国盾量子(688027)公司资料

国盾量子(688027) 事件：近日，国盾量子发布2024Q3业绩报告，实现营收1.0亿元，同比增长36.10%，归母净利润为-0.55亿元，亏损同比收窄30.33%。前三季度毛利率达56.94%，同比增长6.32pct，保持较高水平。24Q3单季来看，实现营收0.3亿元/+83.19%；归母净利润-0.2亿元，亏损同比收窄46.79%。 保密通信骨干网/城域网建设推进，量子云计算平台演进，助力业绩改善。分业务板块看，前三季度量子通信板块收入约占五成，通信加密产业链逐步完备，已具备初步商用条件。特别是公司与中电信量子信息科技集团签订战略合作协议后，进一步与中国电信合作推进“量子+5G”技术方案，城域网建设进度显著提升，量子星座方案科研项目不断推进。量子计算业务板块收入约占两成，处于产业发展早期阶段，公司技术路线多元并行发展。公司推出量子计算云平台的服务，为中电信量子集团“天衍”量子计算云平台提供一体化搭建服务。通过降低量子计算机使用门槛和成本，公司牵引更多行业内外伙伴，助力量子计算的技术攻关与应用探索，不断加强量子信息技术生态。量子精密测量板块收入约占一成，目前冷原子重力仪精密测量销售有所突破，已服务于科研、气象、地质等对高精度测量有要求的领域。伴随行业量子保密通信协议逐步完善，量子信息应用有望多点开花，助力公司业绩向好发展。 政策支持量子技术发力稳，新成果不断涌现，产业升级赋能新质生产力。作为国内率先从事量子信息技术产业化的企业，目前公司上线了国际首个在超导量子路线上具备量子计算优越性潜力的云平台，并协助中电信量子实现“天翼云”超算能力。公司量子通信产品已部署在“京沪干线”“国家广域量子通信骨干网络建设工程”等重大项目，“墨子号”量子通信卫星实现跨越4,600公里的星地密钥分发，量子技术新基建持续推进，新成果不断涌现。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术创新成果有望不断涌现，公司盈利能力有望边际改善。 投资建议：给予公司2024-2026年营收预测值1.86亿元/2.34亿元/3.06亿元，对应PS为114.87倍/91.38倍/69.92倍。考虑国家新兴产业发展空间，及公司技术竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。 风险提示：技术开发的风险；技术人员流失的风险；销售收入波动的风险

国盾量子(688027) 事件：近日，工信部等十一部门联合印发《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》指出，合理布局量子信息等新技术设施。公司积极响应国家战略部署，将携光电产及量子安全应用产品参加25届中国国际光电博览会，加深产学研合作转化，融合应用加速向行业渗透，新业态新模式不断涌现。 24H1营收与利润边际改善，研发投入持续增加，量子通信有望加速发展。从24H1来看，公司实现营收较快增长，营收达6953.60万元/+22.44%；归母净利润达-3534.28万元，亏损同比收窄15.76%，主要系公司营业收入及毛利率较上年同期增加所致。24Q2营收达6005.97万元/+128.57%；归母净利润为613.08万元，同比扭亏。营收与利润较Q1季度环比增长明显改善，主要系量子计算与量子精密测量业务收入均有所增长所致，量子计算业务收入同比增长89.92%，量子精密测量业务同比增长215.51%。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术创新成果有望不断涌现，公司盈利能力有望持续提升。 系列量子通信协议标准发布，高标准体系助力产业化趋势高质量大发展。工信部近日批准通过量子通信领域行业标准，即《基于BB84协议的量子密钥分发（QKD）用关键器件和模块》，该标准由中国信通院、国盾量子等牵头，产学研多方力量参与研制，将于10月1日正式实施。此标准实施有望促进QKD产品的发展和量子通信网络建设，提升量子通信技术的产业化水平。作为国内率先从事量子信息技术产业化的企业，目前公司上线了国际首个在超导量子路线上具备量子计算优越性潜力的云平台，并协助中电信量子实现“天翼云”超算能力和176量子比特超导量子计算能力的融合，助力量子计算软硬件发展及生态建设。在量子通信领域，公司产品已部署在“京沪干线”“国家广域量子通信骨干网络建设工程”等重大项目，服务于政务、金融、能源等领域，未来市场空间有望进一步打开。 投资建议：给予公司2024-2026年营收预测值2.26亿元/2.99亿元/3.96亿元，对应PS为55.85倍/42.25倍/31.91倍。考虑新兴产业发展空间，及公司核心竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。 风险提示：技术开发的风险：技术人员流失的风险：销售收入波动的风险

国盾量子(688027) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，报告期内，公司实现营收1.6亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润-1.2亿元。Q4单季度，公司实现营收0.8亿元，同比减少13.7%；实现归母净利润-0.4亿元。业绩符合预期。 量子行业尚处起步阶段，高研发投入导致亏损。公司收入主要受国家量子网络建设及政策影响，过去5年均在2亿左右波动，23年公司营收实现15.9%的小幅增长，主要系量子通信、量子计算等领域保持增长。利润率方面，公司23年毛利率为47.5%，同比增长9.9pp，稳定的高毛利水平体现了量子行业的高壁垒。费用方面，23年公司三项综合费用率为76.9%，同比减少3.1pp；研发费用率为61.6%，同比减少1pp。公司保持高研发投入，23年研发费用达1亿元，系利润亏损主要的影响因素。 国家量子通信网建设推进，技术保持领先。我国量子通信网络建设持续推进，合肥量子城域网（一期）完成了项目验收和两网融合改造，处于稳定运行状态，为合肥市统一政务信息处理平台、大数据平台等持续提供量子密钥保护，已成为城市级量子通信基础设施标杆项目。公司23年在量子通信领域实现营收8610.5万元，同比增长64.2%，量子密钥分发QKD设备持续迭代、量子卫星地面站产品完成3例交付、公司参与的浙江省首座“量子+变电站”已在绍兴投入运营、与中国电信合作的量子密话业务用户数大幅提升。后续，在我国下一代信息安全生态建立的大背景下，量子通信需求将持续增长。 量子计算水平先进，量子精密测量拓展加速。量子计算方面，公司量子计算业务23年实现营收4478.3万元，同比增长44.2%。公司募投项目“量子计算原型机及云平台研发”顺利结项，超导量子计算机核心组件稀释制冷机的运行指标已达到国际同类产品先进水平，并交付了1套24比特超导量子计算机整机、2台稀释制冷机以及开放了量子计算云平台。量子精密测量方面，公司23年该业务实现营收1772.2万元，同比增长467.3%。公司单光子探测、光学传感等量子精密测量组件产品实现了销售，冷原子重力仪、非视域成像等量子精密测量新品已完成产品定型，飞秒激光频率梳产品完成了1例交付。未来，公司有望成为量子计算、通信、精密测量及解决方案三位一体的全面的量子领域龙头企业。 盈利预测与投资建议：考虑到我国量子网络尚处于建设前期，且对于国家安全重要程度较高，后续投资投入弹性以及政策催化可能性较大，公司作为国内量子技术领军企业，将较好受益于行业发展。我们预计公司24-26年收入分别为1.9亿、2.3亿、2.9亿元，参考可比公司估值，首次覆盖给予“持有”评级。 风险提示：量子网络建设不及预期、新技术研发不及预期、市场推广不及预期、政府补助下降、客户回款周期延长等风险。

国盾量子(688027) 投资要点 事件：2024年3月12日，国盾量子发布《关于2024年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向特定对象中电信量子集团发行股票24,112,311股，发行价格为78.94元/股，拟募集资金总额不超过1,903,425,830.34元（含本数），扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。 中国电信拟出资19亿元控股国盾量子，强强合作加速量子通信产业化。量子通信对提升网络安全、保护个人隐私和推动新一代通信技术的发展具有重要意义，我国高度重视量子通信的发展，2024年政府工作报告明确提出“制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道。”这是继2009年提出发展战略新兴产业之后又一个更前瞻的规划和布局。2024年3月12日，国盾量子发布公告《关于2024年度向特定对象发行A股股票预案》，中国电信旗下中电信量子集团斥资19亿元入股国盾量子，持有的股份比例为23.08%，拥有41.36%的股份表决权，本次发行完成后，中电信量子集团将成为公司控股股东，国务院国资委将成为公司实际控制人。国盾量子作为“量子科技第一股”，是国内最早从事量子信息技术产业化的企业，在关键核心技术攻关、科技成果转化等方面具有优势，本次发行完成后，将充分发挥国盾量子的核心技术优势以及中国电信应用推广、市场拓展方面的优势，助力双方实现“1+1>2”的跨越式发展。 营收、毛利同比改善增长，高研发投入、补助减少等致亏损扩大。公司预计2023年度实现营业收入1.56亿元左右，同比增长15.79%左右，预计归母净利润为-1.24亿元左右，比上年同期将增加亏损3780万元左右，同比增加亏损43.85%左右。报告期内，公司销售规模增加，产品毛利率上升，销售毛利预计较上年增加2300万元左右，但研发高投入、回款不及时、递延税费以及政府补助减少等对利润产生较大影响，报告期内，公司费用化研发投入预计较上年增加1100万元左右；因部分客户回款不及预期，致减值损失预计较上年增加1700万元左右；因递延所得税费用的影响，致所得税费用预计较上年增加1700万元左右；报告期内，公司计入当期损益的各项政府补助预计较上年减少2100万元左右。 中美量子计算发展领先，公司量子核心元器件已国产化。实用化的量子通信目前主要仍是聚焦于信息安全问题，从4G迈向6G的过程中，对信息安全已经提出更高要求，随着数字经济的发展，万物互联之后带来的风险性会和便利性同步上升，量子保密通信是能实现信息论安全的技术。量子计算技术的发展来说，目前中国和美国是基本“并跑”，属于全球第一梯队，目前全球只有美国谷歌的悬铃木、中国的祖冲之、九章、美国和加拿大合作的北极光4台量子计算机实现了“量子计算优越性”里程碑。美国2021年把公司列入实体清单名录，为解决“卡脖子”难题，公司在国产化上一直有布局，通过自研和与其他单位合作的方式，目前国盾量子在量子通信和量子计算领域的核心元器件已实现国产化，少量通用进口元器件也有国产化替代方案。 量子通信下游应用丰富，“量子密话”用户突破100万。公司在移动通信、电力、金融、工业互联网、大数据等领域开展了广泛合作，携手生态伙伴为各行业和领域提供“量子+”安全服务。在电信通话方面，公司与中国电信集团战略合作继续深化，双方合资成立的中电信量子投入运营，推出运营商首款“量子密话”商用产品，根据中国电信方面数字统计，目前用户已突破100万；同时，量子加密对讲已用于杭州亚运会运营保障指挥调度等场景。在浙江等地，公司及参股公司浙江国盾电力开展了电力领域“量子+5G”公网安全接入应用示范，覆盖输电、变电、配电、调控、营销等业务环节，为新型电力系统信息支撑体系建设提供小代价、大用途、易实现的量子安全实现路径。未来会向更多民用领域拓展。 投资建议：国盾量子是国内最早从事量子信息技术产业化的企业，在关键核心技术攻关、科技成果转化等方面具有优势。我们预计公司2023-2025年收入1.57/1.88/2.30亿元，同比增长16.5%/19.7%/22.6%，归母净利润分别为-1.24/0.08/0.14亿元，同比增长-43.9%/106.8%/60.3%，对应EPS为-1.54/0.11/0.17元，首次覆盖，给予“增持-B”建议。 风险提示：技术研发不及预期；量子通信业务拓展不及预期；研发人员流失等。