售中心总经理,沈鼓集团总经理助理、营销中心副总经理、国际事业部常务副总经理、副总经理,现任沈鼓集团副总裁,兼任沈阳透平董事及副总经理、辽宁汽轮动力葫芦岛有限公司董事、沈鼓测控董事及辽宁汽轮动力有限公司董事。

于洪昌先生,1966年11月出生,中国国籍,无境外居留权,甘肃工业大学水力机械学士学位,教授级高级工程师。于洪昌先生曾任沈阳水泵厂设计处副处长、处长,沈阳水泵股份有限公司副总工程师、处长,沈鼓集团副总工程师、水泵设计部部长、副总经理,沈鼓核电泵业总经理,现任沈鼓集团副总裁,兼任沈鼓核电泵业董事长。

沈建芳先生,1955年出生,中国国籍,无境外居留权,中欧国际工商学院工商管理硕士学位,教授级高级工程师。沈建芳先生曾任上海海立(集团)股份有限公司董事、副董事长、董事长、广东风华高新科技股份有限公司董事,现任国投招商投资管理有限公司投资委员会决策委员、智能制造首席专家、深圳力劲科技股份有限公司董事及发行人董事。