兰剑智能(688557)公司资料

兰剑智能(688557) 事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收7.1亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长55.3%。Q3单季度来看，实现营业收入1.9亿元，同比增长5.1%，环比下降47.1%；实现归母净利润0.15元，同比增长19.6%，环比下降71.9%。受行业属性影响，公司业绩季节波动性大。 新接订单及在手订单充足，营收保持快速增长；订单结构优化，毛利率同比提升。2023年第三季度，公司新接订单6.2亿元，1-9月合计新接订单9.2亿元，截至9月底，在手订单超10亿元；在充足的在手订单支持下，公司营收保持快速增长。2023年前三季度，公司综合毛利率为31.6%，同比增加7.0个百分点；Q3单季度为36.1%，同比增加12.7个百分点，环比增加3.5个百分点。公司毛利率同比增加主要系订单结构优化。 期间费用率总体稳定，净利率同比提升。2023年前三季度，公司期间费用率为20.2%，同比减少0.4个百分点；Q3单季度为26.2%，同比增加3.9个百分点，环比增加12.8个百分点。2023年前三季度公司净利率为9.7%，同比增加2.5个百分点；Q3单季度为7.9%，同比增加1.0个百分点，环比减少7.0个百分点。 积极开发仓储物流机器人，深化拓展海外市场。公司仓储物流机器人产品具备技术领先优势，2023H1持续研发多品类AGV新产品，当前多用于新能源行业锂电池产线前工序环节，该系列产品采用多种自主研发的AGV导航与调度技术，以及视觉二次精定位技术，可实现大规模集群稳定工作运行。公司在德国和美国分别申请设立全资子公司——兰剑德国和兰剑美国，以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目，积极开拓国际市场。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.3、1.6、2.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为32.4%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

兰剑智能(688557) 盈利能力增强，毛利率大幅改善 公司发布2023年中报，上半年公司成功交付新能源、通信设备、医药、航空航天、工程机械、食品饮料等行业项目，实现营业收入5.14亿元，较上年同期增长19.69%；募投项目产能优势初显，公司成本管控和运营效能提升，降低成本效果显著，毛利率稳步提升，公司上半年综合毛利率为29.88%，同比增加4.81pct；Q2单季度为32.64%，相比去年同期增加7.07pct，相比一季度增加9.20pct。实现归母净利润5,302.84万元，较上年同期增长69.77%，公司综合盈利能力逐步增强。公司持续增加烟草、新能源、酒类等行业智能机器人产品的研发，继续深入应用大数据、物联网、人工智能、3D视觉算法等技术，研发费用支出3,700.98万元。 在手订单饱满，业绩兑现有保障 报告期内，公司新增订单金额2.94亿元，其中已签合同金额1.92亿元，中标暂未签合同金额1.02亿元。截至2023年6月30日，公司未确认收入的在手订单为7.56亿元（统计单笔10万元以上合同金额，不包含售后服务），其中已签订合同金额6.54亿元，已中标暂未签合同金额1.02亿元。在手订单饱满，业绩兑现有保障。 七部门发布机械行业稳增长工作方案 2023世界机器人大会发布的数据显示，近年来，我国工业机器人产业规模持续壮大，2022年中国工业机器人装机量占全球比重超过50%，稳居全球第一大市场。一方面，在应用上，国内“机器人+行业应用”的场景不断深化，制造业机器人密度已达到每万名工人392台。另一方面，在制造上，中国作为连续多年全球工业机器人销量最多的国家，2022年工业机器人产量突破44.3万套，同比增长超过20%。 2022年，随着《“十四五”机器人产业发展规划》的五项保障措施的实施，机器人产业的发展进入新的阶段。2023年1月，工信部等17部门发布《“机器人+”应用行动实施方案》，方案制定了到2025年我国制造业机器人密度较2020年实现翻番的目标。2023年9月1日，工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案(2023-2024年)》的通知。其中提到，加快推进智能制造与机器人技术、重大技术装备、新能源汽车和智能网联汽车、农机装备、高端医疗装备和创新药等“十四五”规划纲要重大工程项目建设，持续扩大工业母机、仪器仪表、制药装备、工业机器人等的需求。 积极开拓海外市场，拓展产能 公司不断深化主营业务领域的布局，在德国和美国分别申请设立全资子公司，以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目，积极开拓国际市场。德州的超级工厂进展顺利，目前超级未来工厂一期二期已投入使用，三期工程已落成，三期建设完成投入后，能够满足未来2-3年产能持续增长的需求。超级工厂的投产将扩大公司生产场地，提升AGV搬运机器人、输送线、烟草分拣线、货架等自动化装备的组装生产能力，突破公司目前的产能瓶颈，可以更好的满足不同行业客户差异化产品需求，缩短供货时间，提高响应能力，支持公司承接更多项目。 投资建议 预计公司2023-2025年的EPS分别为1.89、2.78、3.53元，当前股价对应的PE分别为20.08、13.64、10.74倍。公司软硬件产品兼具，技术体系完备，多种AI算法加持，下游行业广泛，在手订单充足，募投项目突破产能瓶颈，公司于去年发布股权激励，彰显业绩信心，维持“买入”评级。 风险提示 下游客户需求扩张不及预期;行业竞争加剧；政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。

兰剑智能(688557) 事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收5.1亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长69.8%。Q2单季度来看，实现营业收入3.6亿元，同比增长15.4%，环比增长133.2%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长54.4%，环比扭亏为盈。 项目管控水平提升，营收稳步增长；降本增效，毛利率明显改善。2023H1，受益于国内持续优化的市场环境，以及项目管控水平不断提升，公司顺利交付新能源、通信设备、医药、航空航天等行业项目，营收保持稳健增长。2023H1，公司综合毛利率为29.9%，同比增加4.8个百分点；Q2单季度为32.6%，同比增加7.1个百分点，环比增加9.2个百分点。公司募投项目产能优势初显，成本管控和运营效能提升，毛利率稳步提升。 规模效应继续显现，期间费用率下降，净利率明显提升。2023H1，公司期间费用率为18.0%，同比减少1.9个百分点；Q2单季度为13.4%，同比增加0.5个百分点，环比减少15.2个百分点。2023H1，公司净利率为10.3%，同比增加3.0个百分点；Q2单季度为14.9%，同比增加3.8个百分点，环比增加15.4个百分点，净利率提升主要受益于毛利率改善。 积极开发仓储物流机器人，深化拓展海外市场。公司仓储物流机器人产品具备技术领先优势，2023H1持续研发多品类AGV新产品，当前多用于新能源行业锂电池产线前工序环节，该系列产品采用多种自主研发的AGV导航与调度技术，以及视觉二次精定位技术，可实现大规模集群稳定工作运行。公司在德国和美国分别申请设立全资子公司——兰剑德国和兰剑美国，以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目，积极开拓国际市场。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.4、1.8、2.3亿元，未来三年归母净利润复合增速为36.9%，维持“买入”评级。 风险提示：新签订单下滑风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

兰剑智能(688557) AI 为基，算法领先 公司深耕物流科技领域， 研发基于嵌入式人工智能 AI 技术的仓储机器人、穿梭机器人、搬运机器人等智能物流机器人，根据不同行业客户的需求，选择一种或多种智能物流机器人进行整合，构建面向不同行业的全流程智能物流装备系统，并在不同行业领域应用， 自研自产率高达 80%。 公司董事长吴耀华先生为从事仓储物流自动化行业 30 余年的技术专家，自 1999 年 9 月至今就职于山东大学控制科学与工程学院，任教授、博士生导师，不但拥有深厚的理论基础，且在工作中积累了丰富的技术实践经验，现为公司的研发团队总指挥。 公司的高精度模式识别算法、智能化模式识别装置、托盘位置与外形检测智能算法、基于微型伺服的拨爪控制算法、高阶贝塞尔曲线的应用、机械手混合尺寸拆垛和码垛算法等，都已成功应用于物流机器人。 全行业布局， 有望向人形机器人拓展 公司不断扩大客户覆盖度， 涉及的下游行业广泛，包括规模零售、医药、电商、汽车、石化、烟草、航空航天等行业，同时开拓了白酒、新能源、通信设备、农牧业、家电、工程机械、食品、家居等重点行业。 人形机器人第一步渗透的场景为安保、仓储物流行业， 特斯拉、波士顿、OpenAI 等公司开发的早期人形机器人均为用来完成重复性任务的物流仓库机器人。“仿真运动”是人形机器人不同于工业机器人的重要难点，需要运动规划和控制、机器视觉等领先的 AI 算法和精确的视觉及传感方案。 据官网， 公司自研算法 13 种，其中，机械手图像识别算法、 SLAM 导航算法、 基于微型伺服的拨爪控制算法、 外形检测智能算法等可以迁移至人形机器人行业， 有向人形机器人拓展的逻辑路径。 RaaS 打造全链条物流生态服务 公司创新商业模式， 较早布局 RaaS（ Robot as a Service，机器人即服务）代运营服务， 解决仓储作业中海量订单、海量 SKU、订单时效性高且需大规模高效精准拆零拣选等痛点。 该种合作模式下，客户仅提供仓库，由兰剑智能投资建设智能仓储物流自动化系统，并设立专业运营团队负责系统的仓储作业、运营和维护等，按照处理量和存储量与客户进行代运营操作服务费用结算。RaaS 代运营服务模式降低了客户初期的付费门槛，给客户更多选择，同时为公司带来可持续收入。 超级工厂进展顺利，突破产能瓶颈 德州的超级工厂进展顺利， 目前超级未来工厂一期二期已投入使用， 三期工程已落成。 2023 年 5 月 5 日公司股东大会审议并通过了《 关于变更部分募集资金投资项目的议案》，此议案是对超级未来工厂的扩建，建设为期两年，继续扩大产能。 超级工厂的投产将扩大公司生产场地，提升 AGV 搬运机器人、输送线、烟草分拣线、货架等自动化装备的组装生产能力，突破公司目前的产能瓶颈，可以更好的满足不同行业客户差异化产品需求，缩短供货时间，提高响应能力，支持公司承接更多项目。 投资建议 预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 1.89、 2.78、 3.53 元，当前股价对应的 PE 分别为 19.55、 13.28、 10.45 倍。 公司软硬件产品兼具，技术体系完备，多种 AI 算法加持，下游行业广泛，在手订单充足，募投项目突破产能瓶颈，公司于去年发布股权激励，彰显业绩信心， 首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游客户需求扩张不及预期;行业竞争加剧； 政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。