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口子窖

(603589)

  

流通市值:196.42亿  总市值:196.42亿
流通股本:5.98亿   总股本:5.98亿

口子窖(603589)公司资料

公司名称 安徽口子酒业股份有限公司
网上发行日期 2015年06月18日
注册地址 中国安徽省淮北市相山南路9号
注册资本(万元) 5981194720000
法人代表 徐进
董事会秘书 徐钦祥
公司简介 安徽口子酒业股份有限公司,是位于隋唐大运河文化带和黄淮河名酒带的国家酿酒重点骨干企业。2015年6月29日,在上交所成功挂牌,成为全国第17家、安徽第4家白酒上市企业。多年来,心无旁骛聚焦主业,精益求精提升品质,务实进取完善产能,已成为中国兼香型高端白酒的典型代表。历史悠久,底蕴深厚。口子古镇酿酒历史悠久,距今已达2700余年。始于春秋,兴于隋唐,明清至民国时期发展迅猛,出现了“七十二坊争雄”的繁荣景象,口子酒业即是在此基础上发展而来。2018年,全国发掘面积最大的酿酒遗址——濉溪明清酿酒作坊群遗址揭开面纱,印证了口子酒发展的脉络和起源。2020年,口子窖窖池群及酿酒作坊入选国家工业和信息化部第四批《国家工业遗产名单》。传承自明清时期的“大蒸大回”酿造技艺,被列为非物质文化遗产;发掘使用至今1400余年的隋唐仙指井、沿用700余年的元明老窖池、始建于明末清初的明清地下酒窖、上世纪50年代苏联风格酿造建筑群等,先后被评为全国文物普查重要新发现、省级文物保护单位和国家工业遗产。传承创新,品质卓越。口子窖是兼香白酒的推动者、兼香标准的制定者和兼香技艺的传承者。依托国家“地理标志保护产品”独特的产区优势,坚持多曲并用、多粮酿造、长期发酵、长期贮存而形成的“一步兼香”工艺优势,最终成就了自然兼香的品质优势,获得全国消费市场和国家权威部门一致认可。2002年,被评为中国首个获得“国家原产地域保护产品”的兼香型白酒品牌。2005年,被认定为“中国驰名商标”。2006年,被认定为首批“中华老字号”品牌,并率先通过“纯粮固态发酵白酒标志”认证。2010年,荣获全国白酒标准化技术委员会兼香型分技术委员会秘书处承担单位,正式成为兼香型白酒国家标准的“制定者”,开启了兼香型白酒发展的新篇章。一企三园,未来可期。始终坚守“真藏实窖”的匠心品质,不断完善产能规模,逐步形成了以口子工业园、口子酒文化博览园、口子产业园为主的“一企三园”宏大格局。口子酒文化博览园以国家4A级工业旅游区标准设计建设,是一处酒文融合、酒旅融合的特色旅游示范区;口子工业园和口子产业园以“智慧工厂”建设为重点,以数字化赋能传统工业,在自动化、信息化、智能化生产方面不断探索提升,生产和储酒产能业内领先。展望未来,公司将始终秉承“理智、敬业、规范、创新”的企业文化,与时代同频,与市场共振,以匠心精神酿大国兼香,以奋斗精神创长青基业!
所属行业 酿酒行业
所属地域 安徽
所属板块 基金重仓-融资融券-中证500-沪股通-MSCI中国-富时罗素-标准普尔-白酒
办公地址 安徽省淮北市相山南路9号
联系电话 0561-6898000
公司网站 www.kouzi.com
电子邮箱 kz_zqb@126.com
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    口子窖最近3个月共有研究报告6篇,其中给予买入评级的为3篇,增持评级为1篇,中性评级为1篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2025-09-01 西南证券 朱会振,...口子窖(603589...
口子窖(603589) 投资要点 事件:公司发布2025]年中报,2025H1实现收入25.3亿元,同比-20.1%,实现归母净利润7.2亿元,同比-24.6%;2025单Q2实现收入7.2亿元,同比-48.5%,实现归母净利润1.0亿元,同比-70.9%。 25Q2行业需求较为疲软,收入端显著承压。1、25Q2淡季以来,白酒行业分化与竞争加剧,需求下降、动销不畅、库存高企等成为行业常态;在外部消费环境疲软的背景下,公司25Q2业绩有所承压。2、分产品,25Q2高档白酒收入6.6亿,同比-49.6%,主要系外部消费环境疲软,叠加公司主动控货为渠道减轻压力;中档/低档白酒收入增速分别同比-7.7%、+7.5%。3、分区域,25Q2省内实现收入5.2亿元,同比-54.0%,省内基本盘市场竞争较为激烈,整体处在渠道去库存阶段;省外实现收入1.8亿元,同比-18.6%,省外市场短期需求承压,动销出现下滑。 盈利能力短期承压,合同负债同比减少。1、25Q2公司毛利率同比下滑9.9个百分点至65.2%,预计主要系次高端以上白酒动销压力较大,产品结构阶段性下沉。费用率方面,25Q2公司销售费用率同比下降0.6个百分点至18.2%,管理费用率同比上升4.6个百分点至11.8%,财务费用率同比基本持平;整体费用率同比上升4.3个百分点至30.9%。综合作用下,25Q2净利率同比下降11.2个百分点至14.5%,盈利能力短期较为承压。2、现金流方面,公司25Q2实现现金回款10.6亿元,同比-24.1%,现金回款表现承压。此外,截止二季度末公司合同负债3.0亿元,同比-5.9%,预计公司主动降低渠道回款要求,缓解经销商现金流压力。 行业处在深度调整期,积极应对静待需求恢复。1、面对行业发展的严峻形势,公司保持战略定力不动摇,聚焦“三个升级”的阶段目标(即市场升级、结构升级、品牌升级),结合消费环境和市场节奏,积极调整战术打法,更好地服务消费者和经销商。2、在当前徽酒市场竞争白热化的背景下,公司坚持全面参与市场竞争,推动渠道转型和精耕细作,不断下沉县级及乡镇市场,以此巩固基本盘,并挖掘新的增长点;与此同时,公司全面扶持经销商,主动控货缓解经销商资金压力,不断优化经销商结构。 盈利预测。预计2025-2027年EPS分别为2.13元、2.37元、2.64元,对应动态PE分别为16倍、15倍、13倍。伴随着外部需求改善,叠加公司兼系列培育取得突破,营销体系充分理顺,将迎来内外共振,有望重新步入增长通道。 风险提示:经济复苏或不及预期,市场竞争加剧风险。
2025-08-26 国元证券 单蕾,朱...买入口子窖(603589...
口子窖(603589) 事件 公司公告2025年中报。25H1,公司实现总营收25.31亿元,同比-20.07%,归母净利7.15亿元,同比-24.63%,扣非归母净利6.98亿元,同比-24.90%。25Q2,公司实现总营收7.21亿元,同比-48.48%,归母净利1.05亿元,同比-70.91%,扣非归母净利0.91亿元,同比-73.41%。 上半年整体承压,电商渠道增长 1)白酒整体承压、行业分化等影响,上半年及二季度公司销量同比下滑。25H1,公司高档/中档/低档白酒收入分别为23.85/0.32/0.68亿元,同比分别-19.80%/-10.82%/-2.59%,其中高档白酒收入下滑幅度较大。25Q2,公司高档/中档/低档白酒收入分别为6.57/0.12/0.29亿元,同比分别-49.64%/-7.68%/+7.49%。 2)批发渠道承压,直销渠道实现增长。公司批发渠道收入占比超过九成,上半年承压相对显著,25H1,公司批发代理渠道实现收入23.52亿元,同比-21.26%,25Q2批发收入6.42亿元,同比-51.07%。上半年直销渠道表现较好,电商业务显著增长,25H1,公司直销(含团购)渠道实现收入1.33亿元,同比+44.57%,25Q2直销收入0.56亿元,同比+75.46%。 3)上半年省内外收入均出现下滑,二季度省外降幅相对较小。25H1,公司安徽省内/省外分别实现收入21.01/3.84亿元,同比分别-19.31%/-19.24%。25Q2,公司安徽省内/省外收入5.15/1.83亿元,同比-54.01%/-18.57%。4)经销商结构持续优化。截至25H1,公司省内/省外经销商数量分别为536/546家,较上季末分别净增25/25家,较年初分别净增34/29家。 上半年行业整体需求偏弱、高档酒收入下滑影响毛利率表现 1)上半年毛利率下行影响下,净利率小幅下行。25H1,公司归母净利率/毛利率分别为28.25%/73.07%,同比-1.71/-2.77pct;期间费用率合计同比-0.67pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为14.09%/7.37%/0.58%/-1.20%,同比-0.95/+1.21/+0.19/-1.12pct;此外,税金及附加/所得税费用占总营收比重同比分别+0.97/-1.29pct。 2)二季度毛利率下滑较为显著。25Q2,公司归母净利率/毛利率分别为14.51%/65.18%,同比分别-11.18/-9.86pct;期间费用率合计同比+4.26pct,主要是管理费用率同比上行幅度较大,销售/管理费用率分别为18.20%/11.81%,同比-0.60/+4.57pct。 投资建议 我们预计公司25/26/27年归母净利润为12.47/13.14/13.93亿元,同比增速-24.66%/5.41%/5.98%,对应8月22日PE17/16/15倍(市值207亿元),维持“买入”评级。 风险提示 食品安全风险、市场需求恢复不及预期风险、改革推进不及预期风险。
2025-08-23 天风证券 张潇倩,...买入口子窖(603589...
口子窖(603589) 【业绩】2025Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为7.21/1.05/0.91亿元(yoy:-48.48%/-70.91%/-73.41%)。 受消费环境叠加基数影响,高档酒收入占比下滑明显。 25Q2高档白酒/中档白酒/低档白酒营业收入6.57/0.12/0.29亿元(yoy:-49.64%/-7.68%/+7.49%),占比分别同比变动-2.90/+0.73/+2.16pct至94.14%/1.68%/4.18%,高档白酒占比下滑较多或主因:①禁酒令实施下,部分消费场景减少对中高档酒销售造成影响;②“兼系列”中的中档偏低价位带的产品动销较好,而高端“兼系列”产品动销不及预期(具体体现:兼5、兼6、兼8产品价格稳定在公司指导价格体系,兼10、兼20价格略低于指导价格)。 受政策影响,Q2省内下滑幅度更大。 25Q2省内/省外营收分别为5.15/1.83亿元(yoy:-54.01%/-18.57%),占比分别同比变动-9.50/+9.50个百分点至73.81%/26.19%。省内下滑幅度较大或主因:①安徽Q2政策趋严明显影响动销;②24Q2兼8推广效果较好;25Q2省内/省外经销商数量环比分别净+25/+25家至536/546家,商均规模分别同比-57.18%/-18.13%至96.09/36.89万元/家。 结构下移带动毛利率下移,公司主动释放渠道压力。 25Q2公司毛利率/净利率较上年同期变动-9.86/-11.18个百分点至65.18%/14.51%,毛利率下降主因产品结构下行。①费用:25Q2公司销售费用率/管理费用率(包含研发费用率)/财务费用率同比变动-0.59/+4.85/+0.01个百分点至18.20%/12.76%/-0.07%。②预收:25Q2末合同负债环比/同比变动+0.28(24Q2:-0.58)/-0.19亿元至2.98亿元,25Q2公司合同负债环比提升,或主因弱环境下,公司合理控制渠道库存,并维护渠道价盘。③现金流:25Q2公司经营性现金流-1.37亿(同比由正转负)。 投资建议:我们认为25Q2在禁酒令下,公司主动出清渠道风险,缓解渠道压力,预计伴随着政策放松,安徽省内白酒需求或有望逐步边际改善,利好后续公司弹性表现。考虑到25年白酒行业大环境情况,我们调整盈利预测,预计2025-2026年公司归母净利润分别为13.03/13.51亿元(前值:19.24/21.50亿元),新增27年盈利预测值14.37亿元,对应增速分别为-21%/4%/6%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业竞争加剧;动销不及预期
2025-08-22 民生证券 王言海,...买入口子窖(603589...
口子窖(603589) 事件:公司于8月19日发布2025年中报,25年上半年公司累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润25.31/7.15/6.89亿元,同比-20.07%/-24.63%/-24.90%,其中单25Q2实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润7.21/1.05/0.91亿元,同比-48.48%/-70.91%/-73.41%。截至25Q2期末合同负债2.98亿元,同比-5.95%,Q2期内环比增加0.28亿元,公司业绩蓄水池在低位保持稳定。用“单季度营收+Δ合同负债”核算“真实营收”,以抵消公司因订单确认、发货节奏等因素带来的营收扰动,25Q2“真实营收”7.49亿元,同比-44.12%,匹配表端单季度营收增速。 高档酒占比缩水导致结构下移,省内政策高压下竞争加剧。分产品看: ①25Q2高档酒(年份系列/兼系列/小池窖等)收入6.57亿元,同比-49.64%,高档酒占比94.13%,环比-2.54pcts,结构下滑显著。高端酒大幅下滑主要因同期高基数(去年4月“兼8”上市卡位200+主流价格带且渠道利润空间较同价位竞品丰厚,上市初期渠道接受度高)。25Q2兼系列新品“兼16”上市,定位300+价位带,但受制于场景缺失,新品铺市受阻。②中档酒(老口子/口子美酒/口子坊)收入0.12亿元,同比-7.68%;③低端酒(口子酒系列)收入0.29亿元,同比+7.49%。分区域看:25Q2安徽省内/省外分别实现营收5.15/1.83亿元;同比-54.01%/-18.71%。由于省内政策高压竞争加剧且省内基数较大导致营收下滑幅度大于省外,省内占比下滑14.92pcts至73.81%。分渠道看:25Q2 批发代理/直销(含团购)分别实现营收6.42/0.56亿元,同比-51.07%/+75.46%,各渠道占比相对稳定。经销商数量上:25H1末经销商数量合计1032家,其中省内/省外分别511/521家,25Q2期间分别净增加-25/-25家。 结构下行拉低毛利率水平,营收缩水导致规模效应减弱,盈利中枢显著下移。 25H1/25Q2毛利率分别为73.07%/65.18%,同比-2.78/-9.86pcts,结构下移拉低毛利率水平。25H1销售/管理费用率分别为14.09%/7.37%,同比-0.95/+1.21pcts,25Q2分别为18.20%/7.24%,同比-0.59/+4.57pcts。公司根据市场需求及时调整营销策略,减少促销投放及电视广告投入,销售费用率降低,但管理费用相对刚性,营收下滑后规模效应减弱,管理费用率显著上行。25H1/25Q2归母净利率分别为28.25%/14.51%,同比-1.71/-11.18pcts。 投资建议:公司坚持长期主义,渠道压力小于竞品。短期受政策影响业绩波动较大,随着场景预期修复,中长期仍看好公司在前期渠道改革基础上,以高渠道利润产品为抓手带动终端网点渗透率提升。预计25-27年分别实现归母净利润10.4/11.9/14.2亿元,同比-36.9%/+14.3%/+19.0%,当前股价对应PE为20/17/15倍,维持“推荐”评级。 风险提示:税收等产业政策调整的不确定性风险;兼系列新品铺货动销不及预期,供需不均衡导致的批发价格波动风险;食品安全风险等。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
徐进董事长,总经理... 264.36 11610 点击浏览
徐进,1965年1月出生,EMBA,全国白酒标准化技术委员会兼香型白酒分技术委员会主任委员、安徽省工商业联合会(总商会)副主席。1997年9月至2002年12月,历任口子集团副总经理、总经理;2003年1月至2011年3月,历任原口子股份、口子有限董事长、总经理;2011年3月至今,任口子酒业董事长、总经理。同时,徐进先生兼任口子酒营销董事,金缘坊监事,口子投资董事长,口子国际监事。
徐钦祥副总经理,非独... 189.96 997.6 点击浏览
徐钦祥,1970年3月生,EMBA,高级工程师,首届中国白酒工艺大师,第三届中国酿酒大师,第七届、第八届、第九届国家白酒评委,安徽省首届酿酒大师。1997年1月至2002年12月,历任口子集团生产部长、总经理助理、副总经理;2003年1月至2011年3月,历任原口子股份及口子有限董事、副总经理、董事会秘书;2011年3月至2016年6月,任口子酒业董事、副总经理;2016年6月至今,任口子酒业董事会秘书、常务副总经理。同时,徐钦祥先生兼任口子投资董事,口子国际执行董事、泉山物业执行董事、信源坊执行董事。
范博副总经理,非独... 132.13 1097 点击浏览
范博,1966年8月生,香港中文大学会计学硕士学位,中国注册会计师。1997年9月至2002年12月,历任口子集团总经理助理、总会计师;2003年1月至2011年3月,历任原口子股份及口子有限董事、总会计师、财务总监;2011年3月至2014年3月,任口子酒业董事、财务总监。2014年4月至今,任口子酒业董事、副总经理、财务总监。同时,范博先生兼任口子投资董事、泉山物业监事、信源坊监事。
朱成寅副总经理 129.28 1056 点击浏览
朱成寅,1966年9月生,本科学历,经济师。1997年9月至2002年12月,历任口子集团投资决策部副部长、部长、市场部部长、总经理助理;2003年1月至2011年3月,历任原口子股份及口子有限副总经理、董事;2011年3月至今,任口子酒业副总经理。同时,朱成寅先生兼任口子酒营销董事,口子投资董事。
黄绍刚副总经理,非独... 180.21 1241 点击浏览
黄绍刚,1968年8月生,EMBA,本科学历,经济师。1997年11月至2002年12月,任口子集团区域经理;2003年1月至2011年3月,历任原口子股份及口子有限区域经理、总经理助理;2011年3月至2016年4月,任口子酒业总经理助理;2016年4月至今,任口子酒业副总经理。同时,黄绍刚先生兼任口子酒营销董事长,口子投资董事。
詹玉峰副总经理 129.28 4.969 点击浏览
詹玉峰,1973年11月生,安徽机电学院管理工程专业本科,工程师。2003年4月至2005年5月,任原口子股份企管部全质科长;2005年6月至2009年8月,任原口子股份办公室主任、企管部长;2009年9月至2017年3月,历任原口子股份、口子酒业办公室主任、人力资源部经理、助理人力资源总监;2017年4月至今,任口子酒业管理中心总监;2017年5月至2023年5月,任口子酒业总经理助理;2023年5月至今,任口子酒业副总经理。
孙光非独立董事 31.35 222.6 点击浏览
孙光,1975年12月生,中专学历。2003年1月至2010年12月,历任原口子股份营销公司长沙分公司经理、河北分公司经理;2011年1月至2014年1月,任北京口子商贸有限责任公司副经理;2014年2月至2018年2月,任北京口子商贸有限责任公司经理、执行董事;2018年3月至今,任定制中心经理;2018年5月至2020年5月,任口子酒业监事;2020年5月至今,任口子酒业董事。
李伟非独立董事 28.44 4.4 点击浏览
李伟,1978年5月生,大专学历,中级会计师、中国注册税务师。2008年至2015年,任职口子酒业财务部副部长;2015至今,任职口子酒业财务部部长、助理财务总监。2023年5月至今,任口子酒业董事。
徐岩独立董事 10 0 点击浏览
徐岩,男,中国国籍,无境外居留权,1962年8月生,无锡轻工大学发酵工程博士。2002年2月至今,任江南大学生物工程学院教授;2023年5月至今,任中科微至科技股份有限公司独立董事;2023年5月至今,任中集安瑞醇科技股份有限公司独立董事;2023年5月至今,任口子酒业独立董事。
张萱独立董事 10 0 点击浏览
张萱,女,中国国籍,无境外居留权,1971年5月生,中国注册会计师、高级会计师,长江商学院EMBA,清华五道口金融学院EMBA。2009年7月至今,任信永中和会计师事务所合伙人;2020年1月至今,任福建三钢闽光股份有限公司独立董事;2021年1月至今,任天津绿茵景观生态建设股份有限公司独立董事;2023年12月至2024年12月,任天津国恒投资控股有限公司外部董事;2023年12月至2024年8月,任天津农垦宏达有限公司外部董事;2024年8月至今,任天津宏达投资控股有限公司外部董事;2024年12月至今,任天津纺织集团(控股)有限公司外部董事;2023年5月至今,任口子酒业独立董事。
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