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中国人寿

(601628)

24.52

0.32  (1.32%)

今开:24.20最高:24.57成交:8.56万手 市盈:0.00 上证指数:3068.01   -0.11%2018-04-23
昨收:24.20 最低:24.11 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:10330.63  -0.75%15:29:24

集合

竞价

中国人寿(601628)公司资料

公司名称 中国人寿保险股份有限公司
上市日期 2007年01月09日
注册地址 北京市西城区金融大街16号
注册资本(万元) 2826470.5
法人代表 杨明生
董事会秘书 利明光
公司简介 中国人寿保险股份有限公司是国内寿险行业的龙头企业,总部位于北京, 注册资本282.65亿元人民币。作为《财富》世界500强和世界品牌500强企业——中国人寿保险(集团)公司的核心成员,公司以悠久的历史、雄厚的实力、专业领先的竞争优势及世界知名的品牌赢得了社会广泛客户的信赖,始终占据国内保...
所属行业 金融业-保险业
所属地域 北京市
所属板块 融资融券标的-参股券商-基金重仓股-预盈预增-参股期货-保险重仓股-中字头-汇金概念-证金概念-沪港通-MSCI-漂...
办公地址 北京市西城区金融大街16号
联系电话 010-63633333
公司网站 http://www.e-chinalife.com
电子邮箱 ir@e-chinalife.com

    中国人寿第三季度实现主营收入5476.52亿元,比上年增长19.98%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 寿险业务84.48%
  • 健康险业10.56%
  • 意外险业2.26%
  • 抵销0.17%
  • 其他业务2.52%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
寿险业务55377700.00 84.78% 52446200.00 85.79%
健康险业务6922600.00 10.60% 6598000.00 10.79%
其他业务1651100.00 2.53% 771800.00 1.26%
意外险业务1480700.00 2.27% 1427900.00 2.34%
抵销112600.00 0.17% 112600.00 0.18%

*期末持有的其他证券投资:4693310000元

*报告期已出售证券投资损益:1386390000元

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票002450康得新23222434.003660000.00
股票600030中信证券12745127.0041090000.00
股票000333美的集团16435725.0039910000.00
证券代码 证券简称 期末账面值(元) 报告期损益(元)
600030 中信证券 5232070000.00 --
601872 招商轮船 1103370000.00 15560000.00
002415 海康威视 1069470000.00 75650000.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-03-29 华鑫证券... 潘永乐...增持相关事件:2018...
相关事件: 2018年3月23日公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入6531.95亿元,同比增长18.8%;实现归母净利润322.53亿元,同比增长68.6%。 投资要点: 投资收益拉动业绩增长,投资风格趋于稳健。2017年,公司把握利率高位的配置窗口,加大了长久期债券、债权型金融产品的配置力度。截止2017年底,公司投资资产达25932.53 亿元,同比增长5.7%;总投资收益1290.21 亿元,较2016 年增加人民币208.70亿元,同比增长19.3%;总投资收益率5.16%,较2016 年上升0.55pct.;净投资收益率4.91%,较2016 年上升0.25pct.。在投资资产占比上,固收类占比80.76%,较2016年上升2.5pct.,其中债权型金融产品大增6.26pct.;定期存款下降4.61pct.;权益类占比15.79%,较2016年下降1.38pct.,其中银行理财产品下降1.78pct.;现金占比3.33%,较2016年下降1.19pct.。公司2017年加大了固收类投资占比,固收投资占比高达80.76%,分别比平安(68.5%)/新华(67.3%)高出12.26pct./13.46pct.,我们认为公司投资资产规模虽然在四大上市险企中最大但投资风格也更加趋于稳健,2018年市场外部性因素影响较多的投资环境对公司投资收益率的影响不大。 业务结构缓慢调整,NBV增速低于同业。2017年,公司银保渠道占比22.17%,较2016年下降2.97pct.,但仍旧显著高于平安(3.12%)/新华(18.23%)/太保(17年三季度8.78%);其中银保渠道中长险首年业务趸交占比74.04%,较2016年下降5.19pct.,但仍显著高于平安(40.77%)/新华(0.6%)。公司业务结构缓慢调整使得2017年公司NBV同比增长21.91%,增速低于平安(32.58%)/太保(17年半年度75.30%),仅高于当年业务大幅转型的新华(15.45%)。2017年公司退保率4.13%,同比上升0.59pct.;14 个月保单持续率90.9%,较 2016年上升0.7pct.;26 个月保单持续率85.7%,较2016年下滑0.2pct.。 个险渠道稳步发展,销售队伍扩张同时质量不断提升。2017年,公司个险渠道总保费达人民币3536.68 亿元,同比增长25.4%;其中,个险首年期交保费同比增长20.4%,十年期及以上首年期交保费同比增长28.5%,续期保费同比增长28.9%。截至2017年末,个险渠道规模人力157.8万人,同比增长5.6%,低于平安(24.8%)/新华(6.1%)/太保(17年三季度41.2%);个险渠道季均有效人力同比增长29.8%。除了个险渠道之外,2017年公司银保渠道销售人员达33.9 万人,同比增长43.9%,银保渠道保险规划师队伍月均举绩人力同比增长11.3%;团险销售人员达10.4 万余人,同比增长21.4%。 以2017年底内含价值测算的静态PEV较低,安全边际逐渐显现。2017年公司NBV达601.17亿元,同比增长21.91%;EV达到7341.72亿元,同比增长12.59%。而截至2018年3月29日公司总市值7273亿元,测算公司静态PEV仅为0.99。截至2017年底,公司在寿险市场份额约为19.7%,位居第一。我们认为,市场对公司体量较大从而转型较为缓慢的担忧压制了公司的估值水平,然而公司银保渠道的渠道下沉能力在面对未来激烈竞争中的潜在优势并未被充分反映。 盈利预测:考虑到公司销售模式逐渐转型以及“个险/大中城市/县域”三大战略稳步推进的前提假设,我们预测公司2018、2019、2020年EPS值分别为1.52、1.71、1.79元,基于目前公司静态PEV较低,我们首次给予其“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:公司个险渠道发展缓慢;公司银保渠道转型缓慢;新业务价值增速不及预期;资产管理收益率下滑;保险监管政策趋严等。
2018-03-27 中国银河... 武平平...买入1.事件公司发...
1.事件 公司发布了2017年年度报告。 2.我们的分析与判断 1)利润持续释放,净利同比增长近七成 2017年公司共计实现营业收入6351.95亿元,同比增长18.8%;归属于母公司股东净利润322.53亿元,同比增长68.6%;基本EPS1.13元,同比增长70.1%;ROE为10.49%,同比增长4.33个百分点。受投资收益较快增长以及传统险准备金折现率假设更新的影响,公司业绩表现靓丽。 2)业务结构持续优化,新业务价值增长21.9% 公司进一步加快期交业务发展,业务结构持续优化。2017年公司实现总保费5119.66亿元,同比增长18.9%,其中首年期交保费1131.2亿元,同比增长20.4%,续期保费2881.1亿元,同比增长28.9%。从期限上看,10年期及以上首年期交保费占比进一步提升。2017年公司10年期及以上首年期交保费660.03亿元,同比增长28.5%,在首年期交保费中的占比达58.35%,较2016年提升3.66个百分点。 公司聚焦价值增长,推进业务价值持续提升。2017年公司首年新业务价值601.2亿元,同比增长21.9%。新业务价值持续提升主要受益于个险渠道人力与产能的双轮驱动。公司坚持扩量提质的队伍发展策略,在队伍规模平稳增长的同时,升级新人和主管培养体系,着力改善队伍质态。2017年,公司销售队伍总人力达202.5万人,净增21.1万人,个险渠道人力157.8万人,较2016年末增长5.6%,季均有效人力同比增长29.8%。 3)受益于利率上行和蓝筹股上涨结构性行情,投资收益率显著提升 2017年债券收益率大幅上行,蓝筹股上涨结构性行情明显,公司抓住利率上行时机,加大固定收益类资产配置,并适度增加股票投资。债券配置比例由2016年底的45.62%提升至45.83%,股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2016年底的10.05%提升至10.32%,债权型金融产品配置比例由2016年底的5.38%提升至11.64%。截至2017年末,公司投资资产25932.53亿元,较2016年末增长5.7%;总投资收益1290.21亿元,同比增长19.3%,总投资收益率5.16%,同比上升0.55个百分点;净投资收益1227.96亿元,同比增长12.4%,净投资收益率4.91%,同比提升0.25个百分点。 4)联营企业协同效应明显,积极建设“科技国寿”助力公司转型 公司与投资的联营企业广发银行之间的协同效益显著。2017年公司对广发银行的投资收益为41.86亿元,代理银保业务实现新单保费和首年期交保费同比分别增长42%和100%,同时公司还通过广发银行为客户提供全方位的金融产品和服务解决方案。此外,2017年公司加快了“科技国寿”的建设步伐,围绕“以客户为中心、以互联网和人工智能为特征,敏捷响应、安全可靠”的建设目标,基本建成“新一代综合业务处理系统”,强力推进公司经营管理转型升级。公司在“国寿e店”和“国寿e宝”的基础上,上线了国寿健康大平台,同时通过不断丰富服务内容,提升基础服务能力,增强客户满意度。 3.估值及投资建议 公司作为寿险龙头,市场份额稳居国内寿险行业第一。聚焦价值增长,强力推进业务价值持续提升。公司在坚持价值增长导向的同时,加大了对技术转型的支持力度,通过建设“科技国寿”,助推公司经营管理体系转型升级,增强服务能力,优化客户体验。我们持续看好公司未来发展前景,维持“推荐”评级,预测2018/2019年EPS为1.45/1.73元。 4.风险提示 监管力度持续收紧;保费增长低于预期。
2018-03-24 东吴证券... 丁文韬...买入事件:公司发布...
事件:公司发布16年年报:公司实现归母净利润191.3亿元,同比-44.9%,对应EPS 0.66元;归母净资产3036.2亿元,环比年初-5.9%,对应BPS10.74元;EV 6520.6亿元,环比年初+16.4%,,对应EVPS 23.07元;NBV 493.1亿元,同比+56.4%,对应NBVPS 1.74元。公司公布16年现金股利0.24元/股,同比15年-43%。 业绩下降符合预期,主要因为投资收益下降+准备金补提。公司16年实现归母净利润191.3亿元,同比-44.9%,由于此前已公告业绩下降,符合市场预期。公司利润下降主要因为:1)16年股市波动+利率下行导致总投资收益率同比15年下降183BP至4.56%,浮盈较年初亦缩水约258亿元;2)750天国债收益率移动平均在16年快速下行导致传统险准备金补提压力,对全年税前利润直接影响为-143亿元(流动性溢价假设或有上调以对冲部分影响)。 代理人渠道新单保持高增速,驱动NBV大增56.4%,银保渠道结构持续优化。16年公司代理人渠道新单保费达748亿元,同比增长55.9%,主要原因为代理人资格考试放开驱动代理人数量持续爆发:公司16年底代理人数量已达149.5万人,较15年底+52.7%。代理人渠道新单高增长驱动NBV大增56.4%,达到493.1亿元。16年银保渠道新单保费858.8亿元,小幅下降1.5%,但是结构显著优化:高价值的期缴新单保费同比大增30%,推动银保渠道NBV+13%。 17年准备金补提影响见底带来业绩拐点+EV假设调整提高认可度。1)750天国债收益率移动平均变化造成的准备金补提对16年税前利润影响为-143亿元(流动性溢价假设或有上调以对冲部分影响)。根据测算,准备金补提对17年税前利润的影响约-240亿元(假设17年不调整流动性溢价假设,且当前国债利率不变),18年影响全部出清,17年下半年有望迎来业绩拐点。2)16年公司EV长期投资收益率假设下调50BP至5.0%,EV风险折现率下调100BP至10.0%,对EV直接影响约为-2.5%,我们认为该调整总体符合市场对于中国远期投资收益率和在中国境内经营保险业务风险的预期,或将提高市场对于EV结果作为保险估值基础的认可度。 盈利预测及投资建议 公司16年年报表现总体符合市场预期。作为中国最大的寿险公司,公司在代理人和银保渠道方面具有难以撼动的核心竞争优势,预计未来EV可保持稳健增长。预计公司17/18/19年EPS分别为0.89/1.42/1.56元。目前公司17PEV仅0.92倍,处于绝对底部,安全边际较高。短期来看,利率拐点+业绩拐点有望催化股价,公司估值有望较大幅度向上修复,我们认为公司合理估值为1.10倍17PEV,对应目标29元/股,维持“买入”评级。 评级,继续推荐。 风险提示 1.长端利率触顶快速下行;2.万能险新规驱动银保渠道竞争加剧。
2018-03-23 安信证券... 赵湘怀...买入事件:中国人寿...
事件:中国人寿2017年实现归属于母公司的净利润约322亿元(YoY+68%),新业务价值增长约22%,内含价值增长约13%。我们认为公司2017年核心边际变化包括:(1)承保端结构持续优化,首年期交保费占比提升至64%,新业务价值同比提升22%;(2)投资端持续改善,公允价值变动损益达到38亿元(去年同期-42亿元),带动总投资收益率提升至5.2%;(3)剩余边际稳健增长,2017年剩余边际达到6079亿元,同比提升18%。 聚焦期缴改善结构,营销员稳定增长。2017年中国人寿实现保费收入5119亿元,同比增速达到19%,市场份额约为20%,实现新业务价值601亿元,同比增速22%。 (1)聚焦期缴业务,保费结构优化。2017年公司首年期交保费达到1131亿元,同比增速达到20%,在长险首年保费中的占比达到64%(同比提升7.7个百分点),其中十年及以上首年期交保费达到660亿元,同比增长28%,在首年期交保费中的占比58%(同比提升超过3.6个百分点),公司坚持首年期交和续期双轮拉动,产品结构优化,预计2018年期交业务将继续是公司发展的重点。 (2)有效人力大幅提升,推动新业务价值稳增。截至2017年公司个险营销员人数达到157万人,同比提升5.6%,个险渠道季均有效人力同比提升29%。在营销员提质扩量的推动下,公司个险新单保费同比增长22%,个险新业务价值率达到47.2%(首年保费口径),个险渠道新业务价值同比增速达到15%,占比达到88%,维持较高水平,推动公司新业务价值整体增长22%。2018年以来寿险行业受到134号文监管影响,开门红新单保费负增长,公司新业务价值增长也将承压。 (3)剩余边际将稳定释放。2017年公司剩余边际达到6079亿元(YoY+18%,平安6163亿元)。 公司保险产回归保障,结构优化,将带来剩余边际未来长期稳定释放。 公允价值变动收益增长提升总投资收益率。2017年公司股票投资资产占比提升近1个百分点,受益于公司股票买卖价差收益扩大,公允价值变动损益扭亏为盈,达到38亿元(去年同期-42亿元),使得2017年公司总投资收益1290亿元,同比提升19%,总投资收益率5.16%(YoY+0.55百分点,平安6%/新华5.2%),净投资收益率4.91%(YoY+0.25百分点,平安5.8%/新华5.1%)。预计2018年公司总投资收益率仍将在5%左右。 内含价值增长主要由新业务价值贡献。2017年公司内含价值7341亿元,同比提升13%,其中新业务价值在内含价值增量中占比73%(中国平安49%,新华保险50%),而投资回报差异为-42亿元,新业务价值是内含价值增量的主要驱动力。我们预计2018年开门红销售不佳将对公司新业务价值增长造成压力,全年内含价值增速维持在8%左右。 准备金将释放,利润持续增长。2017年公司补提寿险责任准备金61亿元,补提长期健康险责任准备金28亿元,合计减少税前净利润90亿元。假设折现率增加10个基点,上市险企利润将相应提升41亿元-141亿元(平安寿险及健康险48亿元/新华保险41亿元/中国人寿141亿元),在当期营业利润中占比超过10%(平安10%/新华55%/国寿34%),预计随着中债国债十年期到期收益率750日移动平均趋势变动,寿险利润未来将逐步释放。 估值水平及AH差异分析:对应于目前已披露的2017年末内含价值,中国平安1.61/中国人寿1.03/新华保险0.96三家A股上市险企PEV平均值为1.2倍,其中中国人寿PEV低于2014年以来1.2的平均值。从上市险企A股股价/H股股价的比例来看,在经历了2017年四季度该比例持续提高之后,2018年以来A股股价/H股股价大幅下降。 投资建议:买入-A投资评级,预计中国人寿2018-2020年归母净利润同比增速达到16%、12%、10%,EPS分别为1.33元、1.49元、1.65元,6个月目标价为32元。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-04-20 东方证券... 唐子佩,...不评级2018年3月30日...
2018年3月30日,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。我们认为,这一文件的要点在于红筹企业回归境内证券市场,回归的工具主要包括IPO 与CDR 两种。通常意义上来讲,红筹企业指的是,主要业务在境内、但注册地在境外的企业。根据要求,两类企业将被纳入试点:一是符合要求的境外上市企业(BAT 等);二是发展较为成熟、规模符合要求的未上市红筹企业,可能包括蚂蚁金服、小米、滴滴等。 试点企业可以根据自身情况,选择CDR 或直接IPO 回归境内市场。与此同时,证监会修改了IPO 对盈利能力的要求,以适应此次试点文件的内容。 CDR 是存托凭证的“汉化版本”,其产品设计很大程度上借鉴了ADR 的做法。ADR 是一种在美国市场发行的、可流通转让的、代表一定数量非美国公司股票的证券产品。不同类型的ADR 在发行方式、监管要求、披露准则等方面均不同,而中概股选择最多的是三级ADR,具有融资功能。2017年通过ADR 方式在美国上市的公司共29家,占总IPO 家数的8.6%,募集金额总计63.4亿美元,同比增长60%,其中共有15家中概股。 对创新企业的吸引力是一个成熟的股票市场所应当具备的特性,A 股市场推出CDR 势在必行,国内大型综合性券商适合承担起发行中介的职责。我们预计CDR 的推行将主要有以下几个关键参与方:1)交易场所:沪深证券交易所;2)存托机构:券商投行部门具有优秀的承销能力,是合适的选择;3)托管机构:具备国际业务优势的券商。 红筹股回归给一线券商带来业绩增量,且是偏长期的、可持续的增量逻辑。 1)中短期视角:关注行业巨头回归机遇。主要的业绩贡献点来自于阿里、百度、腾讯等行业巨头回归A 股带来的承销业务收入,一定假设下计算可得,这一业务可以提升龙头券商(以中信为例)的收入6.72%,提升投行业务收入66%,提升净利润8.09%。而这一提升效果预计在未来1-2年内完成。 2)长期视角:主要贡献来自于新经济增长。在行业巨头之外,更多的创新型红筹企业回归A 股将为投行业务带来持续稳定的业务增量。参考统计数据,假设20%作为新经济的稳定增速,以独角兽企业3万亿估值为基础,则年度增量达到6000亿,在2%的承销费率假设下,对应120亿元收入,相较于2017年行业总收入提升3.85%;假定34%净利率,则对应40.8亿元净利润,相较于2017年行业净利润提升3.61%。 投资建议与投资标的 我们认为,券商当前估值处于底部区间,创新企业境内CDR 或IPO 的试点模式一旦落地,将有效提升券商业绩弹性。在这之中,龙头券商拥有更好的承销能力与海外布局,更加显著受益于此,推荐中信证券(600030,增持)、华泰证券(601688,增持)、国泰君安(601211,增持)。 风险提示 系统性风险对非银行金融业务及估值的压制,监管面收紧对券商估值的影响; 红筹企业回归A 股的推行进度(包括CDR 的发行时间)存在不确定性。
2018-04-18 长城证券... 刘文强增持行业推荐顺序:...
行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。 看好证券板块:近期的催化剂接踵而至,在破立结合的大背景下,为行业发展打开长远发展空间。我们在前期的报告中,已多次强调,在此轮旨在金融服务于实体经济发展的大金融监管周期下,任何创新必须以服务于实体经济发展为前提,不能为创新而创新。如场外期权等衍生品业务近期被监管层所叫停,符合我们前期多次旗帜鲜明地判断,该业务并不能作为行业创新业务放开的信号,监管层不容许变相加杠杆炒股的行为。在对外开放方面,证券业不断开放前行,从5月1日起将互联互通每日的额度扩大四倍,到争取2018年内开通沪伦通,彰显开放的决心与力度。考虑到境外独角兽企业回归A股,业务门槛较高,跨境业务强的龙头大型券商将率先受益,有望成为修复券商行业的重要催化剂。板块估值已处于历史低位,回测影响不大,建议关注独角兽新政这一重要催化剂及6月份MSCI纳入所带来的投资机会。建议重点关注中信证券、华泰证券等。 把握保险板块低吸机会,关注二季度投资机会:从近期调研的看,险企加大资源投入,如通过首年新单的健康险费用的补贴的提取以提升健康险销售等。而且随着险企步入人力增员集中期,二季度行业保障型产品销售有望企稳,扭转目前下滑的态势。我们认为,无论是投资者还是保险公司,都需要适应保险行业回归保障本源经营的新常态。资产端,随着国债750日移动平均线在3.25%附近触底反弹至3.30%,导致保险公司准备金补提压力减小,将带动2018年净利润大幅改善(预计在平均30%增长,也符合多数投资者的预期),不过我们认为准备金仅影响利润的时间分布,不影响利润总额。最后需要强调的是,个人递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展,预计将带来千亿级别的保费增量,成为行业优质产能扩张的重要推动力量,也是我们判断在相当长的时间内,我国保险股的核心驱动源是死费差,而非利差益。从近期路演反馈信息看,超过半数的投资者认为长期看好保险行业投资机会。我们建议投资者关注6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安(龙头地位稳固,2017年业绩超预期增长,子公司分拆上市有望提升公司估值)、中国太保(新业务价值增速超预期)、新华保险(战略稳步推进)。 信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。 金融科技热潮持续,需认清风险:金融科技浪潮不断延续,独角兽概念不断引爆市场热情,投资者情绪不断高涨。同时,近期监管层对于数字货币表示央行的数字货币早就在测试环境下运行,但正式面向公众使用暂无时间表。广大投资者需注意相关投资风险。 风险提示:地缘政治风险;中美贸易摩擦加剧风险;市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。
2018-04-18 信达证券... 王小军,...未知本周行业观点...
本周行业观点证券行业观点:大型券商估值吸引力上升 上市券商3月份经营数据同比继续下滑,前3个月累计同比跌幅扩大。29家上市券商公布了3月份经营数据,此前2月份上市券商业绩受节假日及市场因素影响大幅下滑。合计实现营收172.27亿元,净利润85.34亿元,环比分别增长188.78%、607.36%;按可比口径,28家上市券商这两项指标同比分别下降15.97%和23.02%。可比的28家上市券商前3个月累计营收和净利润同比分别下滑9.16%和17.91%,跌幅较前2个月明显扩大。 大型券商估值水平保持低位,吸引力提升。在年初大幅波动之后,近期券商股维持弱势格局。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,我们预计2018年券商股弹性仍然不高。不过,如果两市交易额大幅提升,比如稳定在6,000亿元以上,那么券商股盈利将大幅提升,弹性也将显著上升。当前板块PB(LF)约为1.5倍,龙头券商PB(LF)为1.1-1.5倍,PE(2018E)在16倍左右,估值水平保持在低位,建议关注行业龙头及特色券商。 本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。
2018-04-18 西南证券... 刘嘉玮,...不评级上周走势回顾:...
上周走势回顾:上周市场冲高回落,全周小幅上涨。其中,上证综指上涨0.89%,深证成指微涨0.02%。非银金融板块整体表现一般,全周上涨0.95%,旗下子板块均有所上涨。其中,多元金融板块上涨4.87%;保险板块上涨1.24%;证券板块微涨0.05%。 市场数据:上周市场合计成交量1669.53亿股,成交金额22,287.78亿元;日均成交金额4,457.56亿元,环比下降12.57%。两融余额方面,截止4月12日,两融市场规模较前周减少34.06亿元至10010.92亿元;其中融资余额9956.90亿元,融券余额54.02亿元。股票质押方面,截止4月14日,2018年按券商口径统计的股票质押数为313.94亿股,较去年同期减少140.28亿股;股票质押市值3801.38亿元,较去年同期下降43.50%;融资规模(0.3折算率)1140.41亿元。承销发行方面,4月份券商完成首发IPO上市3家,募资规模15.58亿元;增发家数15家,募资规模304.00亿元;可转债发行3家,募资规模61.30亿元。 本周投资策略与重点关注个股: 证券板块:上周证券板块上涨0.05%。3月券商业绩出炉,扣除国泰君安转让国联安基金一次性收益约7.3亿元,净利润环比增长仍有385%,业绩边际改善趋势明显。加快金融市场开放,放宽外资机构准入,扩大沪港通、深港通额度,加快推进沪伦通,MSCI红利即将落地等,均将为证券行业带来新机遇。我们坚定认为,全年板块机会仍存,大券商向下空间已极其有限。如果有利好资本市场的政策推出,将成为板块反弹的直接催化剂。我们看好“独角兽”企业回A上市对大券商投行业务的积极影响,近期CDR相关政策规定将逐步落地,“独角兽”回A进程有望加速,大券商业绩将受到持续催化。同时,我们看好中信建投在A股上市对板块股价的积极影响。在此时点,我们依然建议择机买入大券商,中信、华泰目前价格已是极佳买点,另外三家大券商从绝对收益角度看也已是加仓良机。维持我们之前的核心逻辑:1、券商基本面有边际转好的趋势,2018年行业盈利能力有望提升。按照我们对细分业务领域核心指标的预测,2018年证券行业净利润有望实现正增长,其中大券商净利润有望增长10%,ROE也将企稳回升,对券商板块表现构成强有力的支撑。虽然监管环境仍偏紧,但券商大多早有布局对冲监管风险,监管对行业(特别是大券商)业绩影响不会很大,存在一定的预期差,即使股价短期出现调整亦无须过度担忧;2、交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的流通股股东,而公募、保险等机构持仓仍处于低位,交易性机会凸显;3、估值较低,弹性回归。行业top5券商均值仅1.3倍18PB,低于历史估值中枢,长期配置价值凸显。同时,从2017年至今券商β值变化趋势看,板块弹性回升明显,在目前的市场环境下有望继续回升;4、政策面有诸多看点。随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期,后市券商板块在扩大直接融资占比,提升资本市场对外开放以及服务实体经济的政策导向下,在发展产业直投、完善新三板制度、参与资产证券化以及服务混合所有制改革上具有颇多看点,一些业务创新工作也在逐步推行,有望在行业龙头试点。投资建议:建议继续重点关注综合实力强的大型券商,基本面更好,能有效抵御强监管环境对公司业绩的影响,业绩和估值提升空间更大。建议关注中信证券(行业龙头,综合实力强,评级回到AA后基本面不断改善;积极调整业务结构,整合中信里昂和中信证券国际后将产生“1+1>2”的效应;“直投+私募股权投资”强强联合,利润加速释放;公司盈利能力和ROE有望持续提升等);同时推荐华泰证券(有前瞻性的券商,金融科技+财富管理龙头,并购海外智能投顾平台AssetMark提升财富管理能力;定增即将落地,资本消耗型业务实力提升,增强核心竞争力;18年经纪业务和投行业务边际有望转好等)。 保险板块:上周保险板块上涨1.24%。一季度保险公司保费数据陆续披露,在开门红新单保费下滑较大的背景下,上市保险公司的保费收入在续期保费拉动下保持稳健增长,从而带动了公司2018年内含价值的提升。当前时点下,我们认为保险板块虽然短期销售数据表现一般,但并不影响长期经营向好的趋势,同时随着行业放宽外资持股比例限制,税收递延型养老险政策试点落地,一系列政策利好的催动也有望使保险板块迎来长期利好,带动板块投资价值提升。在此,我们重申对板块长期投资价值的肯定,建议投资者重点关注板块二季度业绩边际改善带来的估值修复行情,主要理由包括以下几点:首先,从4月初的市场调研情况来看,上市险企在增员提效方面的力度依然较大,对代理人的绩效激励措施也有望进一步提升,在去年低基数因素和今年高强度促销的双重作用下,二季度保费边际改善值得期待。其次,目前保险公司对代理人的KPI考核指标侧重对期缴型保障型险种的考核力度,而这一类险种新业务价值率远高于理财型产品。在绩效考核指标的推动下,保险公司保障类险种有望率先迎来拐点,从而利好保险公司全年新业务价值的提升。第三,虽然近期利率市场出现短期回调,但从全年来看,在金融去杠杆和美国加息的共同作用下,市场利率不存在大幅下滑的基础。利率市场维持长期平稳有助于保险企业通过资产负债管理获得稳定的现金流量和投资收益,在传统险准备金方面缓解计提压力,释放更多会计利润。第四,从估值角度来看,目前四家上市险企股价对应2018年的PEV倍数在0.8-1.2倍之间,相对内含价值增长来说具有很高的安全边际。在市场热点分散,板块轮动频率加快的背景下,基本面优良、业绩高增长的保险标的在未来一段时间内仍将是机构资金青睐的重点。最后,税收递延型商业养老保险试点的正式落地给保险行业注入了新的发展动力,未来一旦全面推广将给行业带来千亿级别的保费增量,对保险行业构成长期利好。我们认为行业短期在该政策催化下,相关配套产品准备充分的大型险企有望率先受益,享受到商业养老保险的政策红利。建议重点关注带有互联网金融分拆上市预期的中国平安(国内领先的保险龙头和牌照齐全的金控集团,业绩增长常年领先行业,旗下金融板块协同效应明显,形成了完整的金融科技生态圈)纯寿险弹性标的新华保险(健康险占比最高,价值转型最为彻底,受政策红利的催化最为明显,潜在预期差最大的弹性标的,0.8倍的PEV估值相对EV15%的增长来说具有极高安全边际)。 多元金融板块:上周多元金融板块上涨4.87%,信托板块(受陕国投配股影响)和独角兽概念股表现较好。当前时点看,具有独角兽概念的标的向上空间仍较大,包括鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等,上述标的除九鼎投资外,经过长期调整估值均回到较低水平,建议重点关注。我们认为,2018年均衡配置趋势增强,多元金融板块优质标的可以坚定持有并增配。各子板块逻辑:虽然强监管政策频出,但我们认为全年信托行业业绩下滑空间相对有限,不宜过度悲观,新规对信托规模的影响将大于对业绩的影响,主动管理能力强、主动管理规模占比较大的信托标的可以继续关注。从中长期来看,我们看好不良资产处置行业(AMC)和创投行业的发展前景。其中,AMC行业近年受到金融机构不良资产规模扩张影响,市场需求旺盛。而当前市场当中拥有不良资产处置牌照的金融机构仍然比较稀缺,在市场供给有限&资产处置能力不断增强的背景下,AMC行业的盈利增长确定性逐步提升,未来发展空间巨大。创投行业方面,近期高层多次提及坚持“大众创业、万众创新”战略,支持创业投资,对创投行业构成长期利好。“独角兽”企业加速回A上市,对行业回暖注入强心剂。在政策红利不断催化下,当前中小微企业日趋旺盛的融资需求将给创投公司提供更为广阔的市场发展空间,上市企业资质提升为创投公司盈利能力和风险防控带来积极影响。而融资结构的多元化、丰厚的项目退出回报、日趋完善的退出渠道和不断缩短的退出周期将给整个创投行业带来更加可观的利润。此外,建议继续关注牌照齐全的金控平台和有明确政策落地的国企改革标的。建议继续重点关注中航资本(市场上最成熟的金控平台,各子版块基本面改善且协同效应显著,业绩有望加速增长。2018年在引入战投、军民融合基金等稳步落地和行业政策红利不断释放下,股价上涨空间巨大);经纬纺机(估值偏低,对应18PE不足10倍,中融信托并表后利润加速释放,上涨空间较大),同时建议重点关注独角兽概念股鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等。 风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为29人,其中董事会成员13人,监事成员5人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
利明光总精算师,副总... 135.24 -- 点击浏览
利明光先生 1969年出生 中国国籍 自2012年3月起担任本公司总精算师。利先生1996年加入本公司,先后担任副处长、处长、产品开发部总经理助理、公司精算责任人、精算部总经理。1991年毕业于上海交通大学计算机专业获学士学位,1996年毕业于中央财经大学货币银行学专业精算方向获硕士学位,2010年获清华大学EMBA,2011年赴美国宾夕法尼亚大学学习。利先生拥有中国精算师(FCAA)和英国精算师(FIA)资格。曾任中国精算工作委员会首届主任、中国精算师协会第一届秘书长,现任中国精算师协会秘书长、中国保险学会理事会特约理事。
杨明生董事长,执行董... 0 -- 点击浏览
杨明生先生,1955年出生,自2012年5月起担任本公司执行董事、董事长。自2012年3月起担任中国人寿保险(集团)公司董事长。自2012年3月起担任中国人寿财产保险股份有限公司董事长。自2013年1月起担任中国人寿保险(海外)股份有限公司董事长。自2013年12月起担任中国人寿资产管理有限公司董事长。杨先生长期在金融界工作。2007年至2012年在中国保险监督管理委员会任副主席。1980年至2007年在中国农业银行工作,曾先后任沈阳市分行副行长、工业信贷部主任、天津市分行行长等职务,1997年任中国农业银行副行长,2003年任中国农业银行行长。杨先生系高级经济师,毕业于南开大学金融系货币银行学专业,获经济学硕士学位。
林岱仁总裁,执行董事... 161.88 -- 点击浏览
林岱仁先生,1958年出生,自2008年10月起担任本公司执行董事,自2014年3月起由董事会委任为本公司总裁,兼任中国人寿财产保险股份有限公司和中国人寿养老保险股份有限公司非执行董事。2003年至2014年3月担任本公司副总裁。2006年11月至2014年3月兼任中国人寿养老保险股份有限公司执行董事、总裁。林先生1982年毕业于山东昌潍医学院,获医学学士学位。林先生从事人寿保险工作已超过33年,期间积累了丰富的经营及管理经验,享受国务院政府特殊津贴,系高级经济师。现兼任国寿慈善基金会理事长、中国保险学会副会长、中国保险行业协会副会长、中国保险行业协会寿险委员会主任。
张祖同独立董事 32 -- 点击浏览
张祖同先生,1948年出生,自2014年10月起担任本公司独立董事。2004年自安永会计师事务所退休﹐退休前曾任安永会计师事务所大中华区副主席﹑专业服务管理合伙人和安永审计及咨询服务主席。张先生自2007年至2013年期间担任中国太平洋保险(集团)股份有限公司的独立非执行董事。目前张先生担任于联交所上市的中国信达资产管理股份有限公司、嘉里建设有限公司及华虹半导体有限公司独立非执行董事。张先生从事香港执业会计师约30年,在会计、审计及财务管理方面具有广泛经验,拥有伦敦大学理学学士学位﹑英格兰及威尔士特许会计师公会资深会员资格。
汤欣独立董事 32 -- 点击浏览
汤欣,男,1971年出生,中国国籍。汤先生现任清华大学法学院教授、清华大学商法研究中心副主任、《清华法学》副主编,上海证券交易所上市委员会委员,中国上市公司协会独立董事委员会主任委员,嘉实基金管理有限公司及广发证券股份有限公司独立董事。汤先生2008年至2010年获选为中国证券监督管理委员会第一、二届并购重组审核委员会委员;自2009年至2014年任中国东方红卫星股份公司独立董事,自2009年至2013年任国投电力控股股份有限公司和长江证券股份有限公司独立董事,自2009年至2015年任北京农村商业银行股份有限公司独立董事。汤先生在中国人民大学获得法学学士、硕士、博士学位。
梁定邦独立董事 15 -- 点击浏览
梁定邦先生,1946年生,中国国籍(香港永久居民),梁定邦先生现任中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)国际顾问委员会委员,曾任中国证监会首席顾问、全国人民代表大会常务委员会香港特别行政区基本法委员会委员、香港证监会主席等职务。梁先生目前兼任中国工商银行股份有限公司(上交所上市,股份代码:601398;联交所上市,股份代码:01398)、中国中信股份有限公司(联交所上市,股份代码:00267)独立非执行董事、中国人寿保险股份有限公司(纽约证券交易所上市,股份代码:LFC;上交所上市,股份代码:601628;联交所上市,股份代码:02628)独立非执行董事(2016年5月任期届满)。梁先生自2004年8月至2013年9月任中国银行股份有限公司(上交所上市,股份代码:601988;联交所上市,股份代码:3988)独立非执行董事,并于2004年9月至2006年3月任领汇房地产投资信托基金(联交所上市,股份代码:0823)管理人领汇管理有限公司独立非执行董事,2002年11月至2005年12月任环球数码创意控股有限公司(联交所上市,股份代码:8271)非执行董事。梁先生1996年至1998年曾任国际证券管理机构组织技术委员会主席,于1990年获委任为香港御用大律师(现改称资深大律师)。梁先生于1976年毕业于伦敦大学,获得法律学士学位,并具英格兰及韦尔斯大律师和加州律师协会资格,2003年获香港中文大学颁发荣誉法学博士学位,2009年获选为香港证券学会荣誉院士及国际欧亚科学院院士。
白杰克独立董事 32 -- 点击浏览
白杰克先生,1951年出生,美国国籍,2014年自高盛集团退休,2011年8月至2014年5月任高盛董事总经理/英国高盛国际银行北京代表处首席代表,2007年1月至2011年8月任高盛董事总经理/高盛集团派驻中国工商银行高级顾问兼项目小组负责人,2000年7月至2006年12月历任雷曼兄弟高级副总裁/亚洲信用风险管理副主任、主任。目前白先生担任百富勤固定收益检查四人委员会委员。白先生具有逾30年的亚洲金融业从业经验,主要涉及风险管理和中国银行业。白先生拥有耶鲁大学汉语专业学士学位,普林斯顿大学国际关系学院经济发展学专业硕士学位。
梁爱诗独立董事 30 -- 点击浏览
梁爱诗,1939年生于香港,首任香港特别行政区律政司司长、行政会议成员,现任全国人大常委会香港特别行政区基本法委员会副主任委员,姚黎李律师行顾问律师。曾出任社会福利咨询委员会委员、平等机会委员会委员、香港各界妇女联合协进会执委及理事、国际法律妇女协会主席及议员长、世界南海联谊总会名誉会长等职务。她是一位太平绅士、国际公证人和中国委托公证人,并荣获“大紫荆勋章”。毕业于香港大学,获得法学硕士学位,并取得国际婚姻法学院院士资格,具有香港特别行政区和英国律师公会执业资格。2009年12月至今,担任俄罗斯联合铝业有限公司独立非执行董事。2010年4月至今,担任华润电力控股有限公司独立非执行董事。2013年5月至今,担任北京同仁堂国药有限公司独立非执行董事。
刘家德副总裁,非执行... -- -- 点击浏览
刘家德先生,1963年出生,现任中国人寿保险(集团)公司副总裁,中国人寿养老保险股份有限公司董事长、总裁。自2006年12月起兼任广发银行股份有限公司董事。历任财政部商贸金融司副处长、处长,河北省馆陶县人民政府副县长(挂职锻炼),财政部金融司副司长。2003年至2014年3月任中国人寿保险股份有限公司副总裁,期间还曾兼任中国人寿资产管理有限公司、中国人寿财产保险股份有限公司董事、中国人寿富兰克林资产管理有限公司董事。现兼任财政部会计信息化委员会委员、中国保险行业协会副会长、中国保险学会常务理事、中国社会保障理事会副理事长、中国人力资源社会保障理事会副理事长、北京大学中国保险与社会保障研究中心CCISSR理事会常务理事。刘家德先生拥有高级经济师职称,毕业于中央财政金融学院(现中央财经大学),主修财政专业,获经济学学士学位。
刘慧敏非执行董事 -- -- 点击浏览
刘慧敏先生,1965年出生。2013年9月起任中国人寿保险(集团)公司副总裁。2004年起任中国人寿资产管理有限公司副总裁、2006年起任总裁、董事,期间曾兼任中国人寿富兰克林资产管理有限公司董事长、国寿安保基金管理有限公司董事长等职务。刘先生于北京大学获得国际法学博士学位,此前分别就读于英国SUSSEX 大学社会科学学院及北京大学,并获得发展经济学硕士和国民经济管理学士学位

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
李国栋职工监事 2017-08-31 2018-01-02 辞职
缪建民非执行董事... 2015-05-28 2017-04-07 辞职
张响贤非执行董事... 2015-05-28 2017-12-20 个人原因
王思东非执行董事... 2015-05-28 2018-01-12 辞职
黄益平独立(非执... 2015-05-28 2015-12-29 辞职

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2014-03-26 增资 280000.00 董事会通过
2011-06-25 增资 160000.00 董事会通过
2010-12-21 增资 董事会通过
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