圣湘生物(688289)公司资料

圣湘生物(688289) 投资要点： 事件：公司发布2024年中报，上半年实现营收7.17亿元（yoy+67.63%，下同），实现归母净利润1.57亿元（yoy+70.93%），实现扣非归母净利润1.21亿元（yoy+288.48%）。2024年Q2实现营业收入3.26亿元（yoy+40.21%），实现归母净利润0.76亿元（yoy+139.02%），实现扣非归母净利润0.47亿元（yoy+71.62%），业绩符合预期。 分子检测多领域发展，制定标准领跑行业。公司深化分子领域布局，强化平台化、国际化战略打造，在呼吸道、妇幼、血源等多个领域的技术、产品及市场布局取得长足发展，逐步走入放量增长阶段，其中呼吸道产品表现亮眼，2023年产品收入超过4亿元，同比增长达680%，并在2024上半年保持良好增长。国家疾病预防控制局披露，2023年国内流感发病数达1252.8万人，同比增长407.7%，为十年最高，圣湘呼吸道解决方案为流感等呼吸道疾病防控提供精准诊疗。公司作为分子诊断行业的领军企业，累计主导或参与近60项国内外行业标准制定，包括WHO肝炎试剂参考品世界标准制定、《呼吸道病毒多重核酸检测试剂盒》行业标准、《成人呼吸道感染病原诊断核酸检测技术临床应用专家共识(2023)》等的制定。 毛利率大幅提升，加大研发深耕诊断领域。2024年上半年公司主营业务毛利率为77.27%(yoy+10.53pct)，归母净利率21.86%(yoy+0.43pct)，期间费用率58.46%(yoy-8.9pct)，其中销售费用2.24亿元(yoy+44.81%)，主要来自市场投入相关费用增加；研发投入1.45亿元(yoy+41.77%)，公司持续深耕分子及体外诊断领域，2024年部分产品取得突破，包括人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒、乙型肝炎病毒核糖核酸(HBV RNA)检测试剂等产品取得国内注册证。 盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司总营收分别为15.60/21.35/27.33亿元，增速分别为54.94%/36.82%/28.03%；2024-2026年归母净利润分别为3.30/4.56/6.02亿元，增速分别为-9.19%/38.00%/32.09%。当前股价对应的PE分别为31x、22x、17x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。 风险提示。国内政策风险、新品推广不及预期风险、海外推广风险。

圣湘生物(688289) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，24H1年实现收入7.2亿元（+67.6%），实现归母净利润1.6亿元（+70.9%）。24Q2实现收入3.3亿元（+40.2%），实现归母净利润0.8亿元（+139.0%）。 分子诊断各业务线实现多点开花。在呼吸道疾病领域，一般夏季为呼吸道流行淡季，公司24Q2在呼吸道业务上仍然保持强劲增长，门、急诊精准诊疗和居家自检的旺盛需求持续拉动业绩增长，24H1呼吸道类产品营业收入已与去年全年总额基本持平。妇幼业务上，柯萨奇病毒、人MTHFR基因多态性检测等产品矩阵进一步完善测序领域，HPV快速检测法能在40min内完成全流程检测。血源业务上，HBV RNA检测的获批补全了乙肝病毒全流程诊疗指标检测的拼图。测序领域，高通量基因测序仪SansureSeq1000已提交注册申请，tNGS、mNGS和WGS等检测技术已应用于耐药防控等临床痛点领域。 持续推进国际化生态建设。国际化是公司中长期的重点战略布局，报告期内，公司在积极布局印尼本地化生产与服务，加强与当地卫生系统和政府合作，接待由老挝、斯里兰卡、坦桑尼亚等8个国家政府官员和医疗技术专家组成的“发展中国家应急救护能力建设研修班”参访公司。在中东地区开展HPV检测项目合作，在非洲地区开展宫颈癌防控、血源性传染性疾病精准诊断等学术课题，持续拓展全球化布局。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15/20/27亿元，归母净利润分别为3.5/4.7/6.5亿元。公司多条业务线进入放量增长期，建议持续关注。 风险提示：行业竞争加剧风险、销售收入季节性波动风险、研发进展不及预期风险。

圣湘生物(688289) 事件：公司发布2024年中报，2024年上半年实现营业收入7.17亿元（yoy+67.63%），实现归母净利润1.57亿元（yoy+70.93%），扣非归母净利润1.21亿元（yoy+288.48%），经营活动产生的现金流量净额-0.63亿元，其中单二季度实现营业收入3.26亿元（yoy+40.21%），归母净利润0.76亿元（yoy+139.02%），扣非归母净利润0.47亿元（yoy+71.62%）。 点评： 呼吸道产品需求持续，多产线协同发展，助力营收高速增长。2024年上半年，公司持续推动多产线平台化、国际化战略的落地，在呼吸道、妇幼、血源、测序等关键领域均取得重要突破，其中：①呼吸道产品需求持续，我们预计上半年营收规模超4亿元，与去年全年基本持平；②乙型肝炎病毒核糖核酸（HBVRNA）检测试剂获批上市，肝炎全场景解决方案进一步完善；③妇幼健康领域产品不断丰富，柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂等获批上市；④在慢病领域，人ApoE基因多态性核酸检测试剂获批上市，对阿尔兹海默症及动脉粥硬化、冠心病、脑梗等心脑血管疾病的发病风险评估具有重要的临床意义。公司多产线协同发展，为营收规模持续扩大奠定基础，2024年上半年实现营业收入7.17亿元（yoy+67.63%），呈现高速增长态势，其中2024Q1/Q2分别为3.91亿元（yoy+100.31%）、3.26亿元（yoy+40.21%），我们认为主要是呼吸道需求季节性波动所致。 规模效应凸显，盈利能力提升，归母净利润同比增长71%。公司2024年上半年盈利能力显著提升，销售毛利率达77.27%（yoy+10.53pp），我们认为主要是产品销售结构调整，以及收入规模快速扩大带来规模效应凸显所致，各项费用率均呈现下降趋势，2024年上半年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为31.18%（yoy-4.92pp）、16.57%（yoy-1.15pp）、16.41%（yoy-4.75pp）。随着公司盈利能力提升，归母净利润增速呈现高于收入增速的趋势，2024年上半年实现归母净利润1.57亿元（yoy+70.93%），归母净利率达21.86%（yoy+0.43pp）。我们认为随着公司市场竞争力和行业影响力不断增长，规模效应有望进一步凸显，利润有望加速释放。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.86、20.05、25.07亿元，同比增速分别为47.6%、34.9%、25.0%，实现归母净利润为3.28、4.51、5.84亿元，同比分别增长-9.7%、37.3%、29.5%，对应当前股价PE分别为35、25、20倍，维持“买入”投资评级。 风险因素：新产品研发进展不及预期风险；国际化进程不及预期风险；呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险。

圣湘生物(688289) 事件 圣湘生物股份发布公告：2024H1公司实现营业收入71,695.76万元，同比增长67.63%；实现归属于上市公司股东的净利润15,670.58万元，同比增长70.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,112.89万元，同比增长288.48%。 投资要点 多产线协同发力，呼吸道产品继续引领增长 依靠技术更新+产品矩阵化+销售系统支持，2024年上半年公司在呼吸道疾病、妇幼健康、血源感染性疾病、基因测序、免疫诊断等多个领域取得持续进展。2024年上半年呼吸道类产品营业收入已与2023年全年总额基本持平，也是目前公司收入最大领域，是推动公司业绩增长的重要引擎。门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，叠加近期新冠等呼吸道传染病增加，预计全年呼吸道类产品收入将超过8亿元。 引领分子诊断行业变革，研发推进分子POCT系统 为拓展分子诊断的应用场景和范围，公司持续致力于推动分子诊断技术高精化、简便化、系统化、移动化、智能化，已开发出iPonatic的移动分子诊断系统，40min即可完成全流程检测。该系统可可发作为宫颈癌筛查/临床管理的新模式，在基层可用于即筛即治的研究实践，偏远地区及低卫生资源地区的宫颈癌筛查防控等。 诊断试剂认证注册落地，领域持续拓宽 公司在药物基因组系列获得产品注册，目前已先后获批MTHFR基因多态性核酸检测试剂和人ApoE基因多态性核酸检测试剂盒，其中人ApoE基因多态性核酸检测试剂盒可辅助临床监测他汀类药物的用药效果，评估阿尔茨海默病及动脉粥样硬化、冠心病、脑梗等心脑血管疾病的发病风险。产品的注册落地，公司的业务领域也拓展至慢病检测。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为15.02、18.50、20.92亿元，归母净利润分别为3.08、4.11、5.21亿元，EPS分别为0.53、0.70、0.89元，当前股价对应PE分别为37.1、27.7、21.9倍，依靠呼吸道检测产品的发力，公司已进入第二增长曲线阶段，随着更多技术更新设备和试剂落地，公司在分子诊断领域的优势将持续扩大，维持“买入”投资评级。 风险提示 新品推广不及预期、呼吸道检测产品销售不及预期。