北京银行(601169)公司资料

北京银行(601169) 投资要点: 单季业绩增速均回正：北京银行1H25营收同比增速为1.02%，归母净利润同比增速为1.12%。业绩改善主要受到规模高增和手续费净收入改善的推动。 资产规模加速增长：截至1H25末，北京银行总资产同比增速20.3%，其中，贷款同比增速10.5%，金融投资同比增速30.8%。存款同比增速13.3%。核心一级资本充足率8.59%，较年初下降36BP。 1H25中收同比增速20.4%：2Q25和1H25手续费净收入同比增长15.4%和20.4%，主要来自结算清算业务和代理委托业务收入增长，同比增速分别为31%和10%。公司加快金融综合服务模式转型，通过深度嵌入企业财资管理与产业链生态，实现对公结算与数字化支付业务的跨越式发展。另外，公司零售资金量规模突破1.30万亿元，较年初增长885亿元，增速达7.28%，持续做大代销产品规模，非存AUM占比同比提升9个百分点。 资产质量相关指标基本保持稳健：截至1H25末，不良率1.30%，环比持平于1Q25。关注率1.5%，较年初下降29BP。逾期率1.53%，较年初下降9BP。1H25核销力度继续提升，公司积极出清问题资产。截至1H25末，拨备覆盖率195.7%，环比1Q25下降2.34个百分点。盈利预测与投资建议：1H25北京银行规模增长加速，手续费净收入改善，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，2025-2027年营收增速分别为2.78%、2.31%和4.7%，归母净利润同比增速分别为2.14%、2.08%和2.86%。按照9月3日收盘价6.09元，对应2025-2027年PB估值分别为0.46倍、0.43倍和0.41倍，维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。

北京银行(601169) 核心观点 业绩增长转正，单季增速提升：2025H1，公司营业收入同比+1.02%，归母净利润同比+1.12%，增速均较Q1由负转正；年化加权平均ROE10.64%，同比-0.61pct。Q2单季，营收、净利分别同比+6.93%、+9.92%，均较上季度提升超10pct。公司业绩边际改善，主要受益规模增长提速和中收保持高增，同时，资产质量稳中向好，年化信用成本同比-13BP，拨备继续反哺净利。 息差边际承压，对公业务增长强劲：2025H1，公司利息净收入同比+1.22%，较Q1重回正增，规模扩张为主要驱动。公司净息差1.31%，较年初-16BP。息差承压主要受重定价、LPR和存量房贷利率下调影响，生息资产收益率较年初-48BP，其中贷款收益率较年初-56BP。同时，公司加强负债成本管控延缓降幅，付息负债成本率较年初-31BP，其中存款付息率-26BP。公司信贷增长稳中有升。截至6月末，贷款较年初+8.18%，对公、零售贷款投放均提速。对公贷款较年初+11.44%，重点领域信贷投放动能强劲，科技、绿色、普惠、制造业贷款分别较年初高增19.31%、21.84%、17.27%、14.26%。零售贷款较年初+1.84%，主要由按揭贷款恢复正增贡献，较年初+2.08%；消费、经营贷增速略有放缓。负债端，存款较年初+8.39%，增速较去年同期-4.79pct；其中，企业存款较年初仍稳增11.17%，个人存款增长有所放缓，较年初+8.13%。定期存款占比较年初+1.09pct至61.2%。 中收持续贡献非息，财富管理转型显效：2025H1，公司非息收入同比+3.62%，增速较Q1回正，主要由中收延续高增贡献，同时，其他非息拖累减小。公司中收同比+20.40%；其中，受益对公财资管理等综合服务模式转型，结算与清算收入同比+31.32%，同时，数字化财富管理转型成效显现，代理及委托收入同比+9.95%。公司AUM规模突破1.3万亿元，较年初+7.28%；理财产品规模较年初稳增11.8%。公司其他非息收入同比-0.79%，降幅有所收窄，主要由于投资业务收入边际修复，同比-1.83%；其中，投资收益同比+8.75%，公允价值变动损益同比-89.32%，Q2单季同比+120.17%。 资产质量稳中向好，风险抵补水平仍足：截至6月末，公司不良贷款率1.30%，环比持平；关注类贷款占比1.50%，较年初-29BP；逾期贷款占比1.53%，较年初-9BP。公司加大不良处置力度，不良资产处置额、现金清收额、已核销现金清收额均大幅增长，筑牢资产质量防线。公司拨备覆盖率195.74%，环比-2.34pct。6月末，公司核心一级资本充足率为8.59%，环比-5BP。 投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024年分红率30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为13.45元/14.50元/15.51元，对应当前股价PB分别为0.45X/0.42X/0.39X。 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

北京银行(601169) 事项： 北京银行发布2025年1季报，公司2025年1季度实现营业收入171亿元，同比负增3.2%，实现归母净利润76.7亿元，同比负增2.4%。规模方面，公司总资产同比增长14.8%，其中贷款同比增长10.3%，存款同比增长19.3%。 平安观点： 营收略有承压，盈利增速小幅下滑。北京银行2025年1季度归母净利润同比负增2.4%（+0.8%，24A），营收承压拖累盈利增速小幅放缓，公司1季度营业收入同比负增3.2%（+4.8%，24A），重定价压力的集中释放以及非息收入的下滑拖累整体营收增长，公司1季度净利息收入同比负增1.4%（+3.1%，24A）。非息收入方面，公司1季度非息收入同比负增7.8%（+10.1%，24A），债券投资相关其他非息收入同比负增17.7%（15.4%，24A），增速下行。中收业务略有回暖，公司1季度手续费及佣金净收入同比增长24.4%（-7.8%，24A），公司零售转型战略效果逐渐显现。 资产端定价拖累息差下行，规模扩张保持积极。我们按照期初期末余额测算公司25年1季度单季度年化净息差环比24年4季度下滑14BP至1.19%，其中按照期初期末余额测算公司25年1季度单季度年化生息资产收益率环比24年4季度下降33BP至2.75%，重定价压力的集中释放对资产端定价水平的拖累较为明显。负债端成本延续改善趋势，我们按照期初期末余额测算公司25年1季度单季度年化计息负债成本率环比24年4季度下降20BP至1.70%。规模方面，公司1季度末资产规模同比增长14.8%（+12.6%，24A），其中贷款同比增长10.3%（9.6%，24A），1季度末存款同比增长19.3%（+18.3%，24A），扩表速度整体皆保持积极。 不良率环比下行，拨备水平略有下滑。北京银行2025年1季度末不良率环比24年末下降1BP至1.30%，整体延续改善趋势。拨备方面，公司1季度末拨备覆盖率和拨贷比环比24年末下降10.7pct/16BP至198%/2.57%，拨备水平小幅下降，风险抵御能力保持充足。 投资建议：区域经济支撑业绩稳健增长，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业前列。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为1.23/1.26/1.32元，对应盈利增速分别是0.7%/2.5%/5.0%，目前公司股价对应25-27年PB分别是0.48x/0.44x/0.42x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

北京银行(601169) 单季营收增速显著改善：2024年，公司营收同比+4.81%，增速较2024年前三季度有所回升；归母净利润同比+0.81%；加权平均ROE8.65%，同比-0.67pct。2024Q4，营收、净利分别同比+6.99%、-3.3%，其中营收增速改善较多，较2024Q3回正，主要由于单季净利息收入增速提升，且中收和其他非息收入均正增。全年来看，公司业绩持续受益存贷款规模增长和非息收入增长。 息差环比企稳，科技金融特色优势持续巩固，零售经营消费贷表现良好：2024年，公司利息净收入同比+4.81%，2024Q4单季度同比+4.29%，较2024Q3提升近4pct。2024年公司净息差1.47%，同比-7BP，降幅较2023年收窄，且2024Q2以来连续3季度保持稳定，主要受益于存款重定价成效释放以及公司加强高成本负债管控。具体来看，生息资产收益率、付息负债成本率分别同比-18BP、-12BP；其中，公司存款付息率同比-15BP。公司资负规模稳定较快增长。资产端，各项贷款同比+9.65%，其中，对公贷款同比+14.43%，重点领域贷款投放动能较好，科技金融特色鲜明，科技金融贷款同比+40.52%，较2023年继续提速；零售贷款同比+3.23%，主要由经营贷和信用卡贷款分别同比增长7.54%、43.58%拉动，按揭贷款同比-0.3%，2024年下半年增量已回正。负债端，公司各项存款同比+18.21%，增速较2023年明显提升，主要受益于公司深耕客户、创新产品、业务联动，对公、个人存款分别同比高增12.68%、19.69%。2024年末，定期存款占比59.28%，较2023年末+2.77pct。 零售AUM和理财产品规模高增，投资持续贡献非息：2024年，公司非息收入同比+10.06%，2024Q4单季同比+15.29%，主要由单季中收和投资业务收入拉动。公司中收同比-7.84%，2023年同期低基数下，2024Q4单季同比+68.02%；全年代理及委托业务收入同比-16.6%，但结算清算、承销咨询业务收入表现较好，分别同比+17.37%、8.05%。数字化财富管理体系助力零售转型深化，零售AUM同比+17.25%。理财产品规模同样实现高增，同比+39.4%。公司其他非息收入同比+15.39%，主要由投资业务收入同比+18.58%贡献。 资产质量稳健，拨备计提力度加大：2024年末，公司不良贷款率1.31%，关注类贷款占比1.79%，分别同比-1BP、+1BP，逾期贷款占比1.62%，同比下降10BP。公司加强拨备计提力度，2024年减值损失同比+9%，信用成本0.87%，较2023年有所上升；拨备覆盖率208.75%，同比-8.03pct。公司核心一级资本充足率8.95%，同比-0.26pct。 投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务重点领域贷款快速增长，零售业务转型不断深化，构建全生命周期零售金融服务体系，AUM保持较快增长；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024年分红率30.01%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为13.64元/14.60元/15.60元，对应当前股价PB分别为0.46X/0.43X/0.40X。 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险