天博智能(603448) 投资要点 8月21日有一家主板上市公司“天博智能”询价。 天博智能（603448）：公司是业内知名的汽车热管理系统零部件制造商，拓展了汽车声学部件等业务。公司2023-2025年分别实现营业收入12.70亿元/16.93亿元/19.61亿元，YOY依次为31.13%/33.34%/15.84%；实现归母净利润1.12亿元/3.23亿元/3.51亿元，YOY依次为-76.98%/188.07%/8.67%。根据公司预测，2026年1-9月营收同比变动-4.97%至9.85%，归母净利润同比减少6.64%至18.26%。 投资亮点：1、公司是国内汽车热管理系统零部件重要供应商，调温器、智能水阀及温度传感器等多款主导产品市占率位居国内厂商前列。公司系曲阜汽配厂2001年改制而来；曲阜汽配厂成立于1970年，是国内最早从事汽车调温器生产的零部件企业之一。历经五十余载的发展，公司深耕调温器、智能水阀等温控部件以及温度传感器等传感部件领域，并较早布局新能源方向转型，现已成为行业知名的汽车热管理系统零部件制造商；在客户资源层面，公司广泛覆盖国内大部分主机厂、且2025年中国汽车销量前十的车企集团均为当期客户，同时产品已成功打入海外OEM市场，批量出口英、美、法等30多个国家及地区。根据中国汽车工业协会的证明及弗若斯特沙利文的研究，2024年公司汽车调温器收入位列全球第三、国内第一，汽车智能水阀和汽车温度传感器产品销售收入则分别位列国内第二及第四。此外，2025年公司还与国际汽车零部件龙头德国埃格霍夫合资设立天博埃格霍夫，布局电子膨胀阀等新能源汽车热管理冷媒侧产品，预计2026年实现量产出货，为公司热管理零部件业务注入新的增长动能。2、除汽车热管理系统业务之外，公司自主拓展汽车声学部件业务，并持续通过与全球汽车零部件龙头德国大陆的股权合作拓宽汽车部件业务范围。（1）汽车声学部件领域，公司重点布局以AVAS车辆声学报警系统为核心的产品矩阵。AVAS系新能源汽车使用的车辆声学报警系统，近年来随着新能源汽车的较快普及，其国内市场需求持续扩容。公司早在2017年便取得客户AVAS产品定点，现已成为该产品的核心供应商之一；根据弗若斯特沙利文的研究，2024年公司AVAS产品销售收入位列国内企业第二。（2）公司持续深化与汽车零部件国际头部企业的股权战略合作；2013年，与全球汽车零部件龙头德国大陆合资设立陆博电子，主营轮速传感器等产品，2025年又携手其业务分拆新设主体欧摩威，计划在匈牙利设立合资公司；据爱企查显示，欧摩威业务围绕自动驾驶、汽车架构、安全控制及用户体验四大事业部展开，此次合作有助于公司接轨全球前沿汽车电子与智能驾驶技术，完善自身产品能力。3、依托于汽车领域丰富的技术积累和储备，公司开始向储能、AI数据中心和机器人等新兴行业拓展。公司凭借在汽车领域丰富的技术积累和储备，热管理产品已向储能和AI数据中心液冷散热领域拓展，与阳光电源、英维克和同飞股份等业内知名企业建立合作关系并向其供应智能水阀产品；其中，公司为阳光电源全球储能平台独家定制搭载集成式八通温控水阀，产品首创阀芯与水板一体化集成结构，系当前全球储能领域规格参数具备行业标杆水平的大型温控阀组，在技术层面占据较强的先发优势。2025年，公司在储能、AI数据中心服务器领域收入已突破1500万元。此外，公司将汽车传感器领域的算法、技术等拓展至具身智能领域，已开始为珞石（山东）机器人集团等企业供应六维力传感器产品，有望成为公司未来的又一收入增长点。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取三花智控、拓普集团、东风科技、安培龙、华工科技、上声电子、开特股份为天博智能的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为123.65亿元，平均PE-TTM为34.16X，平均销售毛利率为23.70%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

吕亚玮先生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,高级工程师。2002年4月至2005年6月,就职于曲阜市综合执法大队(现曲阜市综合行政执法局);2005年7月至2019年4月,就职于曲阜市招商局(现曲阜市投资促进服务中心);2015年4月至2022年1月,担任天博有限董事;2022年1月至今,担任公司及前身天博有限董事长。

王立峰先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科学历,高级工程师。1993年8月至2001年9月,历任曲阜汽配厂企管办专员、销售经理、销售科科长、市场部部长;2001年9月至2004年1月,任天博有限市场部部长;2004年1月至2009年1月,担任天博有限副总经理;2008年7月至2010年2月,担任天博有限董事;2009年1月至今担任公司及其前身天博有限总经理;2012年1月至今担任公司及其前身天博有限董事。

李荣忠先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,正高级工程师。1992年7月至2001年9月,任曲阜汽配厂工程师;2001年9月至2008年1月,任天博有限质保部部长;2012年1月至2024年12月,任天博有限董事;2008年1月至今,任公司及其前身天博有限副总经理。

张宪伟先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科学历。1998年9月至2003年6月,历任曲阜汽配厂员工、车间主任;2003年7月至2020年1月,历任天博有限企划主管、综合管理部部长、人力资源管理中心主任、事业部总监;2020年2月至今,任公司及其前身天博有限党委副书记、工会主席;2012年1月至2024年12月,任天博有限董事兼董事会秘书;2021年12月至今,任公司及其前身天博有限副总经理。

吕新民先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科学历,高级工程师。1971年3月至2009年6月,历任曲阜汽配厂车间主任、生产科长、副厂长、厂长;2001年9月至2009年1月,担任天博有限总经理;2001年9月至2010年2月,担任天博有限董事长;2010年2月至2012年1月,担任天博有限执行董事;2012年1月至2022年1月,担任天博有限董事长;2022年1月至今,担任公司及前身天博有限董事。

颜世军先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科学历,高级工程师。1992年7月至2007年12月,历任曲阜汽配厂劳动人事科科长、综合管理部部长、制造部部长、采购部部长;2008年1月至今,任天博电器执行董事兼总经理;2024年12月至2025年6月,任公司董事;2025年6月至今,任公司职工代表董事。

徐腾先生,中国国籍,无境外永久居留权,大学专科学历。2010年5月至2021年12月,历任天博有限人力资源管理中心职员、董秘办秘书、秘书科经理、采购部长;2021年12月至今,任公司及其前身天博有限人力资源部部长;2024年12月至今,任公司董事会秘书。

张咏梅女士,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于山东科技大学,博士研究生学历。1993年7月至2024年11月,历任山东科技大学经济管理学院会计系助教、讲师、副教授、教授;2025年2月至今,任青岛黄海学院国际商学院教授;2014年12月至2019年12月任青岛华瑞汽车零部件股份有限公司独立董事;2015年6月至2021年9月任青岛德盛利智能装备股份有限公司独立董事;2018年12月至2024年11月,任青岛海容商用冷链股份有限公司独立董事;2020年8月至2023年9月,任山东大业股份有限公司独立董事;2020年8月至2026年8月,任新风光电子科技股份有限公司独立董事;2021年9月至2025年4月,任以萨技术股份有限公司独立董事;2021年5月至今,任贵州红星发展股份有限公司独立董事;2024年12月至今,任公司独立董事。

闵海涛先生,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于吉林大学,博士研究生学历。1995年3月至今,在吉林大学任教;2012年4月至今,任吉林大学汽车工程学院教授、博士生导师;其中,2012年4月至2021年1月,任吉林大学汽车工程学院副院长;2021年4月至今,任吉林大学汽车底盘集成与仿生全国重点实验室副主任。2019年1月至2023年12月,任山东唐骏欧铃汽车制造有限公司技术总监;2024年1月至2025年12月,任苏州德逸新能源汽车科技有限公司技术顾问;2024年6月至今,任浙江世宝股份有限公司独立董事;2024年12月至今,任公司独立董事;2026年7月至今,任长春一东离合器股份有限公司独立董事。

刘淑闽先生,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于西南政法学院,本科学历。1988年7月至1998年4月,在济宁市政府法律顾问处(现山东中昊律师事务所)任律师;1998年4月至1998年12月,任济宁万方律师事务所副主任;1998年12月至2001年4月,任山东中昊律师事务所副主任;2001年4月至2003年4月,任山东天乙律师事务所律师;2003年7月至今,任山东佳仕特律师事务所主任;2025年6月至今,任公司独立董事。