华鼎股份(601113) 事件描述 2026年8月26日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入24.40亿元，同比增长1.23%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降68.49%；实现扣非归母净利润0.42亿元，同比下降70.71%，利润下滑的原因主要系锦纶行业周期性波动叠加市场竞争加剧，产品销售均价下行，同时主要原材料采购成本抬升，双向挤压主业盈利空间所致。其中2026Q2，公司实现营业收入13.02亿元，同比增长3.74%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降32.37%；实现扣非归母净利润0.37亿元，同比下降34.91%。 事件点评 锦纶长丝市场重心上行，行情受原料端驱动特征显著。据百川盈孚数据，锦纶纤维供给端行业产能持续扩张，2026年上半年，锦纶长丝合计新增产能约为40万吨，截至2026年6月底，锦纶纤维合计产能达到461.88万吨；受需求制约企业动态调产，行业开工率区间范围为57%-71%，上半年产量同步随开工波动。需求端表观消费呈现震荡运行，月表观消费量区间范围为1725万吨，下游以刚需采购为主，整体拉动有限。进出口保持稳定规模，月度出口维持23万吨，进口体量相对较小。供给增量释放与偏弱需求形成博弈，行业整体经营承压。 产销承压不改扩张节奏，在建项目稳步推进。2026年上半年，公司锦纶长丝实现产量15.27万吨，同比增加2.76%；销量14.79万吨，同比增加7.17%；销售收入23.70亿元，同比增加0.55%；产品均价1.60万元/吨，同比降低6.16%。在建项目方面，2026年5月，公司年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝项目完成竣工验收；年产6万吨PA66长丝、20万吨PA6功能性锦纶长丝项目有序推进。同时，公司完成定向增发募资7.08亿元，保障项目落地，助力后续产能释放。 技术研发积淀深厚，新产品与绿色纤维打开成长空间。公司拥有二十余年锦纶产业积淀，在引进吸收海外先进技术基础上实现自主创新，掌握三大核心知识产权技术，产品规格齐全，可匹配下游多元定制化需求。2026年上半年公司加大研发投入，研发费用0.99亿元，占营收4.06%。公司联动品牌客户共建锦纶创新基地开展联合攻关；CLEANPRO净铂纶易去污锦纶纤维落地，有效拓展高端服饰、家纺领域；持续推进海洋再生锦纶研发，完善绿色循环纤维产品布局。公司布局废丝造粒项目，不断提升绿色产品占比，优化产品结构。 盈利预测与估值 预计公司20262028年营业收入分别为50.60亿元、54.18亿元、58.02亿元，同比增速分别为7.07%、7.07%、7.08%；归母净利润分别为1.59亿元、2.01亿元、2.36亿元，同比增速分别为28.86%、26.46%、17.49%，对应PE估值分别为30倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。 风险提示： 行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；项目投产不及预期风险。

华鼎股份(601113) 事件描述 2026年4月23日，华鼎股份正式发布2025年年度报告，后于2026年4月27日发布2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入47.26亿元，同比下滑37.16%；归母净利润2.24亿元，同比下滑54.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润2.09亿元，盈利端阶段性承压。2026年一季度，公司实现营业总收入11.39亿元，同比下滑1.50%；归母净利润0.09亿元，同比下滑90.78%，扣非后归母净利润0.06亿元，同比下滑93.54%。 事件点评 主业经营承压调整，板块盈利结构有所分化。2025年，公司核心锦纶丝产品实现营收46.09亿元，整体毛利率12.38%；建筑配套业务营收逆势增长，毛利率小幅抬升。区域层面，境外业务毛利率达24.10%，显著高于境内的10.24%，海外盈利韧性凸显。2026年一季度，公司锦纶长丝售价同比下滑18.05%，原材料成本同步下行7.83%当期产销基本平稳。 锦纶行业整体承压，结构性发展机遇凸显。供给端国内产能稳步扩张，全年总产量达472万吨，常规产品同质化、内卷竞争加剧，高端差异化产品开工率维持高位。需求端传统服装领域基本平稳，运动休闲、功能性服饰及新能源、工程塑料等新兴赛道需求快速扩容，成为新增长极。进出口方面，我国锦纶全球龙头地位稳固，全年出口量同比增长17.2%，进口量显著收缩。行业整体库存抬升、负荷同比回落，企业通过减产稳价规范市场秩序，长期看行业将持续向高端化、绿色化、高附加值方向迭代升级。 多元竞争壁垒筑牢，成长动能持续积蓄。公司深耕锦纶行业二十余年，品牌、技术与产品优势突出，可满足下游多元化定制需求。2025年末，真爱集团及一致行动人持股由15.81%提升至25.08%，股权集中度显著提高，治理决策效率优化。产能端，公司同步推进6.5万吨PA6、6万吨PA66项目，同时规划20万吨功能性锦纶长丝产能，定增落地加持资本实力。依托高端化、绿色低碳布局与完善客户服务体系公司长期发展根基持续加固。 盈利预测与估值 预计公司2026-2028年营业收入分别为53.00亿元、59.44亿元66.66亿元，同比增速均为12.15%；归母净利润分别为2.66亿元、3.07亿元、3.51亿元，同比增速分别为19.22%、15.29%、14.34%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19倍、17倍、15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；项目投产不及预期风险。

华鼎股份(601113) 事件：2025年8月19日，公司发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营收24.11亿元，同比降低45.76%；实现归母净利润1.53亿元，同比降低6.14%；实现扣非后归母净利润1.45亿元，同比降低4.68%。其中2025Q2，公司实现营收12.55亿元，同比降低46.85%；实现归母净利润0.58亿元，同比降低29.07%，环比降低38.27%；实现扣非后归母净利润0.56亿元，同比降低29.16%，环比降低36.22%。 锦纶6长丝短期承压，量价出现温和回调。据公司主要经营数据公告，2025年上半年，公司锦纶6长丝产、销量分别为14.86万吨（同比+2.27%）、13.80万吨（同比-3.36%），平均售价为1.71万元/吨（同比-14.59%），主要原材料锦纶切片采购均价为1.03万元/吨（同比-23.61%）。其中2025Q2，公司锦纶6长丝产、销量分别为7.93万吨（同比+0.81%，环比+14.43%）、7.60万吨（同比-3.62%，环比+22.72%），平均售价为1.59万元/吨（同比-19.94%，环比-12.91%），主要原材料锦纶切片采购均价为0.96万元/吨（同比-28.34%，环比-12.69%）。 短期调整难改长期向好，66及再生领域建设或拓长期空间。（1）积极建设产能，夯实主业竞争实力。截至2025半年报发布日，公司主要在建项目主要包含“年产6.5万吨高品质差别化PA6长丝项目”、“年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目”、“20万吨PA6功能性锦纶长丝项目”，伴随以上项目的陆续建成投产，有助于进一步提升公司在中高端民用长丝领域的市场竞争力和市场份额，把握行业发展机遇。（2）重视投入研发，布局差异化新产品。除锦纶6长丝产品外，公司产品同样涵盖锦纶66、绿色环保纤维、差别化纤维、功能纤维、空气包覆纤维、太空纤维等六大系列产品；同时，公司设立研究院和产品决策委员会，专注于功能型产品的开发（如抗污、抗阻燃、超弹力等），还将导入IPD（集成产品开发）体系，提升研发效率和市场效应能力，同时通过与中科院等科研机构的合作，加速技术成果的转化和应用。我们认为，伴随公司在锦纶主业市场份额及差异化定位的不断落地，未来公司竞争实力有望逐步凸显，业绩实力有望迈向崭新台阶。 投资建议：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.88、4.58、4.94亿元，8月19日收盘价对应PE分别为11X、10X、9X。公司系锦纶纤维行业的龙头公司，未来受益于行业高景气+公司产能扩张，业绩有望快速增长。我们看好公司未来发展空间，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、项目实施不及预期的风险。

华鼎股份(601113) 高品质、差别化民用锦纶纤维龙头企业。华鼎股份系国内集差异化与功能性民用锦纶长丝研发生产为一体的行业领先企业。截至2024年年底，公司锦纶6长丝设计产能为40.6万吨，锦纶66长丝设计产能为6000吨。在建产能主要包含五洲新材“年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝项目”（预计2026年竣工验收）、“年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目”（预计2029年竣工验收），同时公司拟新建“20万吨PA6功能性锦纶长丝项目”（预计2030年竣工验收）。2024年，公司实现营收75.21亿元/yoy-13.73%，归母净利润4.89亿元/yoy+206.27%；2025Q1，公司实现营收11.56亿元/yoy-44.53%，归母净利润0.94亿元/yoy+17.26%。 锦纶纤维：综合性能突出，民用爆品多元。锦纶纤维因其强度、耐磨性、易染色等性能突出，被广泛应用于民用领域及工业领域。从行业供需层面来看，2024年产能、产量分别为382.90万吨、304.51万吨，表观需求量为281.45万吨。近年来受益于防晒衣等民用领域的快速发展，国内锦纶6纤维维持较高景气运行，截至2025年5月15日，锦纶6-POY价格为12100元/吨，与原料锦纶6切片的价格差距达到1750元/吨；2024年开工率为82.36%，与2019-2023年历史五年平均开工率72.58%相比，行业开工率显著提升。伴随着下游民用需求领域的持续拉动，我国锦纶纤维景气度有望迎来持续改善。 真爱组合拳——聚焦主业，剥离副业，公司发展迈入新阶段。2019年，华鼎股份因原控股股东三鼎控股资金占用问题受到行政处罚，2022年真爱集团以重整投资人的身份收购了三鼎控股持有的公司股份，并持续优化公司发展布局，我们看好公司未来发展新空间。从时间线来梳理来看：（1）聚焦主业： 2022年12月-2023年10月，公司相继收购了亚特新材、浙江德施普（相关锦纶资产）、江西集好锦纶纺丝企业；2024年4月，五洲二期新扩6.5万吨尼龙6纺丝新产能；2024年5月，五洲新材厂区扩产6万吨PA66长丝，正式进军尼龙66行业；2025年4月，公司拟新建20万吨PA6功能性锦纶长丝项目；2025年，公司将加强对环保锦纶纤维的研发以及再生锦纶产品的开发；（2）剥离副业：2023年12月，公司公告拟向华凯易佰出售通拓电商业务；2024年7月，该股权过户完成，通拓科技不再纳入公司合并报表范围。 投资建议：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.53、5.37、5.79亿元，5月14日收盘价对应PE分别为10X、9X、8X。公司系锦纶纤维行业的龙头公司，未来受益于行业高景气+公司产能扩张，业绩有望快速增长。我们看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、项目实施不及预期的风险。

郑期中先生:1964年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,高级经济师。1996年10月至2004年6月担任浙江真爱毛纺有限公司(2014年4月更名为浙江真爱信息科技有限公司)董事长兼总经理;2003年4月至今历任真爱集团有限公司执行董事、董事长;2003年9月至今担任浙江真爱时尚家居有限公司监事;2004年6月至2014年2月担任浙江真爱毛纺有限公司董事;2004年12月至今担任浙江义乌农村商业银行股份有限公司董事;2010年6月至2023年11月担任杭州香溪房地产开发有限公司董事;2010年12月至2022年5月担任浙江真爱美家股份有限公司总经理;2010年12月至今担任浙江真爱美家股份有限公司董事长;2013年2月至今担任山东真爱置业发展有限公司董事;2014年7月至2020年11月担任浙江真爱纺织科技有限公司执行董事兼总经理;2012年12月至2017年6月担任浙江亚星纤维有限公司董事长;2018年12月至2021年10月担任浙江亚特新材料股份有限公司董事长;2021年10月至2022年担任浙江亚特新材料股份有限公司董事;2022年6月至2023年6月代理公司财务总监;2022年5月至今担任公司董事长。

傅占杰先生,1970年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1992年3月至1998年6月担任艾默生电器(深圳)有限公司管理培训生、车间主任、制造经理,1998年6月至2006年11月担任东芝复印机(深圳)有限公司运营课长、经营企划部次长;2006年11月至2007年12月担任振德医疗用品股份公司常务副总经理;2008年1月至2010年11月担任方太集团公司集成厨房事业部总经理;2010年11月至2013年6月担任罗兰贝格咨询公司资深独立顾问;2013年6月至2015年11月担任真爱集团公司总裁;2016年1月至2017年12月担任大自然家居集团战略顾问、联席总裁兼定制总裁;2018年6月至2019年12月担任驭龙电焰科技有限公司CEO;2020年6月至2023年11月担任广东国爱等离子电器有限公司董事长;2020年6月至2023年10月担任深圳国爱全电化智慧科技有限公司董事长;2018年5月至今担任浙江瀚蓝企业管理咨询有限公司监事;2023年5月至今担任苏州华鼎德祺新材料科技有限公司董事;2022年8月至今担任公司总经理。

刘文华先生,1969年7月出生,中国国籍,无境外永久居住权。硕士学历,中共党员。2014年加入公司,现任公司副总经理。

卢卓,1970年12月出生,中国国籍,无境外永久居住权。本科学历,中共党员。2004年加入公司,现任公司副总经理。

王喜桥,1981年6月出生,中国国籍,无境外永久居住权。硕士研究生,中共党员。2005年加入公司,先后担任人资部长、行政副总、董事长办公室主任等职务,现任公司副总经理。

刘劲松先生:1989年出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。2012年7月至2014年5月担任上海鑫富越资产管理有限公司研究员;2014年6月至2017年6月担任义乌市鼎泰投资合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2014年12月至2022年5月担任浙江真爱贸易有限公司执行董事兼总经理;2018年11月至2023年11月担任浦江县众和投资合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2014年12月至2017年6月担任浙江亚星纤维有限公司监事;2017年6月至2018年12月担任浙江亚星纤维有限公司董事长;2018年12月至2021年10月担任浙江亚特新材料股份有限公司董事兼总经理;2021年10月至2022年5月担任浙江亚特新材料股份有限公司董事长兼总经理;2014年12月至今担任真爱集团有限公司监事;2014年8月至今担任浙江真爱美家股份有限公司董事;2022年5月至今担任公司董事;2023年5月至今担任苏州华鼎德祺新材料科技有限公司总经理兼董事;2023年6月至今担任公司财务总监。

张益惠女士:1987年10月出生,中共党员,中国国籍,无境外永久居住权,硕士研究生。2016年5月取得上海证券交易所颁发的董事会秘书资格培训合格证明,2024年1月取得深圳证券交易所颁发的董事会秘书资格培训合格证明。2010年5月至2019年5月担任三鼎控股集团上市办主任;2019年8月至2020年1月担任方正证券义乌分公司财管部副总;2020年1月至6月担任公司证券部部长;2020年7月至今担任公司董事会秘书。

郑扬先生:1993年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,曾任浙江浙科投资管理有限公司投资经理,现任真爱集团有限公司总裁,义乌华鼎锦纶股份有限公司董事,2020年8月至今,担任公司董事。

刘立伟先生:1990年4月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。曾任真爱集团有限公司供应链总监、浙江真爱时尚家居有限公司副总经理,现任浙江真爱毯业科技有限公司智能制造事业部总经理、公司副总经理。

金晨皓,1992年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学士学位,经济师。2014年7月至2016年3月在义乌农商银行任职管理培训生;2016年3月至2018年5月就职于义乌市国有资本运营有限公司;2018年5月至2019年7月担任义乌市国有资本运营有限公司投资管理部主管;2019年7月至2020年12月担任义乌市金融控股有限公司综合部经理;2020年12月至2023年4月担任义乌市国有资本运营有限公司投资管理部副经理;2023年4月至今担任义乌市国有资本运营有限公司董事、办公室主任;2024年6月至今担任浙江华控紫荆创业投资有限公司董事;2024年12月至今担任义乌市产投私募基金管理有限公司董事;2022年9月至今担任公司董事。