青矩技术(836208)公司资料

青矩技术(836208) 2024年度实现营收9.60亿元（+2.29%），扣非后归母净利润1.77亿元（+3.03%）工程造价咨询龙头青矩技术公布2024年年度业绩快报，实现营收9.60亿元（+2.29%），归母净利润1.83亿元（-9.33%），公司扣非后归母净利润1.77亿元（+3.03%）继续增长。2024年由于财政压力以及固定资产投资增速放缓造成的影响，我们根据快报下调公司2024年盈利预测，维持2025年-2026年预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.83（原值2.23）/2.58/3.02亿元，对应EPS分别为1.91/2.69/3.14元/股，当前股价对应PE分别为19.8/14.0/12.0倍，我们看好公司业务拓展方向及增长前景，维持“买入”评级。 获工程咨询单位AAA级信用评价，全过程工程咨询业务发展持续加速2025年1月，公司全资子公司青矩工程顾问有限公司取得中国工程咨询协会颁发的2024年工程咨询单位AAA级（最高级别）信用评价，标志公司在工程咨询领域专业能力等方面综合能力得到权威认可，有利于公司打造以投资决策咨询为起点的全过程工程咨询产品线。2024年11月，青矩工程顾问有限公司成功中标北京市昌平区妙峰书苑项目全过程工程咨询服务，中标价为3382.48万元。 地方化债“三箭齐发”助力投融资咨询业务发展，译筑科技协同效应渐强2024年11月，十四届全国人大常委会表决通过《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年开始，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。依托于前三轮地方债务置换深度参与经验，公司将在投融资咨询业务领域获得更多发展机会，并有利于公司其余业务在各地市场下沉。公司子公司译筑科技“三维低代码项目管理数智技术”前期已在中建八局、上海建工等多个知名的施工企业中得到应用，未来将为公司全过程工程咨询业务贡献持续增量。2024年11月，公司全资子公司青矩工程顾问有限公司在国家机关事务管理局房地产司2024-2025年度中央国家机关建设项目前期评估评审和结决算审核服务框架协议采购项目征集中入围。 风险提示：关联交易风险、市场竞争加剧风险、知识产权纠纷风险

青矩技术(836208) 2024Q1-3扣非归母净利润9293万元（+0.13%），完成股份回购 工程造价咨询龙头青矩技术公布2024年三季报，实现营收5.32亿元（-4.35%），归母净利润9993万元（-16.67%），公司扣非归母净利润9293万元（+0.13%）维持增长。2024Q3单季度营收1.89亿元（-13.53%），扣非归母净利润3325万元（+0.36%）。2023年10月27日至2024年10月27日间完成回购支付2519万元。考虑地方财政压力以及固定资产投资增速放缓造成的影响，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.23/2.58/3.02亿元（原值2.27/2.63/3.13亿元），对应EPS分别为2.32/2.68/3.14元/股，当前股价对应PE分别为16.0/13.8/11.8倍，我们看好公司业务拓展方向及增长前景，维持“买入”评级。 拓展涉密业务及数字化业务，参与“一带一路”战略海外市场显成效2024年11月公告全资子公司青矩工程顾问有限公司取得由国家保密局颁发的《涉密信息系统集成资质证书》（甲级），是保密行政管理部门许可企事业单位从事涉密信息系统集成业务的法定资格，为涉密业务及数字化业务的拓展创造了有利条件，预计将对公司发展产生积极影响。2024年10月26日青矩技术应邀出席哈萨克斯坦阿斯塔纳轻轨桥通庆典，其为中亚地区第一条轻轨，全部采用中国标准设计与建造，公司将积极参与我国“一带一路”战略，不断拓展海外市场。 3万亿投资政策促产业发展，“三维低代码项目管理数智技术”提升竞争优势2024年7月，国务院国资委财务监管与运行评价局负责人表示，未来五年中央企业将投资超3万亿元用于设备更新改造，推动产业链发展。公司为适应市场需求于2024年初设立战略客户委员会，加强与央企集团合作，在全国近百家央企集团中，公司已入围、合作的超过80家。在技术层面，公司将子公司译筑科技自主研发的“三维低代码项目管理数智技术”与自身工程管理专业能力相结合，且已将该技术深度应用于多个知名施工企业，并取得了良好效果。 风险提示：关联交易风险、市场竞争加剧风险、知识产权纠纷风险

青矩技术(836208) 2024H1营收利润等指标稳中有进，关注股权激励计划对公司的考核目标 连续11年稳居全国前三甲的工程造价咨询行业上市龙头青矩技术公布2024年半年报，实现营业收入3.43亿元（+1.59%），归母净利润6532.89万元（+1.51%），期末在手订单余额约28.59亿元，较期初增长2.31%。2024年6月发布的股权激励计划对2024年的业绩考核目标为：营收不低于10.30亿元或归母净利润不低于2.20亿元。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为2.27/2.63/3.13亿元，当前股价对应PE为8.6/7.4/6.2倍，维持“买入”评级。 服务能源、交通、电子等国家重点战略投资赛道，把握社会投资风口 主营的工程造价咨询服务一般根据项目投资规模及为客户节省的投资额的一定比例收取费用，总体收费水平约为工程建设项目总投资额的3‰-1.5%。下游涉及18个一级行业门类、58个二级行业子类，可以快速适应国家投资结构变化、有效把握社会投资风口。能源：为中石油、国电投、国家电网等多家能源龙头企业的风光发电、核电、特高压、抽水蓄能项目提供专业技术服务；交通：承接了“八纵八横”高速铁路网的重要组成部分——渝昆高速铁路、京港高速铁路昌九段项目；电子：客户半径进一步覆盖至半导体研发、机台设备与材料制造、集成电路制造、封测、面板等全产业链建设环节。 加速构建“工程管理科技服务”第二增长曲线，与译筑科技资源充分整合 工程管理科技服务实现营收1877.21万元（+233.26%），运用AI、BIM、CLOUD、DATA等技术工具，服务内容包含项目管理数字化、投资建设大数据、智慧造价等，使用体验大幅提升，为公司赢得了中交一航院、日本竹中等多个新客户订单。与译筑科技资源充分整合，典型案例如百普赛斯中国总部建设数字化管控平台搭建项目的三维数字化管理平台正式由建造企业市场迈入业主单位市场，拥有“零代码+云场景”双端领先特性，目前已拥有超25万名个人用户，并在600多家企业级客户的上万个项目中得到了深入应用，在云端积累了上千个场景模板。 风险提示：关联交易风险、市场竞争加剧风险、知识产权纠纷风险

青矩技术(836208) 投资要点 事件：2024年8月16日，公司发布2024年半年度报告，24年上半年公司实现营收约3.43亿元，同比+1.59%，实现归母净利润约0.65亿元，同比+1.51%，实现扣非归母净利润约0.60亿元，同比持平。单季度来看，24Q2公司实现营收约2.01亿元，同比-4.32%，环比+41.11%，实现归母净利润约0.47亿元，同比-5.18%，环比+154.06%，实现扣非归母净利润约0.46亿元，同比-1.94%，环比+239.49%。 固投降速导致需求偏弱，结转规模上升引导24Q2毛利率改善。公司核心主业工程造价咨询服务需求与固定资产投资紧密相关，24年上半年全国固定资产投资完成额约24.54万亿元，同比+3.90%，累计同比增速自3月以来持续收窄。固投降速导致有效需求不足，24Q2收入结转同比下降4.32%，但环比增长41.11%，收入结转规模增加有效摊薄人力等成本，24Q2公司毛利率约50.23%，同比+2.03pct，环比大幅改善12.63pct。 工程造价咨询主动调整战略，持续攻坚战略央企客户。分业务来看，24H1公司全过程工程咨询服务实现营收约3.24亿元，同比-2.25%，毛利率约44.88%，同比+1.38pct，营收占比超94%仍然是公司的核心主业。23年年报中公司将提升工程造价咨询业务的市占率和业务渗透率作为首要经营目标，在24年经济复苏较弱背景下公司没有继续强调提升市占率的优先度，我们认为或主要系公司在行业需求较弱背景下主动控制项目风险，存量项目加强应收款项催收，增量项目注重项目质量。公司核心竞争力为绑定优质央国企客户，以及下游行业多元且分散：1）截至24H1全国98家央企集团公司覆盖率超80%，公司持续加大开发战略客户，顺利入围中央国家机关、中共中央直属机关2024年工程造价咨询库、工程监理服务库等，持续深耕央企客户资源，扩大央国企客户优势；2）行业分布方面，公司在能源、交通、电子等国家重点战略投资领域持续扩大竞争优势，24H1先后获取国家电网等能源龙头项目、渝昆高速铁路等交通项目，以及中芯国际、长江存储等电子项目。 工程管理科技业务加速放量，成功完成从建造单位向业主单位的渗透。24H1公司工程管理科技服务实现营收约1877.21万元，同比+233.26%，毛利率约46.83%，同比+16.31pct，毛利率大幅改善主要系项目三维数字化管理平台销售增长所致，公司低代码引擎和BIM引擎全面升级助力项目三维数字化管理平台的用户使用体验大幅提升，24H1获取中交一航院、日本竹中等多个新客户订单。此外，24H1公司承接百普赛斯中国总部建设数字化管控平台搭建项目，该项目是公司在与子公司译筑科技资源充分整合后，首批打造的面向业主单位的工程管理数字化平台典型案例，标志着项目三维数字化管理平台正式由建造企业市场迈入业主单位市场。我们认为，公司收购译筑科技并完成资源整合后，有望凭借公司在业主方的客户黏性和品牌优势快速抢占增量市场，从而为工程管理科技服务打开更广阔的发展空间。 费用率小幅上升，账龄拉长导致减值增加。24H1年公司费用率约20.14%，同比+1.30pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.18%/10.21%/3.76%/0%，分别同比+0.39/+0.81/+0.14/-0.04pct。此外，24H1公司信用减值损失约214.02万元，同比+131.31%，主要系四年以上应收账款和五年以上履约保证金增加所致。我们认为，公司客户主要为优质央国企客户，账龄偏长但整体坏账风险较小，后续有望随现金回流而冲回，整体应收风险可控。 投资建议：24年6月公司落地24年股权激励计划，向22名核心员工授予限制性股票约118.34万股，占公告日总股本的1.72%，根据业绩考核目标，24-26年收入增速目标分别为9.77%/8.74%/8.93%，归母净利润增速目标分别为8.87%/9.09%/8.33%，有利于充分调动公司核心员工积极性，符合公司长期可持续高质量发展的目标。考虑到公司主动控制新增项目风险，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为2.22、2.45和2.73亿元，现价对应PE分别为8.76、7.95和7.12倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动导致固定资产投资下降；市场竞争加剧导致公司竞争优势消失；应收款项减值风险；股权结构分散导致决策效率低；研发进程不及预期。