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健友股份

(603707)

20.20

-0.15  (-0.74%)

今开:20.55最高:20.68成交:1.38万手 市盈:0.00 上证指数:2594.09   0.37%2018-12-11
昨收:20.35 最低:20.04 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7685.40  0.79%15:28:30

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健友股份(603707)公司资料

公司名称 南京健友生化制药股份有限公司
上市日期 2017年07月19日
注册地址 江苏省南京高新开发区MA010-1号地
注册资本(万元) 42350
法人代表 唐咏群
董事会秘书 黄锡伟
公司简介 南京健友生化制药股份有限公司位于南京高新技术产业开发区内,公司为江苏省、南京市高新技术企业,中国医药保健品进出口商会肝素钠分会理事长单位。 公司建有江苏省粘多糖类生化药物工程技术研究中心,为南京市企业技术中心。公司与中国药科大学、山东大学国家糖工程技术研究中心、美国Sagent、...
所属行业 制造业-医药制造业
所属地域 江苏省
所属板块 基金重仓股-健康中国...
办公地址 南京市高新技术产业开发区学府路16号
联系电话 025-86990700
公司网站 http://www.nkf-pharma.com
电子邮箱 nkf-pharma@nkf-pharma.com.cn

    健友股份第三季度实现主营收入7.84亿元,比上年增长73.75%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 医药制造100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
医药制造行业107523.88 96.63% 57846.05 96.95%
近三个月该公司无评级

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2018-10-18 东兴证券... 张金洋...买入事件:健友股份...
事件: 健友股份2018年三季报:2018年公司前三季度实现营业收入、归母净利、归母扣非净利分别为13.14亿、3.34亿、3.17亿,同比增长66.39%、49.54%、45.86%,实现EPS 0.61元。 2018年第三季度实现营业收入、归母净利、归母扣非净利分别为4.55亿、1.07亿、1.02亿,同比增长51.47%、6.93%、5.48%,实现EPS 0.19元。 观点: 1. 业绩快速增长符合预期: 公司前三季度实现营业收入,归母净利、归母扣非净利分别为13.14亿、3.34亿、3.17亿,同比增长66.39%、49.54%、45.86%,预计肝素原料营收9亿元左右,同比增长38.39%,国内低分子肝素制剂销售量900万支左右,同比增长超过200%; 公司第三季度实现营业收入,归母净利、归母扣非净利分别为4.55亿、1.07亿、1.02亿,同比增长51.47%、6.93%、5.48%,去年同期利润受新增的赛诺菲肝素原料订单影响基数较高,今年三季度受国内制剂低开转高开(销售费用同比增加1.21亿元)以及大幅投入注射剂研发(全年预计研发投入1-1.2亿元)等因素所影响,利润增速低于收入增速,整体业绩符合预期。 财务指标方面:销售费用率11.05%,国内低分子肝素制剂的加速推广和两票制的落地使得销售费用同比大幅上涨524.30%;扣除研发费用的管理费用率2.17%,同比减少23.02%,报告期内成都和南京注射剂产线产能利用率均有所提升;公司继续加大注射剂出口和国内转报的研发投入,前三季度研发投入8,493万元,同比增长94.29%;财务费用率1.00%,同比上升1.16pp,报告期内利息费用增加,上半年汇兑收益371.65万元。 2. 多个注射剂获批ANDA,注射剂出口逻辑不断强化业 注射剂出口产品梯队迅速壮大:目前公司拥有注射剂ANDA超过10个(包括合作产品),报告期内阿糖胞苷注射液(ANDA号:205696)以及注射用盐酸吉西他滨(ANDA号:091365)获得FDA批准,预计标准肝素注射剂也将于2018年底获批,此外苯磺酸阿曲库铵注射液的ANDA从成都健成功转移至南京健友生产线,2018下半年实现生产。ANDA的不断获批以及成功转产充分证明了公司在注射剂研发生产方面的实力。截至2017年末,公司共有在研注射剂ANDA项目28个,主要研发产品包括抗肿瘤、抗凝血、麻醉等领域中美国市场规模较大或竞争格局好的优质产品。目前已公告处于研发/ANDA申请阶段注射剂产品十余个(彭博终端数据显示美国市场容量超过50亿美元),公司预计2019年将有5-7个ANDA获批,至2020年将会有20多个注射剂ANDA获批。中美双报注射剂开启想象空间:公司2017年报公告了20余个在研注射剂产品,其中5个已进入美国和中国同时申报注册阶段,预计2019年将有10个品种左右进入国内转报流程,其中3个品种以上在2019年国内上市,未来2-3年健友股份将有数十个注射剂产品在美欧和中国市场同时上市,公司注射剂出口龙头企业地位逐渐形成。 注射剂龙头企业指日可待:健友股份作为国内少有的高端FDA标准注射剂生产企业,对注射剂出口布局早(南京健友、成都健进分别于2010年、2006年开始推进注射剂出口美国项目)、高管及业务人员能力超群(领导层均为海归背景,研发及生产负责人此前均在美国负责注射剂业务),逐步打造核心产品依诺肝素+小分子抗肿瘤注射剂+其他重磅注射剂的高端注射剂出口全产品链,未来将受益于高毛利美国市场(国际),以及一致性评价带来的注射剂市场洗牌(国内)双重优势,成为中国高端注射剂生产龙头企业。3. 肝素原料业务继续快速增长,未来持续看好 预计公司2018年前三度肝素原料销售收入9亿左右,同比增长38.39%,未来我们持续看好公司肝素原料业务: 销量的逻辑:2017年全球第一大肝素原料客户赛诺菲(用量占全球一半,10+万亿单位肝素原料年采购量)主动恢复与健友的合作。赛诺菲此前60%的肝素原料自中国采购,由于2011年后对口服抗凝新药上市的错误判断而降低肝素原料库存,导致目前库存缺口巨大(5万亿单位以上的肝素原料供应缺口,未来2-3年之内逐渐恢复)。健友拥有全球低分子肝素制剂最大客户(赛诺菲+辉瑞),而目前现在均有强烈补库存的需求(辉瑞肝素原料库存也属于较低状态)。 价格的逻辑:自2011年价格达到顶峰开始,肝素原料药一直处于下游去库存的降价周期中,2016年肝素原料价格接近底部,2017年开始不断回暖,影响因素有环保的不断趋严,也有上游屠宰/肝素粗品企业对价格上涨的一致预期。对于肝素原料产业链的上游(屠宰、肠衣、肝素粗品厂)和中游(健友等肝素原料生产企业),缓慢涨价可以保证利润,并且将涨价顺利传导至下游肝素制剂企业;下游如赛诺菲、辉瑞等肝素制剂原研企业对肝素原料价格不敏感,主要追求高质量、充足且稳定的肝素原料供应。未来肝素原料价格依然会处于长期缓慢上涨通道中。 4. 国内低分子肝素注射剂业务快速增长: 销量继续爆发,未来持续高增长可期:公司前三季度低分子肝素制剂销售量900万支左右,同比增长超过200%。公司是为国内唯一同时生产依诺肝素、那曲肝素和达肝素三种分类低分子肝素制剂的企业,目前国内此三种主流低分子肝素制剂依然由原研生产厂家赛诺菲、GSK和辉瑞占据主要市场份额,进口替代空间极大。根据PDB样本医院数据显示,2017年依诺肝素、那屈肝素和达肝素销量增速分别为74%、99%、298%;对比国内其他低分子肝素生产企业,健友股份的低分子肝素产品增速较快,目前达肝素在样本医院销售量已仅次于原研企业辉瑞。 精细化招商管理助力产品销售快速增长:公司围绕处方药招商模式打造了精细化管理平台,将一线销售代表、招商经理、企业市场部紧密连接在了一起。通过对低分子肝素制剂广义/狭义竞品的市场分析(包括目标科室同类产品销售数据、竞品优缺点以及销售策略等),让一线代表充分了解所面对的市场情况,借助管理平台的信息优势,针对不同竞争产品的痛点进行目标科室产品推广;紧密连接一线代表与医生之间关系,针对不同科室和疾病种类,有的放矢的进行产品营销。适应症拓展和新旧更替:国内低分子肝素市场约60亿元(2亿支/年),市场高速扩容(年均增速>15%),源于国内对低分子肝素产品抗凝适应症的不断理解和开发(中国人均用量仅欧洲十分之一,国内仅透析和心血管疾病大量使用低分子肝素,对于骨科手术、妇产科复发性流产、肿瘤科等需要抗凝抗栓的治疗领域使用严重不足),国内三甲医院已经开始重视对静脉血栓的防治,未来低分子肝素市场将长期保持高速增长状态;而对于目前国内的低分子肝素制剂市场,一半左右的产品是2010年以前获批的低分子肝素钠/钙,质量与原研产品(依诺/那曲/达肝素)有差距,随着临床医生教育的不断深入和一致性评价的落地(低分子肝素钠/钙无参比制剂,无法通过一致性评价),未来30亿元的市场将由健友等拥有原研同等品质低分子肝素产品的厂家所分享。结论: 我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.53、6.37、9.17亿元,同比增长44.30%、40.54%、43.83%,EPS分别为0.82、1.15、1.66元,对应PE分别为23x、16x、11x;公司即将成为注射剂出口龙头企业,受益于注射剂出口业务的迅速成长、未来注射剂反哺国内红利的逐步兑现、国内低分子肝素制剂销售的快速放量,以及肝素原料药业务稳定贡献现金流,我们看好公司长期发展,继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 肝素原料订单不及预期,低分子肝素制剂增速不及预期,注射剂出口申报进度不及预期
2018-10-16 平安证券... 叶寅增持事项: 公司发...
事项: 公司发布2018年三季报:前三季度实现营业收入13.04亿元,同比增长66.39%;归母净利润3.34亿元,同比增长49.54%;扣非后归母净利润3.17亿元,同比增长45.86%;EPS为0.61元。公司业绩符合预期。 其中Q3单季度实现营业收入4.55亿元,同比增长51.47%;归母净利润1.07亿元,同比增长6.93%;扣非后归母净利润1.02亿元,同比增长5.48%。 平安观点: 公司业绩基本符合预期,销售费用、研发费用高速增长:公司前三季度实现收入13.04亿元,同比增长66.39%,实现归母净利润3.34亿元,同比增长49.54%,基本符合之前预期。其中Q3单季度归母净利润增速回落,主要是因为2017Q3营业成本下降明显,盈利改善基数较大。2018年前三季度三费率为14.22%,较去年同期增加6.73个pp,其中销售费用率提升明显,由2.95%提升至11.05%,主要是由于内销市场快速增长。而随着销售订单增加和汇款周期缩短,公司前三季度现金流量净额同比增长84.8%。另外,2018年前三季度研发费用8494万元,同比增长94.29%。 肝素原料药景气延续,低分子肝素制剂依旧亮眼:2018年前三季度标准肝素原料药增长38.39%,较H1增速有所下降,但受上游猪小肠资源限制、环保持续高压以及下游补库存需求影响,中期看仍有望保持景气状态。前三季度公司低分子肝素制剂同比增长330%,我们预计数量在900万支左右,全年有望达到1200万支以上,届时将贡献3亿元以上收入。 制剂出口渐迎收获季,ANDA获批速度有望加速:公司共拥有3条通过FDA审核的无菌注射剂生产线,成都健进研发中心2016年零缺陷通过FDA认证,公司从研发到生产均为国际最高水准,稀缺性凸显。Q3阿糖胞苷注射液ANDA和注射用盐酸吉西他滨技术转移ANDA获批,加上H1获批的博莱霉素注射液,公司今年来已取得3个ANDA文号,预计今年取得5个ANDA文号,且将持续加速。2017年底公司共有28个注射剂研发项目,且大部分为中美双报,重磅品种依诺肝素国外批望顺利获批,未来注射剂出口龙头雏形已现。 盈利预测与投资评级:我们认为公司将继续受益肝素原料药量价齐升和制剂的快速放量,业绩望保持快速增长。同时公司积极布局制剂出口,在研品种丰富,且多为中美双报,望受益于优先审评和注射剂一致性评价。考虑到原料药增速有所回落及销售费用持续高增长,我们将2018-2020年EPS预测由0.89元、1.15 元、1.44元调整为0.82元、1.05元、1.29元,维持“推荐”评级。 风险提示:1)原料药涨价风险:肝素粗品是公司产品的主要成本构成,其价格波动对公司生产成本影响较大。尽管公司能够通过提高销售价格的形式向上游转嫁涨价影响,但仍然存在价格上涨到一定程度无法完全对外转嫁的风险,进而对公司经营业绩产生影响。2)制剂销售不及预期:肝素原料药企业向下游制剂转型是行业趋势,随着低分子肝素制剂产品获批增多,其他企业加大市场开拓力度,公司主打品种竞争格局日趋恶劣,存在销售不及预期的可能。3)研发进度不及预期:公司在研品种较多,且多为中美双报,申报难度更高,在研品种受多种因素影响,存在研发进度不及预期的可能。
2018-10-16 上海证券... 魏赟增持公司动态事项...
公司动态事项 公司发布2018年第三季度报告。 事项点评 业绩延续高增长,进一步布局销售市场 公司2018年前三季度实现营业收入13.04亿元,同比增长66.39%; 实现归母净利润3.34亿元,同比增长49.54%。分季度来看,公司2018Q3 实现营业收入4.55亿元,同比增长51.47%;实现归母净利润1.07亿元, 同比增长6.93%,利润增速低于收入增速的主要原因是去年同期基数较高、期间费用率同比增长等。公司2018年前三季度期间费用率为20.74%,同比增长7.68个百分点,其中:1)销售费用率为11.05%,同比增长8.11个百分点,主要是公司2017年低分子肝素制剂业务高速增长,且为进一步布局销售市场,公司迅速扩大销售团队,导致销售费用持续增长;2)管理费用率为2.17%,同比下降2.52个百分点;3)研发费用率为6.51%,同比增长0.93个百分点;4)财务费用率为1.00%, 同比增长1.16个百分点,主要是公司融资需求增加、汇率变动导致汇兑损失等。 肝素原料药保持较高景气度 分产品来看:1)标准肝素原料药业务2018年前三季度营业收入同比增长38.39%,同比增速较上半年小幅下降,受猪小肠供应限制、技术工艺门槛高、下游质量控制要求趋严等因素影响,高品质肝素原料药保持较高景气度,公司是肝素钠原料药龙头,通过集中洗脱及合理库存保障肝素粗品供应,赛诺菲恢复采购有助于原料药业务板块业绩快速增长;2)低分子肝素制剂业务2018年前三季度营业收入同比增长330.43%,同比增速较上半年进一步提升,公司是国内唯一拥有三大低分子肝素制剂批文的企业,2018年积极拓展内销市场,随着销售网络的逐步完善,低分子肝素制剂有望延续高速增长的态势。 持续加大研发费用支出,高端制剂出口有望成为公司业务的重要增长点 公司持续加大研发投入,2018年前三季度研发费用达8,493.83万元,同比增长94.29%。继2018年4月公司注射用博来霉素通过FDA审核后,公司于7月、8月分别收到FDA对阿糖胞苷注射液、注射用盐酸吉西他滨的上市许可,进一步拓展公司对国际高端制剂市场的布局。公司共拥有三条通过美国 FDA 审核的无菌注射剂生产线,已建立了完整的美国市场销售渠道,包括与Sagent公司的合作以及与其他经销商的合作。未来随着在申报和在研品种在美国不断上市,无菌注射液销售有望成为公司业务的重要增长点。 风险提示 汇率波动、市场竞争加剧、原料药订单量低于预期、海外市场销售推进缓慢、新产品获批进度不及预期、财务投资者减持风险、国际贸易环境变化等。 投资建议 未来六个月,首次给予“谨慎增持”评级 预计公司18、19年EPS至0.86、1.22元,以10月15日收盘价18.75元计算,动态PE分别为21.9倍和15.4倍。我们认为,公司是国内少数同时通过美国 FDA 和欧盟 EDQM 认证的肝素原料药生产企业之一,也是国内唯一同时拥有依诺肝素钠、达肝素钠、那屈肝素钙三种低分子肝素制剂批件的生产企业,在保持标准肝素原料药业务、低分子肝素制剂业务高速增长的基础上,申报产品持续获得美国FDA上市许可,进而布局高端制剂出口业务,未来2-3年国际制剂业务方面将为公司贡献新的利润增量。未来六个月,首次给予“谨慎增持”评级。
2018-10-16 国联证券... 周静中性收入持续快速...
收入持续快速增长势头,符合我们预期。 公司Q3实现收入4.55亿元,同比增长51.47%,延续之前快速增长势头,核心产品标准肝素原料药1-9月增长38.39%,低分子肝素制剂增长330.43%。Q3实现归母净利润为1.07亿元,同比增长6.93%,主要与销售费用和研发费用大幅增长有关,这与公司迅速扩大销售团队,增加市场布局以及加大研发投入,加快国际认证有关,这两项费用未来有望持续增加。 国内+国际市场双轮驱动,长期发展空间广阔。 公司是国内唯一同时拥有依诺肝素、那屈肝素、达肝素三种低分子肝素制剂生产批件的企业,随着整体低分子肝素制剂市场的持续扩容和进口替代的进程加快,再加上目前基数较小,销量有望持续快速增长。而注射液的出口方面,公司和成都键进目前合计拥有近10个ANDA文号,在加上众多的在研项目储备和重磅品种依诺肝素有望2019年欧美获批,可以说公司成功进入国际市场的基础已经打牢,有望成为新的利润贡献点。 给予“谨慎推荐”评级。 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78元、1.01元和1.28元,PE分别为24倍、19倍和15倍,目前估值水平较低,考虑到公司肝素钠原料药龙头优势和低分子肝素制剂的迅速放量以及注射液的出口,看好公司的长期发展。不过短期面临股东和高管减持压力,影响股价波动,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示 市场推广不达预期;国际认证不达预期;肝素原料药价格下行等。
无行业评级
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2018-12-11 光大证券... 裘孝锋增持大炼化项目盈...
大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利上升 本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为8.79美元/桶,环比上升2.90美元/桶,国内炼油盈利指数17.00美元/桶,环比下降2.26美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5463.90元/吨,环比上升235.81元/吨,乙烯产业链盈利指数522.63美元/吨,环比上升72.62美元/吨。山东地炼开工率环比上升4.03个百分点至63.84%。 PX:原油价格上升拉升PX价格,价差上升 由于原油价格上升,PX成本端支撑增强,本周PX价格价差上升:韩国FOB离岸价(1032美元/吨)环比上升52美元/吨;价差(542.50美元/吨)环比上升34美元/吨,开工率上升3.66个百分点至73.82%。 PTA:上下游利好因素共促PTA价格价差终回暖 由于本周OPEC+达成120万桶/天减产协议,油价应声上涨,上游成本面得到支撑,且下游受中美贸易摩擦缓和等利好因素影响,本周PTA价格价差在经历了近几个月的持续下跌后,终于迎来大幅上涨:价格6700元/吨,环比上升600元/吨,价差环比上升323元/吨至1078元/吨,库存不变,仍为4.0天,开工率保持不变,仍为85.45%。由于OPEC已达成减产协议,且高于会前100万桶的预期,原油价格进入底部区域,来自成本端的价格下行压力基本结束,中美首脑会议也暂定了90天当前关税不动,将继续进行后续的谈判协调,故短期贸易摩擦不再升级。故我们认为整个产业链的底部区间已经显现出来,后续将逐渐企稳复苏。 涤纶长丝和短纤瓶片:中美贸易摩擦缓和提振市场情绪,产销大幅上升 本周在G20峰会上,中美最终达成暂时停止贸易摩擦的协议,涤纶市场得以提振,产品价格终于迎来久违的“红色”:POY环比上涨300元/吨至8600元/吨,产销率也环比大幅上升93个百分点至178%。终端需求好转,但聚酯仍表现为高库存、低利润:长丝库存虽整体下降3天,但仍处于较高水平;POY价差711元/吨,环比下降222元/吨,长丝整体价差步入历史底部区间。本周受暴雪和寒潮影响,物流行业提前发布了停运通知,我们认为在2018年的最后一个月,业内会进入生产、备货的一个高峰阶段,开工率可能也将继续维持85.93%的高位,期待长丝“触底反弹”后的回升。本周瓶片价格环比上升250元/吨,价差环比下降46元/吨;短纤价格上升300元/吨,价差环比下降222元/吨至1010元/吨。 坯布和纺服零售:下游库存上升,需求下降 坯布库存本周上升2天至35.5天,已超过去年同期水平,开工率稳定在80%。下游纺织类产品的零售额累计同比增速从3季度开始已经出现了下行,10月份的当月同比也大幅下滑。终端库存方面,越上游的、越靠近化纤制造环节的库存上升越快。 投资建议:建议关注恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化。 风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。
2018-12-11 华创证券... 董广阳,...增持事件: 11月阿...
事件: 11月阿里线上电商数据披露,我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。 白酒:线上保持同比高增,热销品牌格局稳定。11月阿里系白酒销售10.04亿元,同增62.4%,销量329.4万件,同增56.8%。分品牌来看,11月茅台销售额1.69亿元,同增55.1%,销量17.24万件,同降17.9%,均价980元,同增88.8%;五粮液11月销售额1.40亿元,同增43.7%,销量14.8万件,同增25.0%,均价949元,同增15.0%,本月茅台及五粮液均价提升,预计与双11活动期间茅台酒及普五系列放量有关。泸州老窖销售额5515万元,同增136.5%;洋河销售额9742.91万元,同增42.4%。 乳制品:线上销售增长较快,伊利蒙牛增长态势良好。11月阿里渠道液奶行业销售额8.4亿元,同增46.2%,销量1127.3万件,同增22.8%,均价74.3元,同增19.1%,环增30.8%。伊利销售额1.4亿元,同增27.2%,销量218.0万件,同增16.4%,均价65.8元,同增9.3%;蒙牛销售额2.3亿元,同增20.1%,销量310.6万件,同降1.8%,均价73.3元,同增22.3%。伊利和蒙牛11月线上份额分别为17.1%、27.2%,同比均有所下降,预计与双11期间进口品牌加大活动力度有关。 调味品:销售额保持高增,量价齐升延续。11月阿里渠道日常调味品子行业销售额2.4亿元,同增88.9%,销售量为913.7万件,同增73.9%,均价26.6元,同增8.6%。分品牌来看,海天、千禾、太太乐等品牌销售额位居前3名,分别占比11%、7%、5%。就主要酱油品牌来看,海天、厨邦持续高增,其中海天销售额同增113.5%,厨邦销售额同增199.0%,千禾销售额同增67.7%。 保健品:线上维持高增长,Swisse 与汤臣倍健稳居前二。11月阿里渠道保健品销售额35.0亿元,同增49.4%。其中海外保健品11月销售额19.6亿元,同增59.6%。分渠道来看,天猫渠道实现销售额15.4亿元,同增61.8%,淘宝渠道实现销售额4.2亿元,同增51.9%;天猫销售占比78.5%,同比提升1.1pcts。 分品牌看,Swisse、汤臣倍健和GNC 分别位列保健品线上销售额前三名,其中Swisse 11月线上销售额达2.56亿元,同降6.4%;汤臣倍健销售额2.26亿,位居第二,同增56.9%,GNC 健安喜销售同增36.2%,Muscletech 销售额7335.1万元,同增13.1%,排名第4。由于跨境进口政策落地叠加双十一促销因素,11月海外保健品牌表现不俗。 休闲食品:双十一拉动线上销售,三只松鼠、良品铺子表现良好。11月阿里系休闲食品线上销售额85.8亿元,同增52.1%。其中销量同增28.1%,均价同增18.7%。分子行业看,糕点类销售额23.0亿元,位居子行业第一,同增233.9%,环增12.3%,饼干销售额13.0亿元,同增54.2%,延续10月(+61.1%)以来的高增速,位居子行业第二。坚果销售额16.5亿元,同增10.3%。11月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、良品铺子和百草味,其中三只松鼠11月销售额11.9亿元,同增41.5%;良品铺子销售额4.7亿元,同增35.3%;百草味销售额4.7亿元,同降7.1%。休闲食品行业线上CR3为24.7%,同降5.2pcts。 风险提示:阿里数据代表性欠佳,食品安全风险,宏观经济下滑。
2018-12-11 申万宏源... 谢建斌不评级美原油出口量...
美原油出口量大增至库存下降 钻机数减少:EIA数据,至12月2日当周,美国原油库存4.432亿桶,比前一周下降732万桶;美国汽油库存2.263亿桶,比前一周增长170万桶;馏分油库存1.256亿桶,比前一周增长381万桶。原油库存比去年同期低1.1%;比过去五年同期高6%;汽油库存比去年同期高2.4%;比过去五年同期高4%;馏份油库存比去年同期低3%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降835万桶。炼油厂开工率95.5%,比前一周下降0.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天721.9万桶,比前一周下降94.3万桶,成品油日均进口量161.9桶,比前一周下降31.5万桶。美国原油出口量日均320.3万桶,比前周每日平均出口量增加76.1万桶,比去年同期日均出口量增加184.5万桶。今年以来美国原油日均出口192.7万桶,比去年同期增加104.3%。上周美国原油净进口量721.9万桶,比之前一周减少170.4万桶。 上周美国原油库存出现大幅下降,我们认为与出口的大幅增加有关;从RBOB与WTI价差来看,短期季节性需求较弱,后期美国假期有望进入自驾旺季。展望后市,三大供给侧因素或喻示原油向好:1、OPEC与非OPEC达成减产协议,预计执行层面更具可行性。2018年12月7日,OPEC+达成协议,OPEC将在2018年10月份的基础上减产80万桶/日,非OPEC减产40万桶/日,2019年1月份生效,执行期6个月;其中伊朗、委内瑞拉、利比亚获得减产豁免。OPEC在1960年成立的初衷是为了打破西方石油公司对于原油的垄断,近期沙特作为OPEC的领头者带头增产,导致油价下跌,引发了成员国的不满。从这次减产协议来看,未来执行层面的可行性更大,但内部矛盾仍将影响未来对于原油价格的控制权;2、加拿大减产,预计对美国炼油行业产生较大影响。加拿大是全球前五大产油国,但其原油物流运输一直受到限制,大部分原油只能运到美国。同时,由于加拿大的原油成分较重,与WTI轻质油适合混合使用,加拿大WCS本地原油的价格往往比WTI库欣低30美元/桶以上。由于不堪低油价,从2019年1月起,加拿大原油日产量将减少32.5万桶,至少持续三个月。我们预计美国中西部的炼厂的原油加工成本上升,或将影响其炼油利润;3、美国钻机数出现较大降幅。12月7日美国钻机数1075台,周数量减少1台,年增加144台;加拿大钻机数186台,周数量减少13台,年减少33台。其中美国采油钻机877台,周数量减少10台;从美国钻机数来看,天燃气开采上升,原油开采下降;且下降的州主要是主产区俄克拉荷马州(下降3台)、德州(下降2台)、俄亥俄州(下降2台)、路易斯安那州(下降1台)。美国钻机数的减少的持续性仍有待观察,目前美国原油产量较年初已经增加了超220万桶/天,受页岩油的资金成本上升以及管道输送制约,我们预计后期的产量的增幅大概率将会下降。
2018-12-11 中信建投... 安雅泽,...买入大豆是调味品...
大豆是调味品行业主要原材料之一 大豆是酱油、黄豆酱等调味品的主要原材料,在酱油中的成本占比约为20%~25%。大豆在成本中的占比稳定,以调味品龙头企业海天味业、中炬高新为例,海天成本中大豆占比稳定在16~17%,中炬高新则约为26%。 我国大豆大部分来源于进口 我国大豆进口依赖度很高,以2017年为例,全国大豆消费量约为11220万吨,其中国内产量仅1400+万吨,其余大部分来自进口,全年大豆进口量达9550万吨。由于进口大豆占在国内大豆消费中占据主要份额,因此国内大豆价格基本随进口大豆趋势波动。 中美贸易摩擦有望缓和,理性看待价格 我们认为这很可能减缓大豆价格上涨的态势:其一,如果中美大豆贸易逐步恢复正常,此前加征关税取消,则进口大豆成本下行应无疑义;其二,即使加征关税未能一步取消,随着对美进口量增加,南美等国出口价格亦有可能理性回落。总的来看大豆价格上涨压力减弱。 大豆价格下降可能带给海天、中炬的利润率弹性 若仅考虑大豆成本的影响,若成本大豆价格下降5%、10%、15%,则海天味业毛利率对应将提升0.8%、1.6%、2.4%;中炬高新毛利率将对应提升1.3%、2.6%、3.9%。 本周重点价格跟踪 主流高端、次高端白酒:贵州茅台批价本周与上周基本持平,全国范围内1700-1750元之间,草根调研了解到经销商已打款12月配额,但货未到,市场货源依旧紧张,需求未减。五粮液本周批价略有上涨,全国范围批价在810-820之间,草根调研了解到,签订了5个月的计划到5月31日,原则上要求经销商在1月15日之前打60%款,可以享受票据贴息12个月,打40%款,可以享受票据贴息6个月。目前经销商库存2个月左右。国窖1573价格稳定,普遍在710元附近,渠道库存一个半月左右。详见正文。 北京乳品调研反馈:本周调研北京物美超市惠新西街店,时间在12月8日。蒙牛冠益乳、伊利畅轻、光明畅优等低温产品普遍促销力度较大;常温产品中蒙牛特仑苏有机奶、蒙牛精选牧场纯牛奶等促销力度较大。详见正文。
    截止到:2018年06月30日公司高管总数为10人,其中董事会成员6人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
唐咏群总经理,董事长... -- 11200.0717 点击浏览
唐咏群,男,1975年出生,美国国籍,1996年毕业于美国Stevens Institute ofTechnology(史蒂文斯理工学院),硕士学历;1996年至2004年在美国富士通、朗讯和阿尔卡特公司担任工程师、高级工程师、项目经理等职务;2004年回国担任本公司副总经理,负责公司科研、生产和国际市场开拓;2008年起至今,任本公司董事长、总经理。
谢菊华董事 -- 15613.1553 点击浏览
谢菊华,女,1951年出生,中国国籍,无境外居留权,高中学历;曾于南京缝纫机总厂、南京轮胎厂、南京锦湖轮胎有限公司等单位担任医生职务;现任本公司董事。
黄锡伟常务副总经理,... -- 3817.859 点击浏览
黄锡伟,男,1970年出生,中国国籍,无境外居留权,博士学历,教授级高级经济师;2004年1月起任联创科技(南京)有限公司高级副总裁,2008年1月起任联创科技(南京)有限公司首席运营官、首席会计长、执行董事;2010年7月起任亚信联创集团股份有限公司(NASDAQ,ASIA)首席运营官、执行董事。现任本公司董事、常务副总经理、董事会秘书及财务负责人。
田锁庆董事 0 -- 点击浏览
田锁庆,男,1963年出生,中国国籍,无境外居留权,本科学历;1982年至1986年在海军水面舰艇学院航海专业学习,后历任海军南平舰见习副航海长、副连职副航海长、海军护卫舰第十四大副连职参谋、海军南平舰副连职航海长、海军护卫舰第十四大队正连职作训参谋、海军吉安舰副营职航海长、海军九江舰副舰长、实习舰长、海军厦门舰舰长、海军护卫舰第三大队参谋长、海军福建基地司令部军训处副处长、海军福建基地司令部军训处处长、海军护卫舰第三大队大队长、代理新疆军区边防第一团副团长、海军福建保障基地副参谋长、海军厦门水警区副司令员、海军作战支援舰二支队支队长。现任沿海开发集团党委副书记、发行人董事。
金毅独立董事 6 -- 点击浏览
金毅,男,1954年10月生,中国国籍,无境外居住权,工商管理硕士,高级经济师,中共党员。1970年起在陆军一四〇师步兵四一八团服役,1974年起至1976年于兰州大学经济系学习。后历任陆军一四〇师步兵四一八团政治处代理书记、干事、陆军指挥学院(前南京高级步校)政治经济学教研室教员、教学组长(讲师)、江苏省工商银行办公室科员、科长、办公室主任、江苏省工商银行法律顾问室主任(兼)、招商银行南京分行行长助理、办公室主任、无锡支行行长、招商银行南京分行副行长、招商银行南京分行行长、招商银行南京分行巡视员。曾任江苏省银行业协会副理事长,东南大学校董(已辞)。现任江苏省第十三届政协委员、南京大学校董、南京大学以及南京邮电大学兼职教授、华润银行外部监事、发行人独立董事。
谢树志独立董事 0 -- 点击浏览
谢树志,1965年7月出生,中国国籍,无境外居住权,毕业于上海财经大学财政系,南京大学博士。2000年至2011年,安徽大学商学院任教,副教授,2011年至今,华普天健会计师事务所,技术部总监。财政部第一届企业会计准则咨询委员会咨询委员。
吴桂萍副总经理 -- 7.8 点击浏览
吴桂萍,女,副总经理,1962年出生,中国国籍,无境外居留权,大专学历;1993年起,历任南京健友生物化学制药有限公司肝素钠车间主任、生产经理、副总经理、生产部总监;2013年至今,任本公司副总经理、采购中心总监。
刘祖清监事会主席,职... 20 -- 点击浏览
刘祖清,男,1950年出生,中国国籍,无境外居留权,高中学历;1982年4月起,任南京食品公司批发部党支部副书记;自本公司前身健友生化厂设立起即担任采购部经理。现任本公司监事会主席、职工监事。
黄宝仁监事 0 -- 点击浏览
黄宝仁,男,1959年出生,中国国籍,无境外居留权,硕士学历。1981年起,历任江苏省商业厅人事处科长,江苏省商业(贸易)厅人事(教育)处副处长、处长,省贸易公司党委委员、总经理助理,江苏省滩涂开发投资有限公司党委委员、人事劳动处处长;现任沿海开发集团有限公司人事处处长、本公司监事。
CHEN M.YU监事 0 -- 点击浏览
CHEN M.YU(余诚明),男,1974年出生,美国国籍,哈佛大学生物学学士,斯坦福大学医学博士和工商管理硕士;在多个行业拥有广泛的公司运作和管理经验,曾服务于康辉控股(中国)公司、aQuantive、礼来制药、贝恩咨询等公司;2004年加入VivoVentures;现任Nora Therapeutics 和Synaptic Medical 等公司董事、斯坦福大学医学院校友协会的理事会成员、Vivo Ventrues Fund VII,LP 和Vivo Capital,LLC 的执行管理合伙人、本公司监事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
施平独立(非执... 2014-04-03 2017-05-12 任期届满
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