沐邦高科(603398) 公司以玩具业务起家，转型进军光伏领域。沐邦高科成立于2003年，以益智玩具起家，公司于2022年收购内蒙古豪安能源科技有限公司，正式转型光伏领域，截至2023H1，公司硅片产能达到2.5GW。2022年公司营收大幅增长，由2021年3.22亿元增长至9.44亿元，同比增长192.84%，2023H1，公司营收持续增长，实现营收6.4亿元，同比增长65.92%；公司2023H1扭亏为盈，实现归母净利润0.11亿元，同比增长31.80%。 光伏高景气持续，新增装机量迅速增长。2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.27%；2023年1-8月中国光伏新增装机113.16GW，同比增长154.46%，行业景气度持续上行。我们预计2023-2025年全球新增装机有望从345GW增至544GW，年均复合增速达25.5%，国内新增装机有望从149GW增至273GW，年均复合增速达35.43%。 业务结构转型，发力进军光伏领域。公司加速推进光伏业务，推动单晶硅片产业产能全面提升，尽快推进二期3GW单晶硅棒项目建设；同时加快10GW光伏电池项目建设，及时完成设备、生产线的调试，推动电池项目早日投产，不断强化产业链协同效应，增强盈利能力。 盈利预测和估值。我们认为公司转型光伏行业已取得部分成果，未来公司将更加坚定以光伏为主业，扩张光伏产业链规模，预计公司未来业绩将持续增长。我们选取转型光伏业务的琏升科技、钧达股份作为可比公司，我们预计公司2023-2025年实现营收10.00、21.55、30.26亿元，同比增长5.9%、115.6%和40.4%，归母净利0.26、0.31、0.38亿元，同比增长111.2%、22.9%和21.6%，对应PE为240.57/195.78/160.97，首次覆盖给予公司“持有”评级。 风险因素：光伏需求不及预期；公司产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动风险。

涂园华,1966年出生,中国国籍,无境外永久居留权,同济大学土木工程本科学历,房建专业高级工程师、经管专业经济师职称。2003年12月至2012年9月曾任中贤建设集团有限公司副总经理,2012年9月至今任中贤建设集团有限公司监事;2026年4月至今任公司董事、董事长、总经理。

陈清,1988年生,中国国籍,无境外永久居留权,2016年5月至2021年12月,历任中贤建设集团有限公司财务经理、财务总监、副总裁。自2021年12月至今任公司副总经理。

杨冬林,男,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,本科学历,曾任职于招商证券、长江证券、银河证券等国内头部券商,历任副总经理、总经理等管理职务;2023年12月至2026年2月任聆达股份副总裁、董事会秘书;持有上海证券交易所董事会秘书资格证书、证券投资顾问资格证书等多项专业资格证书,具备丰富的资本市场融资、并购重组和破产重整经验。2021年至2023年,受邀担任教育部立项并由全国金融职业教育教学指导委员会组织实施的“财富管理国家级专业简介与教学标准制定项目专家组”成员。

吴锭辉,1965年生,中国国籍,香港特别行政区居民,拥有香港永久性居留身份,北京大学民营经济研究院EMBA,汕头市第十二届政协委员,曾荣获“2009-2010年度中国玩具行业杰出企业家”的称号。曾任职于汕头市郊区艺华塑胶工模厂、汕头经济特区奋成实业公司、汕头市金星集团公司、福建省斯兰(集团)公司、斯兰集团(香港)有限公司、海信贸易(香港)有限公司;2001年8月至2008年3月任福建省诏安邦领乳业有限公司(福建省邦领食品有限公司前身)董事;2008年10月至2012年9月任邦宝集团有限公司(已注销)董事;2009年12月至2011年12月任福建斯兰商贸有限公司董事;2000年10月至今任邦领国际有限公司董事;2003年8月至今任公司董事。

廖志鹏,1998年生,中国国籍,无境外永久居留权,2022年3月至2023年12月任广东美奇林互动科技有限公司执行董事、总经理,2021年12月至2025年12月任江西邦宝教育科技有限公司执行董事、总经理;2024年3月至今任江西清电绿数科技有限公司执行董事、总经理;2021年11月至今任公司董事长助理,2025年4月至今任公司职工董事。

叶文静,1979年生,中国国籍,无境外永久居留权,安徽大学硕士研究生,高级会计师、资产评估师;2000年至2023年历任铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司会计、佳通轮胎(中国)投资有限公司财务总经理助理、浩荣积层板集团有限公司财务总监、国厚资产管理股份有限公司高级经理;2023年6月至今,任铜陵高新科技发展有限公司副总经理;2026年4月至今任公司董事。

曹玉珊先生,中国国籍,博士研究生学历,会计学教授。曹先生为会计学博士、应用经济学博士后,英国埃塞克斯大学访问学者,现任江西财经大学教授、博士生导师,并为全球特许管理会计师协会(CGMA)学术会员。曹先生历任江西财经大学会计学院副院长、会计发展研究中心副主任,并曾任中国会计学会相关专业委员会常务理事、委员,并为多家科研机构特聘专家,以及《当代财经》等期刊匿名审稿人、《财务研究》等杂志编委。曹先生公开发表学术论文120余篇,主持国家自然科学基金、博士后基金等各类专案20余项,独着出版专着、译着4部,曾获教育部教学成果奖、江西省社会科学优秀成果奖及江西财经大学多项教学荣誉称号。此外,曹先生曾在多家国有大中型企业及各级财政局举办近1000次专业讲座,与多家企事业单位开展合作研究,曾担任多家上市公司或国有企业的独立董事或外部董事,现任江西沐邦高科股份有限公司(于上海证券交易所上市,股份代号:603398.SH)独立董事。

廖志鹏先生:1998年出生,中国国籍,无境外永久居留权,2022年3月至2023年12月任广东美奇林互动科技有限公司执行董事、总经理,2021年12月至2025年12月任江西邦宝教育科技有限公司执行董事、总经理;2024年3月至今任江西清电绿数科技有限公司执行董事、总经理;2021年11月至今任公司董事长助理,2025年4月至今任公司职工董事。

马涛,1957年生,中国国籍,无境外居留权,博士研究生学历,哲学博士、经济学博士后。曾任河北师范大学讲师;同济大学副教授、教授;鲁商健康产业发展股份有限公司独立董事。现任复旦大学经济学院教授、博士生导师;鲁商生活服务股份有限公司独立董事;巨匠建设集团股份有限公司独立董事;2021年1月28日至今担任山东圣阳电源股份有限公司独立董事。2025年4月至今任公司独立董事。

马涛,1957年生,中国国籍,无境外居留权,博士研究生学历,哲学博士、经济学博士后。曾任河北师范大学讲师;同济大学副教授、教授;鲁商健康产业发展股份有限公司独立董事。现任复旦大学经济学院教授、博士生导师;鲁商生活服务股份有限公司独立董事;巨匠建设集团股份有限公司独立董事;2021年1月28日至今担任山东圣阳电源股份有限公司独立董事。2025年4月至今任公司独立董事。