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安正时尚

(603839)

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-0.27  (-2.51%)

今开:10.73最高:10.96成交:1.64万手 市盈:0.00 上证指数:2594.83   -2.26%2018-10-23
昨收:10.77 最低:10.41 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7574.99  -2.24%15:31:00

集合

竞价

安正时尚(603839)公司资料

公司名称 安正时尚集团股份有限公司
上市日期 2017年02月14日
注册地址 海宁市海宁经济开发区谷水路298号
注册资本(万元) 28904.16
法人代表 郑安政
董事会秘书 谭才年
公司简介 安正时尚集团是一家集研发,生产,品牌管理于一体的大型现代化品牌企业。集团始终坚持和贯彻国际化的品牌经营理念,现已发展成为一家多品牌,集团化运作的知名时尚品牌企业。 安正旗下拥有玖姿、尹默、安正、斐娜晨、摩萨克五大各具特色的服装品牌,在国内服装业界和消费者中有良好口碑和强大的品牌号...
所属行业 制造业-纺织服装、服饰业
所属地域 浙江省
所属板块 基金重仓股-QFII持股-保险重仓股-2018年8月解禁股...
办公地址 海宁市海宁经济开发区谷水路298号
联系电话 0573-87268790
公司网站 http://www.anzhenggroup.com
电子邮箱 info@anzhenggroup.com

    安正时尚第三季度实现主营收入9.96亿元,比上年增长20.21%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 服装100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
服装141671.10 99.72% 46921.17 99.31%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
其他流动资产--927938863.75
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-12 光大证券... 李婕,...买入收购电商代运...
收购电商代运营商礼尚信息,涉足婴童产业 2018年10月11日公司公告全资子公司上海摩萨克服饰有限公司及控股子公司安正儿童用品(上海)有限公司以现金方式收购上海礼尚信息科技有限公司70%的股权,交易金额为3.61亿元,标的估值对应2018年PE为9.4倍。收购前林平、爱派克斯国际物流有限公司分别持有标的公司76.76%、23.24%的股份,收购完成后林平、上海摩萨克、安正儿童分别持有30%、60%、10%的股份,并分别向标的公司委派2、2、1名董事。 此外公司为礼尚信息提供不超过5000万元的借款用于降低融资成本,利率为基准利率上浮30%以内,2019年6月30日到期。收购完成后公司将拓展电商代运营业务,涉足儿童及母婴产业。 礼尚信息以婴童领域为主,客户资源丰富 礼尚信息是国内专业的电商代运营服务商,主要为国内外母婴周边、儿童玩具、食品保健、户外运动等行业知名品牌电商业务提供一体化运营服务,并为品牌商在国内市场的整合营销提供支持。礼尚信息成立于2009年,创始人林平先后就职于欧莱雅中国、百加得洋酒集团、百威英博、雅培中国等公司,从事市场销售管理工作。借助管理团队对天猫等电商平台运作模式的深刻理解,礼尚信息为孩之宝、安佳、a2、费雪、北极狐、李宁等数十个品牌运营线上旗舰店,并配套整合营销、仓储物流等全链条服务,主要销售产品为A2奶粉、孩之宝玩具、安佳乳制品等,以婴童领域为主。 受益于电商及代运营行业快速成长,礼尚信息业绩增速较高、2018年上半年实现利润超过2017年,2017年及2018年1-6月分别实现收入4.59亿元、3.00亿元,净利3066.94万元、3594.61万元。礼尚信息业绩承诺为2018-2020年实现净利润不低于5500/6600/7700万元,同增79%/20%/17%。2020年12月31日后礼尚信息将提供5.00%的股权转让给员工或员工持股平台用于股权激励。 本次收购有望拓展婴童品类,提升电商运营能力 公司收购礼尚信息将丰富产品品类、进入婴童产业。收购前公司主要从事中高端女装、男装品牌的设计、生产和销售,并把童装作为重点发展的品类。2018年5月公司与上海听兔实业有限公司、上海安正服饰有限公司合资成立安正儿童用品有限公司,布局儿童用品领域。本次收购为公司提供了儿童及母婴行业优质的线上运营平台,拓展母婴等标品,为未来进一步拓展母婴市场提供人才、经验、渠道等积累。 公司收购礼尚信息进一步提升电商运营能力,实现业务协同。2018H1公司线上品牌安娜蔻收入下滑,玖姿主品牌发力电商业务,带动公司线上收入达1.14亿元,同增44.00%,实现较快增长。本次收购将借助礼尚信息线上运营能力进一步提升公司电商运营效率,并获得其1500万人次的消费群体的大数据,从而在营销、销售等方面实现协同。 收购有望增厚业绩,估值处于较低水平,“买入”评级我们认为:1)2018年公司主品牌玖姿发力,进行时尚化、年轻化、高性价比等调整,2018H1收入同增27.11%,带动整体收入增长;小品牌受服装行业需求较为疲软、培育尚未成熟等影响,业绩波动较大。2)2018H1毛利率下滑以及新品发布会、店铺升级、股权激励等费用投入增加影响扣非净利增速,预计下半年发布会次数减少、公司加强控费力度,盈利能力有望恢复。3)公司收购礼尚信息,外延并购落地,有望增厚公司业绩。未来将继续围绕服装主业进行布局,2018年6月底公司拥有现金8383.68万元、银行理财产品12.95亿元,资金较为充裕。4)2018年8月28日公司公告副总经理葛国平由于个人资金需求,计划采用集中竞价方式减持不超过39.55万股,占总股本的0.98%,减持规模较小。 不考虑礼尚信息并表,维持2018-20年EPS为0.89/1.16/1.46元。假设礼尚信息于2018年10月底并表,预计可增厚2018-20年EPS0.02/0.11/0.13元。目前股价对应2018年PE12倍,估值处于较低水平,维持“买入”评级。 风险提示:消费疲软、并购整合不当、收购标的未达业绩承诺等。
2018-10-11 浙商证券... 张海涛...增持事件公司近日...
事件 公司近日公告,将通过其全资子公司上海摩萨克和控股子公司安正儿童,以现金方式收购上海礼尚信息科技有限公司70%股权,交易金额为3.61亿元,并在股权交割以后,拟为其提供5000万元流动资金借款,以帮助其自身业务的发展。收购标的:礼尚信息(注册商标为“尚展电商”)是集电商运营与整合营销服务于一体的品牌电商服务商,涉足的电商代运营的领域包括母婴周边、儿童玩具、食品保健品、户外运动等行业,核心合作的知名品牌包括孩之宝、安佳、a2、费雪、北极狐、李宁、森宝等数。该公司2017年全年/2018年1-6月的财务状况分别为,总资产2.91亿/2.77亿,净资产0.86亿/1.04亿,营业收入4.59亿/3.00亿,净利润0.31亿/0.36亿。 持股比例:本次交易前礼尚信息的股东为公司创始人林平和爱派克斯国际物流(中国)有限公司,双方持股比例分别为76.76%和23.24%;本次交易礼尚信息股东为林平、上海摩萨克、安正儿童,持股比例分别为30%、60%、10%,上市公司直接或间接持有礼尚信息的67%股权。在2020年12月31日以后,双方将会提供总额为标的公司5.00%股权转让给员工或员工持股平台用于员工股权激励,具体方案由双方另行协商确定。 未来目标业绩:标的公司承诺完成的业绩指标为2018-2020年度的净利润分别不低于5500万元/6600万元/7700万元,根据2017年公司0.31亿元的净利润测算,未来3年的利润复合增速达到35.43%,本次股权收购价格价格对应公司估值为18PE9,38倍,19PE7.81倍,20PE6.70倍。若完成业绩承诺,则在2018-2020年度为上市公司贡献净利润分别达到614万元、4422万元、5159万元。 安正时尚上半年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为7.52亿元、1.62亿元、1.26亿元,同比增长分别为20.33%、25.56%、1.29%。旗下品牌玖姿、尹默、安正男装、摩萨克、斐娜晨、安娜蔻实现收入分别为4.94亿元、1.15亿元、4405.34万元、1367.16万元、6322.83万元、1550.60万元,同比增长27.11%、10.75%、8.50%、-32.09%、57.33%、-45.52%。 Q2以来由于宏观零售增速放缓,Q3未见明显反弹,预计公司Q3收入增速在15%-20%,其中主品牌玖姿保持20%左右的稳定增长,尹默、安正男装增速在10%左右,斐娜晨凭借独特的风格、在进行供应链优化之后继续保持30%以上增速。由于为了品牌长期发展,Q2在费用方面短期有较高投入,进入下半年后,此部分市场宣传方面的销售费用的投入将会持续为品牌建设发力,预计下半年扣非净利润的增速将会提升。 本次收购,将会帮助上市公司提升电商运营及数字化营销管理能力,公司将从以个性化服装产品的运营模式继续拓展到标准化产品的运营,深入儿童、母婴行业,在未来逐步打造包含婴童、化妆品生活业态的中高端时尚集团的布局。我们维持原盈利预测,暂时不考虑新收购公司的并表,预计公司18-20年净利润增速分别为32.49%、30.20%、26.91%,对应EPS分别0.89/1.16/1.48元,当前价格对应PE分别为13倍、10倍、8倍,维持“增持”评级。 风险提示 行业景气度不及预期、多品牌运作不及预期、存货余额较大风险
2018-10-10 招商证券... 孙妤,...买入全资子公司上...
全资子公司上海摩萨克以及控股子公司安正儿童拟合计出资3.61亿收购电商代运营企业礼尚信息70%股权。通过此次收购,公司将切入母婴及儿童电商代运营领域,有望与整合后的婴童板块发挥协同效应。另外,为未来布局化妆品时尚标品业务奠定了渠道及运营基础,丰富及完善公司品牌及品类布局,亦可提升公司数字化营销能力。业绩方面,安正Q3服装主品牌仍可实现20%左右增长,新品牌虽有小幅调整,但整体运营仍处良性状态。当前多品牌矩阵搭建初步完成,后期随着品牌运营、产品开发及精细化管理能力不断提升,内生稳定增长叠加渠道稳步拓展,今明两年仍有望完成股权激励净利润年均增长31%的目标。暂不考虑并表,当前市值47亿,18/19PE分别为13X/10X,公司单店运营基础良好,在品牌力持续提升背景下,待Q4销售数据有加强趋势后,有望迎来估值修复和切换行情。 公司全资子公司上海摩萨克以及控股子公司安正儿童拟以3.61亿元收购礼尚信息70%股权,股权转让价款分四期支付;另外,公司将向礼尚信息提供不超过5000万流动资金借款。礼尚信息业绩承诺2018年-2020年净利润不低于5500万元、6600万元、7700万元,对应18PE9.4X、19PE7.8X。同时,双方协商将于2020年底后提供总额为礼尚信息5%股权用于员工激励。 礼尚信息作为专业全面的品牌电商服务商,与知名消费品品牌建立了稳固的合作关系。交易完成后,安正将切入母婴及儿童电商代运营领域,与整合完毕的婴童板块形成发展合力。同时为未来布局化妆品时尚标品业务奠定了渠道及运营基础,丰富及完善公司品牌及品类布局,提升公司数字化营销能力。 1) 基本情况:礼尚信息为国内专业电商代运营服务商,服务内容包括线上品牌旗舰店运营、营销整合、仓储物流等全链条服务,客户分布于母婴周边、儿童玩具、食品保健品、户外运动等行业,与孩之宝、安佳、妙洁、金凯利、李宁、雅培、惠氏、费雪、伊丽莎白雅顿等知名标品品牌建立了稳固的关系。 2) 业绩稳健增长,收购估值合理:礼尚信息2017年实现收入及净利润分别为4.59亿元、0.31亿元,根据2018年-2020年分别实现净利润不低于0.55亿元、0.66亿元、0.77亿元的业绩承诺,测算2017年-2020年净利润年复合增速达35%。此次收购对应18PE9.4X,19PE7.8X,估值相对合理。 3)利益机制理顺:收购完成后,礼尚信息创始人林平持有30%股权,且双方协议将于2020年底提供礼尚信息5%股权用于员工激励,有利于团队稳定,并激发员工潜力。 收入端安正18Q3主品牌稳健增长,新品牌处于阶段性调整;利润端受短期品牌建设费用投入加大影响,扣非归母净利润表现仍不及收入端;但精细化管理模式下,整体仍处于良性运转状态。18Q2以来,受宏观经济以及淡季影响,公司收入增速有所放缓,预计18Q3收入增长15%左右,其中主品牌收入增长20%左右,新品牌方面,斐娜晨保持30%以上增长,尹默预计增长10%+,安正男装因品牌风格调整,收入增长降至个位数。但受到品牌建设费用短期投入加大影响,扣非归母净利润表现预计仍不及收入端表现。另外,公司精细化管理程度较高,渠道管控力度以及供应链反应效率均较高,库存风险可控,尚处于良性运转状态。 盈利预测和投资评级:收购完成后,公司切入母婴及儿童电商代运营领域,考虑到婴童板块已经整合完毕,安正儿童以及礼尚信息有望在婴童领域发挥协同效应。另外,此次并购也为未来布局化妆品时尚标品业务领域奠定了渠道及运营基础,有望丰富及完善公司品牌及品类布局,亦可提升公司数字化营销能力。18年以来公司的服装主业经过产品力的提升以及渠道的持续整合,多品牌矩阵搭建初步完成,后期随着品牌运营、产品开发及精细化管理能力的不断提升,内生增长力的稳定增长叠加渠道的稳步拓展,今明两年仍有望完成股权激励净利润年均增长31%的目标。 暂不考虑并表因素,当前市值47亿,18/19PE分别为13X/10X,公司单店运营基础良好,在品牌力持续提升背景下,待Q4销售数据加强后,有望迎来估值修复和切换行情。 风险提示:1)产品适销度下降,造成存货压力;2)终端需求持续不振的风险。
2018-08-16 广发证券... 糜韩杰...买入多项费用因素...
多项费用因素导致扣非后净利润增速较慢,二季度品牌收入增长放缓 2018H1营收7.52亿元,同比增长20.33%,归母净利润1.62亿元,同比增长25.66%,二季度单季营收和归母净利润分别增长13.98%和20.11%,符合预期。2018H1扣非后净利润增长1.29%,主要由于1)品牌投入加大,包括新品发布会、刘涛代言,2)店铺形象升级,3)2017年的员工限制性股票激励,增加1115万元期权费用摊销。各品牌二季度收入增速较一季度放缓:玖姿一季度电商业务推广力度大,二季度电商放缓增长;安正男装产品风格年轻化后客户接受需要时间;斐娜晨供应链导致缺货;摩萨克去年品牌调整渠道大幅关闭;安娜蔻品牌定位调整造成收入下滑。 错峰采购引起经营净现金流出现负数 2018H1经营净现金流同比下降157.62%,主要由于公司为降低采购成本,在生产淡季加大了秋冬装的提前备货和面料错峰采购,导致支付货款及采购预付款增加。同时也使存货增加,存货周转天数同比增加33天。 下半年营收和净利润料将逐季回升,全年经营目标展望乐观 首先,各品牌开店主要集中在下半年。其次,下半年是电商旺季,预计主品牌玖姿的电商业务有望发力。第三,斐娜晨供应链7月开始逐步改善,下半年收入料将加速。第四,错峰采购对于毛利率的正面效应预计在下半年体现。最后,发布会主要集中在上半年,下半年品牌投入料将减少。 盈利预测与投资评级 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.89元/股、1.21元/股、1.55元/股目前股价对应18年市盈率仅15倍,维持“买入”评级。 风险提示 新品牌投入较大,公司多品牌经营管理难度较高;公司存货余额较高。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-23 中银国际... 汤玮亮不评级一周市场回顾-...
一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌1.4%,跑输沪深300,其中白酒(-0.6%)跌幅最小,葡萄酒(-5.5%)跌幅较大。 9月食品类社零数据增速回升,长期增长趋势未变,个税政策调整可进一步提振居民消费能力,市场悲观预期有望得到修正。国家统计局近日公布2018年9月社零数据,食品饮料相关消费普遍环比8月继续回升,9月社会消费品零售总额同比增9.2%(同比-1.1pct\环比+0.2pct),粮油食品类(13.6%,环比+3.5pct)、烟酒类(9.8%,环比+2.8pct)增速环比均有明显上升,剔除CPI的影响,仍可看出短期消费韧性延续。从长期角度看,2018年以来社零总额以及其中的食品饮料相关消费仍然实现9%左右的较快增长,长期增长趋势并未变。3Q18全国居民人均可支配收入同比增9.0%(环比升0.4pct,同比降0.7pct),食品饮料需求有支撑,而近期个税政策调整,可进一步提振居民消费能力。 4Q18投资思路,布局超跌,估值切换。(1)白酒消费升级和集中度提升的方向未发生变化,经济下行和渠道扩张红利减弱,可能导致增速放缓,但不会大幅失速,影响可控,预计2019年上市公司收入可增20%,优质公司增速更快,前期超跌的优质品种可布局,如山西汾酒、舍得酒业等。(2)确定性品种4季度可顺利完成估值切换,顺鑫农业、贵州茅台、五粮液、伊利股份、中炬高新等品种都值得重点关注。 推荐组合:舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业。 行业重大数据变化 9月IFCN饲料价格同比-13.7%,IFCN原奶价格同比+5.5%;10月生鲜乳价格同比+0.3%;10月16日第222次GDT全脂奶粉拍卖价格同比-9.5%;10月生猪价格同比-2.2%,仔猪价格同比-19.2%;10月猪粮比同比-0.73;8月进口猪肉数量同比+10.8%,进口猪肉单价同比-7.6%。 风险提示 经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
2018-10-23 中泰证券... 范劲松,...增持结合9月社零数...
结合9月社零数据和我们渠道调研总结:整体大众耐用品和保值品消费意愿较强,受到经济周期波动影响较小。9月有中秋效应提前驱动,送礼消费在阶段峰值,消费需求较稳健。 中秋节庆效应提前驱动9月消费品零售数据同比增速9.2%,增速环比提升0.2个百分点。2018年9月社会消费品零售总额32005亿元,同比名义增长9.2%(扣除价格因素实际增长6.4%,以下除特殊说明外均为名义增长)。分层级看,乡村增速快于城镇。城镇消费品零售额27069亿元,同比增长9.0%;乡村消费品零售额4936亿元,增长10.5%。餐饮增速快于商品零售。9月餐饮收入3447亿元,同比增长9.4%;商品零售28558亿元,增长9.2%。1-9月餐饮收入29763亿元,同比增长9.8%,比商品零售增速略高0.6个百分点。分品类看,大众消费品和保值品引领整体增速。粮食+食品、饮料、金银珠宝、日用品、通讯、石油等产品9月增速依旧在10%以上。 电商渠道继续保持高速增长。2018年1-9月,全国网上零售额62785亿元,同比增长27.0%。其中实物商品网上零售额47938亿元,增长27.7%,占社会消费品零售总额的比重为17.5%;其中网购的吃、穿和用类商品分别增长43.8%、23.3%和27.7%。 个税抵扣改革利好消费,高端消费品最为受益。本周个税抵扣政策公布意见表,对教育、医疗、住房、养老等6项进行扣除,其减税力度之大、落地性之强均超出市场预期。参照美国19世纪80年代和21世纪初的两次税改,在降低个人税负、刺激消费方面均取得显著成效。今年美国再次对个税和企业税作出调整,此后美国线下零售的同店增长基本都取得了近10年来的最好表现,可见消费者可支配收入的增加直接刺激了消费增长。分行业来看,减税对可选消费品利好更大,消费者对其消费意愿与能力得到增强,包括名酒、高端保健品在内的高端品受益明显。 白酒观点更新:下周将迎两大催化因素,高波动下白酒防御价值凸显。本周飞天茅台一批价保持在1710元-1720元,普五一批价约810-820元,国窖1573一批价约715-725元。本周茅台集团2019年度工作安排讨论会召开,会议明确2019年预算报送指标合理,保证平均增量,确保茅台集团千亿目标的完成。我们认为受益于供需偏紧格局延续,茅台一批价将保持坚挺,经销商反馈使用闲置资金购入茅台现货,对茅台价格形成支撑。下周板块将迎两大催化因素:1)秋糖会将于长沙召开,酒企量价策略亦将随之公布,市场情绪有望得到提振;2)下周将进入三季报密集披露期,名酒三季报仍将实现稳健增长,增速环比有所放缓但并未失速,经济波动会加速品牌集中度的提升。经过本周调整,名酒 对应2018年估值已回落至17-22倍,在宏观经济波动、投资者风险偏好降低的背景下,防御属性强、业绩稳定性高的白酒板块投资价值凸现。稳健收益品种继续重推茅台、五粮液、老窖,弹性品种继续重推区域酒洋河、顺鑫、古井、口子窖、汾酒等。 顺鑫农业跟踪:牛栏山持续高增,结构升级叠加规模效应带动利润率提升。我们对顺鑫农业渠道进行跟踪,认为以下三点需要重视:1)经销商动力明显增强,良性循环周期开启,明年省外收入依旧将取得较快增长,以长三角为例,明年的收入增速规划在45%以上;2)公司产品结构走高比较明显,百年陈酿(三牛)和珍品陈酿(土豪金)增速很快。3)老品费用率逐步缩减,新品费用率支持较足,总体费用率下滑。整体而言,短期三季报指引偏谨慎,我们预计利润靠近指引上限,但单三季度基数低,参照意义不强,核心看点应聚焦到全年白酒增长以及利润率提升的逻辑没有破坏。公司明年白酒收入有望做到120亿以上,受益于规模效应利润率亦将不断提高,依旧值得重点推荐。 乳业:景气度依旧,龙头销售靓丽。1)三季度为奶牛产奶的淡季和中秋国庆销售的旺季重叠,造成原奶季节性供给短缺,伊利蒙牛的合作牧场收奶价同比小幅提升。恒天然全脂奶粉拍卖价18Q3平均下跌7.9%。瓦楞纸18Q3平均价格4565.6元/吨,同比+2.4%;白砂糖18Q3平均价格约5241元/吨,同比-19.7%,我们判断整体原材料压力有限,对毛利率影响有限。 2)预计伊利18Q3收入增速15%-16%,利润个位数增张。收入端拆分为:预计常温液态奶增速15%-16%(安慕希30%以上、金典20%左右、基础白奶增速接近10%、),收入占比70%;低温液奶增速略低于常温,收入占比10%;奶粉延续高增长趋势,行业下半年增长略有放缓,预计在20%左右,收入占比超过10%;;冷饮收入占比不到10%,预计个位数增长。产品结构升级继续加速,预计基本抵消成本压力及节庆时间提前带来的买赠促销影响,毛利率相对平稳。费用上7-8月依旧受到奥运赞助基数影响,广告及线下终端的买送环比减弱明显,但考虑17Q3销售费用率仅22%,18Q2销售费用率28%,环比下降6个百分点概率较低,预计Q3销售费用率小幅上升至23-24%,利润增速在6%左右。 调味品:与餐饮景气度相关性较强,龙头依旧稳健。调味品属于刚需,我们判断Q3行业仍保持稳健增长,增速比上半年可能略有放缓。龙头集中度不断提升,收入增速将高于行业。从成本端看,大豆现货价小幅下滑(5%以内),柳糖现货价下降明显(20%左右),食盐零售价小幅上升(5%以内),包材价格同比基本持平但仍处于高位。综合来看,我们预计调味品上市公司Q3收入增速比上半年略有放缓,但龙头依旧保持稳健增长;同时受益于产品结构升级、生产效率提升等因素,在成本变动不大的情况下,龙头利润增速仍将高于收入增速。海天18Q3预计收入增速16%,利润增速22%;中炬高新预计调味品业务由于2017Q3基数较高及9月中旬台风影响导致发货延迟,预计18Q3调味品收入增速放缓,上市公司整体收入增速为13%,18Q3利润同比增长23%。 投资策略:分子行业来看,白酒继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二三线酒洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒、口子窖、山西汾酒、水井坊等;啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒;食品重点推荐伊利股份、中炬高新、绝味食品、元祖股份、海天味业,保健品行业建议关注汤臣倍健、西王食品、H&H,烘焙面包行业建议关注桃李面包、广州酒家,肉制品行业积极关注龙头双汇发展。 风险提示:三公消费限制力度加大、消费升级进程放缓、食品安全。
2018-10-23 中泰证券... 蒋正山,...增持家居板块:关注...
家居板块:关注上游TDI价格下降及人民币贬值业绩弹性释放的软体家居黑马梦百合,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合未来趋势的标的。 近期财政部、国家税务总局起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》发布。征求意见稿规定:首套住房贷款利息支出,在偿还贷款期间,可以按照每年12000元标准定额扣除。本次房贷利息抵税政策将一定程度上提升购买者可支配收入,对家居板块将在客单价提升层面带来边际改善,建议关注行业格局较好的软体板块及具有业绩弹性的标的。 反倾销措施具有双面性,梦百合机遇大于挑战。(1)2018年10月10日,美国商务部宣布对进口自中国的床垫发起反倾销立案调查,本次反倾销立案结果预计最终5月落地。本次联合提出反倾销调查申请的美国企业集中在记忆绵床垫产业链上,我们认为,本次反倾销申请与美国亚马逊等电商平台底毛利策略销售床垫挤占线下品牌市场有关。(2)反倾销措施落地具有双面性,不同企业最终反倾销关税不同,梦百合海外产能扩张有望对冲影响。梦百合出口产品在对美出口同行中定价较高,具备一定利润,反倾销政策实施将在行业层面促进中小企业出清,同时微观层面梦百合通过海外产能扩张有望规避部分影响。目前公司稳步推进塞尔维亚工厂扩产及美国工厂建设计划,预计到2018年5月约一半对美产品将实现海外生产。 软体家居:行业格局佳,关注梦百合业绩弹性释放,顾家家居中长期推荐。(1)叠加人民币汇率贬值等利好因素,贸易关税加征的不利影响得到一定对冲。伴随TDI价格震荡回落,公司毛利率修复通道已开启,人民币贬值+TDI价格回落提供较大业绩弹性。(2)软体家居受精装房影响小,更多还是依赖零售渠道,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速;中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。 定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居;2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居以及新渠道发展优异的尚品宅配。建议继续关注底部推荐的志邦股份。公司木门扩张较快,大家居事业线开始整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。 精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。 包装板块:关注龙头裕同科技新发展。上游原材料价格大幅上涨一度导致公司毛利率持续下行,但我们判断上游纸价上涨利空有望逐步平滑,公司毛利率拐点渐现。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期盈利能力也将回暖。 造纸:包装纸格局待明朗,文化纸关注龙头资源优势。1)包装纸方面:近期国废黄板纸价格持续回调,市场价格已低于去年同期价格。另一方面,高标准美废价格环比小幅上升,叠加美元走强,国废外废价差逐步收窄,削弱坐拥外废配额的龙头企业红利。国废价格下调导致对纸价支撑减弱,企业盈利能力处于相对低位。我们认为,国家环保政策趋严导致外废配额锐减,叠加三四季度新增产能集中投产,有望支撑国废价格旺季回升。但长期来看,包装纸格局在较大程度上依赖于政策的走向以及龙头纸企面临外废配额下降的应对策略,格局有待明朗。2)文化纸方面:白卡纸、双胶纸、铜版纸市场价格近期相对平稳。成本端,外盘报价稳中有升,我们判断四季度全球木浆市场格局以稳为主。此外,国内龙头企业太阳纸业,晨鸣纸业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。长期来看,木浆自给率高的企业有望依托成本控制能力增强抗周期下行风险能力。此外,伴随大盘下行及纸业淡季影响,龙头企业估值下行明显。我们认为,当前龙头企业估值水平具备较高安全边际,长期布局窗口或已开启,建议积极关注。 消费升级板块:建议关注晨光文具和中顺洁柔。晨光文具:科力普目前经营情况较好,上半年费用已计提较多,下半年毛利率有望继续改善。中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。 本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、梦百合、帝欧家居、晨光文具 风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。
2018-10-23 光大证券... 裘孝锋,...增持EIA库存增量超...
EIA库存增量超预期,本周油价跌至80美元/桶左右 美国原油库存增加,且增幅远超预期,本周布伦特和WTI原油期货价格分别收于80.02美元/桶和69.54美元/桶。美元指数交投于95.67附近。中国原油期货SC1812价格收于547.28元/桶。 美国石油钻井机数量增加,商业原油库存增加649万桶 近两周,美国石油活跃钻井数增加4台至873台,油气钻机总数增加4台。美国原油及石油制品总库存增加191.7万桶至19.21亿桶,美国商业原油库存增加649万桶至4.16亿桶。 9月OPEC产量增加,较上月增加13.2万桶/日至3276.1万桶/日 9月OPEC持续增产,沙特产量为1051.2万桶/日,较上月增加10.8万桶/日;利比亚产量为105.3万桶/日,较上月增加10.3万桶/日。 相比上周,石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格均有所下降。石脑油裂解价差缩小,MTO、PDH价差扩大。 美伊问题依然是原油市场的主要矛盾,继续关注美伊事件进展 本周,EIA公布的美国当周原油库存大于预期和前值的增幅,引发油价短线跳水。但11月4日,美国对伊朗的第二轮全面制裁即将启动,我们认为,未来原油市场的主要矛盾仍是美伊关系。随着最终制裁日临近,伊朗正在最后的时间窗口加紧出口。据路透报道,伊朗国家油运公司正向中国大连港创纪录地运送2000多万桶石油。美国方面,特朗普对伊朗实施制裁的决心并未改变,但随着中期选举临近,为保证更多选票,必须竭力控制油价水平。特朗普多次指责OPEC哄抬油价,有意重启NOPEC计划。若NOPEC计划重启,OPEC成员国,特别是沙特将遭受重大打击。综合来看,伊朗被制裁不可避免,短期来看,中期选举前,油价涨势或出现反复,但长期来看,伊朗实际出口量的降幅才是影响油价的关键。虽然目前沙特目前的闲置产能在150-200万桶/天,但是完全释放预计需要9个月时间,因此,一旦伊朗出口量出现实质性下滑,将对供给端产生实质性影响。此外,委内瑞拉原油产量持续下滑也不可忽视,虽然委内瑞拉的原油产量在今年已经出现断崖式下降,如果按照这个趋势,预计在年底还将出现一波明显的下滑,或将进一步冲击油价。后续建议持续关注美伊关系的进展情况。 投资建议:我们这里再次强调,我们对于油价的观点没有发生变化:油价大趋势是要往三位数走,但是有个节奏的问题:美国中期选举之前,涨幅不会过大,不排除有反复;但在这之后,油价大概率要往三位数方向走。如果看长,优先配置与油价一阶传导的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥、卫星、华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工等。 风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。
    截止到:2018年06月30日公司高管总数为15人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
郑安政总经理,董事长... -- 15116.5218 点击浏览
郑安政先生,1963年出生,本科学历,厦门大学EMBA(在读),中国国籍,无境外永久居留权。现任本公司董事长及总经理。同时担任上海市工商联温州商会副会长、中国服装协会第六届理事会副会长等职。曾任玖姿服饰经理及执行董事,玖姿实业董事长等职。郑安政先生为嘉兴市第七届人大代表,并荣获2008年-2011年“海宁市优秀企业家”(连续四年)以及“2012年支持浙商创业创新促进嘉兴发展工作优秀浙商”、“2013年海宁市功勋企业家”等荣誉。
陈克川副董事长,董事... -- 5880 点击浏览
陈克川先生,1967年出生,经济师,曾就读于长江商学院EMBA,中国国籍,无境外永久居留权。现任本公司副董事长。同时担任上海安正投资发展有限公司执行董事及总经理、辽宁翠兮华都商业发展有限公司董事、上海坤维实业有限公司执行董事及总经理、浙江中科招盈创业投资有限公司董事长、浙江琳轩亲和源投资有限公司董事、海宁琳轩生态农业有限公司董事、浙江上城科技有限公司董事、上海融高创业投资有限公司副董事长、海宁汇泰康明生物科技有限公司董事、海宁金诺投资有限公司董事、海宁市嘉宝小额贷款股份有限公司副董事长等职。曾任玖姿服饰监事及经理等职。陈克川先生为海宁市第十二届政协委员、乐清市第十五届人大代表。
郑安坤董事 -- 4410 点击浏览
郑安坤先生,1972年出生,大专在读,中国国籍,无境外永久居留权。现任本公司董事。曾任玖姿服饰监事等职。
王朝阳董事 10 -- 点击浏览
王朝阳,男,1965年11月生,英国国籍,博士学位。现任本公司董事,任期为2016年8月15日-2017年8月31日。同时担任江苏美亚投资有限公司总经理、江苏美亚链条有限公司董事及总经理、上海凤凰自行车有限公司董事及总经理、上海凤凰电动车有限公司董事长、上海凤凰进出口有限公司董事长、上海凤凰医疗设备有限公司董事长、视悦光学有限公司董事、江苏雷盟电动科技有限公司执行董事及总经理等职。曾任英国Crosrol 公司中国区总经理、克罗斯罗尔机械(上海)有限公司董事总经理等职。
魏林独立(非执行)... 10 -- 点击浏览
魏林先生,1953年出生,经济学博士,中国国籍,无境外永久居留权,现任本公司董事,同时担任中国纺织工业联合会传媒中心主任,北京丝路经纬传媒文化有限公司董事长等职。曾任国家纺织工业部政策法规司副处长、中国纺织报社副总编、中国服饰报社总编、中国服装协会副会长等职。
张慧德独立(非执行)... 10 -- 点击浏览
张慧德女士:1964年生,中国国籍,无境外居留权,硕士,会计学副教授,中国注册会计师。1985年7月至今先后担任中南财经大学讲师、副教授,现为中南财经政法大学副教授、中国会计学会会员、湖北省会计学会计信息化专业委员会委员。张慧德女士长期从事会计电算化、ERP 会计信息系统的教学研究及实际运用。 张慧德女士自2015年1月起任本公司独立董事,兼任湖北沙隆达股份有限公司独立董事、湖北富邦科技股份有限公司独立董事、安正时尚集团股份有限公司独立董事、武汉精测电子技术股份有限公司独立董事。
张庆辉独立(非执行)... 0 0 点击浏览
张庆辉先生,1974年出生,高级工程师,中国国籍,无境外永久居留权,现任本公司独立董事,任期为2016年8月15日-2017年8月31日。同时担任中国服装设计师协会副主席兼秘书长、中国服装协会副会长。曾任中国纺织经济研究中心行业分析师、中国纺织工业联合会处长等职。
郑秀萍副总经理 -- 1470 点击浏览
郑秀萍女士,1970年出生,本科学历,中国国籍,无境外永久居留权,现任本公司副总经理。
谭才年副总经理,财务... -- 105 点击浏览
谭才年先生,1964年出生,本科学历,厦门大学EBMA(在读),注册会计师,中国国籍,无境外永久居留权,现任本公司副总经理、财务总监。曾任湖南富兴集团有限公司财务总监、湖南科力远高技术控股集团有限公司执行总裁兼财务总监、长沙力元新材料股份有限公司财务部长、湖南科力远新能源股份有限公司财务总监、湖南欧力科技开发有限责任公司董事长、常德力元新材料有限责任公司董事长、兰州金川科力远电池有限公司董事等职。
赵颖副总经理 -- 88.2 点击浏览
赵颖女士,1977年出生,本科学历,厦门大学EBMA(在读),中国国籍,无境外永久居留权,现任本公司副总经理。曾担任北京汉博时装服饰有限公司市场部副总经理兼西南区总经理等职。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
周俊华监事 2016-04-19 2017-08-16 任期届满
崔立臣职工监事 2016-04-19 2017-08-15 任期届满
戴亦一董事 2014-08-31 2016-08-15 辞职
张建民独立(非执... 2014-08-31 2016-08-15 辞职
龚昊职工监事 2014-08-31 2016-04-19 辞职
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