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来伊份

(603777)

9.23

-0.27  (-2.84%)

今开:9.56最高:9.74成交:1.93万手 市盈:0.00 上证指数:2568.10   -1.49%2018-10-15
昨收:9.50 最低:9.18 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7444.48  -1.51%15:31:01

集合

竞价

来伊份(603777)公司资料

公司名称 上海来伊份股份有限公司
上市日期 2016年10月12日
注册地址 上海市松江区九亭镇久富路300号
注册资本(万元) 24371.93
法人代表 郁瑞芬
董事会秘书 张潘宏
公司简介 作为国内休闲食品行业领先的品牌和全渠道的运营商,来伊份一直专注于为消费者提供美味、健康的休闲食品和便捷、愉悦的一站式购物体验,全国拥有近2300家门店、会员逾1700万,通过线下连锁门店、线上电商和移动APP、特通渠道全渠道一体化网络,满足消费人群随时、随地购买安心、好吃的零食需求。 ...
所属行业 批发和零售业-零售业
所属板块 上海本地-智能物流-电子商务-沪港通-新零售...
办公地址 上海市松江区沪松公路1399弄68号来伊份青年大厦
联系电话 021-51760952
公司网站 http://www.lyfen.com
电子邮箱 corporate@laiyifen.com

    来伊份第三季度实现主营收入25.70亿元,比上年增长10.01%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 批发零售100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
批发零售357497.35 98.31% 200666.46 99.09%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2017-05-25 兴业证券... 陈嵩昆...增持投资要点:本次...
投资要点: 本次激励方案覆盖面广,密切绑定员工与公司利益;考核目标彰显公司决心,未来收入有望提速。公司本次限制性股票激励对象共382人,其中公司核心管理人员134人,业务骨干248人;合计授予的限制性股票数量为480万股,占当前股本总额的2.0%,授予价格为每股18.37元,当前收盘价为31.80元。本次激励方案将按业绩考核结果在17-19年分三个年度进行解除限售,条件分别为:2017、2018、2019营收同比增速分别不低于12%、16%、19%。公司自12年以来收入增速均位于10%以下,上市后公司在战略上将更为积极,本次限制性股票方案覆盖员工数量较广,利于全面激发经营效率,业绩目标更彰显公司加速发展决心,预计未来三年收入将提速。 全渠道布局战略明确,线上将为17年发力点。公司已形成线下专卖-线上电商-移动App-特通渠道的全渠道系统。目前公司线上收入占比以第三方电商(天猫京东等)为主,但公司希望运用线下资源发展自有渠道(官网及手机端app),16年发展态势良好,App下载量同比+100.9%至220万。17年公司仍将着力推进自有线上平台,整合线下1,000多万会员资源,并同时通过和大众点评合作进行会员互换,及银行系统及航空公司的积分兑换业务增加活跃会员数及自有渠道流量。预计17年线上收入有望实现翻倍增长,收入或达5亿元。 产品加速推陈出新,敏锐把握消费趋势。公司重视新品研发,16年累计开发、上市新品100+(平均每2-3天推出一款新品),17年将加大产品推陈出新力度,开发方向将以正餐零食化及饮食健康化两大趋势为主,提高糕点类产品比重(16年占比已超13%),同时新增果蔬冻干类产品。这两类细分产品增速均超休闲食品行业整体增速,未来也有望保持较好势头,预计可以成为公司未来增长亮点。 盈利预测与投资建议:公司为全品类区域性休闲零食龙头,17年线上渠道有望发力,新品推进节奏预计良好,品类方向符合消费趋势,同时股权激励绑定核心员工利益,激励业务开展,经营效率改善,未来收入有望提速。预计17-19年公司收入分别为37.00亿元(+14.3%)、43.38亿(+17.3%)和51.50亿(+18.7%),EPS为0.68元(+22.2%)、0.81元(+18.1%)和0.95元(+18.5%),对应PE分别为47X/39X/33X。维持“增持”评级。 风险提示:加盟店经营管理不善,食品卫生问题,线上渠道发展不及预期
2017-05-04 太平洋 黄付生...增持公司是休闲食...
公司是休闲食品领先企业,产品丰富且创新能力强。 公司自1999年成立以来便致力于为消费者提供休闲食品,目前是国内休闲食品领先企业。2016年,公司实现营收32.36亿,同比增长3.50%。公司产品品种十分丰富,数量多达上千种,2016年上市新品100多种。整体来看,公司产品覆盖炒货、肉制品、蜜饯、水产品、糖果/果冻、膨化、果蔬、豆制品、糕点等九大品类,小核桃仁、手剥松子、鸭肫、4号猪肉脯、芒果干、法式可口酥等已成为不同品类的代表商品。2016年,公司糕点及膨化食品、肉制品及水产品营收分别同比增长15.54%和11.71%,增速在各品类中最快;炒货及豆制品小幅增长0.60%;蜜饯及果蔬同比下滑5.94%。这么多的产品数量也对公司产品质量把控提出了很高的要求。多年以来,公司通过对供应商及其产品质量进行多角度、全方位的管控,成为整个供应链产品品质的把关者,保证了公司产品“领鲜到底”。 线上线下渠道一体化发展,费用率有下降空间。 近几年,公司始终专注于对线下、线上全渠道网络建设。线下方面,截止2016年底,公司先后在上海、江苏、浙江、北京、安徽等16个省、自治区、直辖市地区开设连锁门店2260家,会员人数超过1400万,较2015年新增300万。其中直营店2091家,公司对直营店进行了整顿,全年关闭257家,新建243家;加盟店169家,公司加大了在非传统优势地区通过加盟店扩大市场份额的力度,2016年加盟门店数量净增加13家。我们认为,随着公司直营门店单店盈利水平和规模经济效益的提升,以及加盟店对综合成本的降低,公司销售费用率未来有下降空间。 线上方面,2011年,公司建立了自己的官方商城和移动APP,同时也与天猫、京东、1号店等主流第三方电商平台合作。2016年,公司线上业绩保持持续快速增长,公司自营移动APP下载量超过220万,较2015年增长100.90%。 公司发布限制性股权激励预案,高管激励机制更合理。 2017年5月2日,公司发布限制性股票激励计划(预案),拟向激励对象(公司董事、中高级管理人员及业务骨干人员)授予限制性股票总计不超过700万股。限制性股票自授予日起12个月后分三期解除限售,满足授予条件后,激励对象可以每股18.37元的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票。公司为本次限制性股票激励计划设定了以2016年营业收入为基数,2017-2019年公司营收增长率分别不低于12%、30%、55%的业绩考核目标。除公司层面的业绩考核外,公司将对个人层面设置绩效考核要求,激励对象实际可解除限售的限制性股票数量与其考核当年的个人绩效考核结果相挂钩。我们认为,激励方案有望提高公司经营效率和员工活力,有利于公司长远发展。 盈利预测与评级:随着消费者生活水平提升,我国休闲食品行业正逐渐向健康化、品牌化和创新化发展。但是目前行业内企业众多,区域品牌较多,品牌集中度低。公司是国内休闲食品的领先企业,具有产品、品牌和渠道优势,未来市场占有率有望提升。我们预测2017/18/19年EPS分别为0.67/0.86/1.07元,考虑到公司的成长性、净利润率提高的空间以及品类拓展和延伸,给予公司较高的估值溢价,按照3倍PS给予估值。目标价46.7元,维持“增持”评级。
2017-04-28 中信建投... 张芳增持旺季销售回暖,...
旺季销售回暖,帮助公司实现全年净利润增长 受到元旦、春节、国庆节、“双十一”、“双十二”等节日的影响,一季度和四季度是公司的销售旺季。公司2016 年10 月12 日登陆资本市场,四季度实现营业收入9.00 亿元,同比增长4.77%,占全年营收的27.8%,实现归母净利润5,394.52 万元,同比增长9.18%。公司前三季度归母净利润同比下降2.44%,第四季度净利润的较高增长保证了公司全年归母净利润的正向增长(1.92%)。2017 年一季度旺季,公司实现营业收入10.66 亿元,同比增长3.85%,实现归母净利润7,466.09 万元,同比增长39.93%,旺季销售继续保持增长势头。 分产品来看,公司糕点及膨化食品、肉制品及水产品销售收入分别同比增长13.69%和8.02%,是公司增速最快的产品,炒货及豆制品基本持平,蜜饯及果蔬收入同比下降5.94%。 毛利率水平略有下降,费用率呈下降趋 势公司产品整体毛利率45.71%,同比下降0.80pct,主要是受到原材料成本变动及公司促销活动的影响。对比好想你(33.73%)、洽洽食品(31.07%)和盐津铺子(49.19%)等同行业公司,公司毛利率仍处于较高水平。 2016 年全年,公司销售费用率30.37%,同比下降0.79pct,管理费用率8.77%,同比下降0.28pct,虽然费用率仍处于较高水平,但随着公司直营门店的单店盈利水平和规模经济效应逐步显现,公司费用率已开始呈现逐渐下降趋势。2016 年全年公司净利润率为4.14%,与2015 年(4.21%)基本持平。公司单季度净利润率开始提升,16 年四季度净利润率5.99%,同比增长0.24pct,17年一季度净利润率7.01%,同比增长1.81pct。 多渠道发力,未来成长值得期待 公司已形成直营门店、加盟门店、经销商、特渠团购、电子商务、移动APP 等全渠道终端网络。2016 年,公司继续优化门店营销网络布局,公司先后在上海、江苏、浙江、北京、安徽等16 个省、自治区、直辖市地区开设连锁门店2260 家,其中直营门店2091 家,新开店243 家,闭店257 家;特许经营加盟门店169 家,其中新开店54 家,闭店41 家。随着公司对于现有门店的逐渐升级以及新一代门店的设立,公司的单店效率和盈利能力将进一步提升。此外,公司自营移动APP 下载量超过220 万,较2015 年增长100.90%。 盈利预测与估值 公司的品牌效应强、产品品质高,全渠道终端发力,未来发展值得期待。我们预计公司2017-2019 年营收增速为10.5%、15.9%和16.7%,净利润增速分别为33.3%、20.7%和19.2%,对应的EPS 分别为0.75、0.90 和1.07 元,暂不给目标价,增持评级。
2017-02-16 中信建投... 黄付生...增持事件公司发布2...
事件 公司发布2016年度业绩快报 2016年,公司实现营业收入32.37亿元,同比增长3.51%,实现归母净利润1.34亿元,同比增长1.90%,摊薄EPS0.56元/股。其中,单四季度实现营业收入9.01亿元,同比增长4.81%,实现归母净利润0.54亿元,同比增长9.13%。 简评 四季度销售回暖,帮助公司实现全年净利润增长 由于“双十一”、“双十二”等购物节日的影响,四季度是公司的销售旺季。2016年四季度公司实现营业收入9.01亿元,占全年总营收的27.83%,第四季度营收同比增长4.81%,而第三季度同比增长率为-0.32%。公司前三季度归母净利润同比下降2.44%,第四季度净利润的高增长(9.13%)保证了公司全年归母净利润的正向增长。 公司毛利率远高于同类上市公司,但销售费用率较高 在行业内同类上市公司对比,公司毛利率相对较高但净利率相对较低,2016年前三季度,来伊份的销售毛利率(45.87%)比好想你(37.60%)高8.27个百分点,而比洽洽食品(31.47%)的要高出14.4个百分点。 但公司销售费用率2011年以来也基本保持在30%左右的相对高位,拖累公司净利率水平,这主要是因为来伊份直营连锁店的开店成本及开店后维护所花的期间费用远高于电商经营的相关费用,公司销售费用中工资及社保费、租赁费所占比例较大。 2016年全年公司净利润率约为4.14%,与2015年(4.21%)基本持平。我们预计,随着公司直营门店的单店盈利水平和规模经济效应逐步显现,加盟门店在国内新销售区域大力拓展,公司净利润率水平将逐步回升。 电子商务发展迅猛,有较大增长潜力 公司电子商务业务发展迅猛,销售收入占比仅次直营门店。目前公司线上渠道的布局主要有两个方面:一方面,公司与天猫商城、京东商城、1号店签订合作协议,借助各种第三方电子商务平台销售公司产品;另一方面,公司通过自主网站来伊份商城和移动APP为客户提供购买服务,网站和移动APP由来伊份电商负责经营和管理。现阶段来伊份APP上不仅仅销售休闲食品,还销售粮油米面、肉禽蛋等生鲜食品,注册会员已超过100万。 公司电商业务销售收入由2012年的1318万元上升至2015年的2.13亿元,CAGR高达152.83%,连年翻番。目前,电子商务毛利率32.48%,居于较高水平,而电子商务销售收入占比也由2012年的0.48%上升至2015年的6.94%,已经超过加盟门店3.07%的收入占比份额,仅次直营渠道居于第二位。电子商务销售渠道作为公司销售方式新的尝试,具有较大增长潜力,有望成为公司未来的重要收入来源。 盈利预测与估值 公司的品牌效应强、产品品质高、渠道网络优势明显,经营业绩稳步提升。我们预计公司2017年收入和利润增速有望达到15%和20%。2017-2018年EPS分别为0.67和0.86元,暂不给目标价,增持评级。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-15 方正证券... 倪华不评级核心结论:三个...
核心结论:三个有利条件助推我国的本地生活服务电商快速发展。①城镇化率提升、城市人口密度增长,带来劳动力成本优势;②服务类消费占比增加;③互联网、移动设备的高度普及。本地生活服务电商中,大概率将涌现出类似阿里、京东这样的行业巨头,形成“一超多强”的行业格局。 核心结论2:美团大众已初步成为我国本地生活领域的“垄断桥梁”。2017年GMV达到3570亿元,为3.1亿名用户以及约440万活跃商家提供服务。公司通过外卖配送等高频交易引流获客,增加用户打开软件的频次、沉淀海量的用户评论(UGC)甚至强化社交属性,从而构建竞争壁垒。再将高质量的用户导流到酒店机票预订、到店服务等低频交易业务,通过商家佣金和广告变现。其涉足的业务领域越多,单用户价值就挖掘地越彻底。 核心结论3:公司之所以在百团大战中得胜,核心竞争力来源于两点。①前瞻性下沉到低线城市,不论是外卖、酒店预定业务,都规避与一线城市先发者的直面竞争;②执行能力强大的地推军,以非常低的广宣成本快速获取了优质的商户资源。是本地生活服务电商中成本控制能力最强的公司。 核心结论4:关于估值,我们判断公司中短期内依然会在外卖业务上大力投入(战略重心依然是激进地扩张,拓展低线市场须补贴运力)。但骑手成本更像是“未来的投入”,估值时,可以将外卖业务作为一个盈亏平衡的外部部门,不给予估值,(2017年外卖毛利率已经转正)。而其带来的用户价值将在机酒、到家等部门一一变现,单用户/单商户价值可以参考携程、58同城等垂直领域服务电商,然后进行迭加。 核心结论5:关于利润的跟踪方法,核心是要测算非外卖业务的利润。当前变现主要来自两块:①酒店预定业务的佣金。公司顺利拿下了低端线酒店,17年开始分食高端线蛋糕,未来大概率又将进入海外酒店领域,具备和携程竞争的强实力。②广告收入,目前入驻平台商户已经有21%会采买广告,付费商户的渗透率提升迅速。本地生活服务app打开频次极高、时效性地域性强,流量投放精准度高,未来公司的广告收入将有巨大增长空间。 风险提示 外卖业务持续亏损,网约车共享单车行业竞争激烈亏损过大,家政上门等服务类新业务电商渗透率提升较慢。
2018-10-15 海通证券... 汪立亭,...不评级申万商贸指数...
申万商贸指数期间(10.08-10.12)跌10.58%,跑输上证综指2.98个百分点,板块表现居各板块第21位。本周批零板块多数个股下跌,南宁百货(+3.08%)、安德利(+1.65%)和老凤祥(+0.39%)涨幅居前;跌幅居前的有中央商场(-22.05%)、三江购物(-20.20%)、南京新百(-18.70%)等。 【核心观点】 1. 重视黄金珠宝股的投资机会 在全球股市下跌、美元走低等背景下,黄金有望上涨,上周已得印证。其中10月11日伦敦金大涨2.54%,创近4年来单日最大涨幅,也带动黄金珠宝板块逆势活跃,上周刚泰控股涨15.14%、老凤祥涨0.39%、萃华珠宝略跌1.21%、周大生略跌1.36%,均大幅跑赢上证综指和商贸指数,且10月12日(周五)周大生和老凤祥分别大涨7.3%和6.1%。 通过拟合金价和黄金珠宝板块走势发现(图1、图2),黄金珠宝板块及主要个股涨跌幅均与金价有较为显著的正相关关系(剔除2015年牛市波段),且在金价上涨带动板块行情的过程中,黄金珠宝板块及个股也均有超额收益,如2016年1-7月金价涨幅约22%,期间黄金珠宝指数涨约10%,老凤祥涨约13%,而上证综指跌约14%,申万商贸跌约18%。 同时,金价上涨也有望带动黄金产业链下游的零售品牌企业盈利能力提升,其本质在于金价上涨会在终端的产品价格上及时体现,而企业存货则平滑成本,从而扩大盈利。如2001-2012年行业的黄金12年,金价持续累计大涨超5倍,期间老凤祥收入增35倍,净利润增数百倍,对应收入和净利CAGR各达35%和66%;周大福2008-2013年收入和净利CAGR各30%和28%;周生生2001-2013年收入和净利CAGR各12%和37%;六福集团2001-13年收入和净利CAGR各21%和29%。另外通过拟合金价和老凤祥收入&利润增速发现(图3、图4),2012年之后金价和老凤祥收入增速有较好的正相关关系,和利润相关关系表现不如收入明显,可能由于利润结构中其他因素的扰动,以及治理激励机制影响等。 行业基本面角度,8月限额以上黄金珠宝零售额增长14.1%,增速同比和环比各增加7.7和5.9个百分点,是增长最好的子品类;主要公司中,我们预计周大生三季度利润增长30%左右,老凤祥三季度直营同店改善明显。行业基本面改善+避险预期升温等带来的金价提升,重视黄金珠宝个股投资机会,重点推荐周大生、老凤祥,关注超跌的莱绅通灵。 2. 老凤祥:复盘股价、业绩和估值 8月底因国改催化等,老凤祥迎来阶段性上涨行情,至今累计涨近30%;同时,8月黄金珠宝行业高增长,上周金价大涨,我们对黄金珠宝龙头公司老凤祥上市以来的股价、业绩(净利润增速和净利率)和估值(PE)进行了复盘,以探究其之间的关系。需要注意的是,因年报披露日滞后于股价表现,因此调整了实际对应关系,如1999年年报在2000年披露,影响的是2000年的股价表现,因此以1999年的业绩对应2000年的股价表现。 (1)1992-2000年(图5):公司1992年8月14日上市,上市前几年净利润保持稳定增长,净利率也保持在20%以上(至1998年),股价也稳定增长;1999年净利增速和净利率大幅下降,主因收购了老凤祥有限50.4%股权,涉足了黄金珠宝业务,同时致使2000年估值大幅提升,股价也在该年涨了62%,这段股价上涨主要是估值驱动。 (2)2001-2009年(图6):1999年业绩的下滑影响持续到2002年,在此期间净利润绝对值极低,因此估值出现较大波动(2002年期间),股价2001年跌去27%;2003年至2008年业绩保持较稳定增长,净利率有所回升,但较刚上市时的净利率水平仍差距很大,公司股价在2006-07年和2009年大幅上涨,估值并未大幅提升,表明业绩的增长支撑了股价上涨。 (3)2010年至今(图7):2010年至今公司净利率均较为平稳,业绩增长稳中有降,股价和估值也比较稳定(其中2015年股价大涨因市场整体行情带动),估值持续维持在低位,目前16倍左右PE为历史相对低点;8月中旬公司公告子公司老凤祥有限职工会和3名高管持股的21.99%拟转让给在沪央企旗下股权投资基金,8月23日署股权转让框架协议,9月12日签署最终协议,协议中职工会和3名自然人所得转让价款的50%用于认购央地融合的基金份额(相当于保留50%激励),且受让方协议中明确表示“支持目标公司探索新的激励机制”,国改催化其8月中旬至今已累计有30%的涨幅。 从历史上看,公司早期有过估值驱动股价阶段,同时也有受市场影响因素存在;2001-2003年业绩大幅下行,期间股价下跌50%,后在2010-13年有连续几年的业绩持续高增长,期间股价上涨47%,且波动幅度均不大,整体稳定性较高。在2016年金价反弹期间其相对申万商贸的超额收益率约30%。 我们认为,公司品牌、渠道、产品力强,2013年前的黄金十年快速增长,2014年行业下行业绩受到影响,2017年以来业绩企稳回升,针对新的消费环境和需求不断推陈出新以适应新的消费特点,同时国改发酵,金价上涨也有望带来弹性增长机会。 风险提示:金价与汇率波动风险,市场低迷与产能过剩的风险,存货管理风险。 再强调周大生投资机会:公司定位中高端镶嵌珠宝,以加盟为主快速下沉三四线城市,截至2018年7月门店总数3014家,我们预计未来每年保持200-300家的净开店速度。①三四线城市消费红利仍在,且受大环境影响相对较小,需求增长较为稳定;②公司品牌知名度高、渠道规模优势显著、产品多元化结构并打造系列概念,综合来看相对港资和国内品牌均具有一定的竞争优势;③员工持股计划叠加股权激励保障中期业绩成长。 风险提示:行业需求疲软;存货管理风险;渠道拓展不确定;行业竞争加剧。
2018-10-12 海通证券... 汪立亭,...不评级收入增长,消费...
收入增长,消费意识崛起,化妆品市场成长空间大。据Euromonitor,2017年我国化妆洗护行业市场规模3616亿元增9.6%,增速回升。①分国别:我国化妆品市场规模仅次美国(5811亿元)居世界第二,2004-17年CAGR10.6%,远高于韩国(5.6%)、英国(3.4%)、美国(2.5%)、日本(0.8%);②分品类:护肤品占比最大,2014-17年约46%;彩妆增长最快,2017年增21.3%,增速自2009年5%的低点持续回升;③消费类别:2017年大众市场规模2395亿元占74%,占比最大;高端市场呈增长态势,占比稳步提升至2017年的26%,欧莱雅、资生堂等消费数据也均印证高端消费增长趋势。驱动力来自:①收入水平提升及消费能力增长,美妆意识逐渐形成;②中产阶级及年轻群体崛起,进入品质化消费阶段;③低线城市快速增长,小镇消费能力不断提升;④消费群体:女性为消费主力军,男性和婴幼童增长潜力巨大。⑤行业日益规范,进口化妆品税率下调等促进护肤品消费回流。 渠道:经销整合&终端分化,新格局在形成。①终端零售:传统线下渠道市场份额不断减少,但仍占半壁江山;电商、专营店等渠道因低成本、高效率等原因快速发展,单品牌店提供个性化&专业化服务,缩短中间环节,提升品牌形象,深受国内外品牌青睐。2017年商超/百货/电商/专营店份额各25.7%/18.7%/23.2%/18.2%。②经销渠道:作为品牌和零售终端的枢纽,经销商需通过整合提效,才能发挥规模效应,更好的服务于上游品牌,提升对下游零售商的议价能力。目前以青岛金王等为代表的经销商纷纷整合传统分销模式,以期解决效率低下、信息互通不畅、资金周转较慢等问题。 品牌:跨国集团占据主导,本土企业差异化突围。(1)现状:国内化妆品行业集中度较低,2017年TOP10的市占率39.5%,低于美日韩等发达国家;且前五大企业均为跨国企业,仅上海上美、百雀羚和伽蓝集团三家本土品牌位列前十。但本土品牌利用本地优势和差异化策略快速发展,据Euromonitor,2008年市占率前30的企业中本土品牌仅5家,市占率仅5.1%,2017年本土品牌9家,市占率增至13.5%。 (2)跨国集团:①通过内部孵化明星产品,打造独具特色的自有品牌矩阵,外延并购及代理行业优质美妆品牌,打造国际品牌舰队,欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际品牌建立起多品牌和多品类的矩阵,提升集团客群覆盖范围;②通过研发,不断开发含有新技术、新成分和新配方的产品,促进产品升级换代,目前国际品牌的研发开支占比收入约1-3%,稳定的研发支出可以不断提升公司的创新能力;通过全方位营销(满赠、明星代言、KOL、内容营销、数字化营销等)和线上线下全渠道建设,增加产品销售,提升品牌的影响力。 (3)本土品牌:本土品牌虽发展年限较短,但更了解中国消费者,有望利用差异化的经营获得快速发展。①通过定位大众护肤品,弱化前期公司研发技术能力欠缺的影响,以较低的产品价格和大牌薄弱的低线城市为入口,珀莱雅等本土品牌快速发展;②电商、单品牌店等新渠道的出现,打破了传统商超、百货的垄断优势,由于电商对大牌的提升作用较小,雅诗兰黛等品牌线上发展较为谨慎,御家汇等本土品牌凭借电商红利及较小的市场竞争,获得快速发展。随着国际品牌渠道逐渐下沉,本土品牌利用前期积累的渠道优势和客户优势,凭借高性价比和优服务体验,有望保持竞争优势;③通过研发、营销、兼并收购等方式提升本土企业的品牌力和产品力,才是本土品牌在内外资品牌的激烈竞争中突围的关键举措。 基于中国化妆品市场的现状与成长前景、跨国集团的发展逻辑以及本土品牌的突围路径等,A股中正涌现出越来越多的优秀化妆品上市公司,建议关注珀莱雅、御家汇、上海家化、拉芳家化、青岛金王等本土化妆品行业企业。 风险提示:宏观经济增长放缓;行业竞争加剧;本土品牌发展的不确定性;渠道整合效果的不确定性。
2018-10-12 申万宏源... 王立平不评级本期投资提示:...
本期投资提示: 2018年7、8月份社零增速继续放缓,50家及百家数据同步下滑,三四线消费好于一二线。今年7、8月份社会消费品零售总额同比增长8.8%、9.0%,增速分别同比下滑1.6pct、1.1pct。7月,全国50家重点大型零售企业、百家大型零售企业零售额分别同比下跌3.9%、2.0%,增速分别较去年同期下降8.8pct和5.7pct。2018年前三季度商业贸易行业指数下跌22.96%,相对沪深300指数下跌8.27%,在申万28个一级行业中排名第15。从板块个股来看,兰生股份以27.01%的涨幅排名第一,天虹股份、周大生、家家悦、重庆百货紧随其后;南京新百跌幅69.23%,处于行业末位。 从各板块情况来看,超市受益于CPI上行、可选消费仅化妆品和金银珠宝保持增长。1)超市板块:依然延续自2017年四季度以来的弱复苏迹象。7、8月份CPI当月同比增速分别为2.1%、2.3%,较上年同期1.4%、1.8%的增速有所提升,延续年初以来持续走高的趋势,从而带动超市同店增速提升。2)百货板块:消费信心滑坡造成趋势性向下。2018年上半年百货增长很大程度受到化妆品的拉动,虽然7-8月化妆品增速失守两位数,但在可选消费中增速依然居前,同时考虑9月有中秋节且周末较多,预计百货板块重点公司收入端增速区间在5-10%。3)金银珠宝板块:7-8月限额以上金银珠宝零售额实现高增长,其中8月同比增速高达14.1%,重点公司有望保持20%-30%的增长。 我们预计商贸零售行业重点公司2018年三季报业绩情况如下: 超市板块2家公司预计有1家净利润增速达20%:1)家家悦供应链优势突出,向胶东区外扩张带来确定性增长,预增20%;2)永辉超市净利润受激励费用及云创亏损影响短期承压,预计下滑-30%。 百货板块6家公司预计有1家净利润增速达20%:1)天虹股份以大量新增的体验式业态重新吸引客流回归,预增20%;2)王府井消费升级带动叠加业态调改带动门店持续复苏,预增5%。 专业零售板块3家公司中预计有2家净利润能够实现30%以上增长:1)苏宁易购线上线下全渠道多业态协同发展持续提升,预增800%;2)周大生三季度持续收益三四线婚庆消费需求刺激,预增30%;3)豫园股份黄金珠宝主业部分预增10%。 行业观点与投资建议:短期居民消费意愿受到国际局势波动及预期收入下滑影响,短期呈现收缩态势。随着一系列稳消费的措施逐步出台(如个税起征点上调以及企业减负等措施),对零售行业长期发展形成利好。行业低迷期我们精选三条投资主线:1)受益CPI上行及行业健康成长,超市板块推荐:家家悦、永辉超市。2)国际金价预期上行,推荐老凤祥、周大生。3)专业连锁板块中优质龙头经营状况持续改善,盈利状况稳步提升,推荐苏宁易购。4)百货板块估值处于历史低位,优质龙头自有物业重估价值高,推荐天虹股份、王府井。 风险提示:宏观经济不景气将直接影响消费者信心,冲击零售行业营收及盈利能力。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为18人,其中董事会成员11人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
张琴人力培训总监,... 44.11 8 点击浏览
张琴,女,1976年出生,中国国籍,无永久境外居留权,大专。历任上海来伊份连锁经营有限公司人事行政部经理、公司组织员工发展部经理,现任公司人力行政副总监。
施永雷董事长,董事 110.14 -- 点击浏览
施永雷,男,中国国籍,无永久境外居留权,上海交通大学EMBA,身份证号码:320626197401******,住所:上海市徐汇区。1999年设立上海雷芬贸易有限公司并任经理,2002年设立来伊份前身爱屋食品,并曾担任执行董事、经理、监事。2010年至今担任爱屋企管执行董事、经理。2012年12月至今担任来伊份董事长。
张潘宏董事会秘书,董... 47.29 8 点击浏览
张潘宏女士:1965年出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士学历。曾担任华东政法大学讲师,上海交通大学校长办公室法律顾问,上海交大昂立股份有限公司董事会秘书,2010年起任职十上海爱屋食品有限公司。2010年9月至今担任本公司董事会秘书。2014年1月至今担任本公司董事。
郁瑞芬总裁,董事 110.22 769.5 点击浏览
郁瑞芬女士,中国国籍,1973年3月22日生,无永久境外居留权,住所:上海市徐汇区。复旦大学EMBA o 2002年参与创立爱屋食品并担任副经理,2010年1月起担任总经理,2010年9月至今担任来伊份总裁,2010年9月至2012年12月担任来伊份董事长,2012年12月至今担任来伊份董事、总裁。
徐赛花财务总监,董事... 40.73 8.7 点击浏览
徐赛花女士:1981年出生,中国国籍,无永久境外居留权,大专学历,上海交通大学EMBA在读。上海爱屋食品有限公司设立至2010年9月,担任财务经理。2010年9月至今担任本公司董事、财务总监。
邵俊董事 -- -- 点击浏览
邵俊,男,1968年8月出生,南加州大学马歇尔商学院工商管理硕士,本科曾就读于复旦大学国际金融专业。曾在上海实业集团担任过五年的董事及各类管理职位,创建国内最早的风险投资公司龙科创投并担任首席执行官。曾获得卢湾区自主创新领军人才称号,入选国资委下属市管国有企业外部董事,外派监事人才库。现任德同(北京)投资管理股份有限公司董事长,中华股权投资协会(CVCA)执行理事,上海股权投资协会(PEAS)副会长。主导投资的项目包括:无锡尚德太阳能电力有限公司、上海银联电子支付公司,重庆川仪自动化股份有限公司、博腾制药科技股份有限公司、91无线网络有限公司和上海来伊份股份有限公司等。2005年被清科第三次选为中国十大活跃创业投资人,2006至2010年及2013至2015年,被《福布斯》中文版评为“中国最佳创业投资人”,2014年被上海证券报评为“金融资·卓越投资家”,被上海股权投资协会评为2013年度和2014年度最佳投资人。
戴轶董事 -- 8.7 点击浏览
戴轶先生:1965年出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历,助理经济师。先后担任江苏雄鹰实业股份有限公司生产部经理,正大集团南通正大饲料有限公司生产部经理,中外合资漂阳九合饲料有限公司常务副总,中外合资上海味全食品工业有限公司副总经理。2006年起历任上海爱屋食品有限公司总经理助理、总经理办公室主任、执行董事办公室主任;2010年起担任上海爱屋企业管理有限公司执行董事办公室主任。2010年9月至今担任本公司董事。
钱世政独立董事 10 -- 点击浏览
钱世政先生,独立董事,中国籍,无境外永久居留权,1952年8月生,硕士研究生学历。职业经历:1993年9月至1994年6月,在香港中文大学会计学院任访问学者;1995年7月至1995年9月,在香港科技大学会计学系任访问学者;1996年9月至1997年6月,在美国南加州大学会计学院任访问学者;1998年1月至2012年6月,在香港上实集团担任财务总监、副总裁;2012年7月至今,在复旦大学管理学院任教授;2002年至2012年,在香港上海实业控股有限公司任执行董事;2006年至2012年,在海通证券股份有限公司任副董事长;2007年至2008年,在上海浦东发展银行任董事;2010年至2012年在香港上实城开股份公司任执行董事;2005年至今,任中国龙工控股有限公司独立董事;2007年至2015年6月,中联重科股份有限公司任独立董事;2012年至2015年6月,上海耀皮玻璃集团股份有限公司任独立董事;2014年至今,任上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司独立董事,任上海城投控股股份有限公司独立董事。2015年4月至今,任东方网独立董事。
徐建军独立董事 10 -- 点击浏览
徐建军,男,1974年出生,北京大学法学硕士、上海交通大学金融EMBA。历任中国银行总行法律事务部副主任科员;北京市竞天公诚律师事务所律师;2004年8月进入北京德恒律师事务所,现任合伙人、管理合伙人、副主任。2011年6月至今兼任山东大业股份有限公司独立董事,2012年11月至今兼任百合花集团股份有限公司独立董事,2013年6月至今兼任鲁泰纺织股份有限公司独立董事,2016年9月至今兼任北京二商集团有限责任公司外部董事。
过聚荣独立董事 10 -- 点击浏览
过聚荣,男,中国国籍,1963年出生,无永久境外居留权,南京大学管理学博士。历任上海交通大学院长助理、EMBA 项目主任、副教授博士生副导师,商务部国际贸易经济合作研究院科研处长,青岛工学院校长、教授、博士生导师,现任青岛工学院党委书记。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
刘蕾职工监事 2017-08-23 2018-05-17 个人原因
冯轩天监事长 2016-11-16 2017-08-24 个人原因
冯轩天监事 2016-11-16 2017-08-24 个人原因
刘爱学职工监事 2016-11-16 2017-08-23 个人原因
吕巍独立(非执... 2013-09-04 2016-11-16 任期届满
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