交大铁发(920027)公司资料

交大铁发(920027) 2025Q1-3公司营收1.85亿元（+19.99%），归母净利润1,034.67万元（-11.51%）公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营收1.85亿元，同比增长19.99%；公司第三季度安全监测检测类产品项目完工集中结算，导致前三季度营业成本上升，归母净利润1,034.67万元，同比下降11.51%。考虑到公司技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强，我们维持2025-2027盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85亿元，对应EPS分别为0.82/0.96/1.07元/股，当前股价对应PE为32.6/28.0/25.0X，维持“增持”评级。 高速打磨车车间投建加码，积极拓展环境保护相关业务板块 公司安全监测检测类产品是根据路段条件、客户需求等提供的定制化生产产品，不同产品、项目在工艺需求的差异会导致毛利率波动。2025Q3，公司对高速铁路新型特种材料产业园内的高速打磨车车间进行新建投入，相关资金投放力度增加，截至三季报期末，公司在建工程金额较年初上涨1,775.41%。公司积极拓展业务边界，根据公告，其全资子公司成都交大铁发轨道交通材料有限公司已新增环境保护相关业务板块，具体涵盖环境保护专用设备制造与销售、污泥处理装备制造、水环境污染防治服务等领域。2025年10月27日公司发布公告，已通过2025年专精特新“小巨人”企业复核。 铁路运营挑战加剧，公司凭自主研发与技术积累抢占轨交监测市场 2019年9月，中共中央、国务院印发的《交通强国建设纲要》明确指出要推广智能化、数字化交通装备，大力发展智慧交通。随着铁路运营里程不断增加、行车密度持续加大、运营环境更趋复杂，工务系统和装备行业面临着维护人员不足、施工和维护天窗时间短等挑战，自动化、智能化安全监测产品成为保障轨道交通安全运营水平的重要手段。公司所处轨道交通装备行业仍处于扩张期，2024年全国铁路固定资产投资完成8,506亿元，同比增长11.3%，创历史新高。公司经过近二十年的技术沉淀和市场积累，通过自主研发与科技创新，紧密结合行业智能化发展趋势，持续提升产品的性能和质量，增强市场核心竞争力。 风险提示：客户集中风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险

交大铁发(920027) 2025H1公司营收1.35亿元（+26.46%），归母净利润1,259.05万元（+7.84%）公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营收1.35亿元，同比增长26.46%；归母净利润1,259.05万元，同比增长7.84%；扣非归母净利润1,158.90万元，同比增长9.38%。考虑到公司技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强，我们维持2025-2027盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85亿元，对应EPS分别为0.82/0.96/1.07元/股，当前股价对应PE为37.0/31.9/28.4X，维持“增持”评级。 毛利率承压，安全监测检测类产品带动主营业务收入大幅增长 按照产品划分，2025H1公司安全监测检测类产品实现收入8,809.69万元，同比增长96.23%，成为公司的主要收入来源，主要由公司2025年上半年地震预警系统完工、结算项目较2024年同期增加，相应收入增加所致。按照地域划分，公司在华中、西北及华南地区收入分别同比增长449.71%、60.22%及650.71%，主要由于上述区域履约的销售合同增加，项目结算验收较多所致。2025H1公司毛利率为37.11%，同比下降6.98个百分点，在成本端存在压力。 知识产权+重点工程双支撑，2024年全国铁路固定资产投资创新高 截至2025年6月30日，公司共参与制定行业及地方标准3项，拥有已授权发明专利27项、已授权实用新型专利和外观专利共58项、已登记软件著作权76项，已注册商标权11件。公司产品和服务广泛应用于高速铁路、普速铁路（含重载铁路）、城市轨道交通等领域，包括：京张高铁、京沪高铁、京广高铁、哈大高铁、兰新高铁、雅万高铁、川藏铁路、大秦重载铁路、广州地铁、深圳地铁等。主要客户为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团的下属企业等。公司所处轨道交通装备行业仍处于扩张期，2024年全国铁路固定资产投资完成8,506亿元，同比增长11.3%，创历史新高。 风险提示：客户集中度较高风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险

交大铁发(920027) 轨交安全监测与服务领域“小巨人”，高毛利+稳增长，盈利质量行业领先 交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供专业技术服务的高新技术企业，具体包括安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务、快速钢轨打磨车、三维激光雷达+视频监测技术等。公司2020-2024年度营业收入与归母净利润呈现逐年增长趋势，2024年公司主营业务收入与归母净利润分别为33,102.52万元、5,339.17万元；毛利率和净利率分别为44.50%、16.73%。考虑到公司盈利能力、技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85亿元，对应EPS分别为0.85/0.99/1.11元/股，对应PE为10.4/8.9/7.9X，首次覆盖，给予“增持”评级。 政策+需求双轮驱动，轨道交通运维对应千亿级市场空间 轨道交通行业是国家重点支持的战略性新兴产业。“十四五”期间我国铁路运营里程将从2020年的14.6万公里发展为2025年的16.5万公里。根据国铁集团官方发布的有关数据，2024年全国铁路固定资产投资完成8,506亿元，创投资历史新高。根据《2023年中国轨道交通运营维护行业词条报告》，中国轨道交通运营维护行业市场规模从2017年的914亿元增长至2022年的1,916.8亿元，年复合增长率达15.96%，预计未来5年将以20%的年复合增长率增长。 技术创新成果显著，打破快速钢轨打磨装备的国外技术垄断成都地铁已落地 公司是国家级专精特新“小巨人”企业、四川省企业技术中心。截至2025年5月26日，公司共参与制定行业及地方标准3项，拥有已授权发明专利25项、已授权实用新型专利和外观专利共56项、软件著作权76项。快速钢轨打磨车主要用于钢轨预打磨、预防性打磨和不改变廓形的修理性打磨。公司的快速钢轨打磨车于2024年上半年正式验收上线，打破了快速钢轨打磨装备的国外技术垄断。目前公司快速钢轨打磨车已在成都地铁正式验收并上线使用。 风险提示：宏观经济与政策风险、客户集中度较高的风险、新产品推广风险

交大铁发(920027) 投资要点 本周二（5月27日）有一只北交所新股“交大铁发”申购，发行价格为8.81元、发行市盈率为13.42倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以考虑超额配售选择权全额行使时本次发行后总股本计算）。 交大铁发（920027）：公司专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供轨道交通专业技术服务。公司2022-2024年分别实现营业收入2.35亿元/2.73亿元/3.35亿元，YOY依次为15.26%/16.12%/22.61%；实现归母净利润0.34亿元/0.48亿元/0.53亿元，YOY依次为15.00%/41.00%/12.04%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-6月营业收入较上年同期增长2.83%至21.53%，归母净利润较上年同期变动-10.07%至19.91%。 投资亮点：1、公司是西南交通大学打造的业内领先的轨道交通基础设施安全服务平台，报告期间深度绑定国铁集团等下游大型国有集团，拥有丰富的项目实战经验。公司2005年由西南交大全资校属企业“科技发展集团”创建，截至目前仍以其22.93%的直接持股比例稳居第一大股东，技术骨干人员亦大多来自西南交大等知名高校。借助校企背景，公司曾承担或参与多项国家、省部级科研课题，包括参与国铁集团与中国地震局联合研制的“高速铁路地震预警系统”开发工作，公司相关产品已通过CRCC认证、成为该类产品通过认证的三家供应商之一，并应用于京张高铁等建设；公司的“高速铁路道岔钢轨伤损监测系统”、“客运专线铁路沉降观测与评估系统”则系第一批通过国铁集团技术评审的该类产品。截至目前，公司产品及服务已广泛应用于京张高铁、京沪高铁、京广高铁、川藏铁路、大秦重载铁路、广州地铁、深圳地铁等，核心客户覆盖国铁集团等与铁路相关的大型国有集团；国铁集团是公司第一大客户、2024年来自国铁集团的收入占比达70%以上，同时国铁集团又是公司第一大供应商、2024年向国铁集团采购金额占比达50%以上，双方合作稳定。作为业内领先的轨道交通基础设施安全服务商，公司地震预警系统市占率约为40%、道岔监测系统市占率则高达90%。2、在与国铁集团及各路局有良好合作的情况下，公司积极布局如线路监测系统、快速钢轨打磨车、线路结构综合病害整治服务等新业务。1）公司线路监测系统采用激光雷达+视频的“双大脑”技术，实现在复杂环境下的线路实时监测及报警功能，已应用于成都局管内崩塌体落石较为频繁的沪昆线、城市轨道运输环境较复杂的广州地铁14号线等。2）钢轨打磨装备领域，公司通过车载智能化系统保障打磨车平稳、高效、安全作业；2024年上半年公司快速钢轨打磨车正式验收并上线使用，打破了快速钢轨打磨装备的国外技术垄断。3）线路结构综合病害整治服务领域，公司基于“高压水射流的无砟轨道病害整治”核心技术对无砟轨道混凝土伤损部位进行局部精准清除；截至目前，已运用于京沪高铁、贵广线、成自线、重庆兴隆场/达州/成都北编组站等。4）新材料领域，公司利用聚氨酯材料研发了一系列聚氨酯材料产品，如聚氨酯轨下弹性垫板已在大秦铁路正式试用、聚氨酯减振垫亦在上海莘庄站正式销售并使用。此外，公司的智能建造信息化系统也在川藏铁路获得成功应用，加快了铁路的顺利建设。 同行业上市公司对比：选取哈铁科技、测绘股份、辉煌科技、正元地信、以及铁大科技为交大铁发的可比上市公司；但上述可比公司除铁大科技外、均为沪深A股，与交大铁发在估值基准等方面存在较大差异，可比性或相对有限。从可比公司情况来看，2024年可比公司的平均营业收入为7.96亿元，平均PE-2024年为30.16X，平均销售毛利率为36.60%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。