天罡股份(832651)公司资料

天罡股份(832651) 2024年前三季度实现营收1.84亿元（-2.78%），归母净利润承压 天罡股份2024年前三季度实现营收1.84亿元，同比-2.78%，实现归母净利润3946.74万元，同比-17.96%，扣非归母净利润3443.58万元，同比-14.67%。2024Q3，公司实现收入7746.18万元，同比-7.78%，实现归母净利润1699.59万元，同比-25.57%。由于短期市场需求不足、招标放缓的影响，我们小幅下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.60/0.71/0.85亿元（原值0.72/0.80/0.94亿元），对应EPS为0.99/1.17/1.40元/股，当前股价对应PE分别为21.8/18.4/15.4倍，我们看好供水行业“设备更新”“智慧化管理”“降漏节水”等多方驱动带来的超声水表使用及更换意愿提升，维持“买入”评级。 2024年前三季度毛利率略有下降，费用控制情况良好 从盈利能力来看，在部分原材料和人工上涨的情况下，公司毛利率略有承压。2024年前三季度，公司毛利率为49.46%，同比-4.02pcts，实现净利率21.46%，同比-3.97pcts。公司费用控制情况良好，2024年前三季度，公司管理/销售/财务费用率分别为7.5%、14.8%、-0.2%，同比+1.0pcts、-5.2pcts、-0.3pcts，财务费用同比下降主要受到汇兑损益变动影响。公司积极投入研发，2024年前三季度研发费用率6.8%，同比+1.5pcts。 2.22亿元中标通辽项目，加速仪表智能生产线项目投入 2024年9月，天罡股份中标通辽市公共建筑清洁取暖分布式热源建设特许经营项目，中标金额2.22亿元，项目预期在通辽市中心城区范围内的19处公建单位，新建19个空气源热泵热源站（19套系统）及附属设施，购置安装280台（套）超低温空气源热泵机组系统及其它配套设备。截至2024年三季度，公司存货9407.5万元，较年初同比+49.76%，系为通辽项目备货所致。公司加大物联网超声仪表智能生产线项目投入建设，截至2024年三季度在建工程1416.8万元，较年初+662.53%，伴随公司产能释放预期，公司项目承接能力有望进一步提升。 风险提示：市场竞争加剧风险、国家产业政策风险、应收账款风险

天罡股份(832651) 毛利率维持50%以上，超声计量“小巨人”助力新型城镇化与大基建建设超声波热表水表“小巨人”天罡股份公布2024半年报，实现营收1.06亿元（+1.20%），归母净利润2247万元（-11.08%），2024Q2单季度营收6850.3万元，同比增长12.60%，因研发费用487.65万元同比增加176.23万元，归母净利润1417.85万元，同比减少7.76%。加大对超声波水表、供热节能管理等业务的市场推广力度，优化产品结构，在部分原材料价格和人工上涨的情况下，毛利维持在50%以上；为第三季度生产订单备货增加。公告经营范围增加“建设工程施工”，我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.72/0.80/0.94亿元，当前股价对应PE分别为10.3/9.3/7.9倍，看好公司助力新型城镇化与大基建建设，维持“买入”评级。 2024H1超声热量表及系统营收4503万元（+27.80%），享受政策红利 超声波热量表产品及相关供热解决方案已覆盖北方主要供热省市，是国内少有的获得德国PTB认证的产品，全系列产品在欧盟地区获得MID认证，在波兰、意大利、英国、韩国等国家实现了销售。2024H1超声热量表及系统营收4503万元（+27.80%），智能调控终端1116万元（+171.22%），太原市热力集团有限责任公司智能调节阀销售额增加。不断受益“基础热价+计量热价”相结合的两部制热价收费模式改革带来的政策红利。 看好“设备以旧更新”、“城市智慧化管理”、“降漏节水”三大长期趋势形成了完整的互联网+智慧水务综合解决方案，将超声波水表从单纯的计量收费功能扩展到管网GIS、DMA漏损管理等领域，主要客户包括济南水务集团、长沙供水、香港水务署、大理水务、香格里拉供排水、沈阳水务等大型水务公司。超声水表及流量计应收3017万元（-25.10%），看好供水行业“设备更新”“智慧化管理”“降漏节水”等多方驱动，以及水价上升拉大超声水表较机械水表的经济优势，从而带来的超声水表的使用及更换意愿。 风险提示：市场竞争加剧风险、国家产业政策风险、应收款风险

天罡股份(832651) 高股息成长性兼备，加大超声波水表、供热节能市场推广，盈利能力上升 天罡股份2023年实现营收2.68亿元（+12.23%），归母净利润6205万元（+8.55%），优化产品结构，净利率达到23.1%。2024Q1营收3793万元（-14.44%），归母净利润829万元（-16.25%），下滑虽受2023年同期高基数影响，但毛利率提升至56.1%。拟10派7，按分配预案与当前股价计算，2024年隐含股息率5%；我们维持2024与2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.72/0.80/0.94亿元，当前股价对应PE分别为11.8/10.7/9.1倍，看好供热计量改革推进及多重政策推动下对热、水表替换，结合估值和股息率，上调至“买入”评级。 供热计量“面积制”向“用量制”改革逻辑兑现，政策持续推动 2024年3月国家发展改革委、住房城乡建设部发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》指出，“加强对热量表等计量器具的监督检查”、“加快实行基本热价和计量热价相结合的两部制热价，合理确定基本热价比例和终端供热价格”，供热计量收费朝着更加科学、合理的方向调整，积极推动了产业链。以2023年第三、五大客户（山西润信泽商贸有限公司、晋城市通远市政管道工程有限公司，合计营收占比7.5%）所处的山西省为例，《山西省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》指出推进供热设施设备升级改造，推动新建或改造热力站加装节能、控制系统或设备。公司的智能温控系统和供热节能管理工程2023年分别实现营收2983万元（+21.52%）和1150万元（+150.98%），毛利率达到51.98%（+9.38pcts）和47.76%（+9.85pcts）。我们认为，供热改革和设备更新的政策明确落地将推动行业进入成长期。 水价上涨，节水产品优势体现，水厂盈利能力提升亦有望带动采购 近日，广州就自来水价格调整举行价格改革方案听证会引起关注；湖北襄阳襄州区等地也已宣布水价上涨方案。公司2023年“超声波水表及流量计”产品营收7920万元（+11.29%），占总营收近3成；产品能够有效地判断有故障的水表及异常用水的数据，并及时进行处理，保障精确计量；《全民节水行动计划》等文件，推进水表特别是超声波水表产品的普及渗透率。 风险提示：应收款项较大的风险、国家产业政策风险、市场竞争加剧的风险

天罡股份(832651) 业绩快报公布，2023年实现扣非归母净利润5200万元 超声波量表“小巨人”天罡股份公布业绩快报，2023年实现营收2.67亿元（+11.81%），归母净利润6144万元（+7.49%），加大市场开拓力度，超声波热量表和供热节能产品收入增长。根据业绩快报，我们下调2023年盈利预测，维持2024-2025年盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润为0.61（原0.63）/0.72/0.80亿元，对应EPS为1.01/1.17/1.32元/股，当前股价对应PE为14.6/12.6/11.2倍，看好受益供热政策推进，公司的稳健成长，维持“增持”评级。 政策面频发力，推进智慧供热、供热计量改革蓝海市场 据清洁供热产业委员会（CHIC）统计，截至2023年底，我国北方地区供热总面积245亿平方米（城镇供热面积175亿平方米，农村供热面积70亿平方米）。供热行业绿色低碳转型，是实现碳达峰碳中和目标需要关注的重点领域。目前国家层面缺少支持新型智慧供热推广的指导性文件，但地方层面北京、内蒙古等部分地区已发布与推广新型智慧供热相关的政策进行探索。如内蒙古将“探索构建新型智慧供热采暖模式，更新改造燃气、供水、排水、供热管网1500公里”写入《2024年内蒙古自治区国民经济和社会发展计划》。天罡股份超声波热量表国内市占率领先，并可为智慧供热提供软硬件一体化系统解决方案。2022年超声波热量表及系统营收1.15亿元。 水表业务增厚公司规模，全系列欧盟MID认证具备国际市场竞争实力 除供热类业务外，公司2018年成立水务事业部，当前超声波物联网水表产品覆盖户用、楼栋、管网三大领域，2022年实现营收7117万元，同比增长49.6%。超声波水表、热量表、流量计等全系列超声计量产品取得代表世界最高水平的欧盟MID认证，可以打开欧美市场，跨入世界计量领域门槛。目前天罡股份的产品远销全球20多个国家和地区，2023年有订单1万台的意大利代表地区客户。 风险提示：国家产业政策风险、应收款项较大风险、水表降价趋势的风险