瑞奇智造(833781)公司资料

瑞奇智造(833781) 上半年实现营业收入18,479.79万元，同比增长22.14%，维持“增持”评级瑞奇智造发布2024半年报，2024年上半年实现营业收入18,479.79万元，同比增长22.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为1,327.80万元，同比下降13.66%。考虑到瑞奇智造各业务占比变动、安装工程占比有所上升，但是高端装备制造板块毛利维持，核能等板块持续推进，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润0.37/0.47/0.53亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.38元，当前股价对应PE15.9/12.4/10.9X，维持“增持”评级。 聚焦核能方向持续拓展新兴客户，安装工程收入同比增幅303.67% 从具体营收构成来看，2024上半年高端装备制造收入1.18亿元，安装工程6005万元，同比增长303.67%，主要是承接的西南化工研究设计院有限公司安装项目在2024H1通过终验，确认收入金额较大。瑞奇智造在持续为老客户提供支持的同时，积极开拓新客户，为持续发展奠定基础，近年新开发了中国科学院工程热物理研究所、中国科学院近代物理研究院、中国科学院高能物理研究所等新客户。研发重点方向聚焦核能、新能源、环保等领域，新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆）等研发项目按预期推进，为核电站提供的控制棒换料专用抓具和套筒研制工作已如期完成，产品即将交付客户。 下游核电机组2023全年核准达到10台，多晶硅2024年产量有望超210万吨2023年全国累计发电量为89,092.0亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4,333.71亿千瓦时，占全国累计发电量的4.86%。2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准中广核广东太平岭核电项目3、4号机组，2023年核准机组已达10台，瑞奇智造核能业务板块预计受益。多晶硅，硅片、电池、组件2023年全国产量分别超过143万吨，622GW、545GW，499GW，同比增长均超过60%。根据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2024年多晶硅产量预计将超过210万吨，瑞奇智造多晶硅业务板块预期稳定。 风险提示：下游行业波动风险、市场竞争加剧风险、公司应收账款增长风险。

瑞奇智造(833781) 2024Q1实现营收+26%归母净利润+112%，维持“增持”评级 2023年全年瑞奇智造实现营收37,324.57万元，同比增长10.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为2,490.09万元，同比下降44.36%。2024Q1实现营收4966.38万元，同比增长25.54%。归母净利润392.70万元同比增长112.27%。考虑到瑞奇智造各业务占比变动、整体2023年毛利率下降，但是高端装备制造板块快速增长，我们下调2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计2024-2026年瑞奇智造实现归母净利润0.37/0.47/0.53亿元（原值0.80/1.03亿元），对应EPS0.26/0.33/0.38元（原值0.69/0.88元/股），当前股价对应PE16.7/13.1/11.5X，维持“增持”评级。 高端装备制造板块2023同比增长达37.4%，核能方向持续拓展新兴客户2021-2023年瑞奇智造高端装备制造分别实现收入2.42亿元、2.30亿元、3.16亿元，占主营业务收入的比重分别达到83%、68%、85%，其中2023年高端装备制造收入同比增加约8,600万元，同比增幅37.4%。核能、新能源领域2021-2023年分别实现收入2.15亿元、2.08亿元、2.60亿元，其中2023年同比增长约5,200万元，同比增幅约25%。瑞奇智造在持续为老客户提供支持的同时，积极开拓新客户，为持续发展奠定基础，近年新开发了中国科学院工程热物理研究所、中国科学院近代物理研究院、中国科学院高能物理研究所等新客户。 下游核电机组2023全年核准达到10台，多晶硅2024年产量有望超210万吨2023年全国累计发电量为89,092.0亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4,333.71亿千瓦时，占全国累计发电量的4.86%。2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准中广核广东太平岭核电项目3、4号机组，2023年核准机组已达10台，瑞奇智造核能业务板块预计受益。多晶硅，硅片、电池、组件2023年全国产量分别超过143万吨，622GW、545GW，499GW，同比增长均超过60%。根据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2024年多晶硅产量预计将超过210万吨，瑞奇智造多晶硅业务板块预期稳定。 风险提示：下游行业波动风险、市场竞争加剧风险、公司应收账款增长风险。

瑞奇智造(833781) 瑞奇智造主要从事大型压力容器、智能集成装置、油气钻采专用设备等产品的设计、研发和制造 成都瑞奇智造科技股份有限公司成立于2001年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。瑞奇智造是一家高端过程装备专业提供商，主要从事大型压力容器、智能集成装置、油气钻采专用设备等产品的设计、研发和制造，电力专用设备的加工及锂电、核能安装工程等业务，能够为核能、新能源、石油化工、环保等领域的客户提供节能减排、清洁降耗的整体解决方案及综合服务。 公司销售采取直销模式，通过自身销售渠道向终端用户、国内总承包商和科研院所直接销售产品或提供服务。公司已成为中国东方电气集团有限公司、中国核工业集团有限公司、通威股份有限公司（600438.SH）、新特能源股份有限公司（01799.HK）、中国原子能科学研究院、中国核动力研究设计院等大型国企、上市公司、科研单位的合格供应商。 公司业绩在2021年迎来爆发，营收同比增长84.16%；毛利率及净利率呈上升趋势，盈利能力向好 2018-2020年，公司营业收入平稳。随着公司持续推进向高端化、大型化、智能化、撬装化转型，公司业绩在2021年迎来爆发，2021年公司营业收入同比增长84.16%，净利润同比增长103.53%。2023年一季度，公司继续保持高速增长，营收同比增长49.06%，净利润同比增长251.40%。但公司一季度的营收和利润规模较小，主要是因为行业的季节性特征明显，一般在上半年确定订单，下半年完工交付验收。 盈利能力方面，公司毛利率、净利率整体呈现上升趋势，公司盈利能力持续向好。2022年，公司毛利率为30.08%，较2018年增加了6.47个百分点；公司净利率为13.22%，较2018年增加了6.50个百分点。公司期间费用率呈下降趋势，进一步扩大公司利润空间。

瑞奇智造(833781) 新能源、核能、军工等业务领域市场开拓成效显著，2022年营收增长16.64% 瑞奇智造是高端过程装备专业提供商、国家级专精特新“小巨人”，为中国东方电气集团、中国核工业集团、通威股份等客户提供节能减排、清洁降耗解决方案及服务。2022年营收3.39亿元（+16.64%）、归母净利润4475.66万元（+8.07%），营利增长受益于国内光伏、核电、环保等领域的快速发展，公司在新能源、核能、军工等下游领域市场开拓成效显著，新签订合同金额持续创历史新高。此外公司预计派发现金红利1170.96万元，转增2341.93万股。我们维持2023-2024年盈利预测、新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.67/0.80/1.03亿元，对应EPS分别为0.58/0.69/0.88元/股，对应当前股价的PE分别为10.2/8.6/6.7倍，看好下游快速发展带来业务增量，维持“增持”评级。 持续推进吸附柱等优势产品工艺创新，在研项目加深核电领域设备技术布局 2022年公司投入研发费用1499.81万元（+27.14%），拥有授权专利39件，其中发明专利4件。通过持续推进技术创新与研发，实现了钛复合板水解反应器的制造技术突破、高含硫气田/盘管组件材料为UNSNO8825的水套炉设备和撬装的设计制造、吸附柱设计方案和制造工艺的系列改进。此外，2022年通过开展外送培训等措施强化了技术人员能力培养，员工综合素质预期得到提升。公司6项在研项目主要针对新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆），核燃料循环设备等进行开发，有望加固新能源领域工艺壁垒，加深核电领域设备技术布局。 募投项目进度30%，达产突破产能瓶颈有望抓住核电、光伏行业发展机遇 年报披露，2022年末专用设备生产基地建设项目共投资5608.36万元，项目进度30%，达产后或新增大型压力容器及智能集成装置产能8,000吨/年能缓解公司产能压力。下游趋势：2022年我国核电发电量达到3780.4亿度（+11.1%）；全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%（数据来源：公司2022年报）。 风险提示：下游行业波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险