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固德威

(688390)

  

流通市值:271.07亿  总市值:421.34亿
流通股本:5661.54万   总股本:8800.00万

固德威(688390)公司资料

公司名称 固德威技术股份有限公司
上市日期 2020年09月04日
注册地址 苏州市高新区紫金路90号
注册资本(万元)
法人代表 黄敏
董事会秘书 王银超
公司简介 固德威技术股份有限公司现已研发并网及储能十多个系列光伏逆变器产品,功率覆盖1-80kW,充分满足户用/扶贫/工商业及大型电站需求,并大规模销往全球100多个国家和地区,成为IHS权威排名全球逆变器十强品牌。
所属行业 光伏设备
所属板块 新能源-物联网-云计算-智能电网-太阳能-风能-融资融券-大数据-智能家居-充电桩-新能源车-虚拟电厂-储能...
办公地址 苏州市高新区紫金路90号
联系电话 0512-62916050
公司网站 www.goodwe.com
电子邮箱 ir@goodwe.com

    

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近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-08-26 民生证券... 于潇增持一、事件概述8...
一、事件概述8月25日,公司发布2021年半年报:报告期内实现营业收入10.87亿元(同比+84.89%);实现归母净利润1.53亿元(同比+29.66%);实现扣非后归母净利润1.43亿元(同比+26.66%);经营性活动现金流量净额0.44亿元(同比-65.11%);EPS 1.74元,加权平均ROE 10.1%。其中2021Q2:营业收入6.43亿元(同比+75.94%,环比+44.53%);归母净利润0.83亿元(同比+3.2%,环比+18.91%);扣非后归母净利润0.78亿元(同比,环比+18.65%);经营性活动现金流量净额0.76亿元(同比-39.10%,环比+339.2%)。 二、分析与判断 逆变器量价齐升,营收端高增长,毛利率略有下滑营收:2021H1营收端高增长,同比+84.89%,其中Q2营收6.43亿元(同比+75.94%,环比+44.53%),主要为逆变器出货增长及价格提升所致。2021H1公司逆变器出货23.85万台:按产品类型看,并网逆变器21.75万台(占比91.19%),储能逆变器2.1万台(8.81%);按销售区域看,境外16.65万台(占比65.62%),境内8.2万台(占比34.38%)。 价格端由于半导体器件等原材料涨价,产品价格上部分向下游传导成本压力。 毛利率:H1综合毛利率34.9%,同比-6.44pct,其中Q2毛利率32.89%,环比-4.92pct。 毛利率下降主要原因: (1)半导体器件等原材料短缺涨价带来成本提升(未能全部传导至下游),以IGBT 为主的半导体器件占逆变器成本约 10%~15%左右,IGBT+IC 半导体成本占比26%; (2)上半年国内户用市场高增,带来公司国内市场销售占比较高(2021H1国内出货占比34.38%,2020年为33.21%),从而拉低毛利率; (3)公司销售海外市场为主,船期紧张、海运价格上涨也部分影响了成本。预计随着公司原材料采购改善、价格向下游传导、海外市场占比提升等因素,下半年公司毛利率有望改善。 费用率:2021H1费用率18.56%,其中Q2费用率18.2%,环比-0.88pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为7.41%、3.46%、6.26%、1.06%,环比分别下降0.28、0.48、0. 11、0.01pct,整体变化不大。损益类方面同样影响较小。 先行指标强势增长上半年“缺芯”潮是电子、新能源汽车、逆变器等行业普遍现象,公司加强供应链管理,加大IGBT 等短缺原材料备货。Q2末公司存货余额5.67亿元,环比+25.36%,其中原材料账面价值2.98亿元,较年初+125.71%。Q2末公司合同负债余额0.81亿元,环比+40.19%,侧面反映公司在手订单充裕,未来高增无忧。CAPEX 上,公司加快募投项目广德二期产能建设,Q2公司资本开支0.64亿元,环比+92.28%;Q2末固定资产、在建工程分别为3.13、0.22亿元,环比分别+6.16%、+454.26%。 三、投资建议公司组串式逆变器业务快速成长,持续开拓新市场;同时储能业务布局逐渐成型,从单一储能逆变器供应商向储能系统提供商迈进。公司上半年毛利率受原材料涨价以及市场结构影响较大,预计下半年有所改善,长期成长空间可期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.8、7.32、10.98亿元,同比分别增长84.2%、52.6%、50.1%,对应PE分别为82、54、36倍,参考当前CS 光伏产业61倍PE-TTM,维持“推荐”评级。 四、风险提示:、 光伏装机不及预期、逆变器价格下降超预期、原材料价格大幅上涨。
2021-08-26 中银证券... 沈成,...增持公司发布2021...
公司发布2021年中报,盈利增长30%符合预期。公司光伏逆变器积极拓展,加速全球战略部署,前瞻布局储能业务;维持增持评级。 支撑评级的要点2021H1盈利增长30%:公司发布 2021年半年报,上半年收入10.87亿元,同比增长84.89%;实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长29.66%;扣非后盈利1.43亿元,同比增长26.66%。公司 2021Q2实现盈利8,315万元,同比增长3.23%,环比增长18.57%。 光伏逆变器积极拓展:上半年光伏行业维持较高景气度,公司业务积极拓展,逆变器业务实现出货量约23.85万台,其中光伏并网逆变器出货量约 21.75万台。公司持续加速全球战略部署,上半年境外市场逆变器出货量约 15.65万台,占比约 65.62%,产品批量销往德国、意大利、澳大利亚、韩国、荷兰、印度、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非等全球多个国家和地区。 盈利能力与经营现金流略有承压:上半年受关键元器件价格、大宗原材料价格与物流成本上浮的影响,公司综合毛利率同比下降6.44个百分点至34.90%,其中2021Q2毛利率为32.89%,同比下降6.00个百分点,环比下降4.92个百分点。公司上半年实现经营现金流净额4,430万元,同比减少65.11%,其中2021Q2净流入7,612万元,环比2021Q1由负转正。 储能业务逐步收获,销量亮眼:公司2015年即推出第一款面向储能市场的逆变器产品, 2019年户用储能逆变器出货量全球市场排名第1,市场占有率15%。同时公司亦积极开发工商业储能和其他形式的储能系统的产品。上半年公司储能逆变器出货量约 2.10万台,已接近2020年全年水平,预计储能业务后续有望保持较快增长。 估值结合公司中报与光伏行业需求情况,我们将公司2021-2023年预测每股盈利分别调整至4.84/7.40/9.46元(原预测每股盈利为5.04/7.09/8.88元),对应市盈率83.7/54.7/42.8倍;维持增持评级。 评级面临的主要风险元器件价格与物流成本涨幅超预期;价格竞争超预期;国际贸易摩擦风险;光伏政策不达预期;新冠疫情影响超预期;储能行业需求不达预期。
2021-08-26 申港证券... 贺朝晖...买入事件:公司发布...
事件:公司发布半年报,在国内分布式上量、海外市场扩张的双重驱动下,公司业绩增长显著。2021H1营业总收入10.87亿元,同比增长84.9%,销售毛利率34.9%,同比减少6.4pct,归母净利润1.53亿元,同比增长29.7%,经营活动现金流0.44亿元,同比减少65.1%。 其中Q2营业总收入6.43亿元,同比增长75.9%,环比增长44.5%,归母净利润0.83亿元,同比增长3.23%,环比增长18.9%。 投资摘要:光伏+储能逆变器双成长赛道加持,储能逆变器出货高增。光伏领域公司专注于组串式光伏并网逆变器,功率覆盖0.7kW~250kW,主要面向家庭户用和工商业领域。储能领域依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术,提供单机功率2.5kW~10kW的光伏储能逆变器,并提供微电网、工商业储能等系列解决方案。2021H1国内光伏装机13.01GW,其中分布式7.65GW,占比近60%。公司21H1逆变器出货量23.85万台,其中并网逆变器出货量21.75万台,占比91.19%;储能逆变器出货量2.1万台,已基本达到2020全年销量,占比8.81%。下半年光伏装机需求进入旺季,储能在政策推动下进入快速增长,在优质赛道的长期布局为公司业绩持续增长奠定基础。 海外销售占比维持高位,充分受益于海外分布式复苏。组串式逆变器的性能特点更适用于分布式电站和户用储能,海外是主要目标市场,公司凭借成熟营销网络积极开拓北美及日本的海外客户,积极布局欧洲、大洋洲市场,已取得突出成绩。 报告期内,公司境外逆变器出货量15.65万台,占比65.62%,境内销量8.2万台,占比34.48%。相比2020年68%的海外营收占比,公司仍然坚持主打优质市场,凭借海外产品高于国内接近10~20pct的毛利率,海外收入占比的提升将提高公司综合毛利率。海外疫情高峰过后,分布式将率先复苏,公司将充分受益。 研发实力雄厚,坚持不断的技术创新。公司并网逆变器、储能逆变器均为自主研发产品。2021H1公司研发总投入为6857.60万元,占报告期营业收入总额的比例为6.31%,较2020年5.79%的研发费用占比进一步提升。截至报告期末,公司共有研发人员382人,占员工总数18.12%,具备较强的产品和技术研发能力。 报告期内,公司推出GW50K-BTC三相交流耦合逆变器以及两款家用储能锂电池,为工商业项目实现电力的自发自用提供解决方案,优质产品不断提升公司在光伏和储能领域的竞争力和发展天花板。 投资策略:我们预计公司2021~2023年的营业收入分别为27.1亿元、38.5亿元、50.6亿元,归属于上市公司股东净利润分别为4.5亿元、6.9亿元、10.4亿元,每股收益分别为5.12元、7.81元、11.84元,对应PE分别为86.9、57、37.6倍。维持“买入”评级。 风险提示:光伏装机进度不及预期、光伏及储能政策出现大幅调整、产线建设进度不及预期、原材料价格波动、海外疫情形势加剧。
2021-08-25 东北证券... 笪佳敏...买入事件:8月25日...
事件:8月25日公司公布2021年半年报,上半年实现营业收入10.87亿元,同比增长84.9%,归母净利润1.53亿元,同比增长29.7%。 海内外户用光伏市场需求旺盛,逆变器销量高速增长。上半年国内新增户用光伏装机5.86GW,同比增长187%,在总光伏装机中的占比达到45%,户用市场已成为拉动国内光伏装机的主要因素。在补贴抢装、整县推进等因素的刺激下,预计下半年国内户用光伏装机需求将进一步提升。与此同时,海外光伏市场亦保持较高景气度,上半年国内逆变器出口额达139亿元,同比增长49%。在海内外旺盛的需求下,公司上半年逆变器出货量与销售收入均实现大幅增长,二季度单季营收达6.43亿元,同比/环比分别增长76%/45%。 储能市场全面爆发,公司产品体系日益完善。近年来海外户用储能渗透加速,公司深耕海外市场多年,户用储能逆变器市占率全球领先,在此基础上公司2021年推出多款家用储能电池产品,持续加码户用储能领域。此外,近期发改委下发《关于进一步完善分时电价机制的通知》,国内工商业储能收益空间逐步打开,公司已推出工商业光储解决方案,后续业务领域有望进一步延伸。随着下游市场的全面爆发以及产品体系的不断完善,预计公司储能业务将保持强劲增长,上半年已实现储能逆变器出货量2.10万台,基本与2020全年出货量(2.23万台)持平。 盈利能力基本稳定,研发投入大幅增长。公司21H1整体毛利率为34.9%,较20H1/20H2分别下滑6.4%/0.5%,环比基本保持稳定,原材料以及海运价格上涨对毛利率的影响相对有限。此外,公司上半年汇兑损失达1279万元,导致财务费用率同比提升2.1%,亦对净利润造成一定拖累。 上市后公司研发投入明显提升,研发人员由2020年底的280人进一步扩充至382人,研发费用同比增长一倍,后续产品迭代升级有望提速。 盈利预测:上半年公司各项业务快速增长,上调公司2021-2023年归母净利润预测至4.17/6.43/8.51亿元,对应每股收益4.74/7.31/9.68元,同比增速60%/54%/32%,对应PE 为94/61/46倍,维持“买入”评级。 风险提示:光伏装机不及预期,业绩预测与估值判断不达预期等

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